γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Σε μια ιδιαίτερη ανάλυση για το ποιο θα ήταν χωρίς την κρίση και ποιο είναι με την κρίση το fair value στο ευρώ δολάριο προχώρησε ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος Goldman Sachs.
H Goldman Sachs χρησιμοποιεί 2 μοντέλα παλινδρόμησης:
To πρώτο μοντέλο παλινδρόμησης στο EUR / USD στηριζόμενο στην διαφορά επιτοκίου, τον δείκτη VIX (ή δείκτης κινδύνου) ως αισθητήριο για την παγκόσμιο κίνδυνο και τις τιμές του πετρελαίου.
H Goldman Sachs χρησιμοποιεί 2 μοντέλα παλινδρόμησης:
To πρώτο μοντέλο παλινδρόμησης στο EUR / USD στηριζόμενο στην διαφορά επιτοκίου, τον δείκτη VIX (ή δείκτης κινδύνου) ως αισθητήριο για την παγκόσμιο κίνδυνο και τις τιμές του πετρελαίου.
Το μοντέλο αυτό αντιπροσωπεύει το 53% της διακύμανσης στην ισοτιμία EUR / USD από το 2006.
Στο δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης συνδυάζεται το ΑΕΠ με την σταθμισμένη διαφορά στα 10ετή κρατικά ομόλογα της περιφέρειας της ζώνης του ευρώ σε σχέση με την Γερμανία δηλαδή το spread.
Αυτό το μοντέλο παλινδρόμησης αντιπροσωπεύει το 79% της διακύμανσης στην ισοτιμία EUR / USD από το 2006.
Σύμφωνα με το πρώτο μοντέλο η Goldman καταλήγει ότι για το EUR / USD η εύλογη αξία θα πρέπει να είναι περίπου στα 1,35 δολάρια.
Κατά την Goldman Sachs το ασφάλιστρο κινδύνου για το ευρώ ειδικά στην περιφέρεια είναι μεγάλο.
Η διαφορά είναι μεγάλη επειδή το επιτόκιο και τα ασφάλιστρα κινδύνου συσχετίζονται αρνητικά, έτσι ώστε εξάγεται το συμπέρασμα ότι αν δεν υπήρχε η κρίση η πραγματική αξία το fair value στο ευρώ – δολάριο θα ήταν στα 1,40 δολάρια.
Ωστόσο με βάση το δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης συνδυάζεται το ΑΕΠ με την σταθμισμένη διαφορά στα 10ετή κρατικά ομόλογα της περιφέρειας της ζώνης του ευρώ σε σχέση με την Γερμανία δηλαδή το spread το fair value στο ευρώ – δολάριο θα πρέπει να είναι περίπου στο 1,32 δολάρια.
Κατά την Goldman Sachs το δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης ίσως είναι πιο ρεαλιστικό δηλαδή για στόχο 1,32 δολάρια.
Η Goldman καταλήγει στο συμπέρασμα ότι χωρίς την κρίση η ισοτιμία EUR / USD με βάση την εύλογη αξία πρέπει να είναι περίπου 1,40 δολ ενώ η πραγματική αξία στο τρέχον περιβάλλον πρέπει να είναι στα 1,32 δολάρια.
www.bankingnews.gr
Στο δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης συνδυάζεται το ΑΕΠ με την σταθμισμένη διαφορά στα 10ετή κρατικά ομόλογα της περιφέρειας της ζώνης του ευρώ σε σχέση με την Γερμανία δηλαδή το spread.
Αυτό το μοντέλο παλινδρόμησης αντιπροσωπεύει το 79% της διακύμανσης στην ισοτιμία EUR / USD από το 2006.
Σύμφωνα με το πρώτο μοντέλο η Goldman καταλήγει ότι για το EUR / USD η εύλογη αξία θα πρέπει να είναι περίπου στα 1,35 δολάρια.
Κατά την Goldman Sachs το ασφάλιστρο κινδύνου για το ευρώ ειδικά στην περιφέρεια είναι μεγάλο.
Η διαφορά είναι μεγάλη επειδή το επιτόκιο και τα ασφάλιστρα κινδύνου συσχετίζονται αρνητικά, έτσι ώστε εξάγεται το συμπέρασμα ότι αν δεν υπήρχε η κρίση η πραγματική αξία το fair value στο ευρώ – δολάριο θα ήταν στα 1,40 δολάρια.
Ωστόσο με βάση το δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης συνδυάζεται το ΑΕΠ με την σταθμισμένη διαφορά στα 10ετή κρατικά ομόλογα της περιφέρειας της ζώνης του ευρώ σε σχέση με την Γερμανία δηλαδή το spread το fair value στο ευρώ – δολάριο θα πρέπει να είναι περίπου στο 1,32 δολάρια.
Κατά την Goldman Sachs το δεύτερο μοντέλο παλινδρόμησης ίσως είναι πιο ρεαλιστικό δηλαδή για στόχο 1,32 δολάρια.
Η Goldman καταλήγει στο συμπέρασμα ότι χωρίς την κρίση η ισοτιμία EUR / USD με βάση την εύλογη αξία πρέπει να είναι περίπου 1,40 δολ ενώ η πραγματική αξία στο τρέχον περιβάλλον πρέπει να είναι στα 1,32 δολάρια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών