γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Όπως εξελίσσεται το 2012, οι εισηγμένες εταιρείες έχουν να αντιμετωπίσουν το υψηλό κόστος χρηματοδότησης, τη δυσκολία επέκτασης στο εξωτερικό, αλλά και τη διατήρηση των αδύναμων συνθηκών ζήτησης του εσωτερικού περιβάλλοντος. Κάθε συζήτηση για αλλαγή κλίματος δεν έχει αυτή τη στιγμή δυνατά θετικά ερείσματα από το εσωτερικό, αφού η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών φαίνεται ότι προηγείται κάθε άλλης εσωτερικής επιχειρηματικής εξέλιξης.
Σε αυτό τον ασταθή χάρτη όπου οι προβλέψεις των οικονομικών οργανισμών εκτιμούν την ύφεση σε επίπεδα κοντά στο 7% το 2012, η «κάθαρση» για πολλούς κλάδους δεν έχει τελειώσει.
Από την άλλη πλευρά, ένα μεγάλο μέρος της τιμωρίας έχει επιβληθεί. Αν ανατρέξει κανείς στο πρόσφατο παρελθόν, θα διαπιστώσει ότι δεν μιλάμε για παράπλευρες απώλειες, αλλά πλέον υπάρχουν σοβαρά θύματα από όλο το φάσμα της αγοράς. Ηδη, δύο τραπεζικοί όμιλοι βρίσκονται σε ειδικό καθεστώς λειτουργίας, ο κλάδος των κατασκευών και της πληροφορικής (εισηγμένες και μη), ακολουθεί επιταχυνόμενη πορεία αριθμητικής και λειτουργικής συρρίκνωσης, το λιανικό εμπόριο βρίσκεται σε αναζήτηση νέων ισορροπιών, όπως και ο χώρος των Μέσων Ενημέρωσης.
Η ελληνική οικονομία βάσει αυτών των φαινομένων βρίσκεται «κοντά» στον βυθό, αλλά η μεγάλη έκταση και ο βαθμός της καταστροφής των κεφαλαίων είναι τέτοια που η ανάκαμψη θα έχει αργό ρυθμό. Η επόμενη ημέρα της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών θα προσδώσει στις τράπεζες πολύ πιο συντηρητικό προφίλ στη χρηματοδότηση της αγοράς. Αυτή η νέα πιστωτική κουλτούρα θα μπορούσε να αποτελεί τμήμα της διαδικασίας συνειδητοποίησης του λάθους της περασμένης δεκαετίας και μια εκδοχή της συνέτισης. Ουσιαστικά, οι διοικήσεις των μεγάλων βιομηχανιών (κεφαλαιοποίηση άνω των 400 εκατ. ευρώ) έχουν προχωρήσει στις εξής κινήσεις από την αρχή του 2012:
Κατ? αρχήν για να εξασφαλίσουν ρευστότητα από το εξωτερικό -καθώς καμία ελληνική τράπεζα δεν δανείζει- έχουν ανοίξει λογαριασμούς στο εξωτερικό, αλλά με την εγγύηση των προσωπικών καταθέσεων των βασικών μετόχων της κάθε εταιρείας και ειδικότερα της κάθε επιχειρηματικής οικογένειας που έχει και τον έλεγχο των εταιρειών. Οι βιομηχανίες εντάσεως παραγωγής έχουν μειώσει τον αριθμό των παραγόμενων προϊόντων και επιλέγουν τους καλούς βιομηχανικούς πελάτες στο εξωτερικό για να μη διακινδυνεύσουν με αφερέγγυους πελάτες, αφού οι σταθερές ταμειακές ροές είναι σήμερα το Α και το Ω της επιχείρησης προκειμένου να επιβιώσει. Οι εταιρείες διεισδύουν σε νέες, επιλεγμένες αγορές του εξωτερικού, με γνώμονα πολλές φορές και τη συνεργασία μέσω προϊόντων-φασόν με πολυεθνικούς ομίλους, προκειμένου να αισθάνονται ασφαλείς. Ιδιαίτερα νευρικοί και προβληματισμένοι παραμένουν οι επιχειρηματίες και οι αναλυτές στην χρηματιστηριακή αγορά, παρά την ισχυρή ανοδική αντίδραση την πρώτη μετεκλογική εβδομάδα. Συγκρατημένα αισιόδοξοι εμφανίζονται οι χρηματιστές και οι αναλυτές, αφού περιμένουν από την κυβέρνηση εθνικής σωτηρίας να προχωρήσει άμεσα σε 2 βασικές κινήσεις:
α) να πείσει τους ξένους επενδυτές ότι επανέρχεται η ισορροπία στην εγχώρια οικονομία προκειμένου να επαναπροσελκύσει ξένα κεφάλαια για επενδύσεις και β) να υλοποιηθούν μέχρι και το τέλος της χρονιάς τουλάχιστον μία με δύο αποκρατικοποιήσεις, που δεν έγιναν τα τελευταία 2,5 χρόνια. Οποιαδήποτε κωλυσιεργία όχι μόνο θα αναστρέψει προς το χειρότερο το κλίμα, αλλά θα επιβεβαιωθεί και η ανησυχία των περισσοτέρων ότι η κατάσταση έχει ξεφύγει για την ελληνική οικονομία σε τέτοιο βαθμό που κανείς δεν μπορεί να προβλέψει τι θα συμβεί τους επόμενους μήνες.
Στα τμήματα ανάλυσης των χρηματιστηριακών εταιρειών, το ενδιαφέρον στρέφεται στις ελάχιστες εισηγμένες που διαθέτουν καλά θεμελιώδη μεγέθη και μπορούν να αποτελέσουν το επίκεντρο του ενδιαφέροντος για τα ξένα επενδυτικά funds. Μόνο εάν ξεκινήσουν οι εισροές ξένων κεφαλαίων μέσω του Χ.Α. θα υπάρχει ένα πρώτο δείγμα ότι αντιστρέφεται το κλίμα. Προς το παρόν, η πρώτη μετεκλογική εβδομάδα κύλησε με την αναμενόμενη θετική αντίδραση των εγχωρίων επενδυτών, ότι θα σχηματισθεί κυβέρνηση που θα διατηρήσει τον ευρωπαϊκό προσανατολισμό της χώρας και θα υλοποιήσει το πρόγραμμα των μεταρρυθμίσεων.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Από την άλλη πλευρά, ένα μεγάλο μέρος της τιμωρίας έχει επιβληθεί. Αν ανατρέξει κανείς στο πρόσφατο παρελθόν, θα διαπιστώσει ότι δεν μιλάμε για παράπλευρες απώλειες, αλλά πλέον υπάρχουν σοβαρά θύματα από όλο το φάσμα της αγοράς. Ηδη, δύο τραπεζικοί όμιλοι βρίσκονται σε ειδικό καθεστώς λειτουργίας, ο κλάδος των κατασκευών και της πληροφορικής (εισηγμένες και μη), ακολουθεί επιταχυνόμενη πορεία αριθμητικής και λειτουργικής συρρίκνωσης, το λιανικό εμπόριο βρίσκεται σε αναζήτηση νέων ισορροπιών, όπως και ο χώρος των Μέσων Ενημέρωσης.
Η ελληνική οικονομία βάσει αυτών των φαινομένων βρίσκεται «κοντά» στον βυθό, αλλά η μεγάλη έκταση και ο βαθμός της καταστροφής των κεφαλαίων είναι τέτοια που η ανάκαμψη θα έχει αργό ρυθμό. Η επόμενη ημέρα της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών θα προσδώσει στις τράπεζες πολύ πιο συντηρητικό προφίλ στη χρηματοδότηση της αγοράς. Αυτή η νέα πιστωτική κουλτούρα θα μπορούσε να αποτελεί τμήμα της διαδικασίας συνειδητοποίησης του λάθους της περασμένης δεκαετίας και μια εκδοχή της συνέτισης. Ουσιαστικά, οι διοικήσεις των μεγάλων βιομηχανιών (κεφαλαιοποίηση άνω των 400 εκατ. ευρώ) έχουν προχωρήσει στις εξής κινήσεις από την αρχή του 2012:
Κατ? αρχήν για να εξασφαλίσουν ρευστότητα από το εξωτερικό -καθώς καμία ελληνική τράπεζα δεν δανείζει- έχουν ανοίξει λογαριασμούς στο εξωτερικό, αλλά με την εγγύηση των προσωπικών καταθέσεων των βασικών μετόχων της κάθε εταιρείας και ειδικότερα της κάθε επιχειρηματικής οικογένειας που έχει και τον έλεγχο των εταιρειών. Οι βιομηχανίες εντάσεως παραγωγής έχουν μειώσει τον αριθμό των παραγόμενων προϊόντων και επιλέγουν τους καλούς βιομηχανικούς πελάτες στο εξωτερικό για να μη διακινδυνεύσουν με αφερέγγυους πελάτες, αφού οι σταθερές ταμειακές ροές είναι σήμερα το Α και το Ω της επιχείρησης προκειμένου να επιβιώσει. Οι εταιρείες διεισδύουν σε νέες, επιλεγμένες αγορές του εξωτερικού, με γνώμονα πολλές φορές και τη συνεργασία μέσω προϊόντων-φασόν με πολυεθνικούς ομίλους, προκειμένου να αισθάνονται ασφαλείς. Ιδιαίτερα νευρικοί και προβληματισμένοι παραμένουν οι επιχειρηματίες και οι αναλυτές στην χρηματιστηριακή αγορά, παρά την ισχυρή ανοδική αντίδραση την πρώτη μετεκλογική εβδομάδα. Συγκρατημένα αισιόδοξοι εμφανίζονται οι χρηματιστές και οι αναλυτές, αφού περιμένουν από την κυβέρνηση εθνικής σωτηρίας να προχωρήσει άμεσα σε 2 βασικές κινήσεις:
α) να πείσει τους ξένους επενδυτές ότι επανέρχεται η ισορροπία στην εγχώρια οικονομία προκειμένου να επαναπροσελκύσει ξένα κεφάλαια για επενδύσεις και β) να υλοποιηθούν μέχρι και το τέλος της χρονιάς τουλάχιστον μία με δύο αποκρατικοποιήσεις, που δεν έγιναν τα τελευταία 2,5 χρόνια. Οποιαδήποτε κωλυσιεργία όχι μόνο θα αναστρέψει προς το χειρότερο το κλίμα, αλλά θα επιβεβαιωθεί και η ανησυχία των περισσοτέρων ότι η κατάσταση έχει ξεφύγει για την ελληνική οικονομία σε τέτοιο βαθμό που κανείς δεν μπορεί να προβλέψει τι θα συμβεί τους επόμενους μήνες.
Στα τμήματα ανάλυσης των χρηματιστηριακών εταιρειών, το ενδιαφέρον στρέφεται στις ελάχιστες εισηγμένες που διαθέτουν καλά θεμελιώδη μεγέθη και μπορούν να αποτελέσουν το επίκεντρο του ενδιαφέροντος για τα ξένα επενδυτικά funds. Μόνο εάν ξεκινήσουν οι εισροές ξένων κεφαλαίων μέσω του Χ.Α. θα υπάρχει ένα πρώτο δείγμα ότι αντιστρέφεται το κλίμα. Προς το παρόν, η πρώτη μετεκλογική εβδομάδα κύλησε με την αναμενόμενη θετική αντίδραση των εγχωρίων επενδυτών, ότι θα σχηματισθεί κυβέρνηση που θα διατηρήσει τον ευρωπαϊκό προσανατολισμό της χώρας και θα υλοποιήσει το πρόγραμμα των μεταρρυθμίσεων.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών