γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Γιατί επέλεξε η Τρόικα την λύση των αυξήσεων κεφαλαίου με κοινές άνευ ψήφου μετοχές;
Σύμφωνα με απόλυτα έγκυρη πηγή η Τρόικα πέραν των άλλων δεν ήθελε το ελληνικό τραπεζικό σύστημα να περάσει στον έλεγχο του ελληνικού κράτους.
Σύμφωνα με απόλυτα έγκυρη πηγή η Τρόικα πέραν των άλλων δεν ήθελε το ελληνικό τραπεζικό σύστημα να περάσει στον έλεγχο του ελληνικού κράτους.
Η Τρόικα τάχθηκε υπέρ της παραμονής των διοικήσεων στις τράπεζες και τάχθηκε κατά του ελέγχου του ελληνικού τραπεζικού συστήματος από το ελληνικό δημόσιο, φοβούμενη εκφυλισμό του κλάδου. Για να αποτρέψει λοιπόν την κρατικοποίηση των ελληνικών τραπεζών και για να δώσει χρόνο στις διοικήσεις να ασκήσουν το ορθό management αποφάσισε να δώσει χρόνο στο τραπεζικό σύστημα και αυτό επιτυγχάνεται μέσω αυξήσεων κεφαλαίου με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.
Η Τρόικα με την στάση της έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στις διοικήσεις των τραπεζών.
Όπως έχει τονιστεί στα επιτελεία των τραπεζών επικρατεί ικανοποίηση καθώς η ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου θα πραγματοποιηθεί με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.
Οι τράπεζες θα ανακεφαλαιοποιηθούν μέσω του ΤΧΣ με κοινές άνευ ψήφου άρα δεν θα κρατικοποιηθούν στο ορατό μέλλον, σίγουρα μια καλή είδηση για τον κλάδο.
Η ανακεφαλαιοποίηση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος με κοινές άνευ ψήφου μετοχές σημαίνει ότι αναβάλλεται για το μέλλον η κρατικοποίηση.
Επίσης θετικό είναι το γεγονός ότι το core tier 1 θα είναι 9% το 2012 από 10% που σχεδιαζόταν δηλαδή γλιτώνουν 3 με 3,2 δισ και τον Ιούλιο του 2013 θα πρέπει να έχουν core tier 1 στο 10%.
Οι ελληνικές τράπεζες με βάση πληροφορίες έως τον Μάιο θα έχουν ανακοινώσει τα σχέδια ανακεφαλαιοποίησης τους αντλώντας μέσω του ΤΧΣ περί τα 15 δις ευρώ μέσω αυξήσεων κεφαλαίου με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.
Όμως τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι θα χρειαστεί να υπάρξει και αξιόλογη ίδια συμμετοχή στην προσπάθεια κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Με βάση ενδείξεις οι τράπεζες θα χρειαστεί να συγκεντρώσουν 3-4 δις ευρώ ώστε να δείξουν με αποφασιστικότητα οι βασικοί μέτοχοι και οι διοικήσεις ότι συμμετέχουν και συνεισφέρουν στην ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου,
Τι σημαίνει κοινές άνευ ψήφου μετοχές;
Οι κοινές άνευ ψήφου μετοχές είναι κάτι σαν τις προνομιούχες αλλά χωρίς τόκο.
Π.χ. οι προνομιούχες περιλαμβάνουν ετήσιο μεικτό τόκο 10% ενώ οι κοινές άνευ ψήφου δεν περιλαμβάνουν ετήσιο τόκο.
Οι κοινές άνευ ψήφου περιλαμβάνουν 3 σκέλη όσον αφορά το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που θα επενδύσει 16 με 18 δις ευρώ στις τράπεζες.
1)Έλεγχο των τραπεζών. Το ΤΧΣ είτε με κοινές είτε με προνομιούχες θα ασκεί διαχειριστικό έλεγχο και θα προβαίνει σε veto όταν χρειάζεται.
Ούτως η άλλως το ΤΧΣ μέσα από το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα μπορεί να ασκεί πλήρη έλεγχο στις τράπεζες
2)Οι κοινές άνευ ψήφου θα έχουν μεταβατικό χαρακτήρα 2 ή 3χρόνια.
Τι σημαίνει αυτό ότι μετά την πάροδο αυτού του χρονικού διαστήματος οι βασικοί και υφιστάμενοι μέτοχοι θα έχουν την δυνατότητα option δηλαδή δικαιώματος να αγοράσουν τις κοινές άνευ ψήφου.
Αν δεν εκδηλώσουν ενδιαφέρον τότε αυτομάτως οι κοινές άνευ ψήφου θα μετατρέπονται σε κοινές μετά ψήφου.
3)Οι κοινές άνευ ψήφου μετοχές ίσως να έχουν ποσοτικά κριτήρια ως προς το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο κατά τα πρότυπα των προνομιούχων.
Π.χ. οι προνομιούχες μετοχές δεν μπορούν να υπερβαίνουν το 50% του μετοχικού κεφαλαίου μιας τράπεζας. Για τις κοινές άνευ ψήφου ίσως αυτό το όριο οριοθετηθεί υψηλότερα π.χ. 60%.
Το συμπέρασμα
Αν η ανακεφαλαιοποίηση υλοποιηθεί με κοινές άνευ ψήφου ειδικά για το σκέλος των ζημιών που θα αφορούν το PSI+ θα είναι μια ορθολογική λύση.
Οι τράπεζες δεν θα πληρώσουν τόκους 2-3 χρόνια ενώ οι μέτοχοι και κυρίως οι βασικοί θα έχουν την δυνατότητα μέσω options να αγοράσουν αυτές τις κοινές άνευ ψήφου.
Αν οι βασικοί μέτοχοι δεν εκδηλώσουν ενδιαφέρον μετά την πάροδο 2ετίας ή 3ετίας τότε αυτομάτως, οι κοινές άνευ ψήφου θα μετατρέπονται σε κοινές μετά ψήφου και η τράπεζα με συνοπτικές διαδικασίες θα κρατικοποιείται.
www.bankingnews.gr
Η Τρόικα με την στάση της έδωσε ψήφο εμπιστοσύνης στις διοικήσεις των τραπεζών.
Όπως έχει τονιστεί στα επιτελεία των τραπεζών επικρατεί ικανοποίηση καθώς η ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου θα πραγματοποιηθεί με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.
Οι τράπεζες θα ανακεφαλαιοποιηθούν μέσω του ΤΧΣ με κοινές άνευ ψήφου άρα δεν θα κρατικοποιηθούν στο ορατό μέλλον, σίγουρα μια καλή είδηση για τον κλάδο.
Η ανακεφαλαιοποίηση του ελληνικού τραπεζικού συστήματος με κοινές άνευ ψήφου μετοχές σημαίνει ότι αναβάλλεται για το μέλλον η κρατικοποίηση.
Επίσης θετικό είναι το γεγονός ότι το core tier 1 θα είναι 9% το 2012 από 10% που σχεδιαζόταν δηλαδή γλιτώνουν 3 με 3,2 δισ και τον Ιούλιο του 2013 θα πρέπει να έχουν core tier 1 στο 10%.
Οι ελληνικές τράπεζες με βάση πληροφορίες έως τον Μάιο θα έχουν ανακοινώσει τα σχέδια ανακεφαλαιοποίησης τους αντλώντας μέσω του ΤΧΣ περί τα 15 δις ευρώ μέσω αυξήσεων κεφαλαίου με κοινές άνευ ψήφου μετοχές.
Όμως τελευταίες πληροφορίες αναφέρουν ότι θα χρειαστεί να υπάρξει και αξιόλογη ίδια συμμετοχή στην προσπάθεια κεφαλαιακής ενίσχυσης.
