Ο William Porter της Credit Suisse εξηγεί λακωνικά ποιο είναι πλέον το αληθινό ζήτημα στην Ευρωζώνη και γιατί η Γαλλία έχει δύο μήνες περιθώριο μέχρι να μπει στο μάτι του κυκλώνα.
"Τώρα όλες οι συζητήσεις ξεκινούν από την Ισπανία, οπότε ας μπούμε στο ψητό. Η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών αντί αναχρηματοδότησης του χρέους είναι βεβαίως ένα σημαντικό ζήτημα δεδομένης της φύσης της αλληλεπίδρασης. Αλλά δίνει τη δυνατότητα για την απόπειρα υπεκφυγής όπως την περιγράφουμε παρακάτω''.
"Η Πορτογαλία δεν μπορεί να σώσει την Ελλάδα, η Ισπανία δεν μπορεί να σώσει την Πορτογαλία, η Ιταλία δεν μπορεί να σώσει την Ισπανία, η Γαλλία δεν μπορεί να σώσει την Ιταλία, αλλά η Γερμανία μπορεί να σώσει τη Γαλλία'', σημειώνει χαρακτηριστικά.
''Στο πλαίσιο αυτό'', συνεχίζει η πίστωση του EFSF/ESM, εάν κληθεί να παράσχει μεγαλύτερου μεγέθους κεφάλαια, είτε θα στηριχθεί στη Γερμανία είτε θα αποτύχει - χωρίς πάντως πολλές και κοινές εγγυήσεις δεν θα μπορέσει να σώσει χώρες που θεωρούνται 'πολύ μεγάλες για να διασωθούν'.''
Το ζήτημα λοιπόν, τονίζει ο Porter, μπορεί να αποφευχθεί για λίγο μέσω αντιμετώπισης των προβλημάτων στον τραπεζικό κλάδο, αλλά λαμβάνοντας υπόψη ότι το ράλι που ακολούθησε τα LTROs της ΕΚΤ διήρκεσε τέσσερις μήνες και την προσαρμοστικότητα της αγοράς, αυτή η τακτική αναμένεται να κρατήσει περίπου δύο μήνες.
Η τελική πράξη θα είναι τα συμπτώματα της αποτυχίας του EFSF/ESM και/ή της Γαλλίας.
Κρίνοντας, εξάλλου, από την αντίδραση της αγοράς, στη διάσωση των ισπανικών τραπεζών, η αγορά μαθαίνει πολύ γρηγορότερα απ'όσο αναμενόταν. Στο πλαίσιο αυτό, σε δύο μήνες το πολύ θα έχουμε το επόμενο ξέσπασμα της κρίσης.
Ας σημειωθεί πως ο μεγαλοεπενδυτής George Soros προειδοποίησε προσφάτως για τρεις μήνες περιθώριο πριν τη διάλυση της ευρωζώνης, χωρίς μια τεράστια παρέμβαση της Γερμανίας, ενώ και η επικεφαλής του ΔΝΤ, Christine Lagarde, έθεσε το ίδιο χρονικό όριο.
www.bankingnews.gr
"Η Πορτογαλία δεν μπορεί να σώσει την Ελλάδα, η Ισπανία δεν μπορεί να σώσει την Πορτογαλία, η Ιταλία δεν μπορεί να σώσει την Ισπανία, η Γαλλία δεν μπορεί να σώσει την Ιταλία, αλλά η Γερμανία μπορεί να σώσει τη Γαλλία'', σημειώνει χαρακτηριστικά.
''Στο πλαίσιο αυτό'', συνεχίζει η πίστωση του EFSF/ESM, εάν κληθεί να παράσχει μεγαλύτερου μεγέθους κεφάλαια, είτε θα στηριχθεί στη Γερμανία είτε θα αποτύχει - χωρίς πάντως πολλές και κοινές εγγυήσεις δεν θα μπορέσει να σώσει χώρες που θεωρούνται 'πολύ μεγάλες για να διασωθούν'.''
Το ζήτημα λοιπόν, τονίζει ο Porter, μπορεί να αποφευχθεί για λίγο μέσω αντιμετώπισης των προβλημάτων στον τραπεζικό κλάδο, αλλά λαμβάνοντας υπόψη ότι το ράλι που ακολούθησε τα LTROs της ΕΚΤ διήρκεσε τέσσερις μήνες και την προσαρμοστικότητα της αγοράς, αυτή η τακτική αναμένεται να κρατήσει περίπου δύο μήνες.
Η τελική πράξη θα είναι τα συμπτώματα της αποτυχίας του EFSF/ESM και/ή της Γαλλίας.
Κρίνοντας, εξάλλου, από την αντίδραση της αγοράς, στη διάσωση των ισπανικών τραπεζών, η αγορά μαθαίνει πολύ γρηγορότερα απ'όσο αναμενόταν. Στο πλαίσιο αυτό, σε δύο μήνες το πολύ θα έχουμε το επόμενο ξέσπασμα της κρίσης.
Ας σημειωθεί πως ο μεγαλοεπενδυτής George Soros προειδοποίησε προσφάτως για τρεις μήνες περιθώριο πριν τη διάλυση της ευρωζώνης, χωρίς μια τεράστια παρέμβαση της Γερμανίας, ενώ και η επικεφαλής του ΔΝΤ, Christine Lagarde, έθεσε το ίδιο χρονικό όριο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών