γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Με απώλειες 2,39% έκλεισε η χρηματιστηριακή εβδομάδα καθώς ο Γενικός Δείκτης διαμορφώθηκε την Παρασκευή στις 1.621,90 μονάδες ενώ οι μέσος ημερήσιος τζίρος διαμορφώθηκε στα 164 εκ. ευρώ, αναφέρει ο Μάνος Χατζηδάκης, υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής της Πήγασος Χρηματιστηριακή.
Στα εγχώρια μετοχικά αμοιβαία κεφάλια παρατηρήθηκαν εκροές 334 χιλ. ευρώ αυξάνοντας τις συνολικές εκροές από την αρχή της χρονιάς στα 7,69εκ.ευρώ.
Οι μεγάλες αποδόσεις σε συνδυασμό με το ασαφές κλίμα που διαμορφώθηκε μετά την Ευρωπαϊκή σύνοδο κορυφής είχαν σαν αποτέλεσμα η αγορά να υποχωρήσει κάπως άγαρμπα από τα φετινά υψηλά των 1.702 μονάδων. Η χρηματιστηριακή πτώση της Πέμπτης (-3,46%) επανέφερε κάποιες ισορροπίες σε πιο ορθολογική διάσταση καθώς οι προσδοκίες που είχαν τιμολογηθεί θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν πολύ αισιόδοξες.
Από εδώ και πέρα φαίνεται ότι η αγορά θα γίνει πιο επιλεκτική, πιο προσεκτική στις εισροές πριμοδοτώντας τις περιπτώσεις όπου υπάρχει ουσία. Η αγορά ως όφειλε «μπέρδεψε», «άγχωσε» και «εξαέρωσε» το σύστημα βάζοντας σε δοκιμασία την υπομονή και την αντοχή των συμμετεχόντων τιμωρώντας αλαζονικές συμπεριφορές. Το ράλι ανακούφισης μπορεί να θεωρηθεί ότι ολοκληρώθηκε και η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί από την αναδιάρθρωση των κρατικών συμμετοχών στις οποίες εμπλέκονται και εισηγμένες εταιρίες με κυριότερες περιπτώσεις αυτές των Αγροτική Τράπεζα, Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ και τις δύο εταιρίες ύδρευσης.
Η ταχύτητα και η επιτυχία υλοποίησης αυτών των εγχειρημάτων μπορούν να βοηθήσουν την αγορά να ξαναβρεί ανοδικό ρυθμό έστω και σε παθητικό βαθμό για όσες μετοχές δεν εμπλέκονται αφού η στάση των ξένων επενδυτών θα μπορούσε να χαρακτηριστεί έως τώρα θετική δεδομένου των εισροών που παρατηρήθηκαν τον πρώτο μήνα του 2011. Σε δεύτερο χρόνο η επενδυτική κοινότητα θα παραμείνει εστιασμένη στην διακύμανση των spreads αναμένοντας το επόμενο τεστ στην δημοπρασία των τρίμηνων εντόκων ομολόγων την προσεχή Τρίτη.
Τεχνικά η αγορά προσέγγισε υπερτιμημένες ζώνες τιμών καταγράφοντας μια από τις υψηλότερες τιμές από τον Οκτώβριο του 1999 επιτείνοντας την αγωνία διόρθωσης που είθισται να εμφανίζεται σε συνθήκες πληθωρικών αποδόσεων. Τελικά το γύρισμα έφερε το Γενικό Δείκτη σε απόσταση αναπνοής από τον εκθετικό κινητό μέσο των 200 ημερών επίπεδο το οποίο διαχειριστικά οριοθετεί και την ζώνη περικοπής ζημιών ή δραστικής μείωσης της έκθεσης μας στην αγορά. Ο Γενικός Δείκτης σε κλείσιμο κάτω από τις 1.620 μονάδες έχει σαν επόμενο επίπεδο στήριξης τις 1.550 μονάδες, ζώνη καθοριστικής σημασίας για την μεσοχρόνια τάση αφού σε αυτό το επίπεδο βρίσκεται ο απλός κινητός μέσος των 200 ημερών.
Επισημαίνεται ότι εκτός από διέλευση των χρονοσειρών των 200 ημερών και των 100 ημερών οι 1.550 μονάδες αποτελούν και το δεύτερο επίπεδο αναλογίας διόρθωσης στο εύρος 1.350 – 1.702 μονάδων. Από την άλλη πλευρά η συσσώρευση πέριξ των 1.620 – 1.650 μονάδων μπορεί να αποτελέσει ένα «ιδανικό» σενάριο αποφόρτισης του ανοδικού momentum, σενάριο το οποίο προκρίνουμε ως επικρατέστερο για την επόμενη εβδομάδα ενώ η συρρίκνωση των τζίρων σε πτωτικές συνεδριάσεις θα δώσουν ενδεχομένως το σινιάλο επιστροφής σε ανοδικό τέμπο και επαναπροσέγγισης των «σκληρών ζωνών» αντίστασης στις 1700 μονάδες.
Η στάση μας είναι πλέον πιο συντηρητική και πιο επιλεκτική με έμφαση στις μετοχές του ΟΠΑΠ και του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου. Οι δύο τίτλοι εκτιμούμε ότι συγκεντρώνουν τις περισσότερες πιθανότητες προώθησης στις διαδικασίες αποκρατικοποιήσεων λόγω της σαφούς δομής τους και της αξίας που εσωκλείουν στους ισολογισμούς τους.
Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ
Οι μεγάλες αποδόσεις σε συνδυασμό με το ασαφές κλίμα που διαμορφώθηκε μετά την Ευρωπαϊκή σύνοδο κορυφής είχαν σαν αποτέλεσμα η αγορά να υποχωρήσει κάπως άγαρμπα από τα φετινά υψηλά των 1.702 μονάδων. Η χρηματιστηριακή πτώση της Πέμπτης (-3,46%) επανέφερε κάποιες ισορροπίες σε πιο ορθολογική διάσταση καθώς οι προσδοκίες που είχαν τιμολογηθεί θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν πολύ αισιόδοξες.
Από εδώ και πέρα φαίνεται ότι η αγορά θα γίνει πιο επιλεκτική, πιο προσεκτική στις εισροές πριμοδοτώντας τις περιπτώσεις όπου υπάρχει ουσία. Η αγορά ως όφειλε «μπέρδεψε», «άγχωσε» και «εξαέρωσε» το σύστημα βάζοντας σε δοκιμασία την υπομονή και την αντοχή των συμμετεχόντων τιμωρώντας αλαζονικές συμπεριφορές. Το ράλι ανακούφισης μπορεί να θεωρηθεί ότι ολοκληρώθηκε και η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί από την αναδιάρθρωση των κρατικών συμμετοχών στις οποίες εμπλέκονται και εισηγμένες εταιρίες με κυριότερες περιπτώσεις αυτές των Αγροτική Τράπεζα, Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, ΔΕΗ, ΟΠΑΠ και τις δύο εταιρίες ύδρευσης.
Η ταχύτητα και η επιτυχία υλοποίησης αυτών των εγχειρημάτων μπορούν να βοηθήσουν την αγορά να ξαναβρεί ανοδικό ρυθμό έστω και σε παθητικό βαθμό για όσες μετοχές δεν εμπλέκονται αφού η στάση των ξένων επενδυτών θα μπορούσε να χαρακτηριστεί έως τώρα θετική δεδομένου των εισροών που παρατηρήθηκαν τον πρώτο μήνα του 2011. Σε δεύτερο χρόνο η επενδυτική κοινότητα θα παραμείνει εστιασμένη στην διακύμανση των spreads αναμένοντας το επόμενο τεστ στην δημοπρασία των τρίμηνων εντόκων ομολόγων την προσεχή Τρίτη.
Τεχνικά η αγορά προσέγγισε υπερτιμημένες ζώνες τιμών καταγράφοντας μια από τις υψηλότερες τιμές από τον Οκτώβριο του 1999 επιτείνοντας την αγωνία διόρθωσης που είθισται να εμφανίζεται σε συνθήκες πληθωρικών αποδόσεων. Τελικά το γύρισμα έφερε το Γενικό Δείκτη σε απόσταση αναπνοής από τον εκθετικό κινητό μέσο των 200 ημερών επίπεδο το οποίο διαχειριστικά οριοθετεί και την ζώνη περικοπής ζημιών ή δραστικής μείωσης της έκθεσης μας στην αγορά. Ο Γενικός Δείκτης σε κλείσιμο κάτω από τις 1.620 μονάδες έχει σαν επόμενο επίπεδο στήριξης τις 1.550 μονάδες, ζώνη καθοριστικής σημασίας για την μεσοχρόνια τάση αφού σε αυτό το επίπεδο βρίσκεται ο απλός κινητός μέσος των 200 ημερών.
Επισημαίνεται ότι εκτός από διέλευση των χρονοσειρών των 200 ημερών και των 100 ημερών οι 1.550 μονάδες αποτελούν και το δεύτερο επίπεδο αναλογίας διόρθωσης στο εύρος 1.350 – 1.702 μονάδων. Από την άλλη πλευρά η συσσώρευση πέριξ των 1.620 – 1.650 μονάδων μπορεί να αποτελέσει ένα «ιδανικό» σενάριο αποφόρτισης του ανοδικού momentum, σενάριο το οποίο προκρίνουμε ως επικρατέστερο για την επόμενη εβδομάδα ενώ η συρρίκνωση των τζίρων σε πτωτικές συνεδριάσεις θα δώσουν ενδεχομένως το σινιάλο επιστροφής σε ανοδικό τέμπο και επαναπροσέγγισης των «σκληρών ζωνών» αντίστασης στις 1700 μονάδες.
Η στάση μας είναι πλέον πιο συντηρητική και πιο επιλεκτική με έμφαση στις μετοχές του ΟΠΑΠ και του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου. Οι δύο τίτλοι εκτιμούμε ότι συγκεντρώνουν τις περισσότερες πιθανότητες προώθησης στις διαδικασίες αποκρατικοποιήσεων λόγω της σαφούς δομής τους και της αξίας που εσωκλείουν στους ισολογισμούς τους.
Μάνος Χατζηδάκης
Υπ. Επενδυτικής Στρατηγικής
Πήγασος Χρηματιστηριακή ΑΕΠΕΥ
Σχόλια αναγνωστών