γράφει : Δ.Ν.
Το ευρώ μπορεί να είναι χειρότερο ακόμα και από τη χρεωκοπία γράφει ο Matt O’ Brien στη Washington Post φέρνοντας κι ένα παράδειγμα.
Η Φινλανδία και η Ολλανδία έχουν μικρότερη ανάπτυξη απ’ ό,τι η Ισλανδία από το 2007.
Και η Ισλανδία χρεωκόπησε το 2008. Η Φινλανδία και η Ολλανδία έχουν οικονομικά προβλήματα, αλλά είναι διαχειρίσιμα.
Για την ακρίβεια έχουν κάνει ό,τι ακριβώς έπρεπε. Ακολουθούν τους κανόνες, αλλά το αποτέλεσμα είναι καταστροφικό. Γιατί έτσι είναι το ευρώ...
Η, αν θέλεις να το θέσεις πιο κομψά, η Eυρωζώνη δεν είναι τέλεια – και το δεν είναι τέλεια σημαίνει ότι είναι εύθραυστη, ευάλωτη και δεν δίνει τα προνόμια που θα μπορούσε.
Δεν είναι υπερβολή ότι η Apple γονάτισε την φινλανδική οικονομία. Τa iPhone «σκότωσαν» τα Nokia phones και το iPad τη παραγωγή χαρτιού της Φινλανδίας. Η λύση θα ήταν μία υποτίμηση του νομίσματος, αλλά η Φινλανδία δεν έχει εθνικό νόμισμα, έχει το ευρώ.
Ετσι, εναλλακτικά πρέπει να προχωρήσει σε περικοπές μισθών, κάτι που προκαλεί μεγάλη ζημιά στην οικονομία. Το αποτέλεσμα θα είναι μία βαθιά ύφεση, που έχουν να ζήσουν στη Φινλανδία από τις αρχές της δεκαετίας του ’90.
Η Ολλανδία είναι μία διαφορετική ιστορία. Τα προϊόντα της είναι πολύ ανταγωνιστικά στο εξωτερικό και έχει ένα τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα 10% του ΑΕΠ, αλλά οι εσωτερικές δαπάνες είναι το πρόβλημα.
Η Ολλανδία έχει μία τεράστια φούσκα ακινήτων, που οφείλεται στις πληρωμές τόκων, οι οποίοι εκπίπτουν από τη φορολογία με συνέπεια να υπάρχει ένας αποπληθωρισμός της τάξης του 20%. Αυτό αφήνει τα ολλανδικά νοικοκυριά με ένα τεράστιο χρέος, που μεγαλύτερό του δεν υπάρχει στην ευρωζώνη.
Σε συνδυασμό με τη λιτότητα, καθυστερεί η ανάκαμψη της οικονομίας, που έχει συρρικνωθεί το 2014 σε σχέση με το 2007. Είναι σε πολύ καλύτερη κατάσταση, βέβαια, από τη φινλανδική οικονομία που έχει συρρικνωθεί κατά 5,2%...
Οσο για την Ισλανδία, ουσιαστικά είχε εκχωρήσει όλη την οικονομία της σε ένα hedge fund, που κατέρρευσε το 2008.
Οι τράπεζες χρεoκόπησαν, το νόμισμά της κατέρρευσε κατά 60% , είχε διπλάσια λιτότητα από την Ολλανδία και 12πλάσια από τη Φινλανδία, ενώ επιβλήθηκαν και capital controls για να μη φυγαδεύσει ο κόσμος τα χρήματά του στο εξωτερικό.
Αλλά παρόλα αυτά η Ισλανδία κατάφερε να ξεπεράσει τη Φινλανδία και την Ολλανδία. Πώς ήταν αυτό δυνατό; Δεν έχει ευρώ.
Αλλά το δικό της νόμισμα την κορώνα, που μπορεί να υποτιμήθηκε κατά 60%, αλλά έκανε πιο ανταγωνιστικά τα ισλανδικά προϊόντα. Κάτι που δεν μπορεί να κάνει το ευρώ, που κόβει μόνο μισθούς και δαπάνες.
Και δημιουργεί συνηθισμένα προβλήματα σε εξαιρετικά κράτη μέλη (Φινλανδία) ή, εξαιρετικά προβλήματα σε ιστορικά κράτη μέλη (Ελλάδα). Αυτό συμβαίνει είτε ακολουθείς τους κανόνες, είτε όχι.
Η ΑΝΑΒΑΘΜΙΣΗ: Σε «ΒΒΒ» αναβάθμισε την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ισλανδίας ο οίκος Standard & Poor’s.Ειδικότερα, ενόψει της πλήρους άρσης των κεφαλαιακών περιορισμών, οι οποίοι βρίσκονται σε ισχύ από το 2008, ο S&P αναβάθμισε σε «ΒΒΒ» από «ΒΒΒ-» προηγουμένως, την αξιολόγηση της Ισλανδίας. Παράλληλα, διατήρησε το outlook (προοπτικές) σε «σταθερό».Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης, η άρση των κεφαλαιακών περιορισμών θα συμβάλλει στην βελτίωση του επενδυτικού κλίματος και στην ανάκτηση της πρόσβασης στις ξένες αγορές.
Η ΠΡΟΒΛΕΨΗ: Με βάση την Credit Suisse η συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ δολαρίου θα υποχωρήσει στο 1,05 σε 3 μήνες και 0,98 σε 12 μήνες.«Πριν από μία εβδομάδα, οι αγορές προεξοφλούσαν μια πιθανή έξοδο της Ελλάδος από την ευρωζώνη ενώ το ενδεχόμενο μιας χρηματοπιστωτικής αναταραχής στην Κίνα επίσης επιδρούσε αρνητικά. Όμως ούτε η Ελλάδα χρεοκόπησε και η Κίνα σταθεροποιήθηκε και ως εκ τούτου οι επενδυτές εμφανίζουν διάθεση ανάληψης μεγαλύτερου κινδύνου αναφέρει η Credit Suisse.
Με βάση την Yellen η οποία παρουσίασε την 6μηνιαία έκθεση στο Κογκρέσο, αν τα μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ βελτιωθούν μέχρι το τέλος του 2015 η FED θα προβεί σε κινήσεις. Σύμφωνα με την CS η συνολική ανάκαμψη των ΗΠΑ ενισχύεται, με τις προοπτικές για τις καταναλωτικές δαπάνες να αυξάνονται λόγω και της βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης.
Υπάρχουν διάφοροι οίκοι που αξιολογούν την πιστοληπτική ικανότητα εταιρειών, χρεογράφων και χωρών, με τις τρεις μεγαλύτερες να είναι η Moody's, η Standard & Poor's (S&P) και η Fitch.
Η βαθμολογία αντιπροσωπεύεται με γράμματα και διαφέρει από οίκο σε οίκο: Μία υψηλή βαθμολογία δείχνει χαμηλό κεφαλαιακό κίνδυνο και συνεπώς ενθαρρύνει τους επενδυτές να αγοράσουν το χρεόγραφο.
Οι οίκοι αξιολόγησης είναι σημαντικοί για τους επενδυτές, τους εκδότες, τις επενδυτικές τράπεζες, τους χρηματιστές και τις κυβερνήσεις επειδή αυξάνουν το φάσμα των διαθέσιμων εναλλακτικών επενδύσεων και παρέχουν ανεξάρτητη και εύχρηστη αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου.
Έτσι αυξάνεται γενικά η αποδοτικότητα της αγοράς κεφαλαίου και μειώνεται το κόστος για τους οφειλέτες και τους δανειστές.
Αυτό με τη σειρά του αυξάνει τη συνολική προσφορά επιχειρηματικών κεφαλαίων στην οικονομία, οδηγώντας σε μεγαλύτερη ανάπτυξη.
Credit Suisse: Σταδιακά οι αγορές θα πρέπει μετατοπιστούν από τα ελληνικά πρωτοσέλιδα…. στον χρόνο δράσης των κεντρικών τραπεζών τους επόμενους μήνες. Η συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ δολαρίου θα υποχωρήσει στο 1,05 σε 3 μήνες και 0,98 σε 12 μήνες. Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών μηνών υποχώρησε την Παρασκευή, η τιμή του πετρελαίου. Ειδικότερα, τα συμβόλαια Αυγούστου τερμάτισαν στα 50,89 δολάρια ανά βαρέλι. Σε επίπεδο εβδομάδας σημείωσε απώλειες -3,5%.
Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2010 υποχώρησε και η τιμή του χρυσού, δεχόμενη αλλεπάλληλα sell off. Ειδικότερα, τα συμβόλαια Αυγούστου κατέγραψαν πτώση κατά 12 δολάρια ή -1,1% τερματίζοντας στα 1.131,90 δολάρια ανά ουγγιά. Σε επίπεδο εβδομάδας, η πτώση ανήλθε στο 2,3%.
ΕΝ τω μεταξύ μάχη έδινε για την διακράτηση του ορίου του 1 δολαρίου το ADR της Εθνικής που διαπραγματεύεται στο New York Stock Exchange. Σημειώνουμε ότι αν το ADR διατηρηθεί κάτω από το 1 δολάριο για 30 ημέρες διαπραγμάτευσης, τότε από τη διοίκηση του NYSE δίνεται προθεσμία 10 ημερών για να υπάρξει απόφαση. Είτε για reverse split, είτε για να μπει στην κατηγορία των penny stocks, όπου διαπραγματεύονται και τα ADR των υπολοίπων ελληνικών τραπεζών. Την Παρασκευή έκλεισε πάντως στο 0,9900 δολάριο με απώλειες 11% σχεδόν.
ΚΑΛΗ ΣΑΣ ΕΒΔΟΜΑΔΑ
Η ΣΕΛΙΔΑ 32 στο σημερινό "ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ"
Η Φινλανδία και η Ολλανδία έχουν μικρότερη ανάπτυξη απ’ ό,τι η Ισλανδία από το 2007.
Και η Ισλανδία χρεωκόπησε το 2008. Η Φινλανδία και η Ολλανδία έχουν οικονομικά προβλήματα, αλλά είναι διαχειρίσιμα.
Για την ακρίβεια έχουν κάνει ό,τι ακριβώς έπρεπε. Ακολουθούν τους κανόνες, αλλά το αποτέλεσμα είναι καταστροφικό. Γιατί έτσι είναι το ευρώ...
Η, αν θέλεις να το θέσεις πιο κομψά, η Eυρωζώνη δεν είναι τέλεια – και το δεν είναι τέλεια σημαίνει ότι είναι εύθραυστη, ευάλωτη και δεν δίνει τα προνόμια που θα μπορούσε.
Δεν είναι υπερβολή ότι η Apple γονάτισε την φινλανδική οικονομία. Τa iPhone «σκότωσαν» τα Nokia phones και το iPad τη παραγωγή χαρτιού της Φινλανδίας. Η λύση θα ήταν μία υποτίμηση του νομίσματος, αλλά η Φινλανδία δεν έχει εθνικό νόμισμα, έχει το ευρώ.
Ετσι, εναλλακτικά πρέπει να προχωρήσει σε περικοπές μισθών, κάτι που προκαλεί μεγάλη ζημιά στην οικονομία. Το αποτέλεσμα θα είναι μία βαθιά ύφεση, που έχουν να ζήσουν στη Φινλανδία από τις αρχές της δεκαετίας του ’90.
Η Ολλανδία είναι μία διαφορετική ιστορία. Τα προϊόντα της είναι πολύ ανταγωνιστικά στο εξωτερικό και έχει ένα τεράστιο εμπορικό πλεόνασμα 10% του ΑΕΠ, αλλά οι εσωτερικές δαπάνες είναι το πρόβλημα.
Η Ολλανδία έχει μία τεράστια φούσκα ακινήτων, που οφείλεται στις πληρωμές τόκων, οι οποίοι εκπίπτουν από τη φορολογία με συνέπεια να υπάρχει ένας αποπληθωρισμός της τάξης του 20%. Αυτό αφήνει τα ολλανδικά νοικοκυριά με ένα τεράστιο χρέος, που μεγαλύτερό του δεν υπάρχει στην ευρωζώνη.
Σε συνδυασμό με τη λιτότητα, καθυστερεί η ανάκαμψη της οικονομίας, που έχει συρρικνωθεί το 2014 σε σχέση με το 2007. Είναι σε πολύ καλύτερη κατάσταση, βέβαια, από τη φινλανδική οικονομία που έχει συρρικνωθεί κατά 5,2%...
Οσο για την Ισλανδία, ουσιαστικά είχε εκχωρήσει όλη την οικονομία της σε ένα hedge fund, που κατέρρευσε το 2008.
Οι τράπεζες χρεoκόπησαν, το νόμισμά της κατέρρευσε κατά 60% , είχε διπλάσια λιτότητα από την Ολλανδία και 12πλάσια από τη Φινλανδία, ενώ επιβλήθηκαν και capital controls για να μη φυγαδεύσει ο κόσμος τα χρήματά του στο εξωτερικό.
Αλλά παρόλα αυτά η Ισλανδία κατάφερε να ξεπεράσει τη Φινλανδία και την Ολλανδία. Πώς ήταν αυτό δυνατό; Δεν έχει ευρώ.
Αλλά το δικό της νόμισμα την κορώνα, που μπορεί να υποτιμήθηκε κατά 60%, αλλά έκανε πιο ανταγωνιστικά τα ισλανδικά προϊόντα. Κάτι που δεν μπορεί να κάνει το ευρώ, που κόβει μόνο μισθούς και δαπάνες.
Και δημιουργεί συνηθισμένα προβλήματα σε εξαιρετικά κράτη μέλη (Φινλανδία) ή, εξαιρετικά προβλήματα σε ιστορικά κράτη μέλη (Ελλάδα). Αυτό συμβαίνει είτε ακολουθείς τους κανόνες, είτε όχι.
Η ΑΝΑΒΑΘΜΙΣΗ: Σε «ΒΒΒ» αναβάθμισε την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ισλανδίας ο οίκος Standard & Poor’s.Ειδικότερα, ενόψει της πλήρους άρσης των κεφαλαιακών περιορισμών, οι οποίοι βρίσκονται σε ισχύ από το 2008, ο S&P αναβάθμισε σε «ΒΒΒ» από «ΒΒΒ-» προηγουμένως, την αξιολόγηση της Ισλανδίας. Παράλληλα, διατήρησε το outlook (προοπτικές) σε «σταθερό».Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο αξιολόγησης, η άρση των κεφαλαιακών περιορισμών θα συμβάλλει στην βελτίωση του επενδυτικού κλίματος και στην ανάκτηση της πρόσβασης στις ξένες αγορές.
Η ΠΡΟΒΛΕΨΗ: Με βάση την Credit Suisse η συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ δολαρίου θα υποχωρήσει στο 1,05 σε 3 μήνες και 0,98 σε 12 μήνες.«Πριν από μία εβδομάδα, οι αγορές προεξοφλούσαν μια πιθανή έξοδο της Ελλάδος από την ευρωζώνη ενώ το ενδεχόμενο μιας χρηματοπιστωτικής αναταραχής στην Κίνα επίσης επιδρούσε αρνητικά. Όμως ούτε η Ελλάδα χρεοκόπησε και η Κίνα σταθεροποιήθηκε και ως εκ τούτου οι επενδυτές εμφανίζουν διάθεση ανάληψης μεγαλύτερου κινδύνου αναφέρει η Credit Suisse.
Με βάση την Yellen η οποία παρουσίασε την 6μηνιαία έκθεση στο Κογκρέσο, αν τα μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ βελτιωθούν μέχρι το τέλος του 2015 η FED θα προβεί σε κινήσεις. Σύμφωνα με την CS η συνολική ανάκαμψη των ΗΠΑ ενισχύεται, με τις προοπτικές για τις καταναλωτικές δαπάνες να αυξάνονται λόγω και της βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης.
Οίκοι Αξιολόγησης (credit rating agencies): Οίκοι αξιολόγησης είναι εταιρείες που αξιολογούν την πιστοληπτική ικανότητα ενός ατόμου, μιας εταιρείας ή μιας χώρας, δηλαδή τη δυνατότητα να ανταποκριθούν στις δανειακές υποχρεώσεις.
Επίσης αξιολογούν την αξιοπιστία διάφορων χρεογράφων, όπως τα ομόλογα, οι εκδότες των οποίων είναι εταιρείες, κυβερνήσεις και μη κερδοσκοπικές οργανώσεις που τα εκδίδουν με σκοπό τη διαπραγμάτευση και πώληση τους στη δευτερογενή αγορά.Υπάρχουν διάφοροι οίκοι που αξιολογούν την πιστοληπτική ικανότητα εταιρειών, χρεογράφων και χωρών, με τις τρεις μεγαλύτερες να είναι η Moody's, η Standard & Poor's (S&P) και η Fitch.
Η βαθμολογία αντιπροσωπεύεται με γράμματα και διαφέρει από οίκο σε οίκο: Μία υψηλή βαθμολογία δείχνει χαμηλό κεφαλαιακό κίνδυνο και συνεπώς ενθαρρύνει τους επενδυτές να αγοράσουν το χρεόγραφο.
Οι οίκοι αξιολόγησης είναι σημαντικοί για τους επενδυτές, τους εκδότες, τις επενδυτικές τράπεζες, τους χρηματιστές και τις κυβερνήσεις επειδή αυξάνουν το φάσμα των διαθέσιμων εναλλακτικών επενδύσεων και παρέχουν ανεξάρτητη και εύχρηστη αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου.
Έτσι αυξάνεται γενικά η αποδοτικότητα της αγοράς κεφαλαίου και μειώνεται το κόστος για τους οφειλέτες και τους δανειστές.
Αυτό με τη σειρά του αυξάνει τη συνολική προσφορά επιχειρηματικών κεφαλαίων στην οικονομία, οδηγώντας σε μεγαλύτερη ανάπτυξη.
Credit Suisse: Σταδιακά οι αγορές θα πρέπει μετατοπιστούν από τα ελληνικά πρωτοσέλιδα…. στον χρόνο δράσης των κεντρικών τραπεζών τους επόμενους μήνες. Η συναλλαγματική ισοτιμία ευρώ δολαρίου θα υποχωρήσει στο 1,05 σε 3 μήνες και 0,98 σε 12 μήνες. Στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων τριών μηνών υποχώρησε την Παρασκευή, η τιμή του πετρελαίου. Ειδικότερα, τα συμβόλαια Αυγούστου τερμάτισαν στα 50,89 δολάρια ανά βαρέλι. Σε επίπεδο εβδομάδας σημείωσε απώλειες -3,5%.
Στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2010 υποχώρησε και η τιμή του χρυσού, δεχόμενη αλλεπάλληλα sell off. Ειδικότερα, τα συμβόλαια Αυγούστου κατέγραψαν πτώση κατά 12 δολάρια ή -1,1% τερματίζοντας στα 1.131,90 δολάρια ανά ουγγιά. Σε επίπεδο εβδομάδας, η πτώση ανήλθε στο 2,3%.
ΕΝ τω μεταξύ μάχη έδινε για την διακράτηση του ορίου του 1 δολαρίου το ADR της Εθνικής που διαπραγματεύεται στο New York Stock Exchange. Σημειώνουμε ότι αν το ADR διατηρηθεί κάτω από το 1 δολάριο για 30 ημέρες διαπραγμάτευσης, τότε από τη διοίκηση του NYSE δίνεται προθεσμία 10 ημερών για να υπάρξει απόφαση. Είτε για reverse split, είτε για να μπει στην κατηγορία των penny stocks, όπου διαπραγματεύονται και τα ADR των υπολοίπων ελληνικών τραπεζών. Την Παρασκευή έκλεισε πάντως στο 0,9900 δολάριο με απώλειες 11% σχεδόν.
ΚΑΛΗ ΣΑΣ ΕΒΔΟΜΑΔΑ
Η ΣΕΛΙΔΑ 32 στο σημερινό "ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ"
Σχόλια αναγνωστών