γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Με την κεφαλαιοποίηση κάτω από τα 49 δισ. ευρώ στο ΧΑ και τα θεμελιώδη μεγέθη των εισηγμένων να μην ανταποκρίνονται ούτε στο 1/3 της
πραγματικης αξίας, καθυστερεί η έναρξη του μεγάλου κύκλου συγχωνεύσεων και εξαγορών που θα βιώσει το ΧΑ το επόμενο διάστημα. Η έλλειψη
παροχής ρευστότητας από τις τράπεζες σε συνδυασμό με την ύφεση και τον ήδη υψηλό δανεισμό των επιχειρήσεων αναμένεται περίπου 60 με 70
εισηγμένες να κινηθούν προς αναζήτηση συμμαχιών και συγχωνεύσεων.
πραγματικης αξίας, καθυστερεί η έναρξη του μεγάλου κύκλου συγχωνεύσεων και εξαγορών που θα βιώσει το ΧΑ το επόμενο διάστημα. Η έλλειψη
παροχής ρευστότητας από τις τράπεζες σε συνδυασμό με την ύφεση και τον ήδη υψηλό δανεισμό των επιχειρήσεων αναμένεται περίπου 60 με 70
εισηγμένες να κινηθούν προς αναζήτηση συμμαχιών και συγχωνεύσεων.
Σε πρώτη φάση θα έχουμε τις αναγκαστικές συγχωνεύσεις που θα αφορά τις αδύναμες επιχειρήσεις που έχονταςε εξανλτήσει τα περιθώρια εξεύρεσης ρευστότητας θα οδηγηθούν σε αναγκαστικές συγχωνεύσεις με τους leader των κλάδων στους οποίους ανήκουν . Αμέσως μετά θα ακολουθήσουν οι συγχωνεύσεις μεταξυ των εταιριών με δυνατούς ισολογισμούς που πιθανότατα θα επωφεληθούν από τις χαμηλές αποτιμήσεις και να προβούν σε εξαγορές. Οπως αναφέρουν μεγάλα χρηματιστηριακά γραφεια οι
εξαγορές θα γίνουν επιτακτική ανάγκη για τις επιχειρήσεις αλλά θα γίνουν με υψηλό discount και όχι με premium.
Το 2011 λοιπόν, το Χρηματιστήριο Αθηνών θα πρέπει να ισορροπήσει ανάμεσα στους βραχυπρόθεσμους στόχους της παροχής ρευστότητας στην
αγορά και στους μακροπρόθεσμους στόχους της τοποθέτησης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στο διαμορφούμενο ευρωπαϊκό περιβάλλον, ενώ σύμφωνα με τον πρόεδρο του ΧΑ, παρά το γεγονός ότι το 2010 ήταν πράγματι μια δύσκολη χρονιά, εν τούτοις δεν θα πρέπει να αγνοηθεί το γεγονός ότι αντλήθηκαν κεφάλαια από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που ξεπερνούν τα 6,1 δισ. ευρώ και συνολικά άνω των 32 δισ. ευρώ κατά τη διάρκεια των τελευταίων έξι ετών ξεπερνούν τα 32 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών επιτελεί τον θεμελιώδη ρόλο του, δηλαδή την εξυπηρέτηση των επιχειρήσεων για την άντληση κεφαλαίων, αποτελώντας και έναν σημαντικό μοχλό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας. Την ίδια στιγμή η μειωμένη αξία συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Αθηνών οφείλεται κατά κύριο λόγο στην πτώση των τιμών των μετοχών και όχι στη μείωση της συναλλακτικής δραστηριότητας (αριθμός μετοχών που αλλάζει χέρια καθημερινά).
Επίσης, το γεγονός ότι η χρηματιστηριακή μας αγορά βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα αποτίμησης (με βάση τον δείκτη της συνολικής
κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών ως προς το ΑΕΠ της χώρας) αποτελεί ξεκάθαρα μια επενδυτική ευκαιρία για όσους δεν αμφισβητούν την πειθαρχημένη εφαρμογή των μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
εξαγορές θα γίνουν επιτακτική ανάγκη για τις επιχειρήσεις αλλά θα γίνουν με υψηλό discount και όχι με premium.
Το 2011 λοιπόν, το Χρηματιστήριο Αθηνών θα πρέπει να ισορροπήσει ανάμεσα στους βραχυπρόθεσμους στόχους της παροχής ρευστότητας στην
αγορά και στους μακροπρόθεσμους στόχους της τοποθέτησης της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στο διαμορφούμενο ευρωπαϊκό περιβάλλον, ενώ σύμφωνα με τον πρόεδρο του ΧΑ, παρά το γεγονός ότι το 2010 ήταν πράγματι μια δύσκολη χρονιά, εν τούτοις δεν θα πρέπει να αγνοηθεί το γεγονός ότι αντλήθηκαν κεφάλαια από αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου που ξεπερνούν τα 6,1 δισ. ευρώ και συνολικά άνω των 32 δισ. ευρώ κατά τη διάρκεια των τελευταίων έξι ετών ξεπερνούν τα 32 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών επιτελεί τον θεμελιώδη ρόλο του, δηλαδή την εξυπηρέτηση των επιχειρήσεων για την άντληση κεφαλαίων, αποτελώντας και έναν σημαντικό μοχλό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας. Την ίδια στιγμή η μειωμένη αξία συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Αθηνών οφείλεται κατά κύριο λόγο στην πτώση των τιμών των μετοχών και όχι στη μείωση της συναλλακτικής δραστηριότητας (αριθμός μετοχών που αλλάζει χέρια καθημερινά).
Επίσης, το γεγονός ότι η χρηματιστηριακή μας αγορά βρίσκεται σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα αποτίμησης (με βάση τον δείκτη της συνολικής
κεφαλαιοποίησης του Χρηματιστηρίου Αθηνών ως προς το ΑΕΠ της χώρας) αποτελεί ξεκάθαρα μια επενδυτική ευκαιρία για όσους δεν αμφισβητούν την πειθαρχημένη εφαρμογή των μέτρων δημοσιονομικής προσαρμογής.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών