γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Άρθρο-παρέμβαση δημοσιεύει σήμερα στο οικονομικό δίκτυο CNBC, o διευθύνων σύμβουλος της μεγαλύτερης εταιρείας διαχείρισης κεφαλαίων, Pimco αναφορικά με τα τρία κρίσιμα σημεία που θα καθορίσουν τις οικονομικές εξελίξεις των επόμενων ημερών.
Ο Mohamed El-Erian αναφέρεται πρώτα απ’ όλα στην αντιστροφή της καμπύλης, καθώς τα επιτόκια στους βραχυπρόθεσμους τίτλους είναι υψηλότερα των μακροπρόθεσμων.
Αναφερόμενος στο παράδειγμα της Ιταλίας όπου διετές ομόλογο καλπάζει προς το 8%, ενώ η διαφορά απόδοσης από το 10ετές έφτασε τις 60 μονάδες βάσης, ο Mohamed El-Erian τονίζει ότι πρόκειται για αντιστροφές καμπύλης, οι οποίες είναι συχνά ενδεικτικές ενός πιθανού σημείου καμπής.
Οι πολιτικές αποφάσεις θα αποτελέσουν κατά τον Mohamed El-Erian το βαρόμετρο για τις επόμενες λίγες εβδομάδες, καθώς όπως τονίζει δεν υπάρχει τίποτα το θετικό στην αντιστροφή καμπύλης που σημειώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα στην Ιταλία, την τρίτη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων του κόσμου.
Κρίνοντας από ό,τι συνέβη στις άλλες ευρωπαϊκές χώρες, αυτή η αντιστροφή της καμπύλης αυξάνει σημαντικά τον κίνδυνο να χάσει η Ιταλία την πρόσβαση στις αγορές και να χρειαστεί βοήθεια (να σημειωθεί εδώ η έντονη φημολογία ότι η Ιταλία ετοιμάζεται να ζητήσει βοήθεια ύψους 600 δισ.ευρώ από το ΔΝΤ - η οποία επισήμως διαψεύεται).
Παράλληλα, ο κ. El Erian τονίζει ότι εβδομάδα που μας πέρασε είδαμε όχι μόνο τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας να έχουν πρόβλημα, αλλά και αυτές του πυρήνα της ευρωζώνης, όπως η Γερμανία ή η Γαλλία.
«Όσο περισσότερο χρονικό διάστημα χρειαστεί για να σταθεροποιηθούν οι βασικές ομολογιακές αγορές στην ευρωζώνη, τόσο μεγαλύτερος θα είναι ο κίνδυνος ότι οι κεφαλαιακές ροές εντός της Ευρωζώνης να υπερκαλυφθούν από τις εκροές εκτός της όλης περιοχής, απειλώντας έτσι μια ευρύτερη πιστωτική κατάρρευση, πυροδοτώντας περαιτέρω υποβαθμίσεις αξιολόγησης και υπονομεύοντας την κατανάλωση, τις επενδύσεις και το εμπόριο», υποστηρίζει.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Pimco αναμένει σειρά σημαντικών πολιτικών αποφάσεων μέσα στις επόμενες ημέρες, πιθανότατα και κατά τη Σύνοδο Κορυφής των ευρωπαίων ηγετών στις 9 Δεκεμβρίου, ενδεχομένως σχετικές με τη μεγέθυνση του EFSF, σε συνδυασμό με κοινή χρηματοδότηση από ΕΚΤ και ΔΝΤ.
Επίσης δεν αποκλείει πολιτικές αποφάσεις και εκτός Ευρώπης.
Οι σωστές ανακοινώσεις μπορούν να εξομαλύνουν την ιταλική αντιστροφή καμπύλης και να σταθεροποιήσουν την αγορά ομολόγων για τις βασικές χώρες αν -τονίζει ο κ. El-Erian- περιλαμβάνουν ταυτόχρονη πρόοδο σε πέντε τομείς:
- σχεδιασμό για μεταρρυθμίσεις στις υπερχρεωμένες οικονομίες,
- κατάρτιση πιο αξιόπιστου σχεδίου για το ποιες χώρες έχουν πρόβλημα ρευστότητας και ποιες φερεγγυότητας,
- αντιμετώπιση της ευθραυστότητας του τραπεζικού κλάδου,
- ενίσχυση της θεσμικής υποστήριξης της ευρωζώνης και
- καθιέρωση ασφάλειας έναντι της συνεχούς επιδείνωσης των τεχνικών δεδομένων της που πλήττουν τη ζήτηση για ευρωπαϊκά ομόλογα.
www.bankingnews.gr
Αναφερόμενος στο παράδειγμα της Ιταλίας όπου διετές ομόλογο καλπάζει προς το 8%, ενώ η διαφορά απόδοσης από το 10ετές έφτασε τις 60 μονάδες βάσης, ο Mohamed El-Erian τονίζει ότι πρόκειται για αντιστροφές καμπύλης, οι οποίες είναι συχνά ενδεικτικές ενός πιθανού σημείου καμπής.
Οι πολιτικές αποφάσεις θα αποτελέσουν κατά τον Mohamed El-Erian το βαρόμετρο για τις επόμενες λίγες εβδομάδες, καθώς όπως τονίζει δεν υπάρχει τίποτα το θετικό στην αντιστροφή καμπύλης που σημειώθηκε την προηγούμενη εβδομάδα στην Ιταλία, την τρίτη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων του κόσμου.
Κρίνοντας από ό,τι συνέβη στις άλλες ευρωπαϊκές χώρες, αυτή η αντιστροφή της καμπύλης αυξάνει σημαντικά τον κίνδυνο να χάσει η Ιταλία την πρόσβαση στις αγορές και να χρειαστεί βοήθεια (να σημειωθεί εδώ η έντονη φημολογία ότι η Ιταλία ετοιμάζεται να ζητήσει βοήθεια ύψους 600 δισ.ευρώ από το ΔΝΤ - η οποία επισήμως διαψεύεται).
Παράλληλα, ο κ. El Erian τονίζει ότι εβδομάδα που μας πέρασε είδαμε όχι μόνο τις χώρες της ευρωπαϊκής περιφέρειας να έχουν πρόβλημα, αλλά και αυτές του πυρήνα της ευρωζώνης, όπως η Γερμανία ή η Γαλλία.
«Όσο περισσότερο χρονικό διάστημα χρειαστεί για να σταθεροποιηθούν οι βασικές ομολογιακές αγορές στην ευρωζώνη, τόσο μεγαλύτερος θα είναι ο κίνδυνος ότι οι κεφαλαιακές ροές εντός της Ευρωζώνης να υπερκαλυφθούν από τις εκροές εκτός της όλης περιοχής, απειλώντας έτσι μια ευρύτερη πιστωτική κατάρρευση, πυροδοτώντας περαιτέρω υποβαθμίσεις αξιολόγησης και υπονομεύοντας την κατανάλωση, τις επενδύσεις και το εμπόριο», υποστηρίζει.
Ο διευθύνων σύμβουλος της Pimco αναμένει σειρά σημαντικών πολιτικών αποφάσεων μέσα στις επόμενες ημέρες, πιθανότατα και κατά τη Σύνοδο Κορυφής των ευρωπαίων ηγετών στις 9 Δεκεμβρίου, ενδεχομένως σχετικές με τη μεγέθυνση του EFSF, σε συνδυασμό με κοινή χρηματοδότηση από ΕΚΤ και ΔΝΤ.
Επίσης δεν αποκλείει πολιτικές αποφάσεις και εκτός Ευρώπης.
Οι σωστές ανακοινώσεις μπορούν να εξομαλύνουν την ιταλική αντιστροφή καμπύλης και να σταθεροποιήσουν την αγορά ομολόγων για τις βασικές χώρες αν -τονίζει ο κ. El-Erian- περιλαμβάνουν ταυτόχρονη πρόοδο σε πέντε τομείς:
- σχεδιασμό για μεταρρυθμίσεις στις υπερχρεωμένες οικονομίες,
- κατάρτιση πιο αξιόπιστου σχεδίου για το ποιες χώρες έχουν πρόβλημα ρευστότητας και ποιες φερεγγυότητας,
- αντιμετώπιση της ευθραυστότητας του τραπεζικού κλάδου,
- ενίσχυση της θεσμικής υποστήριξης της ευρωζώνης και
- καθιέρωση ασφάλειας έναντι της συνεχούς επιδείνωσης των τεχνικών δεδομένων της που πλήττουν τη ζήτηση για ευρωπαϊκά ομόλογα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών