γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το λεξιλόγιο του έλληνας επενδυτή εμπλουτίζεται δεν πρέπει να έχει παράπονο με ξένες λέξεις που κρύβουν περίεργες ερμηνείες και όπως αποδείχθηκε είναι μονίμως για κακό σκοπό.
Ο επενδυτής ξεκίνησε αρχικά με τα spreads.
Τα spreads είναι η διαφορά μεταξύ ομοειδών ή μη πραγμάτων συγκρίνοντας τις αποδόσεις τους.
Ο επενδυτής ξεκίνησε αρχικά με τα spreads.
Τα spreads είναι η διαφορά μεταξύ ομοειδών ή μη πραγμάτων συγκρίνοντας τις αποδόσεις τους.
Στα ομόλογα είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης ενός ελληνικού χρεογράφου (ομολόγου) με την αντίστοιχη απόδοση του γερμανικού ομόλογου ίδιας λήξης.
Π.χ. το 10ετές ελληνικό θα το συγκρίνουμε το 10ετές γερμανικό και η διαφορά είναι το spread στο 33% με βάση σημερινές τιμές.
Ακολούθησαν τα CDS τα Credit Default Swaps δηλαδή το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
Τα CDS δημιουργήθηκαν από την J P Morgan για να προστατέψουν τους δανειστές από ασυνέπεια των δανειζόμενων.
Το CDS είναι ένα καλό προϊόν αλλά έπεσε και αυτό θύμα των κερδοσκόπων της αγοράς.
Η σχέση του CDS με ένα ομόλογο κρατικό εν προκειμένω είναι για κάθε 10 εκατ δολάρια θέση σε ελληνικό ομόλογο θα πρέπει να πληρώσει ο επενδυτής με σημερινές τιμές 6,7 εκατ για να διατηρεί ασφάλιστρο κινδύνου δηλαδή μηχανισμό που θα τον διασφαλίσει αν δεν πληρωθεί το ομόλογο.
Κοινώς δεν συμφέρει η αγορά ομολόγων με τέτοια ασφάλιστρα ενώ συμφέρει η αγορά ασφαλίστρων CDS μόνο αν είναι εξασφαλισμένη η πληρωμή τους η χρεοκοπία της χώρας.
Τα CDS για να πληρωθούν θα πρέπει η ISDA η διεθνής ένωση swaps και παραγώγων που αποτελείται από 11 μέλη – εκ των οποίων τα περισσότερα είναι εκδότες CDS και δεν θέλουν να πληρώσουν – πιστοποιήσει πιστωτικό γεγονός. Τότε πληρώνονται τα CDS.
Μετά το CDS μπήκε στην καθημερινή ορολογία του έλληνα επενδυτή το ELA το Emergency Liquidity Assistance, o έκτακτος μηχανισμός παροχής ρευστότητας από την ΤτΕ.
Οι ελληνικές τράπεζες δανείζονταν διαχρονικά 40-50 δις ευρώ από τις αγορές ρευστότητας και προφανώς είχαν ως βάση τις αυξανόμενες καταθέσεις τους τα τελευταία χρόνια.
Ο αποκλεισμός της Ελλάδος από τις αγορές οδήγησε τις τράπεζες εκτός αγορών. Χάνοντας καταθέσεις και μη μπορώντας να αντλήσουν από τις αγορές ρευστότητας στράφηκαν μαζικά στην ΕΚΤ.
Όταν οι υποβαθμίσεις όμως της Ελλάδος έπιασαν πάτο κοινώς η Ελλάδα κατέστη αναξιόχρεη οι εγγυήσεις των τραπεζών είτε κατέπεισαν, είτε δεν ήταν επαρκείς.
Έτσι οι ελληνικές τράπεζες υποχρεώθηκαν να στραφούν στην ΤτΕ η οποία τους χορηγεί ρευστότητα μέσω του ELA.
Όμως το λεξιλόγιο του έλληνα συνεχώς εμπλουτίζεται.
Μετά ήρθε το PSI+ δηλαδή η εμπλοκή του ιδιωτικού τομέα στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους. Κοινώς όσοι έχουν ομόλογα θα υποστούν haircut δηλαδή κούρεμα, απομείωση και αυτή επίσης είναι νέα λέξη στο λεξιλόγιο του έλληνα.
Μετά το PSI+….έρχεται το OSI…
Τι σημαίνει OSI; Official Sector Involvement δηλαδή ο επίσημος τομέας όπως χαρακτηρίζεται ή κατά το απλούστερο η εμπλοκή των Κεντρικών Τραπεζών και ειδικά της ΕΚΤ στο haircut των ελληνικών ομολόγων.
Για να μην έχουμε παράπονο οι νέες λέξεις συνεχίζονται.
Ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τα CoCos (Contingent Covertibles) που θα φέρουν επιτόκιο 10%. Αυτά θα αποτελούν ένα μέρος – μικρό μέρος – της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών.
Όμως η λέξη κλειδί, η λέξη των λέξεων στο λεξικό του έλληνα επενδυτή θα είναι μια το default δηλαδή η χρεοκοπία που καταφθάνει οσονούπω….
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Π.χ. το 10ετές ελληνικό θα το συγκρίνουμε το 10ετές γερμανικό και η διαφορά είναι το spread στο 33% με βάση σημερινές τιμές.
Ακολούθησαν τα CDS τα Credit Default Swaps δηλαδή το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας.
Τα CDS δημιουργήθηκαν από την J P Morgan για να προστατέψουν τους δανειστές από ασυνέπεια των δανειζόμενων.
Το CDS είναι ένα καλό προϊόν αλλά έπεσε και αυτό θύμα των κερδοσκόπων της αγοράς.
Η σχέση του CDS με ένα ομόλογο κρατικό εν προκειμένω είναι για κάθε 10 εκατ δολάρια θέση σε ελληνικό ομόλογο θα πρέπει να πληρώσει ο επενδυτής με σημερινές τιμές 6,7 εκατ για να διατηρεί ασφάλιστρο κινδύνου δηλαδή μηχανισμό που θα τον διασφαλίσει αν δεν πληρωθεί το ομόλογο.
Κοινώς δεν συμφέρει η αγορά ομολόγων με τέτοια ασφάλιστρα ενώ συμφέρει η αγορά ασφαλίστρων CDS μόνο αν είναι εξασφαλισμένη η πληρωμή τους η χρεοκοπία της χώρας.
Τα CDS για να πληρωθούν θα πρέπει η ISDA η διεθνής ένωση swaps και παραγώγων που αποτελείται από 11 μέλη – εκ των οποίων τα περισσότερα είναι εκδότες CDS και δεν θέλουν να πληρώσουν – πιστοποιήσει πιστωτικό γεγονός. Τότε πληρώνονται τα CDS.
Μετά το CDS μπήκε στην καθημερινή ορολογία του έλληνα επενδυτή το ELA το Emergency Liquidity Assistance, o έκτακτος μηχανισμός παροχής ρευστότητας από την ΤτΕ.
Οι ελληνικές τράπεζες δανείζονταν διαχρονικά 40-50 δις ευρώ από τις αγορές ρευστότητας και προφανώς είχαν ως βάση τις αυξανόμενες καταθέσεις τους τα τελευταία χρόνια.
Ο αποκλεισμός της Ελλάδος από τις αγορές οδήγησε τις τράπεζες εκτός αγορών. Χάνοντας καταθέσεις και μη μπορώντας να αντλήσουν από τις αγορές ρευστότητας στράφηκαν μαζικά στην ΕΚΤ.
Όταν οι υποβαθμίσεις όμως της Ελλάδος έπιασαν πάτο κοινώς η Ελλάδα κατέστη αναξιόχρεη οι εγγυήσεις των τραπεζών είτε κατέπεισαν, είτε δεν ήταν επαρκείς.
Έτσι οι ελληνικές τράπεζες υποχρεώθηκαν να στραφούν στην ΤτΕ η οποία τους χορηγεί ρευστότητα μέσω του ELA.
Όμως το λεξιλόγιο του έλληνα συνεχώς εμπλουτίζεται.
Μετά ήρθε το PSI+ δηλαδή η εμπλοκή του ιδιωτικού τομέα στην αναδιάταξη του ελληνικού χρέους. Κοινώς όσοι έχουν ομόλογα θα υποστούν haircut δηλαδή κούρεμα, απομείωση και αυτή επίσης είναι νέα λέξη στο λεξιλόγιο του έλληνα.
Μετά το PSI+….έρχεται το OSI…
Τι σημαίνει OSI; Official Sector Involvement δηλαδή ο επίσημος τομέας όπως χαρακτηρίζεται ή κατά το απλούστερο η εμπλοκή των Κεντρικών Τραπεζών και ειδικά της ΕΚΤ στο haircut των ελληνικών ομολόγων.
Για να μην έχουμε παράπονο οι νέες λέξεις συνεχίζονται.
Ομολογιακά μετατρέψιμα σε μετοχές τα CoCos (Contingent Covertibles) που θα φέρουν επιτόκιο 10%. Αυτά θα αποτελούν ένα μέρος – μικρό μέρος – της ανακεφαλαιοποίησης των ελληνικών τραπεζών.
Όμως η λέξη κλειδί, η λέξη των λέξεων στο λεξικό του έλληνα επενδυτή θα είναι μια το default δηλαδή η χρεοκοπία που καταφθάνει οσονούπω….
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών