γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το σχήμα Εθνικής – Eurobank χρειάζεται συνολικά 15,5 δις ευρώ για να ανακεφαλαιοποιηθεί.
Μέχρι τώρα έχουν λάβει 7,4 δισ ως προκαταβολή και 4 δισ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ενώ δόθηκε χθες και η δεύτερη προκαταβολή ώστε το core tier 1 να διαμορφωθεί πάνω από 9%.
Μέχρι τώρα έχουν λάβει 7,4 δισ ως προκαταβολή και 4 δισ από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ενώ δόθηκε χθες και η δεύτερη προκαταβολή ώστε το core tier 1 να διαμορφωθεί πάνω από 9%.
Η Εθνική τράπεζα χρειάζεται 9,7 δις ευρώ κεφάλαια συνολικά με βάση τις κεφαλαιακές τις ανάγκες και η Eurobank 5,8 δις ευρώ.
Το ζητούμενο είναι αν π.χ. με την πώληση του 20% με 30% της Finansbank η Εθνική μπορεί να περάσει σε θετική καθαρή θέση.
Σημειώνεται ότι εδώ και 3 χρόνια συζητείται το ενδεχόμενο πώλησης του 20% με 30% της Finansbank.
Τα αρνητικά κεφάλαια της Εθνικής είναι -2,6 δισ ευρώ.
Το 20% της Finansbank αποτιμάται στα 870 εκατ και το 30% στα 1,1 δισ ευρώ με συναλλαγματική ισοτιμία 1 ευρώ προς 1,32 δολάρια.
Θεωρητικά η Εθνική αν πουλούσε το 30% θα αντλούσε τόσα κεφάλαια ώστε μαζί με την αναβαλλόμενη φορολογία 1,3 δις ευρώ θα μηδένιζε την αρνητική της καθαρή θέση.
Τα στοιχεία που πρέπει να αξιολογηθούν είναι
1)Υπάρχει ενδεχόμενο να πωληθεί ποσοστό μεγαλύτερο του 30% της Finansbank;
Κατά την άποψη μας θα ήταν τραγικό λάθος καθώς η Finansbank είναι η μόνη κερδοφόρος δραστηριότητα του ομίλου.
2)Ακόμη και αν μηδενιζόταν η αρνητική καθαρή θέση η αποτίμηση της Εθνικής θα ήταν ρεαλιστική;
Προφανώς και όχι. Το θέμα δεν είναι να έχεις μηδέν κεφάλαια αλλά κεφάλαια τέτοια προ ανακεφλαιοποίησης ώστε το P/BV να διαμορφώνεται κάτω του 1 αυτό είναι και το ζητούμενο.
Άρα ακόμη και αν μηδενίσει τα αρνητικά κεφάλαια η Εθνική το πρόβλημα μετριάζεται μεν για την συμμετοχή των ιδιωτών στην αμκ αλλά δεν επιλύεται.
www.bankingnews.gr
Το ζητούμενο είναι αν π.χ. με την πώληση του 20% με 30% της Finansbank η Εθνική μπορεί να περάσει σε θετική καθαρή θέση.
Σημειώνεται ότι εδώ και 3 χρόνια συζητείται το ενδεχόμενο πώλησης του 20% με 30% της Finansbank.
Τα αρνητικά κεφάλαια της Εθνικής είναι -2,6 δισ ευρώ.
Το 20% της Finansbank αποτιμάται στα 870 εκατ και το 30% στα 1,1 δισ ευρώ με συναλλαγματική ισοτιμία 1 ευρώ προς 1,32 δολάρια.
Θεωρητικά η Εθνική αν πουλούσε το 30% θα αντλούσε τόσα κεφάλαια ώστε μαζί με την αναβαλλόμενη φορολογία 1,3 δις ευρώ θα μηδένιζε την αρνητική της καθαρή θέση.
Τα στοιχεία που πρέπει να αξιολογηθούν είναι
1)Υπάρχει ενδεχόμενο να πωληθεί ποσοστό μεγαλύτερο του 30% της Finansbank;
Κατά την άποψη μας θα ήταν τραγικό λάθος καθώς η Finansbank είναι η μόνη κερδοφόρος δραστηριότητα του ομίλου.
2)Ακόμη και αν μηδενιζόταν η αρνητική καθαρή θέση η αποτίμηση της Εθνικής θα ήταν ρεαλιστική;
Προφανώς και όχι. Το θέμα δεν είναι να έχεις μηδέν κεφάλαια αλλά κεφάλαια τέτοια προ ανακεφλαιοποίησης ώστε το P/BV να διαμορφώνεται κάτω του 1 αυτό είναι και το ζητούμενο.
Άρα ακόμη και αν μηδενίσει τα αρνητικά κεφάλαια η Εθνική το πρόβλημα μετριάζεται μεν για την συμμετοχή των ιδιωτών στην αμκ αλλά δεν επιλύεται.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών