Στα 55 εκατ. ευρώ εκτιμά την επίπτωση της επιπλέον φορολόγησης του ΚΙΝΟ στα λειτουργικά κέρδη του ΟΠΑΠ η Piraeus Securities
Την εκτίμηση ότι η αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ δεν επηρεάζει τη σύσταση και την τιμή – στόχο του Ομίλου ΟΠΑΠ διατυπώνει η Piraeus Securities, σε ειδική έκθεσή της, υπό τον τίτλο «Potential Taxation on KINO: Uncertain fiscal outcome on our estimates».
Ειδικότερα, στα 10,80 ευρώ διατηρεί την τιμή - στόχο του Ομίλου ΟΠΑΠ η Piraeus Securities, με αμετάβλητη τη σύσταση «outperform», ήτοι για αποδόσεις καλύτερες από αυτές της αγοράς.
Εντούτοις, προβλέπει ότι η αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ θα επιφέρει πλήγμα περίπου 55 εκατ. ευρώ στα λειτουργικά κέρδη του Ομίλου.
Πιο συγκεκριμένα, οι εκτιμήσεις της Piraeus Securities προκύπτουν με βάση τις εξής παραδοχές:
• η δαπάνη των πελατών του ΚΙΝΟ θα παραμείνει αμετάβλητη, κάτι που θα μεταφραστεί σε μικρότερο αριθμό συμπληρωμένων στηλών του παιχνιδιού, κατά περίπου 25%.
• η μείωση των στηλών του ΚΙΝΟ θα έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των καθαρών εσόδων προ φόρου (GGR).
• το μικτό περιθώριο κέρδους θα δεχτεί αρνητική επίδραση της τάξεως των περίπου 120 μονάδων βάσης, λόγω της μείωσης των GGR και του σταθερού κόστους που υπολογίζεται σε 33,2 εκατ. ευρώ.
• το σενάριο περιλαμβάνει, επίσης, μία μείωση στα έξοδα πώλησης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα κατά περίπου 9,9 εκατ. ευρώ, αν και αυτό ενδέχεται να είναι δύσκολα υλοποιήσιμο, δεδομένου ότι ο Όμιλος ΟΠΑΠ έχει ήδη πετύχει σημαντική μείωση του κόστους του, υπό τη νέα διοίκηση, κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών.
Επιπλέον, η Piraeus Securities προειδοποιεί για τα έσοδα που θα έχει τελικά το ελληνικό κράτος, σε περίπτωση που προχωρήσει σε αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ.
Η ελληνική κυβέρνηση εκτιμά πως αν αυξήσει την φορολογία του ΚΙΝΟ κατά 10% θα βάζει ετησίως στα ταμεία της 205 εκατ. ευρώ.
Η Piraeus Securities εκτιμά πως τα τελικά έσοδα του ελληνικού κράτους θα είναι πολύ μικρότερα, περίπου 52,4 εκατ. ευρώ ετησίως, καθώς η αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ θα αντισταθμιστεί από τη μείωση των GGR και άρα των κρατικών εσόδων από την εταιρική φορολογία του ΟΠΑΠ.
Η Piraeus Securities τοποθετεί χαμηλά τις πιθανότητες για αύξηση του ποσοστού της εταιρικής φορολόγησης του ΟΠΑΠ, καθώς ο Όμιλος φορολογείται ήδη με 30% επί των GGR, ένα από τα υψηλότερα ποσοστά σε ευρωπαϊκό επίπεδο.
Τέλος, συνολικά για το 2015 προβλέπει πτώση των εσόδων στα 4,190 δισ. ευρώ, αλλά οριακή αύξηση των καθαρών κερδών στα 195,16 εκατ. ευρώ.
Ως προς το 2016 προβλέπει άνοδο των εσόδων στα 6,021 δισ. ευρώ και αύξηση των καθαρών κερδών στα 208,37 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2017 έσοδα 10,461 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 274,28 εκατ. ευρώ.
www.bankingnews.gr
Ειδικότερα, στα 10,80 ευρώ διατηρεί την τιμή - στόχο του Ομίλου ΟΠΑΠ η Piraeus Securities, με αμετάβλητη τη σύσταση «outperform», ήτοι για αποδόσεις καλύτερες από αυτές της αγοράς.
Εντούτοις, προβλέπει ότι η αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ θα επιφέρει πλήγμα περίπου 55 εκατ. ευρώ στα λειτουργικά κέρδη του Ομίλου.
Πιο συγκεκριμένα, οι εκτιμήσεις της Piraeus Securities προκύπτουν με βάση τις εξής παραδοχές:
• η δαπάνη των πελατών του ΚΙΝΟ θα παραμείνει αμετάβλητη, κάτι που θα μεταφραστεί σε μικρότερο αριθμό συμπληρωμένων στηλών του παιχνιδιού, κατά περίπου 25%.
• η μείωση των στηλών του ΚΙΝΟ θα έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση των καθαρών εσόδων προ φόρου (GGR).
• το μικτό περιθώριο κέρδους θα δεχτεί αρνητική επίδραση της τάξεως των περίπου 120 μονάδων βάσης, λόγω της μείωσης των GGR και του σταθερού κόστους που υπολογίζεται σε 33,2 εκατ. ευρώ.
• το σενάριο περιλαμβάνει, επίσης, μία μείωση στα έξοδα πώλησης, τα γενικά και διοικητικά έξοδα κατά περίπου 9,9 εκατ. ευρώ, αν και αυτό ενδέχεται να είναι δύσκολα υλοποιήσιμο, δεδομένου ότι ο Όμιλος ΟΠΑΠ έχει ήδη πετύχει σημαντική μείωση του κόστους του, υπό τη νέα διοίκηση, κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών.
Επιπλέον, η Piraeus Securities προειδοποιεί για τα έσοδα που θα έχει τελικά το ελληνικό κράτος, σε περίπτωση που προχωρήσει σε αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ.
Η ελληνική κυβέρνηση εκτιμά πως αν αυξήσει την φορολογία του ΚΙΝΟ κατά 10% θα βάζει ετησίως στα ταμεία της 205 εκατ. ευρώ.
Η Piraeus Securities εκτιμά πως τα τελικά έσοδα του ελληνικού κράτους θα είναι πολύ μικρότερα, περίπου 52,4 εκατ. ευρώ ετησίως, καθώς η αύξηση της φορολογίας του ΚΙΝΟ θα αντισταθμιστεί από τη μείωση των GGR και άρα των κρατικών εσόδων από την εταιρική φορολογία του ΟΠΑΠ.
Η Piraeus Securities τοποθετεί χαμηλά τις πιθανότητες για αύξηση του ποσοστού της εταιρικής φορολόγησης του ΟΠΑΠ, καθώς ο Όμιλος φορολογείται ήδη με 30% επί των GGR, ένα από τα υψηλότερα ποσοστά σε ευρωπαϊκό επίπεδο.
Τέλος, συνολικά για το 2015 προβλέπει πτώση των εσόδων στα 4,190 δισ. ευρώ, αλλά οριακή αύξηση των καθαρών κερδών στα 195,16 εκατ. ευρώ.
Ως προς το 2016 προβλέπει άνοδο των εσόδων στα 6,021 δισ. ευρώ και αύξηση των καθαρών κερδών στα 208,37 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2017 έσοδα 10,461 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 274,28 εκατ. ευρώ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών