γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Στο επίπεδο των 745 εκατ. ευρώ (η χαμηλότερη επίδοση ιστορικά) διαμορφώθηκε το ποσό που θα διανεμηθεί από τις εισηγμένες το 2012 με βάση την κερδοφορία του 2011. Η κατάρρευση των ετήσιων αποτελεσμάτων των εισηγμένων το 2011 που εμφάνισαν ζημίες-ρεκόρ στα 7,352 δισ. ευρώ, προκάλεσε όπως ήταν αναμενόμενο και τη μείωση κατά 50% των διανεμηθέντων μερισμάτων σε σχέση με το 2010. Το 2010 είχαν διανεμηθεί μερίσματα ύψους 1,4 δισ. ευρώ, το 2009 διανεμήθηκαν μερίσματα συνολικού ύψους 1,9 δισ. ευρώ, το 2008 διανεμήθηκαν 1,5 δισ. ευρώ, το 2007 είχαν δοθεί 5,36 δισ. ευρώ και το 2006 το ύψος των μερισμάτων είχε διαμορφωθεί στα 4,3 δισ. ευρώ. Είναι αξιοσημείωτο ότι μεγάλος αριθμός εισηγμένων που παρέμειναν κερδοφόρες αποφάσισαν να μη διανείμουν μέρισμα, προκειμένου να διακρατήσουν την πολύτιμη ρευστότητα για να αντιμετωπίσουν ένα ακόμη σκληρό και απρόβλεπτο έτος όπως εξελίσσεται και το 2012.
Οι εισηγμένες που αποφάσισαν να διανείμουν μέρισμα είτε το μείωσαν σε σύγκριση με το 2010 είτε στην καλύτερη περίπτωση το διατήρησαν στα ίδια επίπεδα. Μην ξεχνάμε επίσης ότι η μερισματική πολιτική των εισηγμένων έχει δεχθεί το πιο ισχυρό πλήγμα από την απουσία των τραπεζών, οι οποίες έχουν αποκλειστεί από τη διανομή μερίσματος λόγω της κρατικής ενίσχυσής τους την τελευταία τετραετία. Βέβαια οι τράπεζες πλέον έχουν εισέλθει σε ένα μακρύ τούνελ ύφεσης με τις ζημίες να κυριαρχούν και να ανεβάζουν το τελικό αποτέλεσμα των εισηγμένων για το 2011 είτε πάνω από 15 δισ. ευρώ στην καλύτερη περίπτωση είτε να υπερβούν τα 22 δισ. ευρώ στη χειρότερη περίπτωση. Θα πρέπει να υπογραμμίσουμε ότι οι εισηγμένες με βάση τη σημερινή εικόνα της οικονομίας θα χρειαστούν αρκετές χρήσεις πλέον για να ξαναδούν οι μέτοχοι μερίσματα της δεκαετίας του 2000.
Από τις εταιρείες που παραδοσιακά έδιναν μεγάλο μέρισμα, μερικές δεν συγκαταλέγονται πλέον στη συγκεκριμένη λίστα. Κάποιες άλλες, ωστόσο, εξακολουθούν να επιβραβεύουν τους μετόχους τους με αυτόν τον τρόπο και στη συγκεκριμένη λίστα συγκαταλέγονται, μεταξύ άλλων: τα δύο διυλιστήρια (Motor Oil και Ελληνικά Πετρέλαια), οι εισηγμένες που δραστηριοποιούνται στην αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας (Eurobank Properties και Trastor), η Coca Cola, ο ΟΠΑΠ, η ΕΧΑΕ, η ΕΥΑΘ, ο ΟΛΘ, η Καρέλιας και η Μέτκα.
Οπως διαπιστώθηκε από τις κινήσεις των εισηγμένων το 2011, όσες εταιρείες είχαν το μεγαλύτερο ποσοστό του τζίρου τους στο εξωτερικό, προχώρησαν σε ενίσχυση του τοπικού εμπορικού τους δικτύου και ενίσχυσαν το στελεχιακό δυναμικό των θυγατρικών με στόχο το άνοιγμα νέων αγορών. Η υψηλή μερισματική πολιτική αποτελούσε μέχρι και το 2008 το ισχυρό πλεονέκτημα που είχε η ελληνική αγορά και γι? αυτό προσέλκυσε μεγάλο αριθμό ξένων επενδυτικών οίκων. Υπολογίστηκε ότι πάνω από 300 funds είχαν παρουσία στο Χ.Α. μέχρι και το β΄ εξάμηνο του 2009.Ελλειψη ρευστότητας Σύμφωνα με τον επικεφαλής ανάλυσης της Beta Χρηματιστηριακής Μάνο Χατζηδάκη, «περιθώρια εξεύρεσης κεφαλαίων δεν υπάρχουν, τουλάχιστον όσο η κατάσταση στις τράπεζες παραμένει ως έχει, ενώ οι εξοικονομήσεις μέσω αναδιαρθρώσεων και περιορισμού κόστους έχουν εξαντληθεί στις περισσότερες περιπτώσεις. Τα χρονικά περιθώρια των εισηγμένων για να αλλάξει το μείγμα πωλήσεων και να κατευθυνθεί προς το εξωτερικό είτε δεν υπάρχουν είτε δεν μπορούν να υποστηριχθούν από τους υπάρχοντες πόρους».
Ταυτόχρονα αρκετές εισηγμένες άρχισαν να απογαλακτίζονται από τις δραστηριότητες που είχαν με το ελληνικό Δημόσιο, αφού έτσι κι αλλιώς είναι σε πλήρη εξέλιξη η στάση πληρωμών του κράτους προς τον ιδιωτικό τομέα, καθώς τα οφειλόμενα αγγίζουν σήμερα τα 7 δισ. ευρώ. Υπήρξαν και άλλες εισηγμένες που πραγματοποίησαν στροφή 180 μοιρών στη δραστηριότητά τους και επέλεξαν να επικεντρωθούν αποκλειστικά στο εξωτερικό, αφού διαπίστωσαν ότι ακόμη και σήμερα -έπειτα από 5 χρόνια συνεχούς ύφεσης- δεν έχει διαφανεί πού σταματά η κάθοδος της ελληνικής οικονομίας. Τέσσερα χρόνια νωρίτερα, πριν ξεσπάσει η οικονομική κρίση, και το έτος κορύφωσης των εταιρικών κερδών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, στην τότε λίστα με τα παχιά μερίσματα συγκαταλέγονταν μετοχές όπως ο ΟΠΑΠ, η Μέτκα, η ΕΧΑΕ, η ΕΥΑΘ, η ΓΕΚΕ, ο Καρέλιας, το ΙΑΣΩ, η Motor Oil, η Κανάκης, η Mevaco, η Kleemann, η Κρι Κρι, η Medicon Hellas, η Inform Λύκος, η Intertech, ο Πετρόπουλος, ο ΟΤΕ, η Revoil, η ΕΛΤΡΑΚ, η Μοτοδυναμική, η Alpha Αστικά Ακίνητα, η Byte Computers, η ΑΓΕΤ Ηρακλής, η FG Europe, η Τηλέτυπος κ.ά.
Από τις 25 αυτές εταιρίες, οι 16 τελευταίες έχουν αποφασίσει να μη διανείμουν φέτος μέρισμα, ενώ είναι αμφίβολο αν μία-δύο εξαυτών προχωρήσουν σε κάποια επιστροφή κεφαλαίου. Ακόμη όμως και από τις πρώτες εννέα σε πολλές περιπτώσεις τα μερίσματα που θα διανεμηθούν θα είναι σαφώς χαμηλότερα σε σύγκριση με εκείνα των... παλιών, καλών ημερών. Η Motor Oil, για παράδειγμα, θα προτείνει τη διανομή 0,40 ευρώ ανά μετοχή και ενδεχομένως κάποιο επιπλέον ποσό ως επιστροφή κεφαλαίου. Το όποιο ποσό πάντως θα υπολείπεται σημαντικά από το 1,20 ευρώ του 2007, παρά το γεγονός ότι πέρυσι προσέγγισε το ιστορικό ρεκόρ της κερδοφορίας της. Ο ΟΠΑΠ θα μοιράσει φέτος 0,72 ευρώ, έναντι 2,2 ευρώ το 2008. Το ΙΑΣΩ θα δώσει 0,056 ευρώ, έναντι 0,33 ευρώ το 2007 κ.λπ. Δεν είναι μόνο η μείωση των οικονομικών επιδόσεων, αλλά και η γενικότερη δυσκολία πρόσβασης στο τραπεζικό σύστημα, που έχει οδηγήσει τις εισηγμένες εταιρίες σε πολύ πιο συντηρητική μερισματική πολιτική. Έχουμε για παράδειγμα μια σειρά σημαντικά κερδοφόρων επιχειρήσεων (σε επίπεδο ομίλου), που επιλέγουν να μη μοιράσουν ούτε 1 ευρώ στους μετόχους τους, μεταξύ των οποίων συγκαταλέγονται ο Fourlis Συμμετοχών, η Αφοί Σαράντη, η Kleemann, τα Πλαστικά Κρήτης, τα Πλαστικά Θράκης, η Αφοί Καράτζη, η Τιτάν, ο ΟΤΕ κ.ά.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Από τις εταιρείες που παραδοσιακά έδιναν μεγάλο μέρισμα, μερικές δεν συγκαταλέγονται πλέον στη συγκεκριμένη λίστα. Κάποιες άλλες, ωστόσο, εξακολουθούν να επιβραβεύουν τους μετόχους τους με αυτόν τον τρόπο και στη συγκεκριμένη λίστα συγκαταλέγονται, μεταξύ άλλων: τα δύο διυλιστήρια (Motor Oil και Ελληνικά Πετρέλαια), οι εισηγμένες που δραστηριοποιούνται στην αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας (Eurobank Properties και Trastor), η Coca Cola, ο ΟΠΑΠ, η ΕΧΑΕ, η ΕΥΑΘ, ο ΟΛΘ, η Καρέλιας και η Μέτκα.
Οπως διαπιστώθηκε από τις κινήσεις των εισηγμένων το 2011, όσες εταιρείες είχαν το μεγαλύτερο ποσοστό του τζίρου τους στο εξωτερικό, προχώρησαν σε ενίσχυση του τοπικού εμπορικού τους δικτύου και ενίσχυσαν το στελεχιακό δυναμικό των θυγατρικών με στόχο το άνοιγμα νέων αγορών. Η υψηλή μερισματική πολιτική αποτελούσε μέχρι και το 2008 το ισχυρό πλεονέκτημα που είχε η ελληνική αγορά και γι? αυτό προσέλκυσε μεγάλο αριθμό ξένων επενδυτικών οίκων. Υπολογίστηκε ότι πάνω από 300 funds είχαν παρουσία στο Χ.Α. μέχρι και το β΄ εξάμηνο του 2009.Ελλειψη ρευστότητας Σύμφωνα με τον επικεφαλής ανάλυσης της Beta Χρηματιστηριακής Μάνο Χατζηδάκη, «περιθώρια εξεύρεσης κεφαλαίων δεν υπάρχουν, τουλάχιστον όσο η κατάσταση στις τράπεζες παραμένει ως έχει, ενώ οι εξοικονομήσεις μέσω αναδιαρθρώσεων και περιορισμού κόστους έχουν εξαντληθεί στις περισσότερες περιπτώσεις. Τα χρονικά περιθώρια των εισηγμένων για να αλλάξει το μείγμα πωλήσεων και να κατευθυνθεί προς το εξωτερικό είτε δεν υπάρχουν είτε δεν μπορούν να υποστηριχθούν από τους υπάρχοντες πόρους».
Ταυτόχρονα αρκετές εισηγμένες άρχισαν να απογαλακτίζονται από τις δραστηριότητες που είχαν με το ελληνικό Δημόσιο, αφού έτσι κι αλλιώς είναι σε πλήρη εξέλιξη η στάση πληρωμών του κράτους προς τον ιδιωτικό τομέα, καθώς τα οφειλόμενα αγγίζουν σήμερα τα 7 δισ. ευρώ. Υπήρξαν και άλλες εισηγμένες που πραγματοποίησαν στροφή 180 μοιρών στη δραστηριότητά τους και επέλεξαν να επικεντρωθούν αποκλειστικά στο εξωτερικό, αφού διαπίστωσαν ότι ακόμη και σήμερα -έπειτα από 5 χρόνια συνεχούς ύφεσης- δεν έχει διαφανεί πού σταματά η κάθοδος της ελληνικής οικονομίας. Τέσσερα χρόνια νωρίτερα, πριν ξεσπάσει η οικονομική κρίση, και το έτος κορύφωσης των εταιρικών κερδών στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, στην τότε λίστα με τα παχιά μερίσματα συγκαταλέγονταν μετοχές όπως ο ΟΠΑΠ, η Μέτκα, η ΕΧΑΕ, η ΕΥΑΘ, η ΓΕΚΕ, ο Καρέλιας, το ΙΑΣΩ, η Motor Oil, η Κανάκης, η Mevaco, η Kleemann, η Κρι Κρι, η Medicon Hellas, η Inform Λύκος, η Intertech, ο Πετρόπουλος, ο ΟΤΕ, η Revoil, η ΕΛΤΡΑΚ, η Μοτοδυναμική, η Alpha Αστικά Ακίνητα, η Byte Computers, η ΑΓΕΤ Ηρακλής, η FG Europe, η Τηλέτυπος κ.ά.
Από τις 25 αυτές εταιρίες, οι 16 τελευταίες έχουν αποφασίσει να μη διανείμουν φέτος μέρισμα, ενώ είναι αμφίβολο αν μία-δύο εξαυτών προχωρήσουν σε κάποια επιστροφή κεφαλαίου. Ακόμη όμως και από τις πρώτες εννέα σε πολλές περιπτώσεις τα μερίσματα που θα διανεμηθούν θα είναι σαφώς χαμηλότερα σε σύγκριση με εκείνα των... παλιών, καλών ημερών. Η Motor Oil, για παράδειγμα, θα προτείνει τη διανομή 0,40 ευρώ ανά μετοχή και ενδεχομένως κάποιο επιπλέον ποσό ως επιστροφή κεφαλαίου. Το όποιο ποσό πάντως θα υπολείπεται σημαντικά από το 1,20 ευρώ του 2007, παρά το γεγονός ότι πέρυσι προσέγγισε το ιστορικό ρεκόρ της κερδοφορίας της. Ο ΟΠΑΠ θα μοιράσει φέτος 0,72 ευρώ, έναντι 2,2 ευρώ το 2008. Το ΙΑΣΩ θα δώσει 0,056 ευρώ, έναντι 0,33 ευρώ το 2007 κ.λπ. Δεν είναι μόνο η μείωση των οικονομικών επιδόσεων, αλλά και η γενικότερη δυσκολία πρόσβασης στο τραπεζικό σύστημα, που έχει οδηγήσει τις εισηγμένες εταιρίες σε πολύ πιο συντηρητική μερισματική πολιτική. Έχουμε για παράδειγμα μια σειρά σημαντικά κερδοφόρων επιχειρήσεων (σε επίπεδο ομίλου), που επιλέγουν να μη μοιράσουν ούτε 1 ευρώ στους μετόχους τους, μεταξύ των οποίων συγκαταλέγονται ο Fourlis Συμμετοχών, η Αφοί Σαράντη, η Kleemann, τα Πλαστικά Κρήτης, τα Πλαστικά Θράκης, η Αφοί Καράτζη, η Τιτάν, ο ΟΤΕ κ.ά.
Ανέστης Ντόκας
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών