γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd2)Νέα κρίσιμη συνάντηση πραγματοποιήθηκε μεταξύ εκπροσώπων της Τρόικα και του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας με επίκεντρο τους όρους ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών και τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών που λογικά τέλη Ιουλίου πρέπει να έχουν ολοκληρωθεί.
Με βάση πηγές στο ΤΧΣ, στην ΤτΕ, στις τράπεζες και στο Υπουργείο Οικονομικών οι όροι ανακεφαλαιοποίησης είναι μείζονος σημασίας καθώς θα καθορίσουν την τύχη του τραπεζικού κλάδου.
Με βάση πηγές στο ΤΧΣ, στην ΤτΕ, στις τράπεζες και στο Υπουργείο Οικονομικών οι όροι ανακεφαλαιοποίησης είναι μείζονος σημασίας καθώς θα καθορίσουν την τύχη του τραπεζικού κλάδου.
Με βάση όλες τις ενδείξεις η ανακεφαλαιοποίηση θα πραγματοποιηθεί από το ΤΧΣ.
Παρ΄ ότι καταβάλλεται προσπάθεια τελικά το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης να αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση και να απαλλαγεί η Ελλάδα από δυνητικό χρέος έως 50 δις, το σύστημα δουλεύει πάνω στο plan A ότι δηλαδή η ανακεφαλαιοποίηση θα περάσει μέσω του ΤΧΣ δηλαδή μέσω κεφαλαίων που έχει δανειστεί η Ελλάδα. Ωστόσο η νέα παράμετρος που έρχεται να προστεθεί είναι αν η Τρόικα θεωρήσει ότι τα όσα διαδραματίζονται στην Ισπανία μπορούν να αποτελέσουν προπομπό για την Ελλάδα.
Κοινώς, οι όροι ανακεφαλαιοποίησης των ισπανικών τραπεζών να υιοθετηθούν και στην Ελλάδα.
Αξίζει να αναφερθεί ότι αν το ESΜ αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση πάλι το ΤΧΣ θα έχει ρόλο ως παράρτημα του ESM στην Ελλάδα.
Με βάση το plan A καθώς το Plan B είναι το ESM στους όρους ανακεφαλαιοποίησης περιλαμβάνονται:
1)Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Επί της συνολικής αύξησης σε μετοχές οι παλαιοί μέτοχοι πρέπει να καταβάλλουν το 10% επί του ποσού ανακεφαλαιοποίησης.
Π.χ. στα 5 δις αύξηση με μετοχές 500 εκατ.
2)Τα warrants δηλαδή τα κίνητρα οι options για το μέλλον θα είναι μάλλον 3 αν και δεν μπορεί να αποκλειστούν και τα 4 warrants.
3)Τα CoCos θα αντιστοιχεί στο 10% της ανακεφαλαιοποίησης.
Όμως το κλειδί στην ανακεφαλαιοποίηση είναι η ικανότητα, η κεφαλαιακή ικανότητα των παλαιών μετόχων να καλύψουν την ελάχιστη συμμετοχή αλλά και να βρουν κεφάλαια στο μέλλον να επαναγοράσουν τις τράπεζες τους καθώς το dilution θα είναι πολύ μεγάλο.
Στο ναδίρ οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου
Οι τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου ίσως τελικώς να εμπεριέχουν discount πάνω από 50% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές.
Είναι ξεκάθαρο ότι σε πολλές τράπεζες θα επιλεγεί η λύση του reverse split.
Τα 4 due diligence
Στα τέλη Ιουλίου θα ολοκληρωθούν τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και με βάση ενδείξεις η χρηματοοικονομική τους θέση θα είναι χειρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αιτίες της επιδείνωσης σχετίζονται κυρίως με την διάρθρωση των προβληματικών δανείων που αυξάνονται καθιστώντας την μελέτη της Blackrock σχεδόν ανεπίκαιρη καθώς και η αύξηση του ELA που υποχρεώνει τις τράπεζες να πληρώνουν 3% για 59 δις ευρώ ή 147 εκατ μηνιαίως σε τόκους στην ΤτΕ αλλά και η καθίζηση των εσόδων καθώς αν αναδομήθηκε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων.
Σημειώνεται ότι από το PSI+ οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ζημίες 35 δις ευρώ.
Από την Blackrock η ζημία προσεγγίζει τα 11 δις ευρώ ενώ η κατάσταση στον κλάδο έχει επιδεινωθεί λόγω της ελληνικής κρίσης και του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας.
Τα due diligence έχουν μεγάλη σημασία καθοριστική όχι μόνο γιατί το ΤΧΣ ως ο μέτοχος που θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες θα γνωρίζει επακριβώς που θα επενδύσει 27 δις ευρώ στις 4 μεγαλύτερες τράπεζες αλλά κυρίως γιατί το Ταμείο μαζί με την ΤτΕ επεξεργάζονται σχέδια για την επόμενη μέρα.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες το ΤΧΣ και η ΤτΕ διερευνούν πιθανά σενάρια συγχωνεύσεων μεταξύ των μεγάλων τραπεζών με γνώμονα να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας και όχι απλά να δημιουργηθούν μεγαλύτερα σχήματα αυξάνοντας τα υφιστάμενα προβλήματα.
Στα 11 δις η Blackrock
Με βάση όλες τις ενδείξεις η ζημία με βάση το ακραίο σενάριο για τις τράπεζες αγγίζει τα 10 με 11 δις ευρώ.
Μέχρι τώρα η μόνη τράπεζα που επισημοποίησε τα αποτελέσματα της Blackrock είναι η Eurobank.
Με βάση τα τελικά στοιχεία που επεξεργάστηκε η ΤτΕ οι ζημίες από την Blackrock για την Eurobank διαμορφώνονται στα 4,9 δισ ευρώ στο βασικό σενάριο και 6,9 δισ ευρώ στο ακραίο σενάριο για την Eurobank.
Η Eurobank διαθέτει 3,4 δισ ευρώ σωρευμένες προβλέψεις άρα με βάση το βασικό σενάριο χρειάζεται επιπλέον 1,5 δις ευρώ προβλέψεις και με βάση το ακραίο σενάριο 3,1 δις ευρώ.
Με δεδομένο ότι για το 2011 διενέργησε προβλέψεις 1,1 δις ευρώ αλλά και τα προ προβλέψεων έσοδα 1 δις ευρώ σε ετήσια βάση οι ζημίες από την Blackrock μπορούν να καλυφθούν σε διάστημα 1,5 έτους για το βασικό σενάριο και 3 έτη για το ακραίο σενάριο.
Η Εθνική ανέφερε ότι πέρασε την ζημία από την Blackrock σχεδόν εξολοκλήρου ωστόσο δεν προκύπτει ότι ήταν πάνω από 780 εκατ ευρώ!!!!
Στην Alpha η Blackrock έχει καταλήξει σε μια ζημία 2,7 δις ευρώ στην 3ετία με βάση το δυσμενές σενάριο.
Η Πειραιώς ανέφερε ότι τελικώς οι νέες προβλέψεις λόγω της Blackrock είναι χαμηλότερες του μέσου όρου της αγοράς και θα εγγραφούν εντός των επόμενων 3 ετών.
Στην ATE Bank, έχουν γίνει 400 εκατ. επιπλέον των απαιτουμένων προβλέψεις για την επόμενη τριετία υπό κανονικό σενάριο. Κατά το δυσμενές σενάριο θα χρειαστούν επιπλέον 190 εκατ.
www.bankingnews
Πρώτη ενημέρωση 12:10
Παρ΄ ότι καταβάλλεται προσπάθεια τελικά το ESM ο μόνιμος μηχανισμός στήριξης να αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση και να απαλλαγεί η Ελλάδα από δυνητικό χρέος έως 50 δις, το σύστημα δουλεύει πάνω στο plan A ότι δηλαδή η ανακεφαλαιοποίηση θα περάσει μέσω του ΤΧΣ δηλαδή μέσω κεφαλαίων που έχει δανειστεί η Ελλάδα. Ωστόσο η νέα παράμετρος που έρχεται να προστεθεί είναι αν η Τρόικα θεωρήσει ότι τα όσα διαδραματίζονται στην Ισπανία μπορούν να αποτελέσουν προπομπό για την Ελλάδα.
Κοινώς, οι όροι ανακεφαλαιοποίησης των ισπανικών τραπεζών να υιοθετηθούν και στην Ελλάδα.
Αξίζει να αναφερθεί ότι αν το ESΜ αναλάβει την ανακεφαλαιοποίηση πάλι το ΤΧΣ θα έχει ρόλο ως παράρτημα του ESM στην Ελλάδα.
Με βάση το plan A καθώς το Plan B είναι το ESM στους όρους ανακεφαλαιοποίησης περιλαμβάνονται:
1)Το 10% της ελάχιστης συμμετοχής.
Επί της συνολικής αύξησης σε μετοχές οι παλαιοί μέτοχοι πρέπει να καταβάλλουν το 10% επί του ποσού ανακεφαλαιοποίησης.
Π.χ. στα 5 δις αύξηση με μετοχές 500 εκατ.
2)Τα warrants δηλαδή τα κίνητρα οι options για το μέλλον θα είναι μάλλον 3 αν και δεν μπορεί να αποκλειστούν και τα 4 warrants.
3)Τα CoCos θα αντιστοιχεί στο 10% της ανακεφαλαιοποίησης.
Όμως το κλειδί στην ανακεφαλαιοποίηση είναι η ικανότητα, η κεφαλαιακή ικανότητα των παλαιών μετόχων να καλύψουν την ελάχιστη συμμετοχή αλλά και να βρουν κεφάλαια στο μέλλον να επαναγοράσουν τις τράπεζες τους καθώς το dilution θα είναι πολύ μεγάλο.
Στο ναδίρ οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου
Οι τιμές στις αυξήσεις κεφαλαίου ίσως τελικώς να εμπεριέχουν discount πάνω από 50% σε σχέση με τις τρέχουσες τιμές.
Είναι ξεκάθαρο ότι σε πολλές τράπεζες θα επιλεγεί η λύση του reverse split.
Τα 4 due diligence
Στα τέλη Ιουλίου θα ολοκληρωθούν τα due diligence των 4 συστημικών τραπεζών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και με βάση ενδείξεις η χρηματοοικονομική τους θέση θα είναι χειρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Οι αιτίες της επιδείνωσης σχετίζονται κυρίως με την διάρθρωση των προβληματικών δανείων που αυξάνονται καθιστώντας την μελέτη της Blackrock σχεδόν ανεπίκαιρη καθώς και η αύξηση του ELA που υποχρεώνει τις τράπεζες να πληρώνουν 3% για 59 δις ευρώ ή 147 εκατ μηνιαίως σε τόκους στην ΤτΕ αλλά και η καθίζηση των εσόδων καθώς αν αναδομήθηκε το χαρτοφυλάκιο ομολόγων.
Σημειώνεται ότι από το PSI+ οι ελληνικές τράπεζες υπέστησαν ζημίες 35 δις ευρώ.
Από την Blackrock η ζημία προσεγγίζει τα 11 δις ευρώ ενώ η κατάσταση στον κλάδο έχει επιδεινωθεί λόγω της ελληνικής κρίσης και του κινδύνου χρεοκοπίας της χώρας.
Τα due diligence έχουν μεγάλη σημασία καθοριστική όχι μόνο γιατί το ΤΧΣ ως ο μέτοχος που θα ανακεφαλαιοποιήσει τις τράπεζες θα γνωρίζει επακριβώς που θα επενδύσει 27 δις ευρώ στις 4 μεγαλύτερες τράπεζες αλλά κυρίως γιατί το Ταμείο μαζί με την ΤτΕ επεξεργάζονται σχέδια για την επόμενη μέρα.
Σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες το ΤΧΣ και η ΤτΕ διερευνούν πιθανά σενάρια συγχωνεύσεων μεταξύ των μεγάλων τραπεζών με γνώμονα να δημιουργηθούν οικονομίες κλίμακας και όχι απλά να δημιουργηθούν μεγαλύτερα σχήματα αυξάνοντας τα υφιστάμενα προβλήματα.
Στα 11 δις η Blackrock
Με βάση όλες τις ενδείξεις η ζημία με βάση το ακραίο σενάριο για τις τράπεζες αγγίζει τα 10 με 11 δις ευρώ.
Μέχρι τώρα η μόνη τράπεζα που επισημοποίησε τα αποτελέσματα της Blackrock είναι η Eurobank.
Με βάση τα τελικά στοιχεία που επεξεργάστηκε η ΤτΕ οι ζημίες από την Blackrock για την Eurobank διαμορφώνονται στα 4,9 δισ ευρώ στο βασικό σενάριο και 6,9 δισ ευρώ στο ακραίο σενάριο για την Eurobank.
Η Eurobank διαθέτει 3,4 δισ ευρώ σωρευμένες προβλέψεις άρα με βάση το βασικό σενάριο χρειάζεται επιπλέον 1,5 δις ευρώ προβλέψεις και με βάση το ακραίο σενάριο 3,1 δις ευρώ.
Με δεδομένο ότι για το 2011 διενέργησε προβλέψεις 1,1 δις ευρώ αλλά και τα προ προβλέψεων έσοδα 1 δις ευρώ σε ετήσια βάση οι ζημίες από την Blackrock μπορούν να καλυφθούν σε διάστημα 1,5 έτους για το βασικό σενάριο και 3 έτη για το ακραίο σενάριο.
Η Εθνική ανέφερε ότι πέρασε την ζημία από την Blackrock σχεδόν εξολοκλήρου ωστόσο δεν προκύπτει ότι ήταν πάνω από 780 εκατ ευρώ!!!!
Στην Alpha η Blackrock έχει καταλήξει σε μια ζημία 2,7 δις ευρώ στην 3ετία με βάση το δυσμενές σενάριο.
Η Πειραιώς ανέφερε ότι τελικώς οι νέες προβλέψεις λόγω της Blackrock είναι χαμηλότερες του μέσου όρου της αγοράς και θα εγγραφούν εντός των επόμενων 3 ετών.
Στην ATE Bank, έχουν γίνει 400 εκατ. επιπλέον των απαιτουμένων προβλέψεις για την επόμενη τριετία υπό κανονικό σενάριο. Κατά το δυσμενές σενάριο θα χρειαστούν επιπλέον 190 εκατ.
www.bankingnews
Πρώτη ενημέρωση 12:10
Σχόλια αναγνωστών