Η πρόσφατη άνοδος στο ΧΑ +6% ήταν ενθαρρυντική μεν αλλά τα περιθώρια ανόδου δεν είναι πολλά…
Η επιβεβαίωση του πρωτογενούς πλεονάσματος της Ελλάδος από την Eurostat αύριο 23 Απριλίου είναι σίγουρα μια πολύ θετική εξέλιξη για την Ελλάδα και την ελληνική κυβέρνηση.
Θα αναγνωριστεί ότι το πρωτογενές πλεόνασμα είναι περίπου 3 δισεκ. και προφανώς αυτή η επικύρωση θα αποτελέσει και το πράσινο φως ώστε να ανοίξει το μεγάλο θέμα της αναδιάρθρωσης του χρέους καθώς είναι μη βιώσιμο.
Ωστόσο η θετική εξέλιξη από την Eurostat με όρους χρηματιστηριακούς έχει προεξοφληθεί.
Δηλαδή το χρηματιστήριο έχει αποτιμήσει τις θετικές εξελίξεις της Eurostat, δεν υπάρχει επενδυτής που να μην γνωρίζει ότι στις 23 Απριλίου η Eurostat θα επικυρώσει το πρωτογενές πλεόνασμα.
Η εξέλιξη είναι θετική αλλά με χρηματιστηριακούς όρους προεξοφλημένη.
Περισσότερο σημασία θα δίναμε, στο Eurogroup στις 5 Μαΐου που δεν θα πρέπει να αναμένεται να ανοίξει το θέμα του χρέους λόγω της προεκλογικής περιόδου αλλά θα υπάρξει κάποιας μορφής πολιτική δέσμευση ότι το κεφάλαιο αυτό θα ανοίξει….αργότερα.
Επίσης στις 23 Μαΐου παραμονές των ευρωεκλογών η Fitch δεν θα ρισκάρει να αλλάξει την βαθμολογία της για την Ελλάδα.
Αν δεν ακολουθήσει το παράδειγμα της Moody’s που μετέθεσε την έκθεση της για την 1η Αυγούστου θα είναι ουδέτερη λόγω του πολιτικού κινδύνου.
Το γεγονός επίσης ότι οι τράπεζες και οι εταιρίες σπεύδουν να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου και σε ομολογιακά εσπευσμένα πριν τις ευρωεκλογές αποδεικνύει την ανησυχία για το εκλογικό αποτέλεσμα.
Όλα αυτά μαζί δεν μας επιτρέπουν να ελπίζουμε για ράλι.
Αλλά αυτή είναι η άποψη μας.
Ρωτώντας κορυφαία τραπεζικά στελέχη άριστοι γνώστες του investment banking εξάγεται το συμπέρασμα ότι ο μόνος καταλύτης που θα κρίνει την πορεία του χρηματιστηρίου, δεν είναι τίποτε άλλο από τα ίδια τα εκλογικά αποτελέσματα.
Οι ευρωεκλογές και οι δημοτικές εκλογές – κυρίως οι ευρωεκλογές – θα διαδραματίσουν καίριο ρόλο στην πορεία του χρηματιστηρίου.
Αν η κυβέρνηση αποδυναμωθεί επικίνδυνα και τεθούν ζητήματα πολιτικής νομιμοποίησης το χρηματιστήριο θα διορθώσει και όπως αναφέρουμε σε άλλο θέμα ο στόχος των +1800 μονάδων θα αναιρεθεί αν μάλιστα αργότερα μέσα στο έτος υπάρξει μεγάλης κλίμακας διόρθωση στις αγορές διεθνώς.
Αν η κυβέρνηση στην Ελλάδα μετά τις ευρωεκλογές δεν αποδυναμωθεί, τότε είναι βέβαιο ότι θα υπάρξει ένα ράλι εξισορρόπησης στο ελληνικό χρηματιστήριο ώστε να κλείσει η ψαλίδα μεταξύ ελληνικού χρηματιστηρίου και π.χ. DAX στην Γερμανία.
Άρα οι επενδυτές του χρηματιστηρίου αν θέλουν να βελτιστοποιήσουν τις αποδόσεις τους θα πρέπει προσωρινά να αφήσουν για λίγο τις ικανότητες τους στο investment ή investing και να στραφούν στην πρόβλεψη των πολιτικών εξελίξεων.
Οι πολιτικές εξελίξεις θα έχουν την ίδια βαρύτητα με το μείζον ζήτημα του χρέους.
(πρώτη ενημέρωση 22 Απριλίου 2014, 08:15)
www.bankingnews.gr
Θα αναγνωριστεί ότι το πρωτογενές πλεόνασμα είναι περίπου 3 δισεκ. και προφανώς αυτή η επικύρωση θα αποτελέσει και το πράσινο φως ώστε να ανοίξει το μεγάλο θέμα της αναδιάρθρωσης του χρέους καθώς είναι μη βιώσιμο.
Ωστόσο η θετική εξέλιξη από την Eurostat με όρους χρηματιστηριακούς έχει προεξοφληθεί.
Δηλαδή το χρηματιστήριο έχει αποτιμήσει τις θετικές εξελίξεις της Eurostat, δεν υπάρχει επενδυτής που να μην γνωρίζει ότι στις 23 Απριλίου η Eurostat θα επικυρώσει το πρωτογενές πλεόνασμα.
Η εξέλιξη είναι θετική αλλά με χρηματιστηριακούς όρους προεξοφλημένη.
Περισσότερο σημασία θα δίναμε, στο Eurogroup στις 5 Μαΐου που δεν θα πρέπει να αναμένεται να ανοίξει το θέμα του χρέους λόγω της προεκλογικής περιόδου αλλά θα υπάρξει κάποιας μορφής πολιτική δέσμευση ότι το κεφάλαιο αυτό θα ανοίξει….αργότερα.
Επίσης στις 23 Μαΐου παραμονές των ευρωεκλογών η Fitch δεν θα ρισκάρει να αλλάξει την βαθμολογία της για την Ελλάδα.
Αν δεν ακολουθήσει το παράδειγμα της Moody’s που μετέθεσε την έκθεση της για την 1η Αυγούστου θα είναι ουδέτερη λόγω του πολιτικού κινδύνου.
Το γεγονός επίσης ότι οι τράπεζες και οι εταιρίες σπεύδουν να προχωρήσουν σε αυξήσεις κεφαλαίου και σε ομολογιακά εσπευσμένα πριν τις ευρωεκλογές αποδεικνύει την ανησυχία για το εκλογικό αποτέλεσμα.
Όλα αυτά μαζί δεν μας επιτρέπουν να ελπίζουμε για ράλι.
Αλλά αυτή είναι η άποψη μας.
Ρωτώντας κορυφαία τραπεζικά στελέχη άριστοι γνώστες του investment banking εξάγεται το συμπέρασμα ότι ο μόνος καταλύτης που θα κρίνει την πορεία του χρηματιστηρίου, δεν είναι τίποτε άλλο από τα ίδια τα εκλογικά αποτελέσματα.
Οι ευρωεκλογές και οι δημοτικές εκλογές – κυρίως οι ευρωεκλογές – θα διαδραματίσουν καίριο ρόλο στην πορεία του χρηματιστηρίου.
Αν η κυβέρνηση αποδυναμωθεί επικίνδυνα και τεθούν ζητήματα πολιτικής νομιμοποίησης το χρηματιστήριο θα διορθώσει και όπως αναφέρουμε σε άλλο θέμα ο στόχος των +1800 μονάδων θα αναιρεθεί αν μάλιστα αργότερα μέσα στο έτος υπάρξει μεγάλης κλίμακας διόρθωση στις αγορές διεθνώς.
Αν η κυβέρνηση στην Ελλάδα μετά τις ευρωεκλογές δεν αποδυναμωθεί, τότε είναι βέβαιο ότι θα υπάρξει ένα ράλι εξισορρόπησης στο ελληνικό χρηματιστήριο ώστε να κλείσει η ψαλίδα μεταξύ ελληνικού χρηματιστηρίου και π.χ. DAX στην Γερμανία.
Άρα οι επενδυτές του χρηματιστηρίου αν θέλουν να βελτιστοποιήσουν τις αποδόσεις τους θα πρέπει προσωρινά να αφήσουν για λίγο τις ικανότητες τους στο investment ή investing και να στραφούν στην πρόβλεψη των πολιτικών εξελίξεων.
Οι πολιτικές εξελίξεις θα έχουν την ίδια βαρύτητα με το μείζον ζήτημα του χρέους.
(πρώτη ενημέρωση 22 Απριλίου 2014, 08:15)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών