γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Μπορεί το κυπριακό ζήτημα να εμφανιζόταν τους προηγούμενους μήνες ως ένα ήσσονος σημασίας θέμα που κλήθηκαν οι Ευρωπαίοι να επιλύσουν, ωστόσο τείνει να αποδειχθεί ως η θρυαλλίδα που μπορεί να απειλήσει ακόμη και το ίδιο το ευρώ, για μία ακόμη φορά μέσα σε λίγους μήνες.
Οι Ευρωπαίοι, μπροστά στα συμφέροντα και τις αγκυλώσεις τους, κινδυνεύουν να πέσουν για δεύτερη φορά στα ίδια λάθη που οδήγησαν σε αδιέξοδο την Ελλάδα, απειλώντας και πάλι την ύπαρξη του ευρώ, σε μία περίοδο μάλιστα που υπήρξαν σημαντικά σημάδια εξομάλυνσης.
Η αποκάλυψη των Financial Times ότι έχει τεθεί η πρόταση για haircut στο κυπριακό χρέος επανέφερε και πάλι μνήμες από τις "σκοτεινές" διαπραγματεύσεις, παραμονές του ελληνικού PSI. Το λάθος του PSI, με βάση το οποίο από τη μία μεριά "ελάφρυναν" το κρατικό χρέος και από την άλλη αποδεκάτιζαν τις ελληνικές τράπεζες προκαλώντας πρωτοφανείς κεφαλαιακές ανάγκες οι οποίες θα καλυφθούν με νέο δανεισμό του κράτους, τείνει να επαναληφθεί. Στο πλαίσιο αυτό, θα πρέπει οι Ευρωπαίοι να αναλογιστούν μελετώντας τέτοιου είδους προτάσεις τις ανυπολόγιστες συνέπειες που προκάλεσαν από το "πάγωμα" της χρηματοδότησης της ελληνικής οικονομίας και της κατάρρευσης της εμπιστοσύνης των αγορών.
Στην περίπτωση της Κύπρου όμως συμβαίνει ένα ακόμη παράδοξο. Το κράτος δανείζεται για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες της χώρας, ενώ για να μην αυξηθεί το χρέος σε μη βιώσιμα επίπεδα, θα γίνει haircut πλήττοντας εκ νέου τις... τράπεζες. Το πρώτο μέρος της "ασυνάρτητης" αυτής λύσης έλειπε από την ελληνική περίπτωση, καθώς οι ελληνικές τράπεζες ήταν υγιείς, όπως άλλωστε και οι κυπριακές πριν το ελληνικό PSI.
Στο μεταξύ, η έκθεση της Pimco για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις των κυπριακών τραπεζών, η οποία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ο τραπεζικός κλάδος θα χρειαστεί 10,1 δις ευρώ πρόσθετα κεφάλαια. Όμως το πλέον χαρακτηριστικό στοιχείο είναι ότι η Κύπρου και η Λαϊκή θα χρειαστούν σωρευτικά 6,8 δισ ευρώ, ενώ σε περίπτωση haircut η τρ. Κύπρου φαίνεται να έχει το μεγαλύτερο πρόβλημα καθώς είναι περισσότερο εκτεθειμένη στο κρατικό χρέος.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι το δημόσιο χρέος της Κύπρου, ως ποσοστό του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος, παρουσιάζει για το 2012 σημαντική επιδείνωση, εκτιμώμενο στο 75,7% του ΑΕΠ, εξαιρουμένης της στήριξης για την κεφαλαιοποίηση της Λαϊκής Τράπεζας, με την οποία, εφ` όσον συνυπολογιστεί, το δημόσιο χρέος αυξάνεται στο 85,8% του ΑΕΠ, ενώ για το 2013 προβλέπεται να ανέλθει στο 92% του ΑΕΠ. Αν και αυτές οι εκτιμήσεις ανήκουν στο κυπριακό δημόσιο, ο οίκος αξιολόγησης Moody`s, κατά την τελευταία υποβάθμιση της Κύπρου σε "Caa3", εκτίμησε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες του κυπριακού χρηματοπιστωτικού τομέα είναι πιθανό να ωθήσουν το δημόσιο χρέος έναντι του ΑΕΠ στο 150% το 2013 - το οποίο θα είναι, όπως σημειώνουν, ένα από τα υψηλότερα επίπεδα χρέους στο σύνολο των χωρών τις οποίες αξιολογεί ο οίκος.
Αξίζει τέλος να σημειωθεί εδώ ότι επτά μήνες έχουν περάσει από τότε που η Κύπρος έκανε επίσημη αίτηση για οικονομική βοήθεια για την ευρωζώνη εταίρους της και το ΔΝΤ, και περισσότερο από 1 ½ χρόνια, από τότε που έχασε την πρόσβασή της στις αγορές, αλλά μια συμφωνία διάσωσης δεν έχει ακόμη προκύψει. Η καθυστέρηση φαίνεται να αφορά, επιπλέον το πρόβλημα της πηγής των κεφαλαίων που θα χρησιμοποιηθούν, για την κεφαλαιοποίηση των τραπεζών, η οποία θα μπορούσε να είναι ένας συνδυασμός ενός κουρέματος των μη εξασφαλισμένων πιστωτών των τραπεζών και των φορολογούμενων της χώρας. Ωστόσο, οι εκλογές είναι σε μία εβδομάδα, και ίσως θα έχουμε τον νέο πρόεδρο της χώρας σε δύο εβδομάδες, αλλά κανένα σχέδιο δεν φαίνεται ικανό να ξεπεράσει τα εμπόδια που έχουν δημιουργηθεί. Εάν μάλιστα οι φόβοι επιβεβαιωθούν, τότε ένα νέο κύμα μετάδοσης της κρίσης, ορμώμενο αυτή τη φορά από το Νησί, δεν θα πρέπει να αποκλείεται, κατά ορισμένους αναλυτές.
www.bankingnews.gr
Η αποκάλυψη των Financial Times ότι έχει τεθεί η πρόταση για haircut στο κυπριακό χρέος επανέφερε και πάλι μνήμες από τις "σκοτεινές" διαπραγματεύσεις, παραμονές του ελληνικού PSI. Το λάθος του PSI, με βάση το οποίο από τη μία μεριά "ελάφρυναν" το κρατικό χρέος και από την άλλη αποδεκάτιζαν τις ελληνικές τράπεζες προκαλώντας πρωτοφανείς κεφαλαιακές ανάγκες οι οποίες θα καλυφθούν με νέο δανεισμό του κράτους, τείνει να επαναληφθεί. Στο πλαίσιο αυτό, θα πρέπει οι Ευρωπαίοι να αναλογιστούν μελετώντας τέτοιου είδους προτάσεις τις ανυπολόγιστες συνέπειες που προκάλεσαν από το "πάγωμα" της χρηματοδότησης της ελληνικής οικονομίας και της κατάρρευσης της εμπιστοσύνης των αγορών.
Στην περίπτωση της Κύπρου όμως συμβαίνει ένα ακόμη παράδοξο. Το κράτος δανείζεται για να ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες της χώρας, ενώ για να μην αυξηθεί το χρέος σε μη βιώσιμα επίπεδα, θα γίνει haircut πλήττοντας εκ νέου τις... τράπεζες. Το πρώτο μέρος της "ασυνάρτητης" αυτής λύσης έλειπε από την ελληνική περίπτωση, καθώς οι ελληνικές τράπεζες ήταν υγιείς, όπως άλλωστε και οι κυπριακές πριν το ελληνικό PSI.
Στο μεταξύ, η έκθεση της Pimco για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις των κυπριακών τραπεζών, η οποία κατέληξε στο συμπέρασμα ότι ο τραπεζικός κλάδος θα χρειαστεί 10,1 δις ευρώ πρόσθετα κεφάλαια. Όμως το πλέον χαρακτηριστικό στοιχείο είναι ότι η Κύπρου και η Λαϊκή θα χρειαστούν σωρευτικά 6,8 δισ ευρώ, ενώ σε περίπτωση haircut η τρ. Κύπρου φαίνεται να έχει το μεγαλύτερο πρόβλημα καθώς είναι περισσότερο εκτεθειμένη στο κρατικό χρέος.
Υπενθυμίζεται εδώ ότι το δημόσιο χρέος της Κύπρου, ως ποσοστό του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος, παρουσιάζει για το 2012 σημαντική επιδείνωση, εκτιμώμενο στο 75,7% του ΑΕΠ, εξαιρουμένης της στήριξης για την κεφαλαιοποίηση της Λαϊκής Τράπεζας, με την οποία, εφ` όσον συνυπολογιστεί, το δημόσιο χρέος αυξάνεται στο 85,8% του ΑΕΠ, ενώ για το 2013 προβλέπεται να ανέλθει στο 92% του ΑΕΠ. Αν και αυτές οι εκτιμήσεις ανήκουν στο κυπριακό δημόσιο, ο οίκος αξιολόγησης Moody`s, κατά την τελευταία υποβάθμιση της Κύπρου σε "Caa3", εκτίμησε ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες του κυπριακού χρηματοπιστωτικού τομέα είναι πιθανό να ωθήσουν το δημόσιο χρέος έναντι του ΑΕΠ στο 150% το 2013 - το οποίο θα είναι, όπως σημειώνουν, ένα από τα υψηλότερα επίπεδα χρέους στο σύνολο των χωρών τις οποίες αξιολογεί ο οίκος.
Αξίζει τέλος να σημειωθεί εδώ ότι επτά μήνες έχουν περάσει από τότε που η Κύπρος έκανε επίσημη αίτηση για οικονομική βοήθεια για την ευρωζώνη εταίρους της και το ΔΝΤ, και περισσότερο από 1 ½ χρόνια, από τότε που έχασε την πρόσβασή της στις αγορές, αλλά μια συμφωνία διάσωσης δεν έχει ακόμη προκύψει. Η καθυστέρηση φαίνεται να αφορά, επιπλέον το πρόβλημα της πηγής των κεφαλαίων που θα χρησιμοποιηθούν, για την κεφαλαιοποίηση των τραπεζών, η οποία θα μπορούσε να είναι ένας συνδυασμός ενός κουρέματος των μη εξασφαλισμένων πιστωτών των τραπεζών και των φορολογούμενων της χώρας. Ωστόσο, οι εκλογές είναι σε μία εβδομάδα, και ίσως θα έχουμε τον νέο πρόεδρο της χώρας σε δύο εβδομάδες, αλλά κανένα σχέδιο δεν φαίνεται ικανό να ξεπεράσει τα εμπόδια που έχουν δημιουργηθεί. Εάν μάλιστα οι φόβοι επιβεβαιωθούν, τότε ένα νέο κύμα μετάδοσης της κρίσης, ορμώμενο αυτή τη φορά από το Νησί, δεν θα πρέπει να αποκλείεται, κατά ορισμένους αναλυτές.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών