RBS - Αν η Moody’s αναβαθμίσει την Ελλάδα….το spread θα υποχωρήσει στις 350-400 μ.β. που σημαίνει... το 5ετές στο 4,5% με 5%

Αν η Moody’s αναβαθμίσει την ελληνική οικονομία….το spread θα υποχωρήσει στις  350-400 μ.β. που σημαίνει ότι το 5ετές θα έχει απόδοση 4,5% με 5% αναφέρει στέλεχος της Royal Bank of Scotland στο bankingnews.gr.
Ήδη έχει επισημανθεί ότι η έξοδος της Ελλάδος στις αγορές θα πραγματοποιηθεί με spread στις 400 μονάδες βάσης ή και χαμηλότερα  που σημαίνει ότι το 5ετές θα έχει απόδοση 4,5% με 5%.
Για να υλοποιηθεί ο στόχος αυτός θα συμβάλλουν
1) η Moody’s που είναι πολύ πιθανό την Παρασκευή 4 Απριλίου να αναβαθμίσει την Ελλάδα είτε ως outlook δηλαδή τις προοπτικές της οικονομίας είτε ως πιστοληπτική διαβάθμιση ίσως 1 μονάδα.
2)Ταυτόχρονα η έλευση της Merkel της Γερμανίδας Καγκελαρίου στις 11 Απριλίου, πιθανότατα για να εξεταστεί το μείζον θέμα της αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους θα συμβάλλει στην ακόμη μεγαλύτερη βελτίωση στα ελληνικά ομόλογα.
Με βάση όλες τις ενδείξεις το spread θα υποχωρήσει προς τις 400 μονάδες βάσης ίσως και 350 μονάδες βάσης έναντι του 10ετούς Γερμανικού ομολόγου.
Στα επίπεδα των 400 με 350 μονάδων βάσης spreads θα μπορούσε να υλοποιηθεί το private placement 5ετούς έκδοσης με επιτόκιο 4,5% με 5%.
Η Ελλάδα μετά από αυτή την έκδοση θα αρχίσει να αποκτά και CDS στην 5ετία.
Με βάση σοβαρές ενδείξεις αν την Παρασκευή 4 Απριλίου η Ελλάδα αναβαθμιστεί από την Moody’s το spread θα βρεθεί στις 400 μονάδες βάσης.
Αν αναβαθμίσει το outlook της ελληνικής οικονομίας από ουδέτερο σε θετικό η μείωση του spread δεν θα είναι πολύ μεγάλη  ενώ αν υπάρξει  αναβάθμιση κατά 1 βαθμίδα της αξιολόγησης σε Caa2 ή Caa1 (δηλαδή αναβάθμιση κατά δύο βαθμίδες) τότε η μείωση του spread θα είναι πολύ μεγάλη προς τις 350 με 400 μονάδες. Αν υπάρξει αναβάθμιση από Moody’s τότε η Ελλάδα θα προχωρήσει σε private placement στην 5ετία με στόχο να αντλήσει 4 με 5 δισεκ.
Η βαθμολογία
Η Ελλάδα από τον Νοέμβριο του 2013 βαθμολογείται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος δεν μπορεί να είναι ακόμη Β3 αλλά θα μπορούσε να ήταν Caa1.
H βαθμολογία Caa1 είναι πιο δίκαιη για την Ελλάδα.
Τα ομόλογα Caa1 ανήκουν στην κατηγορία υψηλού κινδύνου χρεοκοπίας  αλλά προφανώς βρίσκονται σε καλύτερη μοίρα από τα ομόλογα που βαθμολογούνται με Caa3.
Η δίκαιη βαθμολογία της Ελλάδος είναι με βάση την μεθοδολογία της Moody’s Caa1.

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων και βαθμολογία της Ελλάδος
	Moody's	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας αξιολόγηση	Α1 Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005	Α+Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-
Κερδοσκοπικά	B1	B+	B+
	B2	B	B
	B3	B-*Ελλάδα	B- *Ελλάδα
Υψηλού κινδύνου	Caa1	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC**Eλλάδα	CCC
	Caa3*	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca	CC	CC
		C	C
Χρεοκοπία	C*** Ελλάδα	D ***Ελλάδα	D**Ελλάδα

*Ισχύουσα βαθμολογία Ελλάδος

** Η βαθμολογία της Ελλάδος μετά το PSI+ και την έκδοση των νέων ομολόγων….

***Ήταν σε αυτή την βαθμολογία

Πρώτη ενημέρωση: 08:14, Τετάρτη 2 Απριλίου 2014

www.bankingnews.gr