γράφει : Δ.Ν.
H αγορά την εβδομάδα που πέρασε τα είχε όλα... Η διάσπαση του 1150 επιπέδου έδωσε αφορμή για νέες ρευστοποιήσεις που πλησίασαν το πολύ σημαντικό 1100 επίπεδο. Όλη η αγορά έψαχνε τους λόγους που κινούμασταν πτωτικά κόντρα και στα ξένα χρηματιστήρια αλλά και με το roadshow στο Λονδίνο να «τρέχει».
Ως δια μαγείας αμέσως μετά την λήξη της Παρασκευής η αγορά «έβγαλε φτερά» δίνοντας κέρδη που πλησίασαν το 4% και την ζώνη του 1150. Τα δεδομένα που έχουμε τεχνικά είναι πως η αγορά κινείται ανάμεσα στην πολύ σημαντική μεσοπρόθεσμη στήριξη του 1100 και το πολύ σημαντικό 1200 που πρόσφατα δοκίμασε. Μία διάσπαση ειδικά σε εβδομάδα ενός εκ των δύο μπορεί να κάνει την διαφορά.
Η συσσώρευση κοντεύει να κλείσει χρόνο με τους ενασχολούμενους με το «άθλημα» να έχουν κουραστεί αλλά και φοβηθεί με την όλη κίνηση. Θυμίζουμε πως η αγορά έρχεται από τις 480 μονάδες από την υπερβολή του 2012 και με τον τραπεζικό κλάδο ακόμα να μην έχει δώσει ανοδική λύση αλλά μία μεγάλη βάση και συσσώρευση από την άλλη όμως αρκετοί τίτλοι έχουν αποδόσεις σημαντικές από τα χαμηλά τους.
Όλη αυτή η κίνηση για να λυθεί ανοδικά (όπως πιστεύουμε) ή πτωτικά ειδικά μετά από μία πολύχρονη πτωτική τάση θέλει τον χρόνο της με την διαφορά ότι οι ξένοι που έχουν το μεγαλύτερο μέρος των τίτλων δεν βιάζονται ενώ από την άλλη οι Έλληνες μικροεπενδυτές αργά και βασανιστικά πουλάνε για να πληρώσουν φόρους και υποχρεώσεις μιας και η ύφεση έχει γονατίσει τα εισοδήματα τρώγοντας από το «λίπος».
Ας δούμε τα οικονομικά αλλά και πολιτικά δεδομένα. Η οικονομία «με όποιο κόστος» έχει καταφέρει να βρεθεί σε πρωτογενές πλεόνασμα με το 2014 να φαίνεται να είναι η δεύτερη χρονιά ενώ όπως όλα δείχνουν για πρώτη χρονιά μετά από 5 χρόνια θα καταφέρει έστω και οριακά να βγει σε ανάπτυξη με το 2015 που ακολουθεί λογικά να είναι σημαντικά μεγαλύτερη. Έχουν γίνει αρκετές μεταρρυθμίσεις παρόλα αυτά λείπουν ακόμα αρκετές αλλά και αρκετά προαπαιτούμενα που έχουμε υπογράψει.
Το 2015-2016 είναι δεδομένο ότι θα υπάρξει σημαντικό χρηματοδοτικό κενό κάτι που σε περίπτωση καλύψουμε με νέο δάνειο θα χρειαστούμε και ένα νέο μνημόνιο με την λήξη του υπάρχοντος να έρχεται τέλος του έτους. Φυσικά νέα μέτρα όχι μόνο δεν μπορούν να παρθούν με εξαίρεση την μείωση των δαπανών του δημοσίου που υστερεί σε σχέση με το τι συνέβη στην υπόλοιπη οικονομία. Το χρέος δεν είναι βιώσιμο έτσι ως έχει ενώ η συμφωνία με τους εταίρους μας είναι μέχρι τέλος του χρόνου να έχει βρεθεί λύση στο θέμα αυτό. Το ΔΝΤ πιέζει για λύση του εν λόγω θέματος προτείνοντας ξεκάθαρα κούρεμα του χρέους.
Από την άλλη η Ευρώπη ξέρει πως δύσκολα ή με τεράστιο κόστος μπορεί να περάσει από τα κοινοβούλια τους μία τέτοια λύση έτσι όπως όλα δείχνουν εδώ και καιρό θα προσπαθήσει να απεγκλωβίσει το ΔΝΤ και έτσι να έχει την ευχέρεια να ακολουθήσει δικιά της πολιτική μιας και ουσιαστικά μέχρι τώρα και του έδωσε την απαραίτητη τεχνογνωσία που δεν κατείχε αλλά και βοήθησε με δανεισμό την Ελλάδα.
Ουσιαστικά ο υπουργός οικονομικών ουσιαστικά προδίκασε μία τέτοια εξέλιξη προσπαθώντας να πείσει τα funds ότι η Ελλάδα μπροστά της έχει θετικά δεδομένα. Το θέμα είναι αν η Ευρώπη θέλει άμεσα να ανοίξει μία συζήτηση για την βιωσιμότητα του χρέους έστω και μία μεγάλη επιμήκυνση με πολύ χαμηλό επιτόκιο.
Η ίδια η κυβέρνηση θεωρεί πως μπορεί να βγει στις αγορές τόσο το 2014 με ένα 7ετές ομόλογο τόσο και το 2015 με ένα ακόμα μεγαλύτερο με σκοπό όχι μόνο να καλύψει το χρηματοδοτικό κενό αλλά και να αποφύγει να πάρει υπόλοιπο συμφωνημένων δόσεων εκ μέρους του ΔΝΤ. Τα spread ναι μεν έχουν σταθεροποιηθεί σε χαμηλά επίπεδα με τάση πτωτική παρόλα αυτά ένας νέος μεγάλος δανεισμός που πιθανότατα να θέλουν να φτάσει τα 15 δις να έχει επιτόκιο όχι υποφερτό στην παρούσα φάση.
Το θέμα είναι πως τα τελευταία χρόνια το μόνο που κάνουμε είναι να προσπαθούμε να βρούμε τρόπους μείωσης του κόστους του κράτους χωρίς να έχουμε κάνει τίποτα σχεδόν για να βοηθήσουμε τις επενδύσεις που θα φέρουν την περιβόητη ανάπτυξη. Η ίδια η Ευρώπη έχει κάνει ότι μπορεί προς την μία κατεύθυνση και το θέμα είναι ότι πρέπει να ασχοληθεί και με την άλλη… όχι μόνο για την Ελλάδα αλλά και για το σύνολο της μιας και η ύφεση και ο αποπληθωρισμός σε συνάρτηση με τα μεγάλα δημόσια χρέη κτυπάνε την πόρτα της.
Η ΕΚΤ ξεκίνησε με καθυστέρηση να βάζει συστατικά Αμερικής στην συνταγή της που δεν είναι αρκετά στην παρούσα και χρειάζεται και ένα μεγαλόπνοο σχέδιο που θα βοηθήσει την ανάπτυξη με το πρόβλημα να είναι οι τόσο διαφορετικές οικονομίες μεταξύ Βορρά και Νότου. Μέχρι στιγμής οι μόνες σοβαρές βοήθειες ήταν η διάσωση των προβληματικών τραπεζών που πλέον με την σειρά τους πρέπει να βοηθήσουν και την οικονομία..
Από την άλλη μπροστά μας τον επόμενο μήνα έχουμε τα stresstests που θα μας δείξουν αν , ποιες και πόσα κεφάλαια χρειάζονται ακόμα στον κλάδο. Το δεδομένο είναι πως οι ξένοι μόνο στις πρόσφατες ΑΜΚ έβαλαν στην τρύπα τους 9 δις θυμίζοντας και τα υπόλοιπα 44 που μπήκαν στην μεγάλη ανακεφαλαιοποίηση πέρσι.
Οι ισολογισμοί του κλάδου είναι και οι πιο δύσκολοι να αποτιμηθούν ενώ πολύ εύκολα μπορούν να αλλάξουν στο μέλλον θετικά ή αρνητικά. Για αυτό και ακόμα ο κλάδος κρατάει επιφυλάξεις σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά. Παρόλα αυτά όλα αυτά τα χρήματα που μπήκαν βλέπουν αρκετά μπροστά από εμάς και δεν μπήκαν τυχαία. Στο roadshow την εβδομάδα που πέρασε τα ραντεβού ήταν πολλά και σημαντικά με το μεγαλύτερο ενδιαφέρον να είναι στον τραπεζικό ενώ στα θετικά ήταν το ενδιαφέρον και τα ραντεβού για μικρότερες υγιείς εταιρίες όπως το ΚΡΙ, το Πλαίσιο αλλά και το ΜΛΣ.
Είναι δεδομένο πως και οι ξένοι φοβούνται το πολιτικό σκηνικό μιας και ο φόβος όχι τόσο των εκλογών αλλά πολύ περισσότερο η περίπτωση μιας αλλεπάλληλης σειράς εκλογικών αναμετρήσεων μέχρι να βγει κυβέρνηση μιας και όπως έχει διαμορφωθεί η κοινή γνώμη έχει και τις περισσότερες πιθανότητες. Έτσι λοιπόν πολλοί σκέφτονται ότι δεν χρειάζεται βιασύνη για να μπουν και θα μπορούν να περιμένουν μέχρι ξεκαθαρίσει περισσότερο το τοπίο. Παρόλα αυτά η αγορά μας είναι σημαντικά ρηχή με εξαίρεση τον τραπεζικό κλάδο και έτσι κάποιες σημαντικές κινήσει από τους υφιστάμενους ή μικρή καινούργια σειρά ξένων θεσμικών μπορεί να κάνει την διαφορά.
Το θέμα με την Ελληνική αγορά είναι ότι έχει σημαντικό upsideκαι πιθανά δεδομένα να περιμένει σε σχέση με τα πολύ άσχημα που μπορούν να προκύψουν από την στιγμή που θεωρητικά τα χειρότερα τα έχει δει στην οικονομία. Από την άλλη η ρευστότητα είναι σημαντικά μεγάλη στο σύστημα με τις αγορές να είναι σε ιστορικά υψηλά ενώ τα επιτόκια μηδενικά κάτι που κάνει ακόμα πιο ελκυστική την Ελληνική χρηματαγορά.
Μην ξεχνάμε πως αρκετές εταιρίες κατάφεραν το 2013-2014 να αναχρηματοδοτηθούν μέσω της αγοράς των ομολόγων ρουφώντας από την αγορά αρκετά δις με χαμηλά σχετικά επιτόκια κάτι που βοήθησε να μειώσουν σημαντικά τόσο το κόστος δανεισμού όσο και την ρευστότητα τους.
Τεχνικά η αγορά συνεχίζει να κινείται με σημαντικό volatility σε ένα εύρος τιμών με γρήγορες και μονοτασικές κινήσεις που περισσότερο αποδίδουν σε ωριαίο παρά σε ημερήσιο γράφημα. Την Παρασκευή η εβδομάδα κατάφερε να μαζέψει σημαντικά τις απώλειες να απομακρυνθεί από το επικίνδυνο 1100 δίνοντας στην παρούσα ένα Intraday αγοραστικό σήμα.
Φυσικά κάποιοι τίτλοι έχουν σημαντικά καλύτερη συμπεριφορά δείχνοντας να αγνοούν την όποια κίνηση της αγοράς. ΜΥΤΙΛ, ΦΟΛΙ, ΟΤΕ και κάποιοι άλλοι τίτλοι έκλεισαν στα υψηλά του τελευταίου διαστήματος κρατώντας τις Long τους ημερήσιες θέσεις παρόλη την πτωτική κίνηση του τελευταίου διαστήματος.
Τεχνικά στην μεγάλη μας ανάλυση ακολουθούν οι περισσότεροι τίτλοι που έχουν ενδιαφέρον με τα επίπεδα στήριξης και αντίστασης αλλά και τα stop τους σε ημερήσιο ενώ μέσα από τα καθημερινά Intraday σχόλια μπορούμε να δούμε στο αρκετούς τίτλους αλλά και στους δείκτες την πιο βραχυπρόθεσμη εικόνα τους.
Τέλος να πούμε ότι παραμένουμε αισιόδοξοι μεσοπρόθεσμα για την αγορά έχοντας έρθει χρονικά σε ένα κομβικό επίπεδο τεχνικά. Όσο η αγορά συντηρεί το επίπεδο των 1100 μονάδων προσβλέπουμε σε μία ανοδική κίνηση και πάλι το επόμενο διάστημα προς το 1400 ενώ μόνο μία διάσπαση του επιπέδου ειδικά σε μήνα θα χαλάσει τον όποιο θετικό σχηματισμό για την συνέχεια με πιθανότητα κίνησης προς τις 900 μονάδες. Τα πιο κοντινά επίπεδα αντίστασης είναι στην περιοχή του 1200 που αν τα καταφέρει ειδικά σε εβδομάδα να κατοχυρώσει μπορεί να μας δώσει σημαντική κίνηση προς το 1270 σε πρώτη φάση.
Πιστεύουμε πως αργά ή γρήγορα η αγορά θα πάρει κατεύθυνση μετά την μακρόμηνη συσσώρευση ενώ μέσα στην εβδομάδα έχουμε και την συνάντηση του πρωθυπουργού με την Μέρκελ που μπορεί να βγάλει κάποιο νέο που θα δώσει κατεύθυνση. Φυσικά η λύση προφανώς θα είναι μία πολιτική απόφαση από το εξωτερικό ενώ είναι δεδομένο πως όποια εσωτερική αναταραχή κάνει μόνο κακό στην αγορά ειδικά όταν δεν υπάρχει λόγος και απλά έχει να κάνει μόνο με την δημιουργία εντυπώσεων.
Σχόλια αναγνωστών