Με βάση ενδείξεις οι τράπεζες θα χρειαστεί να συγκεντρώσουν 3-4 δις ευρώ ώστε να δείξουν με αποφασιστικότητα οι βασικοί μέτοχοι και οι διοικήσεις ότι συμμετέχουν και συνεισφέρουν στην ανακεφαλαιοποίηση του κλάδου,
Τι σημαίνει κοινές άνευ ψήφου μετοχές;
Οι κοινές άνευ ψήφου μετοχές είναι κάτι σαν τις προνομιούχες αλλά χωρίς τόκο.
Π.χ. οι προνομιούχες περιλαμβάνουν ετήσιο μεικτό τόκο 10% ενώ οι κοινές άνευ ψήφου δεν περιλαμβάνουν ετήσιο τόκο.
Οι κοινές άνευ ψήφου περιλαμβάνουν 3 σκέλη όσον αφορά το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας που θα επενδύσει 16 με 18 δις ευρώ στις τράπεζες.
1)Έλεγχο των τραπεζών. Το ΤΧΣ είτε με κοινές είτε με προνομιούχες θα ασκεί διαχειριστικό έλεγχο και θα προβαίνει σε veto όταν χρειάζεται.
Ούτως η άλλως το ΤΧΣ μέσα από το σχέδιο αναδιάρθρωσης θα μπορεί να ασκεί πλήρη έλεγχο στις τράπεζες
2)Οι κοινές άνευ ψήφου θα έχουν μεταβατικό χαρακτήρα 2 ή 3χρόνια.
Τι σημαίνει αυτό ότι μετά την πάροδο αυτού του χρονικού διαστήματος οι βασικοί και υφιστάμενοι μέτοχοι θα έχουν την δυνατότητα option δηλαδή δικαιώματος να αγοράσουν τις κοινές άνευ ψήφου.
Αν δεν εκδηλώσουν ενδιαφέρον τότε αυτομάτως οι κοινές άνευ ψήφου θα μετατρέπονται σε κοινές μετά ψήφου.
3)Οι κοινές άνευ ψήφου μετοχές ίσως να έχουν ποσοτικά κριτήρια ως προς το συνολικό μετοχικό κεφάλαιο κατά τα πρότυπα των προνομιούχων.
Π.χ. οι προνομιούχες μετοχές δεν μπορούν να υπερβαίνουν το 50% του μετοχικού κεφαλαίου μιας τράπεζας. Για τις κοινές άνευ ψήφου ίσως αυτό το όριο οριοθετηθεί υψηλότερα π.χ. 60%.
Το συμπέρασμα
Αν η ανακεφαλαιοποίηση υλοποιηθεί με κοινές άνευ ψήφου ειδικά για το σκέλος των ζημιών που θα αφορούν το PSI+ θα είναι μια ορθολογική λύση.
Οι τράπεζες δεν θα πληρώσουν τόκους 2-3 χρόνια ενώ οι μέτοχοι και κυρίως οι βασικοί θα έχουν την δυνατότητα μέσω options να αγοράσουν αυτές τις κοινές άνευ ψήφου.
Αν οι βασικοί μέτοχοι δεν εκδηλώσουν ενδιαφέρον μετά την πάροδο 2ετίας ή 3ετίας τότε αυτομάτως, οι κοινές άνευ ψήφου θα μετατρέπονται σε κοινές μετά ψήφου και η τράπεζα με συνοπτικές διαδικασίες θα κρατικοποιείται.
Δυνητικά κεφάλαια που θα μπορούσαν να αντλήσουν οι τράπεζες από το ΤΧΣ
Ποσά σε δισ ευρώ
|
Τράπεζες |
Κεφάλαια (κοινές άνευ ψήφου) |
|
Εθνική |
3-3,5 |
|
Alpha |
1,5 |
|
Eurobank |
3-3,2 |
|
Πειραιώς |
3-3,2 |
|
Κύπρου |
(1,56) |
|
Marfin |
(1,97) |
|
ATE |
2,2 |
|
TT |
1,7 |
|
Λοιπές τράπεζες |
0,45 |
|
Σύνολο |
14,85-15 |
Πηγή – Εκτιμήσεις αγοράς
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών