Η FED δεν θα προχωρήσει σε επιθετικές κινήσεις όσον αφορά την αύξηση των επιτοκίων, ενώ η ΕΚΤ δεν θα είναι μετριοπαθής
Ενίσχυση του ευρώ και αποδυνάμωση του δολαρίου αναμένει η HSBC, μια εκτίμηση που είναι σε αντίθεση με το γενικό αίσθημα για το ευρώ, προβλέποντας μάλιστα ότι στο τέλος του 2015 η ισοτιμία του με το δολάριο θα διαμορφωθεί στο 1,14 δολ. και στο τέλος του 2016 στο 1,2 δολάρια.
Οι παράγοντες – κλειδιά, οι οποίοι σύμφωνα με την HSBC θα οδηγήσουν στην ενίσχυση του ευρώ είναι:
1. QE και ευρώ: Η ΕΚΤ ήταν ο κύριος αρχιτέκτονας της πτώσης του ευρώ στο δεύτερο ήμισυ του 2014, ενώ ακόμη φαίνεται δεσμευμένη στο να περιορίσει αυτό που θεωρεί υπερβολική ανατίμηση του ενιαίου νομίσματος.
Κατά την άποψή μας, σημειώνει η HSBC, επίπεδα άνω του 1,15 στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου είναι αρκετά για να δώσουν μια μικρή ώθηση προς τα πίσω από την ΕΚΤ, ενώ η πρόσφατη συμπεριφορά υποδηλώνει ότι μια κίνηση προς το 1,20 δολ. και άνω θα μπορούσε να προκαλέσει πραγματική ανησυχία για την ΕΚΤ.
2. Το ζήτημα των 60 δισ. - Μπορεί η ΕΚΤ να επαναλάβει το τρικ;
Η ΕΚΤ είναι πιθανόν να περιορίζει ολοένα και περισσότερο τη δραστηριότητά της όσον αφορά το πρόγραμμα QE.
Σε κάθε περίπτωση, θα χρειαστεί να χρησιμοποιήσει τα περιορισμένα πυρομαχικά της πολύ προσεκτικά στο μέλλον.
Εκτιμούμε, αναφέρει η HSBC, ότι λόγω της έλλειψης επιλογών από την ΕΚΤ μαζί με τις εκτιμήσεις μας για ένα αδύναμο δολάριο μετά την έναρξη αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου θα κινηθεί υψηλότερα.
3. Παρά τη FED, αναμένεται αποδυνάμωση του δολαρίου: Δεν είναι μόνον η οπτική της ΕΚΤ που καταδεικνύει ένα ισχυρότερο ευρώ.
Εκτιμούμε ότι υπάρχει υπερβολική αισιοδοξία για το δολάριο, ειδικά έναντι των νομισμάτων των G10.
Έχοντας δει το τέλος της ανοδικής κίνησης του δολαρίου έναντι των νομισμάτων των αναπτυγμένων αγορών, θα μπορούσαμε να είμαστε τώρα στα πρόθυρα μιας τάσης αποδυνάμωσης του δολαρίου.
Ο επερχόμενος κύκλος σύσφιγξης στις ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι αντισυμβατικά σύντομος, διαψεύδοντας όσους εκτιμούν άνοδο του δολαρίου βασιζόμενοι στο ότι η FED θα προχωρήσει σε μια πιο επιθετική σειρά αυξήσεων των επιτοκίων από αυτή που τώρα προεξοφλείται.
4. Αδυναμία ευρώ + περιορισμένα πυρομαχικά ΕΚΤ = ισχυρότερο ευρώ.
«Έχουμε δύο κινούμενα μέρη όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.
Από τη μια πλευρά είναι η FED και από την άλλη η ΕΚΤ.
Η FED μπορεί να ειδωθεί ως το "γεράκι", (επιθετικές κινήσεις) ενώ η ΕΚΤ ως το «περιστέρι» (μετριοπαθείς κινήσεις).
Τώρα εκτιμούμε ότι το αντίθετο είναι το πραγματικό: ότι η FED δεν θα προχωρήσει σε επιθετικές κινήσεις και ότι αυτές θα είναι ρηχές και σύντομες.
Η ΕΚΤ από την άλλη πλευρά, δεν θα είναι ικανή να είναι εξαιρετικά μετριοπαθής.
Έτσι, καθώς η αγορά προσαρμόζεται σε μια λιγότερο επιθετική FED και μια περιορισμένη EKT, το ευρώ θα αναπροσαρμόζεται ανοδικά», σημειώνει η HSBC.
5. Νέες προβλέψεις για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου: Η HSBC εκτιμά ότι η ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου θα «χτυπήσει» το 1,14 δολάριο μέχρι το τέλος του 2015 και το 1,20 δολ. μέχρι το τέλος του 2016.
www.bankingnews.gr
Οι παράγοντες – κλειδιά, οι οποίοι σύμφωνα με την HSBC θα οδηγήσουν στην ενίσχυση του ευρώ είναι:
1. QE και ευρώ: Η ΕΚΤ ήταν ο κύριος αρχιτέκτονας της πτώσης του ευρώ στο δεύτερο ήμισυ του 2014, ενώ ακόμη φαίνεται δεσμευμένη στο να περιορίσει αυτό που θεωρεί υπερβολική ανατίμηση του ενιαίου νομίσματος.
Κατά την άποψή μας, σημειώνει η HSBC, επίπεδα άνω του 1,15 στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου είναι αρκετά για να δώσουν μια μικρή ώθηση προς τα πίσω από την ΕΚΤ, ενώ η πρόσφατη συμπεριφορά υποδηλώνει ότι μια κίνηση προς το 1,20 δολ. και άνω θα μπορούσε να προκαλέσει πραγματική ανησυχία για την ΕΚΤ.
2. Το ζήτημα των 60 δισ. - Μπορεί η ΕΚΤ να επαναλάβει το τρικ;
Η ΕΚΤ είναι πιθανόν να περιορίζει ολοένα και περισσότερο τη δραστηριότητά της όσον αφορά το πρόγραμμα QE.
Σε κάθε περίπτωση, θα χρειαστεί να χρησιμοποιήσει τα περιορισμένα πυρομαχικά της πολύ προσεκτικά στο μέλλον.
Εκτιμούμε, αναφέρει η HSBC, ότι λόγω της έλλειψης επιλογών από την ΕΚΤ μαζί με τις εκτιμήσεις μας για ένα αδύναμο δολάριο μετά την έναρξη αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων, η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου θα κινηθεί υψηλότερα.
3. Παρά τη FED, αναμένεται αποδυνάμωση του δολαρίου: Δεν είναι μόνον η οπτική της ΕΚΤ που καταδεικνύει ένα ισχυρότερο ευρώ.
Εκτιμούμε ότι υπάρχει υπερβολική αισιοδοξία για το δολάριο, ειδικά έναντι των νομισμάτων των G10.
Έχοντας δει το τέλος της ανοδικής κίνησης του δολαρίου έναντι των νομισμάτων των αναπτυγμένων αγορών, θα μπορούσαμε να είμαστε τώρα στα πρόθυρα μιας τάσης αποδυνάμωσης του δολαρίου.
Ο επερχόμενος κύκλος σύσφιγξης στις ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι αντισυμβατικά σύντομος, διαψεύδοντας όσους εκτιμούν άνοδο του δολαρίου βασιζόμενοι στο ότι η FED θα προχωρήσει σε μια πιο επιθετική σειρά αυξήσεων των επιτοκίων από αυτή που τώρα προεξοφλείται.
4. Αδυναμία ευρώ + περιορισμένα πυρομαχικά ΕΚΤ = ισχυρότερο ευρώ.
«Έχουμε δύο κινούμενα μέρη όσον αφορά την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.
Από τη μια πλευρά είναι η FED και από την άλλη η ΕΚΤ.
Η FED μπορεί να ειδωθεί ως το "γεράκι", (επιθετικές κινήσεις) ενώ η ΕΚΤ ως το «περιστέρι» (μετριοπαθείς κινήσεις).
Τώρα εκτιμούμε ότι το αντίθετο είναι το πραγματικό: ότι η FED δεν θα προχωρήσει σε επιθετικές κινήσεις και ότι αυτές θα είναι ρηχές και σύντομες.
Η ΕΚΤ από την άλλη πλευρά, δεν θα είναι ικανή να είναι εξαιρετικά μετριοπαθής.
Έτσι, καθώς η αγορά προσαρμόζεται σε μια λιγότερο επιθετική FED και μια περιορισμένη EKT, το ευρώ θα αναπροσαρμόζεται ανοδικά», σημειώνει η HSBC.
5. Νέες προβλέψεις για την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου: Η HSBC εκτιμά ότι η ισοτιμία του ευρώ έναντι του δολαρίου θα «χτυπήσει» το 1,14 δολάριο μέχρι το τέλος του 2015 και το 1,20 δολ. μέχρι το τέλος του 2016.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών