Το μέγα παράδοξο της ευρωζώνης εξετάζει η Cheuvreux - Οι αγορές σε Ελλάδα και Γερμανία διεκδικούν τα πρωτεία στις χρηματιστηριακές αποδόσεις το 2012 - Όταν το Λονδίνο πιστέψει ότι η Ελλάδα σώζεται...πουλήστε

"Ελλάδα και Γερμανία θα καταγράψουν τις ισχυρότερες αποδόσεις στις χρηματιστηριακές αγορές το τρέχον έτος", σημειώνει η Cheuvreux στην εν λόγω έκθεσή της με τίτλο: "European Investment Notes N° 128 - "The Value of the Option""
"Η εξαιρετική επίδοση της χρηματιστηριακής αγοράς της Γερμανίας δεν βασίζεται πλέον στην υψηλή έκθεση της χώρας στην παγκόσμια, κυκλική ανάπτυξη. Αποτελεί αυθεντικό "παιχνίδι" στα πλασία αναθέρμανσης της γερμανικής οικονομίας, λόγω της αναβίωσης των πιστώσεων στη χώρα, η οποία κατά κύριο λόγο θα πρέπει να ωφελήσει τους πιο αδύναμους εταίρους της στην ευρωζώνη", σημειώνει ο οίκος.
"Η Ελλάδα από την άλλη, καταγράφει δυναμικές επιδόσεις στην χρηματιστηριακή της αγορά, με φόντο τις "δυνάμει" διαθέσιμες αποδόσεις σε όσους ήταν προετοιμασμένοι να επενδύσουν σε ρισκογόνα assets", συμπληρώνει η Cheuvreux. "Οι τίτλοι στο ελληνικό χρηματιστήριο αποτιμήθηκαν με φόντο την πιθανότητα εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ στην αρχή του έτους. Αλλά ακόμη και η υπέρμετρη αφερεγγυότητα της Ελλάδας  δεν θα αποτελέσει εμπόδιο στην βιασύνη της ευρωζώνης για περαιτέρω σύγκλιση. Με άλλα λόγια, το στοίχημα για την απομείωση του ελληνικού χρέους δεν ήταν τόσο τολμηρό", σημειώνει ο οίκος και προσθέτει: "Η Γερμανία ήθελε, επιδίωκε να  δημιουργήσει το φόβο της εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ. Αλλά προσπαθώντας προς αυτή την κατεύθυνση, δεν κατάφερε και πολλά. Η μεγάλη "εικόνα" πάντα είχε αμφιβολίες για το κατά πόσο εν τέλει θα υπάρξει Grexit, στο βαθμό φυσικά που υπάρχει μια πολιτική δύναμη στην Ελλάδα ικανή να διατηρήσει ένα μίνιμουμ αξιοπιστίας".
Η Cheuvreux συμβουλεύει τους επενδυτές πως "το πιο αξιόπιστο σημάδι για να πουλήσετε ελληνικά assets  θα δοθεί από την σκέψη που κυριαρχεί στους λονδρέζικους κύκλους. Δηλαδή, όταν το ευρωφοβικό Λονδίνο αναγνωρίσει ότι ίσως τελικά η Ελλάδα θα μείνει στο ευρώ, τότε θα πρέπει να πουλήσετε".
Αναφορικά με την Ισπανία η Cheuvrex επισημαίνει πως οι εξαιρετικά ευνοϊκές συνθήκες στις πιστωτικές αγορές επιτρέπουν στο ισπανικό αδιέξοδο να συνεχίζεται.
"Το βασικότερο πρόβλημα αφορά στην αμοιβαιοποίηση των ζημιών του ισπανικού τραπεζικού κλάδου. Το αδιέξοδο βέβαια ίσως επιλυθεί στη Σύνοδο Κορυφής. Αν όχι, μια κρίση της ισπανικής αγοράς ίσως καταστεί αναγκαία για να φέρει κοντά πιστωτές και οφειλέτες", τονίζει ο οίκος και καταλήγει: "Λίγοι θα σορτάρουν στις ισπανικές μετοχές... Γιατί ξέρουν ότι ο ESM θα επέμβει για να στηρίξει"....

Μίνα Κωστοπούλου
www.bankingnews.gr