γράφει : Αλεξάνδρα Τόμπρα
Την ανιούσα πήραν και πάλι τα ελληνικά CDS τις δύο τελευταίες ημέρες, αγγίζοντας επίπεδα ρεκόρ στο 76% ή 7600 μονάδες βάσης στην 5ετία, παρά το γεγονός ότι οι Ευρωπαίοι αποφάσισαν να δώσουν το πράσινο φως για να ξεκινήσει η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους και να εγκριθεί η νέα δανειακή σύμβαση των 130 δις ευρώ.
Οι αναλυτές δεν βλέπουν θετικά αυτήν την εξέλιξη μόλις λίγα 24ωρα μετά τη συμφωνία διάσωσης, αφού συνήθως, η διεύρυνση στα CDS αντιπροσωπεύει επιδείνωση της πιστωτικής εμπιστοσύνης και αντιστοιχεί σε ρευστοποιήσεις στην αγορά ομολόγων. Ήδη τα ομόλογα «ωρίμανσης» του 2034 βρίσκονται στις 25 μονάδες βάσης τις τελευταίες δύο εβδομάδες, ενώ μετά τη συμφωνία δεν έχουν υπάρξει έντονες διακυμάνσεις.
Η απάντηση σ' αυτό το διάγραμμα είναι ότι η αγορά είναι πλέον πεπεισμένη ότι θα πυροδοτηθούν τα CDS. Δεδομένου ότι τα CDS θα επακολουθήσουν ενός πιστωτικού γεγονότος, οι επενδυτές ζητούν όλο και περισσότερα, ενώ την ίδια ώρα "ξεφορτώνουν" ομόλογα. Αυτός είναι ο λόγος που βλέπουμε την αύξηση της τιμής των ελληνικών CDS σε ιστορικά υψηλά το τελευταίο 2ημερο.
Με την υποστήριξη της ευρωζώνης η Ελλάδα θα προχωρήσει στην εισαγωγή ρητρών συλλογικής δράσης (CAC) στη νομοθεσία της, ώστε είτε υπό την απειλή είτε από την ενεργοποίησή τους η συμμετοχή εθελοντική ή «αναγκαστικά εθελοντική» να φθάσει πρακτικά το 100%.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η ενεργοποίηση από την πλευρά της ελληνικής κυβέρνησης των ρητρών συλλογικής δράσης (CACs) για τα ελληνικά ομόλογα μόνο θετική εξέλιξη δεν μπορεί να χαρακτηριστεί, καθώς θα συμβάλει σε μεγάλο βαθμό στη διατήρηση της μεταβλητότητας και της αστάθειας στις αγορές σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Σύμφωνα με την ISDA, η εισαγωγή ρητρών συλλογικής δράσης δεν επαρκεί από μόνη της για την πυροδότηση των ασφαλίστρων κινδύνου CDS, αλλά η ενεργοποίησή τους θα μπορούσε να το κάνει καθώς θα δέσμευε όλους τους κατόχους ομολόγων. Τα πληρωτέα CDSs επί των ελληνικών ομολόγων υπολογίζονται σε 4,5 δισ. δολάρια ή συνολικό κέρδος 16 με 20 δις δολάρια.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών