Τα 4 σενάρια για την Ελλάδα παρουσιάζει η Deutsche bank
Αρνητικά κρίνει το αποτέλεσμα του ελληνικού δημοψηφίσματος η Deutsche Bank, από τη σκοπιά της αγοράς, επισημαίνοντας ότι οι πιθανότητες ενός Grexit έχουν ουσιαστικά αυξηθεί.
Στη σημερινή 6σέλιδη ανάλυση για την Ελλάδα (Greece strategy update), η Deutsche Bank επισημαίνει ότι το ελληνικό δημοψήφισμα έχει ενισχύσει τη θέση της ελληνικής κυβέρνησης, αλλά δεν έχει λύσει τα δύο προβλήματα που αντιμετωπίζει: (α) τη ραγδαία επιδείνωση της οικονομίας και (β) την έλλειψη εντολής να εγκαταλείψει το ευρώ.
Οι πιστωτές και η ΕΚΤ πρέπει να προσαρμοστούν στο γεγονός ότι η σημερινή ελληνική κυβέρνηση θα συνεχίσει να τρέχει τις διαπραγματεύσεις για τώρα.
Ωστόσο, αυτό δεν αλλάζει το τι έχει αναφέρει από την περασμένη εβδομάδα:
(α) δεν υπάρχουν κίνητρα για μια έξοδο από το ευρώ και
(β) δεν υπάρχουν κίνητρα για να γίνουν άνευ όρων παραχωρήσεις εκατέρωθεν.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank αυτή η πραγματικότητα θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια προσπάθεια για την επανέναρξη των διαπραγματεύσεων.
Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό είναι ενα σενάριο, δεδομένης της σημαντικής απώλειας της εμπιστοσύνης, ο κίνδυνος αρνητικών εξελίξεων έχει αυξηθεί σημαντικά, ακόμη και αν δεν είναι προς το συμφέρον καμίας πλευράς.
Όπως εκτιμά η Deutsche Bank η ευρωπαϊκή απάντηση θα επιβεβαιωθεί τις επόμενες 24 ώρες με την πρώτη σύνοδο κορυφής των Hollande/Merkel και στη συνέχεια, η σύνοδος κορυφής της Ευρωζώνης την Τρίτη.
Επίσης, η ΕΚΤ συνεδριάζει αύριο, όπου αναμένεται να διατηρήσει το όριο για τον ELA στις ελληνικές τράπεζες.
Στην πραγματικότητα, ακόμη και αν η Ελλάδα δεν ικανοποιήσει τις υποχρεώσεις της στις 20 Ιουλίου, η ΕΚΤ θα μπορούσε να έχει τη δυνατότητα να δώσει μια περίοδο χάριτος 30 ημερών.
Τέλος, από την ελληνική πλευρά, η ρητορική θα πρέπει να δώσει μια ένδειξη σχετικά με την επιθυμία της να βρει μια συμβιβαστική λύση.
Σε χθεσινή ανάλυσή της η Deutsche bank, ανέφερε ότι Θα υπάρξει new deal μεταξύ Ελλάδος δανειστών ή βίαιη χρεοκοπία και Grexit - Τα 4 σενάρια
Grexit ή New Deal αυτά είναι τα δύο βασικά σενάρια για την Ελλάδα υποστηρίζει σε έκθεση της Deutsche bank μετά το δημοψήφισμα.
Η Γερμανική τράπεζα αναλύει τα πιθανά σενάρια ωστόσο προειδοποιεί ότι δεν είναι ευδιάκριτο αν η Ευρώπη θέλει άμεση καθαρή λύση για την Ελλάδα ή θα επικρατήσουν οι σκληροπυρηνικές φωνές.
Τα βασικά σενάρια
Σενάριο 1 – Ήπια προσέγγιση: Είναι πιθανό σενάριο είναι πράγματι οι εταίροι της ευρωζώνης να προσφέρουν στην Ελλάδα μια συμφωνία πιο ήπια, δείχνοντας μεγαλοθυμία και θέλοντας να αποτρέψουν την ανθρωπιστική κρίση.
Σενάριο 2 – Χρεοκοπία και παραμονή στο ευρώ - Εμφανίζει τις λιγότερες πιθανότητες ένα τέτοιο σενάριο όπου η Ελλάδα χρεοκοπεί, αλλά παραμένει στη ζώνη του ευρώ, χάρη στην άμεση ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών από τους εταίρους της ζώνης του ευρώ.
Σε αυτό το σενάριο η ελληνική κυβέρνηση, χωρίς χρηματοδότηση θα χρησιμοποιεί μόνο εγχώριους πόρους όπως τα φορολογικά έσοδα για να πληρώσει τις υποχρεώσεις της.
Σενάριο 3 new deal - Το τρίτο σενάριο θέλει να αυξάνεται η πιστωτική ασφυξία στην Ελλάδα και στο τραπεζικό σύστημα υποχρεώνοντας την κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ να παραιτηθεί και να αντικατασταθεί από μια νέα κυβέρνηση εθνικής ενότητας που θα κλειδώσει την συμφωνία
Σενάριο 4 Grexit: ..... Κατά την άποψή μας, Grexit και σενάριο 3 είναι τα πιο πιθανά - με περίπου ίσες πιθανότητες -
Το ΟΧΙ στο δημοψήφισμα στην Ελλάδα, θα οδηγήσει ορισμένους ευρωπαίους να κρατήσουν σκληρή γραμμή.
Ωστόσο η αθροιστική πιθανότητα των 3 πρώτων σεναρίων υπερβαίνουν την πιθανότητα του Grexit
www.bankingnews.gr
Στη σημερινή 6σέλιδη ανάλυση για την Ελλάδα (Greece strategy update), η Deutsche Bank επισημαίνει ότι το ελληνικό δημοψήφισμα έχει ενισχύσει τη θέση της ελληνικής κυβέρνησης, αλλά δεν έχει λύσει τα δύο προβλήματα που αντιμετωπίζει: (α) τη ραγδαία επιδείνωση της οικονομίας και (β) την έλλειψη εντολής να εγκαταλείψει το ευρώ.
Οι πιστωτές και η ΕΚΤ πρέπει να προσαρμοστούν στο γεγονός ότι η σημερινή ελληνική κυβέρνηση θα συνεχίσει να τρέχει τις διαπραγματεύσεις για τώρα.
Ωστόσο, αυτό δεν αλλάζει το τι έχει αναφέρει από την περασμένη εβδομάδα:
(α) δεν υπάρχουν κίνητρα για μια έξοδο από το ευρώ και
(β) δεν υπάρχουν κίνητρα για να γίνουν άνευ όρων παραχωρήσεις εκατέρωθεν.
Σύμφωνα με την Deutsche Bank αυτή η πραγματικότητα θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια προσπάθεια για την επανέναρξη των διαπραγματεύσεων.
Ωστόσο, ακόμη και αν αυτό είναι ενα σενάριο, δεδομένης της σημαντικής απώλειας της εμπιστοσύνης, ο κίνδυνος αρνητικών εξελίξεων έχει αυξηθεί σημαντικά, ακόμη και αν δεν είναι προς το συμφέρον καμίας πλευράς.
Όπως εκτιμά η Deutsche Bank η ευρωπαϊκή απάντηση θα επιβεβαιωθεί τις επόμενες 24 ώρες με την πρώτη σύνοδο κορυφής των Hollande/Merkel και στη συνέχεια, η σύνοδος κορυφής της Ευρωζώνης την Τρίτη.
Επίσης, η ΕΚΤ συνεδριάζει αύριο, όπου αναμένεται να διατηρήσει το όριο για τον ELA στις ελληνικές τράπεζες.
Στην πραγματικότητα, ακόμη και αν η Ελλάδα δεν ικανοποιήσει τις υποχρεώσεις της στις 20 Ιουλίου, η ΕΚΤ θα μπορούσε να έχει τη δυνατότητα να δώσει μια περίοδο χάριτος 30 ημερών.
Τέλος, από την ελληνική πλευρά, η ρητορική θα πρέπει να δώσει μια ένδειξη σχετικά με την επιθυμία της να βρει μια συμβιβαστική λύση.
Σε χθεσινή ανάλυσή της η Deutsche bank, ανέφερε ότι Θα υπάρξει new deal μεταξύ Ελλάδος δανειστών ή βίαιη χρεοκοπία και Grexit - Τα 4 σενάρια
Grexit ή New Deal αυτά είναι τα δύο βασικά σενάρια για την Ελλάδα υποστηρίζει σε έκθεση της Deutsche bank μετά το δημοψήφισμα.
Η Γερμανική τράπεζα αναλύει τα πιθανά σενάρια ωστόσο προειδοποιεί ότι δεν είναι ευδιάκριτο αν η Ευρώπη θέλει άμεση καθαρή λύση για την Ελλάδα ή θα επικρατήσουν οι σκληροπυρηνικές φωνές.
Τα βασικά σενάρια
Σενάριο 1 – Ήπια προσέγγιση: Είναι πιθανό σενάριο είναι πράγματι οι εταίροι της ευρωζώνης να προσφέρουν στην Ελλάδα μια συμφωνία πιο ήπια, δείχνοντας μεγαλοθυμία και θέλοντας να αποτρέψουν την ανθρωπιστική κρίση.
Σενάριο 2 – Χρεοκοπία και παραμονή στο ευρώ - Εμφανίζει τις λιγότερες πιθανότητες ένα τέτοιο σενάριο όπου η Ελλάδα χρεοκοπεί, αλλά παραμένει στη ζώνη του ευρώ, χάρη στην άμεση ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών από τους εταίρους της ζώνης του ευρώ.
Σε αυτό το σενάριο η ελληνική κυβέρνηση, χωρίς χρηματοδότηση θα χρησιμοποιεί μόνο εγχώριους πόρους όπως τα φορολογικά έσοδα για να πληρώσει τις υποχρεώσεις της.
Σενάριο 3 new deal - Το τρίτο σενάριο θέλει να αυξάνεται η πιστωτική ασφυξία στην Ελλάδα και στο τραπεζικό σύστημα υποχρεώνοντας την κυβέρνηση ΣΥΡΙΖΑ να παραιτηθεί και να αντικατασταθεί από μια νέα κυβέρνηση εθνικής ενότητας που θα κλειδώσει την συμφωνία
Σενάριο 4 Grexit: ..... Κατά την άποψή μας, Grexit και σενάριο 3 είναι τα πιο πιθανά - με περίπου ίσες πιθανότητες -
Το ΟΧΙ στο δημοψήφισμα στην Ελλάδα, θα οδηγήσει ορισμένους ευρωπαίους να κρατήσουν σκληρή γραμμή.
Ωστόσο η αθροιστική πιθανότητα των 3 πρώτων σεναρίων υπερβαίνουν την πιθανότητα του Grexit
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών