Η τιμή στην οποία διαπραγματεύεται η Jumbo φαίνεται ελκυστική. Στα 10,1 ευρώ η τιμή στόχο με σύσταση overweight
Αυξημένες κατά 4% θα είναι οι πωλήσεις της Jumbo το 2016, καθώς θα διαμορφωθούν στα επίπεδα των 582,5-605,9 εκατ. ευρώ, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ομίλου, όπως αυτές παρουσιάστηκαν στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών.
Σύμφωνα με τη διοίκηση, η επίδοση αυτή αντανακλά την αντιστάθμιση της επιδείνωση της δυναμικής της αγοράς στην Ελλάδα από τις θετικές τάσεις στην Ευρώπη (ειδικά στην ταχέως αναπτυσσόμενη Ρουμανία).
Τα καθαρά κέρδη του επόμενου δωδεκαμήνου εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 78,6-89,1 εκατ. ευρώ, επίπεδα που αποτυπώνουν πτώση 15-25% σε ετήσια βάση, έναντι 104,8 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο της χρήσης του 2015.
Σχολιάζοντας τις εκτιμήσεις αυτές η Beta Securities, αναφέρει ότι δεδομένου του κακού μακροοικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα, η Jumbo φαίνεται πρόθυμη να καταρρίψει τις προσδοκίες, ίσως υπερεκτιμώντας τις αρνητικές επιπτώσεις της πτωτικής τάσης των καταναλωτικών δαπανών στην Ελλάδα (που οδηγεί σε αρνητική ανάπτυξη των πωλήσεων LFL-), της πιθανής ανατίμησης του δολαρίου (ασκώντας πιέσεις στο περιθώριο μικτού κέρδους) και της υψηλότερης φορολογίας.
Γι' αυτό το λόγο, η Beta αναμένει ότι η αύξηση των πωλήσεων στην Ελλάδα να γίνει αρνητική, με -2,2% σε ετήσια βάση (-1,9% σε επίπεδο ομίλου) από + 1,1% το οικονομικό δωδεκάμηνο του 2015.
Η Beta εκτιμά ότι σε Κύπρο, Βουλγαρία και Ρουμανία οι πωλήσεις θα αυξηθούν κατά 6,2%, 7,2% και 50% σε ετήσια βάση, στα 79,7 εκατ., 48,6 εκατ. και 36,6 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, που αποτελούν το 13%, 8% και 6% των εκτιμώμενων συνολικών πωλήσεων το 2016.
Αποτίμηση
Η τιμή στην οποία διαπραγματεύεται η Jumbo φαίνεται ελκυστική (δ2016e ΡΕ 10x, EV / EBITDA 5.6x για betae).
Συν τοις άλλοις, η Jumbo προσφέρει 13% ROE και 183 εκατ. ευρώ καθαρό ταμειακό απόθεμα (17% της κεφαλαιοποίησης της).
Με αυτά τα δεδομένα, η Beta διατηρεί στα 10,1 ευρώ την τιμή στόχο με σύσταση overweight.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τη διοίκηση, η επίδοση αυτή αντανακλά την αντιστάθμιση της επιδείνωση της δυναμικής της αγοράς στην Ελλάδα από τις θετικές τάσεις στην Ευρώπη (ειδικά στην ταχέως αναπτυσσόμενη Ρουμανία).
Τα καθαρά κέρδη του επόμενου δωδεκαμήνου εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 78,6-89,1 εκατ. ευρώ, επίπεδα που αποτυπώνουν πτώση 15-25% σε ετήσια βάση, έναντι 104,8 εκατ. ευρώ στο δωδεκάμηνο της χρήσης του 2015.
Σχολιάζοντας τις εκτιμήσεις αυτές η Beta Securities, αναφέρει ότι δεδομένου του κακού μακροοικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα, η Jumbo φαίνεται πρόθυμη να καταρρίψει τις προσδοκίες, ίσως υπερεκτιμώντας τις αρνητικές επιπτώσεις της πτωτικής τάσης των καταναλωτικών δαπανών στην Ελλάδα (που οδηγεί σε αρνητική ανάπτυξη των πωλήσεων LFL-), της πιθανής ανατίμησης του δολαρίου (ασκώντας πιέσεις στο περιθώριο μικτού κέρδους) και της υψηλότερης φορολογίας.
Γι' αυτό το λόγο, η Beta αναμένει ότι η αύξηση των πωλήσεων στην Ελλάδα να γίνει αρνητική, με -2,2% σε ετήσια βάση (-1,9% σε επίπεδο ομίλου) από + 1,1% το οικονομικό δωδεκάμηνο του 2015.
Η Beta εκτιμά ότι σε Κύπρο, Βουλγαρία και Ρουμανία οι πωλήσεις θα αυξηθούν κατά 6,2%, 7,2% και 50% σε ετήσια βάση, στα 79,7 εκατ., 48,6 εκατ. και 36,6 εκατ. ευρώ αντίστοιχα, που αποτελούν το 13%, 8% και 6% των εκτιμώμενων συνολικών πωλήσεων το 2016.
Αποτίμηση
Η τιμή στην οποία διαπραγματεύεται η Jumbo φαίνεται ελκυστική (δ2016e ΡΕ 10x, EV / EBITDA 5.6x για betae).
Συν τοις άλλοις, η Jumbo προσφέρει 13% ROE και 183 εκατ. ευρώ καθαρό ταμειακό απόθεμα (17% της κεφαλαιοποίησης της).
Με αυτά τα δεδομένα, η Beta διατηρεί στα 10,1 ευρώ την τιμή στόχο με σύσταση overweight.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών