γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Παραμένουν στο 90% οι πιθανότητες να βγει η Ελλάδα από το ευρώ, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση τα Citigroup για το παγκόσμιο οutlook και στρατηγική (Global Economic Outlook and Strategy), επισημαίνοντας ότι πλέον μετά το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας καθιστά πιο διαχειρίσιμη μία τέτοια εξέλιξη.
Σύμφωνα με τον επικεφαλής της ανάλυσης Willem Buiter, η έξοδος της χώρας από την ευρωζώνη θεωρείται σχεδόν βέβαιη τους επόμενους 12 με 18 μήνες, ενώ εκτιμά ότι οι εκπρόσωποι της τρόικας, ενδεχομένως δεν θεωρούν πλέον ότι η έξοδος της Ελλάδας είναι και τόσο φοβερή εξέλιξη όσο νόμιζαν πριν από την ανακοίνωση του OMT.
Σύμφωνα με την ίδια, τα δημοσιονομικά μεγέθη της χώρας παραμένουν εξαιρετικά αδύναμα. Τα φορολογικά έσοδα είναι πολύ χαμηλά, ενώ σημαντικές υστερήσεις εμφανίζουν τα έσοδα από τις ιδιωτικοποιήσεις. Παράλληλα, οι πρόσφατες εκλογές δεν έχουν βελτιώσει σημαντικά την ικανότητα της Ελλάδα να επαναφέρει το πρόγραμμα σε τροχιά, ενώ τα μέλη της Τρόικας ίσως πλέον να είναι τώρα πολύ λιγότερο φοβισμένοι από αρχές του τρέχοντος έτους σχετικά με τις συστημικές συνέπειες ενός Grexit.
Η έκθεση του ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα έχει μειωθεί σημαντικά, ενώ ένα δυνητικά κατάλληλο firewall για την Ιταλία και την Ισπανία είναι τώρα σε θέση να εφαρμοστεί μέσω του συνδυασμού των μηχανισμών EFSF / ESM και του προγράμματος OMT της ΕΚΤ. Προηγούμενες απόπειρες για την κατασκευή ενός τείχους προστασίας - με τη μόχλευση του EFSF, την επέκταση των πόρων του ΔΝΤ ή το πρόγραμμα του LTROs της ΕΚΤ - είτε απέτυχε να βελτιώσει τις συνθήκες της αγοράς ή είτε δεν είχε αντοχή. Μέχρι πρόσφατα, η απουσία ενός στερεού τείχος προστασίας για την Ιταλία και την Ισπανία έθετε κινδύνους ότι το Grexit
θα αποσταθεροποιούσε τη ζώνη του ευρώ συνολικά. Ως εκ τούτου, περισσότερο ή λιγότερο, υποχρέωνε την τρόικα να συνεχίσει να στηρίζει την Ελλάδα.
Ωστόσο, η Citigroup θεωρεί ότι το Grexit το επόμενο δίμηνο είναι αβέβαιο. Οι πολιτικοί μπορεί να είναι απρόθυμοι να προκαλέσουν Grexit την ώρα που οι ΗΠΑ βρίσκονται σε προεκλογική περίοδο και οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή είναι ακόμη υψηλές.
Τέλος, η Citigroup θεωρεί ότι το τέλος του παιχνιδιού της κρίσης θα είναι ένα μείγμα από την έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ, την αναδιάρθρωση κρατικών χρεών και τραπεζικού κλάδου (στην Πορτογαλία, και ίσως στην Ιρλανδία, την Ιταλία και την Ισπανία), με οριακές ζημίες για τους μηχανισμούς στήριξης και την ΕΚΤ. Και η Πορτογαλία και η Ιρλανδία θα χρειαστούν επιπλέον βοήθεια, ενώ η Citigroup θεωρεί ότι και αυτές οι δύο χώρες, αλλά και η Ιταλία και η Ισπανία δεν θα έχουν πρόσβαση στις αγορές εξαιτίας των κακών δημοσιονομικών τους στοιχείων.
Αναφορικά με την πορεία των δημοσιονομικών της Ελλάδας, η Citigroup αναλύει τις παρακάτω εκτιμήσεις:
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με την ίδια, τα δημοσιονομικά μεγέθη της χώρας παραμένουν εξαιρετικά αδύναμα. Τα φορολογικά έσοδα είναι πολύ χαμηλά, ενώ σημαντικές υστερήσεις εμφανίζουν τα έσοδα από τις ιδιωτικοποιήσεις. Παράλληλα, οι πρόσφατες εκλογές δεν έχουν βελτιώσει σημαντικά την ικανότητα της Ελλάδα να επαναφέρει το πρόγραμμα σε τροχιά, ενώ τα μέλη της Τρόικας ίσως πλέον να είναι τώρα πολύ λιγότερο φοβισμένοι από αρχές του τρέχοντος έτους σχετικά με τις συστημικές συνέπειες ενός Grexit.
Η έκθεση του ιδιωτικού τομέα στην Ελλάδα έχει μειωθεί σημαντικά, ενώ ένα δυνητικά κατάλληλο firewall για την Ιταλία και την Ισπανία είναι τώρα σε θέση να εφαρμοστεί μέσω του συνδυασμού των μηχανισμών EFSF / ESM και του προγράμματος OMT της ΕΚΤ. Προηγούμενες απόπειρες για την κατασκευή ενός τείχους προστασίας - με τη μόχλευση του EFSF, την επέκταση των πόρων του ΔΝΤ ή το πρόγραμμα του LTROs της ΕΚΤ - είτε απέτυχε να βελτιώσει τις συνθήκες της αγοράς ή είτε δεν είχε αντοχή. Μέχρι πρόσφατα, η απουσία ενός στερεού τείχος προστασίας για την Ιταλία και την Ισπανία έθετε κινδύνους ότι το Grexit
θα αποσταθεροποιούσε τη ζώνη του ευρώ συνολικά. Ως εκ τούτου, περισσότερο ή λιγότερο, υποχρέωνε την τρόικα να συνεχίσει να στηρίζει την Ελλάδα.
Ωστόσο, η Citigroup θεωρεί ότι το Grexit το επόμενο δίμηνο είναι αβέβαιο. Οι πολιτικοί μπορεί να είναι απρόθυμοι να προκαλέσουν Grexit την ώρα που οι ΗΠΑ βρίσκονται σε προεκλογική περίοδο και οι εντάσεις στη Μέση Ανατολή είναι ακόμη υψηλές.
Τέλος, η Citigroup θεωρεί ότι το τέλος του παιχνιδιού της κρίσης θα είναι ένα μείγμα από την έξοδο της Ελλάδας από το ευρώ, την αναδιάρθρωση κρατικών χρεών και τραπεζικού κλάδου (στην Πορτογαλία, και ίσως στην Ιρλανδία, την Ιταλία και την Ισπανία), με οριακές ζημίες για τους μηχανισμούς στήριξης και την ΕΚΤ. Και η Πορτογαλία και η Ιρλανδία θα χρειαστούν επιπλέον βοήθεια, ενώ η Citigroup θεωρεί ότι και αυτές οι δύο χώρες, αλλά και η Ιταλία και η Ισπανία δεν θα έχουν πρόσβαση στις αγορές εξαιτίας των κακών δημοσιονομικών τους στοιχείων.
Αναφορικά με την πορεία των δημοσιονομικών της Ελλάδας, η Citigroup αναλύει τις παρακάτω εκτιμήσεις:
| 2011 | 2012Ε | 2013Ε | |
| ΑΕΠ | -6,90% | -1,80% | -10,70% |
| Εγχώρια Ζήτηση | -9,60% | -4,50% | -12,30% |
| Κατανάλωση | -7,10% | -8,80% | -11,20% |
| Επενδύσεις | -20,60% | -19,40% | -18,50% |
| Εξαγωγές | -0,80% | -3,50% | -70,00% |
| Εισαγωγές | -8,00% | -11,50% | -7,80% |
| Πληθωρισμός | 3,10% | 0,80% | 14,90% |
| Ανεργία | 17,40% | 23,80% | 29,50% |
| Ισ. Τρ. Συναλ | -21,10% | -13,20% | -3,70% |
| Έλλειμμα | -19,60% | -22,50% | -4,60% |
| Πρ. Έλλειμμα | -2,20% | -3,40% | -5,60% |
| Χρεος | 165,3 | 156,4 | 431,5 |
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών