Tα ανεξάρτητα hedge funds "θυσιάστηκαν" για τις "too-big-to-fail" τράπεζες
Tα ανεξάρτητα hedge funds "θυσιάστηκαν" και διέσωσαν τις "too-big-to-fail" τράπεζες στην περίοδο της κρίσης και δεν θα πρέπει να αφανισθούν.
Οι θεσμικές αρχές οφείλουν να γίνουν φιλικότερες στα hedge funds για το καλό του συστήματος.
Η χρέωση του 2% για την διακράτηση αξιόγραφων, ακόμη και όταν σημειώνονται ζημίες, είναι λανθασμένο μέτρο, υποστηρίζει ο βρετανός δημοσιογράφος Sebastian Mallaby που διευθύνει το Maurice R. Greenberg Center το οποίο ειδικεύεται στις Γεωοικονομικές Σπουδές.
Έξι χρόνια ενωρίτερα τα hedge funds διασώθηκαν από την οικονομική κρίση, ως να ήταν τα "καλά παιδιά" του συστήματος.
Τα ανεξάρτητα hedge funds, (όπως αυτά διαφοροποιούνται από τα θυγατρικά τραπεζών όπως η Bear Stearns), δεν είχαν δικαίωμα σε διάσωση με χρήματα των φορολογουμένων.
Οταν υιοθετήθηκε το αξίωμα "too-big-to-fail banks", αναδείχθηκε ως ελκυστική εναλλακτική το: "too-small enough-to-fail hedge funds".
Σήμερα ο σταθεροποιητικός ρόλος των hedge funds ολοένα και εξασθενεί.
Εν μέρει από τις ρυθμιστικές αρχές που πρεσβεύουν την "αμαρτία" της υπεραπόδοσης, αλλά και από τους ίδιους τους διαχειριστές των Hegde funds, που φαίνεται να έχουν ξεχάσει την ίδια τους την ιστορία.
To ζήτημα όμως του να υπάρξει μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τα hedge funds, γίνεται ολοένα και εντονότερο.
Το τραπεζικό σύστημα γίνεται πιό συγκεντρωτικό οπότε το πλεονέκτημα του: small-enough-to-fail γίνεται περισσότερο αξιοπρόσεκτο.
Είναι πολύ δύσκολο να νοιώσει κάποιος ασφαλής μέσα σε ένα μισο-τελειωμένο οικοδόμημα, όταν μάλιστα αυτό χαρακτηρίζεται από παλαιούς μηχανισμούς και κανόνες λειτουργίας.
Ετσι λοιπόν, όσο περισσότερο το ρίσκο των συναλλαγών βγαίνει έξω από τις τράπεζες, τόσο το καλύτερο. Οι Ευρωπαίοι ηγέτες παραδέχθηκαν τελικά ότι οι οικονομίες θα ήταν περισσότερο ανθεκτικές εάν οι αγορές κεφαλαίου είχαν μεγαλύτερο βάθος και οι τράπεζες ήταν μικρότερες.
Ενώ λοιπόν τα hedge funds άρχισαν να φαίνονται πιό ελκυστικά στους πολιτικούς, εν τούτοις έχουν αρχίσει να χάνουν την ελκυστικότητά τους προς τους πελάτες τους.
Στη διάρκεια της κρίσης, o ρόλος των funds ήταν σεβαστός.
Μάλιστα, μέχρι το 2007 πρόσφεραν σημαντικά κέρδη με κλιμακωτή άνοδο αποδόσεων. ενώ και το 2008 οι αποδόσεις τους μειώθηκαν στο μισό σε σύγκριση με εκείνες των αγορών.
Όμως το τελευταίο χρονικό διάστημα οι αποδόσεις τους είναι ιδιαίτερα υποτονικές, στοιχείο που αναδεικνύει τον κίνδυνο οι επενδυτές να αποτραβήξουν, ίσως και απότομα, τις τοποθετήσεις τους. Κάτι τέτοιο θα "σακάτευε" ένα από τα ελάχιστα υγιή χαρακτηριστικά του οικονομικού συτήματος.
Ασφαλώς, έαν τα hedge funds καταρρεύσουν επειδή κερδοσκοπούν αναλαμβάνοντας υψηλά ρίσκα, δεν θα "θρηνήσει" κανένας για την απώλειά τους.
Μέρος όμως της εξασθενημένης απόδοσής τους σήμερα, ίσως να αντανακλά και την επιθετικότητα των ρυθμιστικών αρχών εναντίον τους.
Παρατηρείται ότι σήμερα τα hedge funds ξοδεύουν περισσότερο χρόνο σε νομικές συμβουλές για να προστατευτούν παρά στο να μελετήσουν τις αγορές που είναι και η δουλειά τους.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει στο άρθρο του ο Sebastian Mallaby, "γνωρίζω ήδη έναν επιτυχημένο διαχειριστή hedge fund που παραιτήθηκε απηυδησμένος, ενώ πολλοί άλλοι έχουν μπεί στον πειρασμό να τα παρατήσουν".
www.bankingnews.gr
Οι θεσμικές αρχές οφείλουν να γίνουν φιλικότερες στα hedge funds για το καλό του συστήματος.
Η χρέωση του 2% για την διακράτηση αξιόγραφων, ακόμη και όταν σημειώνονται ζημίες, είναι λανθασμένο μέτρο, υποστηρίζει ο βρετανός δημοσιογράφος Sebastian Mallaby που διευθύνει το Maurice R. Greenberg Center το οποίο ειδικεύεται στις Γεωοικονομικές Σπουδές.
Έξι χρόνια ενωρίτερα τα hedge funds διασώθηκαν από την οικονομική κρίση, ως να ήταν τα "καλά παιδιά" του συστήματος.
Τα ανεξάρτητα hedge funds, (όπως αυτά διαφοροποιούνται από τα θυγατρικά τραπεζών όπως η Bear Stearns), δεν είχαν δικαίωμα σε διάσωση με χρήματα των φορολογουμένων.
Οταν υιοθετήθηκε το αξίωμα "too-big-to-fail banks", αναδείχθηκε ως ελκυστική εναλλακτική το: "too-small enough-to-fail hedge funds".
Σήμερα ο σταθεροποιητικός ρόλος των hedge funds ολοένα και εξασθενεί.
Εν μέρει από τις ρυθμιστικές αρχές που πρεσβεύουν την "αμαρτία" της υπεραπόδοσης, αλλά και από τους ίδιους τους διαχειριστές των Hegde funds, που φαίνεται να έχουν ξεχάσει την ίδια τους την ιστορία.
To ζήτημα όμως του να υπάρξει μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τα hedge funds, γίνεται ολοένα και εντονότερο.
Το τραπεζικό σύστημα γίνεται πιό συγκεντρωτικό οπότε το πλεονέκτημα του: small-enough-to-fail γίνεται περισσότερο αξιοπρόσεκτο.
Είναι πολύ δύσκολο να νοιώσει κάποιος ασφαλής μέσα σε ένα μισο-τελειωμένο οικοδόμημα, όταν μάλιστα αυτό χαρακτηρίζεται από παλαιούς μηχανισμούς και κανόνες λειτουργίας.
Ετσι λοιπόν, όσο περισσότερο το ρίσκο των συναλλαγών βγαίνει έξω από τις τράπεζες, τόσο το καλύτερο. Οι Ευρωπαίοι ηγέτες παραδέχθηκαν τελικά ότι οι οικονομίες θα ήταν περισσότερο ανθεκτικές εάν οι αγορές κεφαλαίου είχαν μεγαλύτερο βάθος και οι τράπεζες ήταν μικρότερες.
Ενώ λοιπόν τα hedge funds άρχισαν να φαίνονται πιό ελκυστικά στους πολιτικούς, εν τούτοις έχουν αρχίσει να χάνουν την ελκυστικότητά τους προς τους πελάτες τους.
Στη διάρκεια της κρίσης, o ρόλος των funds ήταν σεβαστός.
Μάλιστα, μέχρι το 2007 πρόσφεραν σημαντικά κέρδη με κλιμακωτή άνοδο αποδόσεων. ενώ και το 2008 οι αποδόσεις τους μειώθηκαν στο μισό σε σύγκριση με εκείνες των αγορών.
Όμως το τελευταίο χρονικό διάστημα οι αποδόσεις τους είναι ιδιαίτερα υποτονικές, στοιχείο που αναδεικνύει τον κίνδυνο οι επενδυτές να αποτραβήξουν, ίσως και απότομα, τις τοποθετήσεις τους. Κάτι τέτοιο θα "σακάτευε" ένα από τα ελάχιστα υγιή χαρακτηριστικά του οικονομικού συτήματος.
Ασφαλώς, έαν τα hedge funds καταρρεύσουν επειδή κερδοσκοπούν αναλαμβάνοντας υψηλά ρίσκα, δεν θα "θρηνήσει" κανένας για την απώλειά τους.
Μέρος όμως της εξασθενημένης απόδοσής τους σήμερα, ίσως να αντανακλά και την επιθετικότητα των ρυθμιστικών αρχών εναντίον τους.
Παρατηρείται ότι σήμερα τα hedge funds ξοδεύουν περισσότερο χρόνο σε νομικές συμβουλές για να προστατευτούν παρά στο να μελετήσουν τις αγορές που είναι και η δουλειά τους.
Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει στο άρθρο του ο Sebastian Mallaby, "γνωρίζω ήδη έναν επιτυχημένο διαχειριστή hedge fund που παραιτήθηκε απηυδησμένος, ενώ πολλοί άλλοι έχουν μπεί στον πειρασμό να τα παρατήσουν".
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών