Με όρους δυναμικούς η απόφαση της Ελλάδος να αναβάλλει και να ενοποιήσει τις 4 δόσεις προς το ΔΝΤ και να θέσει θέμα αναδιάρθρωσης του χρέους ήταν εύστοχη και ορθή.
Ο αντιπερισπασμός της Ελλάδος με προειδοποιητικό μήνυμα στάσης πληρωμών προς το ΔΝΤ και το θέμα της αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους που υποβλήθηκε μαζί με την ελληνική πρόταση υποχρεώνει την Ευρώπη να δει την Ελλάδα πιο ψύχραιμα.
Ο αντιπερισπασμός της Ελλάδος αν αποτιμηθεί με όρους αγοράς και με βραχυχρόνια οπτική προκάλεσε ισχυρή πτώση στο ελληνικό χρηματιστήριο, μεγάλη άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων.
Η απόφαση της Ελλάδος να μην πληρώσει το ΔΝΤ στις 5 Ιουνίου αντιμετωπίστηκε αρνητικά από τις αγορές και παραμένει στην συλλογική μνήμη των αγορών.
Είναι ενδεικτικό ότι το ελληνικό 10ετές ομόλογο εκτινάχθηκε στο 24,45% όταν π.χ. η Αργεντινή εμφανίζει απόδοση στην 2ετία 12,40%.
Με όρους στατικούς και βραχυχρόνιους η απόφαση της Ελλάδος ήταν λάθος και επέφερε πλήγμα στο κύρος και την αξιοπιστία της Ελλάδος.
Η Ελλάδα έχει χάσει την αξιοπιστία της από τον 2012 με το PSI+ οπότε η ενοποίηση 4 δόσεων δεν είναι τόσο μεγάλο κακό αρκεί βεβαίως τα 1,53 δισεκ. να πληρωθούν.
Με όρους δυναμικούς όμως η απόφαση της Ελλάδος να αναβάλλει και να ενοποιήσει τις 4 δόσεις προς το ΔΝΤ και να θέσει θέμα αναδιάρθρωσης του χρέους ήταν εύστοχη και ορθή.
Η ΕΕ, το ΔΝΤ και όλο το σύστημα κατάλαβε ότι η Ελλάδα είναι διατεθειμένη να ρισκάρει.
Π.χ. σε ένα ακραίο σενάριο η Ελλάδα δεν θα πληρώσει το ΔΝΤ στις 30 Ιουνίου αλλά θα πληρώσει μισθούς και συντάξεις.
Η στρατηγική της Ελλάδος είναι εύστοχη κυρίως γιατί υποχρεώνει όλες τις πλευρές να δουν ψύχραιμα την δραματική κατάσταση της Ελλάδος.
Οι δανειστές φέρνουν νέα βελτιωμένη πρόταση, νέα τροποποιημένη πρόταση προς την Ελλάδα η οποία μπορεί να είναι ένα μικρό βήμα προς τα εμπρός αλλά ήταν απόρροια των πιέσεων που ασκεί η Ελλάδα.
Αν Ελλάδα και ΕΕ οδηγηθούν σε ρήξη π.χ. το ΔΝΤ δεν θα πληρωθεί, η ΕΚΤ θα πληρωθεί μέσω του ESM και θα επικρατήσει χάος σε όλη την Ευρώπη.
Έχουμε επισημάνει ότι τα διαδραματιζόμενα στις αγορές ομολόγων δεν είναι τυχαία.
Τις τελευταίες ημέρες παρατηρείται γενικευμένη επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρώπη.
Οι αποδόσεις εκτινάσσονται, οι τιμές υποχωρούν με επίκεντρο όλα αυτά την αβεβαιότητα για την Ελλάδα.
Είχαν φθάσει σε ιστορικά – στρεβλωμένα – χαμηλά επίπεδα και τώρα οι επενδυτές πουλάνε.
Ενδεικτικά το 10ετές γερμανικό ομόλογο από 0,08% έχει εκτοξευτεί στα 0,85%.
Το Ιρλανδικό 10ετές εκτινάχθηκε στο 1,64%, το Πορτογαλικό στο 3% όταν προ εβδομάδων ήταν 1,5%.
Το Ισπανικό 10ετές ομόλογο έχει αναρριχηθεί στο 2,22% από 1,5% πρόσφατο χαμηλό.
Το κόστος δανεισμού της Ευρώπης αυξάνεται και αυτό δείχνει τι μπορεί να συμβεί αν επικρατήσει χάος με την Ελλάδα.
ΕΚΤ και πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης
Η Γερμανία και ο πυρήνας της Ευρώπης δεν θέλουν με τίποτε αύξηση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει η ΕΚΤ θα υποχρεωθεί για να προστατεύσει την Ευρώπη να αυξήσει το πρόγραμμα από 1 τρισεκ σε 1,5 ή 1,6 δισεκ. ευρώ.
Αυτό ξέρετε τι σημαίνει ότι η πολιτική λιτότητας της Ευρώπη που η Γερμανία σθεναρά υποστηρίζει θα καταρρεύσει και ότι κερδήθηκε με πολύ μεγάλο κόστος λόγο λιτότητας θα καταρρεύσει.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει αυτή η μικρή και ασήμαντη χώρα θα πυροδοτήσει τόσο μεγάλο αντίκτυπο στην Ευρώπη που ότι χτίστηκε τα τελευταία 3-4 χρόνια με όρους λιτότητας θα έχει καταρρεύσει σε όλη την Ευρώπη.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει και κηρύξει στάση πληρωμών αυτό δεν θα σημάνει και Grexit.
Όμως το χάος που θα προκληθεί θα ζημιώσει τους πάντες.
Προφανώς η απειλή χρεοκοπίας το 2011 θα είχε όντως τεράστιο παγκόσμιο αντίκτυπο αλλά και το 2015 η στάση πληρωμών είναι μια μεγάλη απειλή που δεν την αντιμετωπίζει αβασάνιστα η Ευρώπη και η Γερμανία.
www.bankingnews.gr
Ο αντιπερισπασμός της Ελλάδος αν αποτιμηθεί με όρους αγοράς και με βραχυχρόνια οπτική προκάλεσε ισχυρή πτώση στο ελληνικό χρηματιστήριο, μεγάλη άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων.
Η απόφαση της Ελλάδος να μην πληρώσει το ΔΝΤ στις 5 Ιουνίου αντιμετωπίστηκε αρνητικά από τις αγορές και παραμένει στην συλλογική μνήμη των αγορών.
Είναι ενδεικτικό ότι το ελληνικό 10ετές ομόλογο εκτινάχθηκε στο 24,45% όταν π.χ. η Αργεντινή εμφανίζει απόδοση στην 2ετία 12,40%.
Με όρους στατικούς και βραχυχρόνιους η απόφαση της Ελλάδος ήταν λάθος και επέφερε πλήγμα στο κύρος και την αξιοπιστία της Ελλάδος.
Η Ελλάδα έχει χάσει την αξιοπιστία της από τον 2012 με το PSI+ οπότε η ενοποίηση 4 δόσεων δεν είναι τόσο μεγάλο κακό αρκεί βεβαίως τα 1,53 δισεκ. να πληρωθούν.
Με όρους δυναμικούς όμως η απόφαση της Ελλάδος να αναβάλλει και να ενοποιήσει τις 4 δόσεις προς το ΔΝΤ και να θέσει θέμα αναδιάρθρωσης του χρέους ήταν εύστοχη και ορθή.
Η ΕΕ, το ΔΝΤ και όλο το σύστημα κατάλαβε ότι η Ελλάδα είναι διατεθειμένη να ρισκάρει.
Π.χ. σε ένα ακραίο σενάριο η Ελλάδα δεν θα πληρώσει το ΔΝΤ στις 30 Ιουνίου αλλά θα πληρώσει μισθούς και συντάξεις.
Η στρατηγική της Ελλάδος είναι εύστοχη κυρίως γιατί υποχρεώνει όλες τις πλευρές να δουν ψύχραιμα την δραματική κατάσταση της Ελλάδος.
Οι δανειστές φέρνουν νέα βελτιωμένη πρόταση, νέα τροποποιημένη πρόταση προς την Ελλάδα η οποία μπορεί να είναι ένα μικρό βήμα προς τα εμπρός αλλά ήταν απόρροια των πιέσεων που ασκεί η Ελλάδα.
Αν Ελλάδα και ΕΕ οδηγηθούν σε ρήξη π.χ. το ΔΝΤ δεν θα πληρωθεί, η ΕΚΤ θα πληρωθεί μέσω του ESM και θα επικρατήσει χάος σε όλη την Ευρώπη.
Έχουμε επισημάνει ότι τα διαδραματιζόμενα στις αγορές ομολόγων δεν είναι τυχαία.
Τις τελευταίες ημέρες παρατηρείται γενικευμένη επιδείνωση στα ομόλογα της Ευρώπη.
Οι αποδόσεις εκτινάσσονται, οι τιμές υποχωρούν με επίκεντρο όλα αυτά την αβεβαιότητα για την Ελλάδα.
Είχαν φθάσει σε ιστορικά – στρεβλωμένα – χαμηλά επίπεδα και τώρα οι επενδυτές πουλάνε.
Ενδεικτικά το 10ετές γερμανικό ομόλογο από 0,08% έχει εκτοξευτεί στα 0,85%.
Το Ιρλανδικό 10ετές εκτινάχθηκε στο 1,64%, το Πορτογαλικό στο 3% όταν προ εβδομάδων ήταν 1,5%.
Το Ισπανικό 10ετές ομόλογο έχει αναρριχηθεί στο 2,22% από 1,5% πρόσφατο χαμηλό.
Το κόστος δανεισμού της Ευρώπης αυξάνεται και αυτό δείχνει τι μπορεί να συμβεί αν επικρατήσει χάος με την Ελλάδα.
ΕΚΤ και πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης
Η Γερμανία και ο πυρήνας της Ευρώπης δεν θέλουν με τίποτε αύξηση του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει η ΕΚΤ θα υποχρεωθεί για να προστατεύσει την Ευρώπη να αυξήσει το πρόγραμμα από 1 τρισεκ σε 1,5 ή 1,6 δισεκ. ευρώ.
Αυτό ξέρετε τι σημαίνει ότι η πολιτική λιτότητας της Ευρώπη που η Γερμανία σθεναρά υποστηρίζει θα καταρρεύσει και ότι κερδήθηκε με πολύ μεγάλο κόστος λόγο λιτότητας θα καταρρεύσει.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει αυτή η μικρή και ασήμαντη χώρα θα πυροδοτήσει τόσο μεγάλο αντίκτυπο στην Ευρώπη που ότι χτίστηκε τα τελευταία 3-4 χρόνια με όρους λιτότητας θα έχει καταρρεύσει σε όλη την Ευρώπη.
Αν η Ελλάδα καταρρεύσει και κηρύξει στάση πληρωμών αυτό δεν θα σημάνει και Grexit.
Όμως το χάος που θα προκληθεί θα ζημιώσει τους πάντες.
Προφανώς η απειλή χρεοκοπίας το 2011 θα είχε όντως τεράστιο παγκόσμιο αντίκτυπο αλλά και το 2015 η στάση πληρωμών είναι μια μεγάλη απειλή που δεν την αντιμετωπίζει αβασάνιστα η Ευρώπη και η Γερμανία.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών