γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Ψήφο εμπιστοσύνης στην αμερικανική αγορά δίνει η Goldman Sachs, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του αναλυτή David Kostin για το 2013 που μόλις δημοσιοποιήθηκε. Μάλιστα, στην ανάλυση αυτή η αμερικανική επενδυτική τράπεζα δηλώνει bullish.
Πιο συγκεκριμένα, σύμφωνα με τον Kostin:
Αποτίμηση: στόχος 12μήνου 1.575 μονάδες με επιστροφή 12%
Εκτιμήσεις 3μηνου, 6μηνου, 12μηνου είναι στις 1.450, 1.500 και 1.575 αντίστοιχα.
Οι πωλήσεις στον δείκτη S&P 500, σε ονομαστικές τιμές, θα αυξηθούν κατά 4,4% το 2013, και κατά 4,7% το 2014. Εκτιμάται ότι το καθαρό margin θα παραμείνει στατικό όμως έχει αναφέρει τους τελευταίους 18 μήνες, και μεταξύ 8,8%-9,0% μέχρι το τέλος του 2014. Σε αυτό το περιβάλλον, τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθεί από τα 100 δολάρια το 2012, στα 107 δολάρια το 2013 και στα 114 δολάρια το 2014.
Σύμφωνα με τον Kostin ο στόχος των 1.575 μονάδες στηρίζεται στις εξής εκτιμήσεις:
(1) Οι μετοχές θα υπεραποδώσουν των κρατικών ομολόγων
(2) Οι μετοχές θα ξεπεράσουν τις πιστωτικές επιστροφές, αν και δεν θα στερηθούν των κινδύνων
(3) Οι κυκλικοί κλάδοι θα νικήσουν τους αμυντικούς (Υλικά, Βιομηχανία, Πληροφορική θα ξεπεράσουν Καταναλωτικά Αγαθά, Τηλεπικοινωνίες και Υγεία)
(4) Οι μετοχές με διπλάσιο δείκτη Sharpe θα προσφέρουν υψηλά κέρδη και μελλοντικές αποδόσεις
(5) Μετοχές με υψηλή έκθεση στις χώρες BRICs θα υπεραποδώσουν σε σχέση με τις εγχώριες επιχειρήσεις.
Ο μεγαλύτερος θετικός καταλύτης που θα μπορούσε να μας οδηγήσει σε αύξηση του δείκτη προβλέψεων μας θα είναι το "μεγάλο παζάρι" που πραγματοποιείται για την αντιμετώπιση των μακροπρόθεσμων δημοσιονομικών ανισορροπιών της χώρας. Κάτι τέτοιο δεν θα μπορούσε να πυροδοτήσει ένα P/E πολλαπλής επέκτασης και ένα υψηλότερο στόχο. Οι καθοδικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν την πολιτική διάσπαση στις ΗΠΑ ή την Ευρώπη, την αναποτελεσματικότητα της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης της Fed, τις υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, και τη βιωσιμότητα των υψηλών περιθωρίων κέρδους.
www.bankingnews.gr
Αποτίμηση: στόχος 12μήνου 1.575 μονάδες με επιστροφή 12%
Εκτιμήσεις 3μηνου, 6μηνου, 12μηνου είναι στις 1.450, 1.500 και 1.575 αντίστοιχα.
Οι πωλήσεις στον δείκτη S&P 500, σε ονομαστικές τιμές, θα αυξηθούν κατά 4,4% το 2013, και κατά 4,7% το 2014. Εκτιμάται ότι το καθαρό margin θα παραμείνει στατικό όμως έχει αναφέρει τους τελευταίους 18 μήνες, και μεταξύ 8,8%-9,0% μέχρι το τέλος του 2014. Σε αυτό το περιβάλλον, τα κέρδη ανά μετοχή θα αυξηθεί από τα 100 δολάρια το 2012, στα 107 δολάρια το 2013 και στα 114 δολάρια το 2014.
Σύμφωνα με τον Kostin ο στόχος των 1.575 μονάδες στηρίζεται στις εξής εκτιμήσεις:
(1) Οι μετοχές θα υπεραποδώσουν των κρατικών ομολόγων
(2) Οι μετοχές θα ξεπεράσουν τις πιστωτικές επιστροφές, αν και δεν θα στερηθούν των κινδύνων
(3) Οι κυκλικοί κλάδοι θα νικήσουν τους αμυντικούς (Υλικά, Βιομηχανία, Πληροφορική θα ξεπεράσουν Καταναλωτικά Αγαθά, Τηλεπικοινωνίες και Υγεία)
(4) Οι μετοχές με διπλάσιο δείκτη Sharpe θα προσφέρουν υψηλά κέρδη και μελλοντικές αποδόσεις
(5) Μετοχές με υψηλή έκθεση στις χώρες BRICs θα υπεραποδώσουν σε σχέση με τις εγχώριες επιχειρήσεις.
Ο μεγαλύτερος θετικός καταλύτης που θα μπορούσε να μας οδηγήσει σε αύξηση του δείκτη προβλέψεων μας θα είναι το "μεγάλο παζάρι" που πραγματοποιείται για την αντιμετώπιση των μακροπρόθεσμων δημοσιονομικών ανισορροπιών της χώρας. Κάτι τέτοιο δεν θα μπορούσε να πυροδοτήσει ένα P/E πολλαπλής επέκτασης και ένα υψηλότερο στόχο. Οι καθοδικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν την πολιτική διάσπαση στις ΗΠΑ ή την Ευρώπη, την αναποτελεσματικότητα της πολιτικής ποσοτικής χαλάρωσης της Fed, τις υψηλότερες αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, και τη βιωσιμότητα των υψηλών περιθωρίων κέρδους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών