Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει εγκλωβιστεί σε μία αύξηση επιτοκίων το Δεκέμβριο
Τη δική της εκτίμηση για την μελλοντική νομισματική πολιτική της Fed παρουσιάζει η PIMCO, σε σχετικό άρθρο του διευθυντή του γραφείου της εταιρείας στη Νέα Υόρκη και συμβούλου διεθνούς στρατηγικής, Richard Clarida.
Με αφορμή τα πρακτικά από την συνεδρίαση της Fed τον Οκτώβριο που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη 18 Νοεμβρίου, ο Clarida επισημαίνει ότι «περιείχαν μία έκπληξη.
Όχι εκείνη της επικείμενης αύξησης επιτοκίων, που αναμένεται να αποφασιστεί στην επόμενη συνεδρίαση.
Μία ανάγνωση αυτών των πρακτικών επιβεβαιώνει ρητά ότι η διοικούσα επιτροπή αναμένει μία αύξηση των επιτοκίων το Δεκέμβριο και ταυτόχρονα ότι τα μέλη της ήθελαν να στείλουν αυτό το μήνυμα.
Μήνυμα ελήφθη!»
Συγκεκριμένα, το στέλεχος της PIMCO τονίζει τα παρακάτω.
«Η έκπληξη αφορά την αποκάλυψη ότι οι πτυχιούχοι οικονομολόγοι στις υπηρεσίες της Fed έχουν διεξαγάγει μία ενδελεχή έρευνα σχετικά με την “ουδέτερη” πολιτική πραγματικού επιτοκίου, το οποίο αποκαλούν “r*”, και η έρευνα κατέληξε στα εξής συμπεράσματα:
1. Η ουδέτερη πολιτική επιτοκίου εξαρτάται από τη χρονική στιγμή που εφαρμόζεται.
2. Αυτή τη χρονική στιγμή είναι σχεδόν 0% σωστή.
3. Αναμένεται ότι θα βελτιωθεί μόνο “σταδιακά” με την πάροδο του χρόνου.
4. Θεωρείται απίθανο να ανέβει και πάλι σε επίπεδα όπως εκείνα προ της οικονομικής κρίσης.
Ακόμη, ενώ πρόκειται για μία απλή έρευνα του προσωπικού της Fed, πολλοί συμμετέχοντες στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου συμφώνησαν με αυτές τις εκτιμήσεις».
Σχολιάζοντας τα γεγονότα αυτά ο Richard Clarida σημειώνει ότι «οπότε, όπως προκύπτει, χρειάστηκαν 18 μήνες, αλλά τα πρακτικά που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Τετάρτη καταστούν ξεκάθαρο ότι η Fed έχει πλέον συγκλίνει προς την άποψη της PIMCO, η οποία διατυπώθηκε για πρώτη φορά στο Secular Forum το Μάιο του 2014 και επαναδιατυπώθηκε στο Secular Forum το φετινό Μάιο.
Και αυτή δεν είναι άλλη από το ότι η οικονομική πολιτική θα λειτουργεί με βάση ένα νέο τοπίο όσον αφορά την ουδέτερη πολιτική επιτοκίου για τα επόμενα τρία με πέντε χρόνια.
Η PIMCO την αποκαλεί “Η Νέα Ουδετερότητα”».
Το στέλεχος της PIMCO συνεχίζει την ανάλυσή του παρατηρώντας ότι «αυτά τα πρακτικά επιβεβαιώνουν την επικράτηση των “γερακιών” που διέκρινε κανείς στη συνεδρίαση της Fed τον Οκτώβριο και τα επακόλουθα σχόλια της προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Janet Yellen, ενώπιον του Κογκρέσου.
Οι πιο συντηρητικοί θα ήθελαν να δουν περαιτέρω βελτίωση στην αγορά εργασίας και στον πληθωρισμό, ο οποίος κινείται κοντά στο επιθυμητό μακροπρόθεσμο επίπεδο του 2%.
Παρόλ’ αυτά, ακόμη και αυτοί, όπως και η υπόλοιπη διοικούσα επιτροπή της Fed, αντιλαμβάνονται ότι υπάρχει ένα πολύ σημαντικότερο πρόβλημα που πρέπει να αντιμετωπιστεί».
Και ο Clarida καταλήγει:
«Σύμφωνα με τα λόγια της ίδιας της επιτροπής, μία καθυστέρηση στην σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής θα μπορούσε να “μεγενθύνει την αντιληφθήσα σημασία της διαδικασίας κανονικοποίησης της πολιτικής της”.
Χωρίς να λαμβάνεται υπόψιν οποιοδήποτε τυχόν σοκ στις αγορές, η Fed ουσιαστικά έχει “κλειδωθεί” μόνη της σε μια πορεία αύξησης των επιτοκίων το Δεκέμβριο.
Τώρα είναι υποχρέωσή της να διασφαλίσει ότι όλοι οι παράγοντες της αγοράς είναι έτοιμοι και αντιλαμβάνονται ότι η επερχόμενη αύξηση επιτοκίων θα είναι η πιο ήπια όλων των εποχών».
www.bankingnews.gr
Με αφορμή τα πρακτικά από την συνεδρίαση της Fed τον Οκτώβριο που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη 18 Νοεμβρίου, ο Clarida επισημαίνει ότι «περιείχαν μία έκπληξη.
Όχι εκείνη της επικείμενης αύξησης επιτοκίων, που αναμένεται να αποφασιστεί στην επόμενη συνεδρίαση.
Μία ανάγνωση αυτών των πρακτικών επιβεβαιώνει ρητά ότι η διοικούσα επιτροπή αναμένει μία αύξηση των επιτοκίων το Δεκέμβριο και ταυτόχρονα ότι τα μέλη της ήθελαν να στείλουν αυτό το μήνυμα.
Μήνυμα ελήφθη!»
Συγκεκριμένα, το στέλεχος της PIMCO τονίζει τα παρακάτω.
«Η έκπληξη αφορά την αποκάλυψη ότι οι πτυχιούχοι οικονομολόγοι στις υπηρεσίες της Fed έχουν διεξαγάγει μία ενδελεχή έρευνα σχετικά με την “ουδέτερη” πολιτική πραγματικού επιτοκίου, το οποίο αποκαλούν “r*”, και η έρευνα κατέληξε στα εξής συμπεράσματα:
1. Η ουδέτερη πολιτική επιτοκίου εξαρτάται από τη χρονική στιγμή που εφαρμόζεται.
2. Αυτή τη χρονική στιγμή είναι σχεδόν 0% σωστή.
3. Αναμένεται ότι θα βελτιωθεί μόνο “σταδιακά” με την πάροδο του χρόνου.
4. Θεωρείται απίθανο να ανέβει και πάλι σε επίπεδα όπως εκείνα προ της οικονομικής κρίσης.
Ακόμη, ενώ πρόκειται για μία απλή έρευνα του προσωπικού της Fed, πολλοί συμμετέχοντες στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου συμφώνησαν με αυτές τις εκτιμήσεις».
Σχολιάζοντας τα γεγονότα αυτά ο Richard Clarida σημειώνει ότι «οπότε, όπως προκύπτει, χρειάστηκαν 18 μήνες, αλλά τα πρακτικά που δόθηκαν στη δημοσιότητα την Τετάρτη καταστούν ξεκάθαρο ότι η Fed έχει πλέον συγκλίνει προς την άποψη της PIMCO, η οποία διατυπώθηκε για πρώτη φορά στο Secular Forum το Μάιο του 2014 και επαναδιατυπώθηκε στο Secular Forum το φετινό Μάιο.
Και αυτή δεν είναι άλλη από το ότι η οικονομική πολιτική θα λειτουργεί με βάση ένα νέο τοπίο όσον αφορά την ουδέτερη πολιτική επιτοκίου για τα επόμενα τρία με πέντε χρόνια.
Η PIMCO την αποκαλεί “Η Νέα Ουδετερότητα”».
Το στέλεχος της PIMCO συνεχίζει την ανάλυσή του παρατηρώντας ότι «αυτά τα πρακτικά επιβεβαιώνουν την επικράτηση των “γερακιών” που διέκρινε κανείς στη συνεδρίαση της Fed τον Οκτώβριο και τα επακόλουθα σχόλια της προέδρου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Janet Yellen, ενώπιον του Κογκρέσου.
Οι πιο συντηρητικοί θα ήθελαν να δουν περαιτέρω βελτίωση στην αγορά εργασίας και στον πληθωρισμό, ο οποίος κινείται κοντά στο επιθυμητό μακροπρόθεσμο επίπεδο του 2%.
Παρόλ’ αυτά, ακόμη και αυτοί, όπως και η υπόλοιπη διοικούσα επιτροπή της Fed, αντιλαμβάνονται ότι υπάρχει ένα πολύ σημαντικότερο πρόβλημα που πρέπει να αντιμετωπιστεί».
Και ο Clarida καταλήγει:
«Σύμφωνα με τα λόγια της ίδιας της επιτροπής, μία καθυστέρηση στην σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής θα μπορούσε να “μεγενθύνει την αντιληφθήσα σημασία της διαδικασίας κανονικοποίησης της πολιτικής της”.
Χωρίς να λαμβάνεται υπόψιν οποιοδήποτε τυχόν σοκ στις αγορές, η Fed ουσιαστικά έχει “κλειδωθεί” μόνη της σε μια πορεία αύξησης των επιτοκίων το Δεκέμβριο.
Τώρα είναι υποχρέωσή της να διασφαλίσει ότι όλοι οι παράγοντες της αγοράς είναι έτοιμοι και αντιλαμβάνονται ότι η επερχόμενη αύξηση επιτοκίων θα είναι η πιο ήπια όλων των εποχών».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών