To Grexit δεν είναι βασική υπόθεση της Fitch
Η ευρωζώνη θα υποστεί ένα σημαντική σοκ αν η Ελλάδα φύγει από το ευρώ, αλλά θα ήταν απίθανο να προκληθεί μια συστημική κρίση.
Αυτό αναφέρει ο οίκος αξιολόγησης Fitch Ratings σε σημερινή έκθεση του, υπό τον τίτλο "Grexit Remains Possible, But Systemic Crisis Unlikely" (Η έξοδος της Ελλάδος από το ευρώ παραμένει πιθανή, αλλά η συστημική κρίση είναι απίθανη), στην οποία τονίζει ότι πλέον οι κίνδυνοι από ένα Grexit είναι πολύ μικρότεροι από ότι το 2012 ή από μια έξοδο άλλης χώρας.
Ο άμεσος κίνδυνος για την έξοδο της Ελλάδας από το ενιαίο νόμισμα υποχώρησε μετά τη συμφωνία που υπήρξε τον προηγούμενο μήνα με τους επίσημους πιστωτές της.
Αλλά η αδιάλλακτη στάση και από τις δύο πλευρές υπογραμμίζει την πιθανότητα να υπάρξει μια μελλοντική λάθος πολιτική.
Ένα "Grexit" δεν είναι βασική μας υπόθεση, αλλά θα εξακολουθήσει να αποτελεί κίνδυνο όσο οι πιο λεπτομερείς διαπραγματεύσεις λαμβάνουν χώρα, και καθώς η ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί να διατηρήσει την εγχώρια στήριξη για τη συμφωνία που θα εξασφαλίσει, αναφέρει ο οίκος.
Ωστόσο, η ευρωζώνη έχει αναπτύξει μηχανισμούς για την πρόληψη των κινδύνων από μια χρεοκοπία κράτους, ενώ έχει δημιουργήσει και το δικό της τοίχος προστασίας έναντι μετάδοσης της κρίσης.
Έτσι οι ανησυχίες σχετικά με την πιστοληπτική ικανότητα άλλων χωρών της ευρωζώνης είναι λιγότερο έντονες από ό, τι το 2012.
Μια αλυσιδωτή αντίδραση ενός Grexit έναντι κινδύνου για την τελική διάλυση του μπλοκ δεν είναι πιθανή, εκτιμά η Fitch.
Πιθανό Grexit θα μπορούσε να προκαλέσει τη στάση πληρωμών σε τουλάχιστον ένα μέρος των υποχρεώσεων του χρέους της Ελλάδας.
Άλλα η έκθεση των άλλων χωρών της ευρωζώνης μέσω του μηχανισμού Greek Loan Facility και του EFSF είναι περιορισμένη.
Επομένως δεν θα επηρεαστούν άμεσα οι άλλες χώρες.
Επίσης, το κόστος που μπορεί να επωμιστούν τα κράτη για τα ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Ελλάδας στο πρόγραμμα Target, θα είναι διαχειρίσιμο.
Ο αντίκτυπος για τις ξένες τράπεζες θα είναι περιορισμένο επειδή έχουν ήδη απορροφηθεί οι απώλειες από την Ελλάδα το 2012, μέσω του προγράμματος PSI.
Ωστόσο, οι αντιδράσεις της αγοράς είναι δύσκολο να προβλεφθούν.
Αν οι περιφερειακές αποδόσεις αυξηθούν κατακόρυφα, η δυναμική του δημόσιου χρέους θα μπορούσε να καταστραφεί.
Το Grexit θα αποδείξει ότι η συμμετοχή στη ζώνη του ενιαίου νομίσματος απαιτεί πολιτική αποδοχή της σφιχτής δημοσιονομικής πολιτικής και αντιλαϊκές μεταρρυθμίσεις για τη δημιουργία μιας οικονομίας που να είναι σε θέση να προσαρμοστεί εσωτερικά.
Αν και δεν υπάρχει άλλη προφανής υποψήφια χώρα για την έξοδο, μεσοπρόθεσμα μπορεί να αυξηθεί ο κίνδυνος εξόδου για τις χώρες όπου η πολιτική δέσμευση για μεταρρύθμιση έχει αποδυναμωθεί.
Αλλά Grexit θα μπορούσε επίσης να ενισχύσει τους θεσμούς της ευρωζώνης και, ως εκ τούτου τη νομισματική ένωση, καταλήγει η Fitch.
www.bankingnews.gr
Αυτό αναφέρει ο οίκος αξιολόγησης Fitch Ratings σε σημερινή έκθεση του, υπό τον τίτλο "Grexit Remains Possible, But Systemic Crisis Unlikely" (Η έξοδος της Ελλάδος από το ευρώ παραμένει πιθανή, αλλά η συστημική κρίση είναι απίθανη), στην οποία τονίζει ότι πλέον οι κίνδυνοι από ένα Grexit είναι πολύ μικρότεροι από ότι το 2012 ή από μια έξοδο άλλης χώρας.
Ο άμεσος κίνδυνος για την έξοδο της Ελλάδας από το ενιαίο νόμισμα υποχώρησε μετά τη συμφωνία που υπήρξε τον προηγούμενο μήνα με τους επίσημους πιστωτές της.
Αλλά η αδιάλλακτη στάση και από τις δύο πλευρές υπογραμμίζει την πιθανότητα να υπάρξει μια μελλοντική λάθος πολιτική.
Ένα "Grexit" δεν είναι βασική μας υπόθεση, αλλά θα εξακολουθήσει να αποτελεί κίνδυνο όσο οι πιο λεπτομερείς διαπραγματεύσεις λαμβάνουν χώρα, και καθώς η ελληνική κυβέρνηση προσπαθεί να διατηρήσει την εγχώρια στήριξη για τη συμφωνία που θα εξασφαλίσει, αναφέρει ο οίκος.
Ωστόσο, η ευρωζώνη έχει αναπτύξει μηχανισμούς για την πρόληψη των κινδύνων από μια χρεοκοπία κράτους, ενώ έχει δημιουργήσει και το δικό της τοίχος προστασίας έναντι μετάδοσης της κρίσης.
Έτσι οι ανησυχίες σχετικά με την πιστοληπτική ικανότητα άλλων χωρών της ευρωζώνης είναι λιγότερο έντονες από ό, τι το 2012.
Μια αλυσιδωτή αντίδραση ενός Grexit έναντι κινδύνου για την τελική διάλυση του μπλοκ δεν είναι πιθανή, εκτιμά η Fitch.
Πιθανό Grexit θα μπορούσε να προκαλέσει τη στάση πληρωμών σε τουλάχιστον ένα μέρος των υποχρεώσεων του χρέους της Ελλάδας.
Άλλα η έκθεση των άλλων χωρών της ευρωζώνης μέσω του μηχανισμού Greek Loan Facility και του EFSF είναι περιορισμένη.
Επομένως δεν θα επηρεαστούν άμεσα οι άλλες χώρες.
Επίσης, το κόστος που μπορεί να επωμιστούν τα κράτη για τα ομόλογα που κατέχει η ΕΚΤ και η Τράπεζα της Ελλάδας στο πρόγραμμα Target, θα είναι διαχειρίσιμο.
Ο αντίκτυπος για τις ξένες τράπεζες θα είναι περιορισμένο επειδή έχουν ήδη απορροφηθεί οι απώλειες από την Ελλάδα το 2012, μέσω του προγράμματος PSI.
Ωστόσο, οι αντιδράσεις της αγοράς είναι δύσκολο να προβλεφθούν.
Αν οι περιφερειακές αποδόσεις αυξηθούν κατακόρυφα, η δυναμική του δημόσιου χρέους θα μπορούσε να καταστραφεί.
Το Grexit θα αποδείξει ότι η συμμετοχή στη ζώνη του ενιαίου νομίσματος απαιτεί πολιτική αποδοχή της σφιχτής δημοσιονομικής πολιτικής και αντιλαϊκές μεταρρυθμίσεις για τη δημιουργία μιας οικονομίας που να είναι σε θέση να προσαρμοστεί εσωτερικά.
Αν και δεν υπάρχει άλλη προφανής υποψήφια χώρα για την έξοδο, μεσοπρόθεσμα μπορεί να αυξηθεί ο κίνδυνος εξόδου για τις χώρες όπου η πολιτική δέσμευση για μεταρρύθμιση έχει αποδυναμωθεί.
Αλλά Grexit θα μπορούσε επίσης να ενισχύσει τους θεσμούς της ευρωζώνης και, ως εκ τούτου τη νομισματική ένωση, καταλήγει η Fitch.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών