γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Ευκαιρίες σε εκδόσεις ομολόγων εκτός Ελλάδος αναζητούν πλέον οι επενδυτές, ψάχνοντας τον ιδανικό συνδυασμό απόδοσης και ρίσκου, καθώς και προοπτικές υπεραξιών.
Μια σειρά από νέες, διεθνείς εκδόσεις αλλάζουν πλέον τους κανόνες του παιχνιδιού, προσφέροντας είτε αποδόσεις υψηλότερες από το συνηθισμένο, είτε επιπλέον ασφάλεια σε συνδυασμό με ικανοποιητικά επιτόκια.
Μια σειρά από νέες, διεθνείς εκδόσεις αλλάζουν πλέον τους κανόνες του παιχνιδιού, προσφέροντας είτε αποδόσεις υψηλότερες από το συνηθισμένο, είτε επιπλέον ασφάλεια σε συνδυασμό με ικανοποιητικά επιτόκια.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα της δεύτερης κατηγορίας είναι τα ομόλογα ύψους 5 δις. ευρώ που εξέδωσε το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSM) με σκοπό να αντλήσει ρευστότητα για τη «διάσωση» της Ιρλανδίας.
Η εν λόγω έκδοση –πρώτη για το σκοπό αυτό- υπερκαλύφθηκε κατά 3 φορές και μάλιστα σε διάστημα μόλις μιας ώρας, όπως δήλωσε η εκπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Αμέλια. Τόρρες, γεγονός που καταδεικνύει το μεγάλο ενδιαφέρον των επενδυτών για την εν λόγω έκδοση.
Ο βασικός λόγος για το υψηλό ενδιαφέρον δεν είναι άλλος από το υψηλό –συγκριτικά- επιτόκιο, το οποίο ανήλθε σε 2,5% «διάσωση» της Ιρλανδίας σημαντικά υψηλότερο από το αντίστοιχο της Γερμανίας και της Γαλλίας που είναι 1,77% και 2,08% αντίστοιχα.
Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης. η επόμενη έκδοση, ύψους 3 δισεκατομμυρίων, θα γίνει στο τέλος τους μήνα και θα ακολουθήσουν και άλλες τρεις μέσα στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Η Ευρωπαϊκή Ένωση στοχεύει να σηκώσει από την αγορά 17,6 δισ. ευρώ το τρέχον έτος και 4,9 δισ. το 2012.
Στην αντίπερα όχθη, σαφώς υψηλότερα επιτόκια, αλλά με αντίστοιχα μεγαλύτερο ρίσκο προκύπτουν από εκδόσεις ομολόγων ή εντόκων γραμματίων άλλων χωρών, κυρίως του ευρωπαϊκού νότου, οι οποίες αντιμετωπίζουν δημοσιονομικά προβλήματα.
Για παράδειγμα, της Τετάρτη η Πορτογαλία η άντλησε κεφάλαια ύψους 500 εκατ. ευρώ με την πώληση εξάμηνων εντόκων γραμματίων, πληρώνοντας όμως ιδιαίτερα «τσουχτερό» κόστος.
Και αυτό γιατί το επιτόκιο της εν λόγω έκδοσης εκτινάχθηκε στο 3,686% από 2,045% στην προηγούμενη δημοπρασία εξάμηνων γραμματίων που είχε γίνει τον περασμένο Σεπτέμβριο. Επιπλέον, θα πρέπει να σημειωθεί ότι πριν από ένα χρόνο το πορτογαλικό δημόσιο πλήρωνε επιτόκιο 0,592% για αντίστοιχου τύπου δανεισμού.
Βέβαια, ακόμα και σε αυτό το ύψος, το πορτογαλικό επιτόκιο είναι σαφώς υψηλότερο από αυτό που αναμένεται να πληρώσει το ελληνικό δημόσιο την ερχόμενη Τρίτη, στην πρώτη για το 2011 έκδοση εντόκων γραμματίων. Με τη διαφορά όμως ότι (ακόμα) η Πορτογαλία δεν έχει προσφύγει στο μηχανισμό στήριξης.
Για ακόμη πιο τολμηρούς επενδυτές, που –πέρα από τον κίνδυνο του εκδότη- είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν και το ρίσκο της συναλλαγματικής ισοτιμίας, ιδιαίτερο ενδιαφέρον προέκυψε και για την έκδοση τουρκικών ομολόγων.
Συγκεκριμένα, πάνω από πέντε φορές, με επιτόκιο που διαμορφώθηκε σε 6,25% υπέρκαλύφθηκε το ομόλογο ύψους 1 δις. δολαρίων που εξέδωσε το τουρκικό δημόσιο. Το εν λόγω ομόλογο προσέλκυσε το ενδιαφέρον 150 επενδυτών από 21 χώρες. Το 65% της έκδοσης «απορροφήθηκε» από διεθνείς επενδυτές, ενώ το 35% από εγχώριους.
Πάντως, θα πρέπει να σημειωθεί ότι αυτή τη στιγμή, οι πιο ασφαλείς τοποθετήσεις –αν και με πολύ χαμηλό επιτόκιο είναι τα σε γερμανικά ομόλογα και τα ομόλογα της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων (European Investment Bank – EIB).
Και στις δύο αυτές περιπτώσεις το επιτόκιο είναι συμβολικό, σχεδόν μηδενικό και σαφώς χαμηλότερο από αυτό των προθεσμιακών καταθέσεων. Έτσι, τα ομόλογα λειτουργούν ως ασφάλιστρο έναντι στα όσα μπορούν να συμβούν στην Ευρωζώνη τους επόμενους μήνες και οι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται για υψηλές αποδόσεις, αλλά αρκούνται στο να εξασφαλίσουν τα χρήματά τους από τις κακοτοπιές.
Γιώργος Θεοδώρου
www.bankingnews.gr
Η εν λόγω έκδοση –πρώτη για το σκοπό αυτό- υπερκαλύφθηκε κατά 3 φορές και μάλιστα σε διάστημα μόλις μιας ώρας, όπως δήλωσε η εκπρόσωπος της Ευρωπαϊκής Ένωσης, Αμέλια. Τόρρες, γεγονός που καταδεικνύει το μεγάλο ενδιαφέρον των επενδυτών για την εν λόγω έκδοση.
Ο βασικός λόγος για το υψηλό ενδιαφέρον δεν είναι άλλος από το υψηλό –συγκριτικά- επιτόκιο, το οποίο ανήλθε σε 2,5% «διάσωση» της Ιρλανδίας σημαντικά υψηλότερο από το αντίστοιχο της Γερμανίας και της Γαλλίας που είναι 1,77% και 2,08% αντίστοιχα.
Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα της Ευρωπαϊκής Ένωσης. η επόμενη έκδοση, ύψους 3 δισεκατομμυρίων, θα γίνει στο τέλος τους μήνα και θα ακολουθήσουν και άλλες τρεις μέσα στο πρώτο εξάμηνο του έτους. Η Ευρωπαϊκή Ένωση στοχεύει να σηκώσει από την αγορά 17,6 δισ. ευρώ το τρέχον έτος και 4,9 δισ. το 2012.
Στην αντίπερα όχθη, σαφώς υψηλότερα επιτόκια, αλλά με αντίστοιχα μεγαλύτερο ρίσκο προκύπτουν από εκδόσεις ομολόγων ή εντόκων γραμματίων άλλων χωρών, κυρίως του ευρωπαϊκού νότου, οι οποίες αντιμετωπίζουν δημοσιονομικά προβλήματα.
Για παράδειγμα, της Τετάρτη η Πορτογαλία η άντλησε κεφάλαια ύψους 500 εκατ. ευρώ με την πώληση εξάμηνων εντόκων γραμματίων, πληρώνοντας όμως ιδιαίτερα «τσουχτερό» κόστος.
Και αυτό γιατί το επιτόκιο της εν λόγω έκδοσης εκτινάχθηκε στο 3,686% από 2,045% στην προηγούμενη δημοπρασία εξάμηνων γραμματίων που είχε γίνει τον περασμένο Σεπτέμβριο. Επιπλέον, θα πρέπει να σημειωθεί ότι πριν από ένα χρόνο το πορτογαλικό δημόσιο πλήρωνε επιτόκιο 0,592% για αντίστοιχου τύπου δανεισμού.
Βέβαια, ακόμα και σε αυτό το ύψος, το πορτογαλικό επιτόκιο είναι σαφώς υψηλότερο από αυτό που αναμένεται να πληρώσει το ελληνικό δημόσιο την ερχόμενη Τρίτη, στην πρώτη για το 2011 έκδοση εντόκων γραμματίων. Με τη διαφορά όμως ότι (ακόμα) η Πορτογαλία δεν έχει προσφύγει στο μηχανισμό στήριξης.
Για ακόμη πιο τολμηρούς επενδυτές, που –πέρα από τον κίνδυνο του εκδότη- είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν και το ρίσκο της συναλλαγματικής ισοτιμίας, ιδιαίτερο ενδιαφέρον προέκυψε και για την έκδοση τουρκικών ομολόγων.
Συγκεκριμένα, πάνω από πέντε φορές, με επιτόκιο που διαμορφώθηκε σε 6,25% υπέρκαλύφθηκε το ομόλογο ύψους 1 δις. δολαρίων που εξέδωσε το τουρκικό δημόσιο. Το εν λόγω ομόλογο προσέλκυσε το ενδιαφέρον 150 επενδυτών από 21 χώρες. Το 65% της έκδοσης «απορροφήθηκε» από διεθνείς επενδυτές, ενώ το 35% από εγχώριους.
Πάντως, θα πρέπει να σημειωθεί ότι αυτή τη στιγμή, οι πιο ασφαλείς τοποθετήσεις –αν και με πολύ χαμηλό επιτόκιο είναι τα σε γερμανικά ομόλογα και τα ομόλογα της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων (European Investment Bank – EIB).
Και στις δύο αυτές περιπτώσεις το επιτόκιο είναι συμβολικό, σχεδόν μηδενικό και σαφώς χαμηλότερο από αυτό των προθεσμιακών καταθέσεων. Έτσι, τα ομόλογα λειτουργούν ως ασφάλιστρο έναντι στα όσα μπορούν να συμβούν στην Ευρωζώνη τους επόμενους μήνες και οι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται για υψηλές αποδόσεις, αλλά αρκούνται στο να εξασφαλίσουν τα χρήματά τους από τις κακοτοπιές.
Γιώργος Θεοδώρου
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών