γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Είναι ξεκάθαρο ότι άλλο 53,5% απομείωση επί των ονομαστικών αξιών και άλλο 72% ή 75% πρόκειται για μια περαιτέρω αύξηση κατά 23% στις ζημίες που θα υποστούν οι τράπεζες.
Με βάση τις πληροφορίες στα νέα ομόλογα που θα εκδοθούν με βάση το αγγλικό δίκαιο τα κουπόνια θα έχουν την εξής κλιμάκωση στα ομόλογα λήξης έως 2020 το νέο κουπόνι θα είναι ύψους 3% στα ομόλογα από το 2021 και μετά θα είναι 3,75%.
Όμως αυτό που χρήζει πολύ μεγάλης προσοχής είναι το ύψος του τελικού haircut επί των ονομαστικών τιμών. Αν φθάσει στο 72% με 75% από 53,5% που προέκυψε από τις διαπραγματεύσεις τότε είναι ξεκάθαρο ότι η σωρευτική απομείωση με βάση τις παρούσες αξίες θα ξεπεράσει το 92% με 93%.
Το haircut είναι καθοριστικής σημασίας γιατί θα κρίνει σε καθολικό ποσοστό το ύψος των κεφαλαιακών ζημιών αλλά και το ύψος των κεφαλαιακών αναγκών των ελληνικών τραπεζών.
Είναι ενδεικτικό ότι με haircut 75% επί των ονομαστικών αξιών προκύπτουν επιπλέον 10 δις ευρώ ζημίες.
Με haircut 53,5% οι ζημίες στα 19 με 20 δις και με haircut 75% οι ζημίες στα 28-30 δις ευρώ.
Πάντως αξίζει να αναφερθεί ότι τόσο η BNP Paribas όσο και η Societe Generale υλοποίησαν απομείωση 75% στο ελληνικό χρέος.
Η BNP Paribas έχει επίσης και ένα άλλο ρόλο είναι ο σύμβουλος του IIF του διεθνούς χρηματοοικονομικού ινστιτούτου και των ιδιωτών στο PSI+.
Αν υιοθετηθεί καθολικά η απομείωση 72% με 75% στην απομείωση του χρέους - σε επόμενη φάση - προκύπτει στις ελληνοκυπριακές τράπεζες ζημία κοντά στα 28-30 δις ευρώ.
Αν αποδεχθούμε ότι οι τράπεζες θα καταφέρνουν να συγκεντρώσουν το 10% με 15% των 20,5 δις ευρώ δηλαδή 2 με 3,5 δις ευρώ θα χρειαστεί να βρουν επιπλέον 17,5 με 18 δις ευρώ νέα κεφάλαια και ο μόνος τρόπος είναι το Ελληνικό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Σε αυτή την περίπτωση σε σχεδόν καθολικό βαθμό 75% με 80% οι κεφαλαιακές ενισχύσεις θα υλοποιηθούν με κοινές μετοχές με αναστολή δικαιώματος ψήφου δηλαδή θα αποτραπεί η κρατικοποίηση.
Το ύψος των κεφαλαιακών ζημιών με haircut 75% στο ελληνικό χρέος - Το ακραίο σενάριο
Ποσά σε εκατ ευρώ
|
Τράπεζες |
Haircut 75% |
Κεφάλαια |
Νέα κεφάλαια με haircut 75% |
|
Εθνική |
-7.000 |
7.951 |
5.500 |
|
Alpha |
-2.500 |
4.649 |
2.000 |
|
Eurobank |
-3.900 |
4.332 |
3.600 |
|
Πειραιώς |
-3.750 |
2.700 |
3.200 |
|
Κύπρου |
(-1.048) / -1.500 |
2.901 |
(1.560 ΕBA) |
|
Μarfin |
-2.000 |
3.774 |
(1.971EBA) |
|
ATE |
-4.000 |
219 |
3.300 |
|
TT |
-2.400 |
499 |
2.200 |
|
Emporiki |
-300 |
600 |
2.000 |
|
Geniki |
-230 / -345 |
2 |
575 |
|
Attica |
-160 / -240 |
413 |
200 |
|
Proton |
-310 / -460 |
220 |
150 |
|
Σύνολο |
-27.600/-28.200 |
28,100 |
ΜΟ 20.600 |
|
Τελικό Σύνολο Ελληνικών* |
-18.200 |
|
15.100 |
* Εξαιρούνται Κύπρου, Marfin, Emporiki και Geniki Bank
Επίσης στην ζημία που αναφέρεται από τα ομόλογα λόγω haircut πρέπει να αφαιρεθούν 6,1 δις ευρώ από το πρώτο PSI.
-----------------------------------------------------------------------------------------------
H ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών
ποσά σε δισ ευρώ
|
Τράπεζες |
Σύνολο νέων κεφαλαίων |
Κοινές άνευ ψήφου |
Κοινές μετά ψήφου |
CoCos |
Προν /χες |
Ίδια συμμετοχή |
|
Εθνική |
5 – 5,5 |
1,5 |
- |
0,4 |
1,35 |
2-2,5 |
|
Alpha |
2 |
(1,5) |
(0,5) |
0,2 |
0,95 |
(1) |
|
Eurobank |
3,6 |
2,5-3 |
(0,5) |
0,2 |
0,95 |
0,5 |
|
Πειραιώς |
3,3 |
3 |
(0,5) |
0,2 |
0,75 |
(0,3-0,4) |
|
Κύπρου |
1,56 |
|
|
|
|
1,1 |
|
Marfin |
1,97 |
|
|
|
|
1,4 |
|
ΑΤΕ |
3,4 |
2,8 |
0,2 |
- |
- |
0,1 |
|
ΤΤ |
2,2 |
1,9 |
- |
0,2 |
0,225 |
- |
|
Σύνολο |
23,4 |
13,7 |
1,7 |
1,2 |
|
7 |
Πηγή: Πρώτες εκτιμήσεις αγοράς
(σε παρένθεση δυνητικοί στόχοι)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών