γράφει : ΜΙΝΑ ΚΩΣΤΟΠΟΥΛΟΥ
Την ώρα που τα φώτα των διαπραγματευσεων για το PSI έχουν πέσει στην Ελλάδα και το IIF, σημαντικές διεργασίες πραγματοποιούνται στο παρασκήνιο για την ενδεχόμενη συμμετοχή της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στην αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους, αφού διαθέτει περίπου 45-50 δις. ευρώ ελληνικών ομολόγων.
Τόσο το ΔΝΤ όσο και οι τραπεζίτες προβάλουν το ρόλο της ΕΚΤ στις διαπραγματεύσεις, με την τελευταία να βρίσκεται σε διάσταση ακόμη και μέσα στους κόλπους της, ώστε να αποδεχτεί τη συμμετοχή της στο ελληνικό PSI.
Παρότι μέχρι σήμερα η επίσημη θέση της είναι ότι το PSI αφορά αποκλειστικά τον ιδιωτικό τομέα, ενδεχόμενη συμμετοχή της θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί είτε διαθέτοντας τους τίτλους που έχει στην κατοχή της στην τιμή κτήσης τους, είτε αναλαμβάνοντας ζημίες ανάλογες με εκείνες των ιδιωτών.
Πιο αναλυτικά, συζητείται το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να μπορούσε να ανταλλάξει τα ομόλογα της με ένα νέο ελληνικό ομόλογο και στη συνέχεια η Ελλάδα θα μπορούσε να προχωρήσει σε υποχρεωτικό «κούρεμα» σε όλα τα χρεόγραφα, εκτός απ' αυτά της ΕΚΤ.
Μία άλλη επιλογή, που θεωρείται πολύ πιθανή, είναι να μεταφερθεί στην τιμή κτήσης το ελληνικό χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ σε έναν άλλο ευρωπαϊκό οργανισμό, όπως για παράδειγμα τον EFSF, που στη συνέχεια θα το παραχωρήσει στην Ελλάδα, στο πλαίσιο του νέου πακέτου βοήθειας.
Να σημειωθεί εδώ πως η ΕΚΤ αγόρασε τους εν λόγω τίτλους με discount 20%-30%, ενώ το όφελος για την Ελλάδα σε περίπτωση συμμετοχής της ΕΚΤ στο PSI υπολογίζεται Στα 10 δις ευρώ.
Πάντως σύμφωνα με τους αναλυτές, ο μεγαλύτερος κίνδυνος από τη συμμετοχή της ΕΚΤ στο PSI είναι το γεγονός πως οι επενδυτές θα θεωρήσουν ότι όλα τα κρατικά ομόλογα χωρών της Ευρωζώνης που έχει στο χαρτοφυλάκιο της, ύψους 240 δισ. ευρώ περίπου, θα έχουν καθεστώς «senior», δηλαδή σε περίπτωση αναδιάρθρωσης η ΕΚΤ θα μπορεί και πάλι να εξαιρεθεί, σε αντίθεση βεβαίως με τους ιδιώτες ομολογιούχους.
Εάν λοιπόν οι ιδιώτες επενδυτές πιστεύουν ότι τα ομόλογα που έχει η ΕΚΤ θα εξυπηρετούνται κανονικά, σε αντίθεση με αυτά που έχουν οι ίδιοι, τότε πολύ απλά θα εγκαταλείψουν την αγορά κρατικών ομολόγων, ιδίως εκείνων των τίτλων που αγοράζει κυρίως η ευρωτράπεζα, δηλαδή των ιταλικών και ισπανικών ομολόγων, επιδεινώντας περαιτέρω την κρίση χρέους στην Ευρωζώνη.
www.bankingnews.gr
Παρότι μέχρι σήμερα η επίσημη θέση της είναι ότι το PSI αφορά αποκλειστικά τον ιδιωτικό τομέα, ενδεχόμενη συμμετοχή της θα μπορούσε να πραγματοποιηθεί είτε διαθέτοντας τους τίτλους που έχει στην κατοχή της στην τιμή κτήσης τους, είτε αναλαμβάνοντας ζημίες ανάλογες με εκείνες των ιδιωτών.
Πιο αναλυτικά, συζητείται το ενδεχόμενο η ΕΚΤ να μπορούσε να ανταλλάξει τα ομόλογα της με ένα νέο ελληνικό ομόλογο και στη συνέχεια η Ελλάδα θα μπορούσε να προχωρήσει σε υποχρεωτικό «κούρεμα» σε όλα τα χρεόγραφα, εκτός απ' αυτά της ΕΚΤ.
Μία άλλη επιλογή, που θεωρείται πολύ πιθανή, είναι να μεταφερθεί στην τιμή κτήσης το ελληνικό χαρτοφυλάκιο της ΕΚΤ σε έναν άλλο ευρωπαϊκό οργανισμό, όπως για παράδειγμα τον EFSF, που στη συνέχεια θα το παραχωρήσει στην Ελλάδα, στο πλαίσιο του νέου πακέτου βοήθειας.
Να σημειωθεί εδώ πως η ΕΚΤ αγόρασε τους εν λόγω τίτλους με discount 20%-30%, ενώ το όφελος για την Ελλάδα σε περίπτωση συμμετοχής της ΕΚΤ στο PSI υπολογίζεται Στα 10 δις ευρώ.
Πάντως σύμφωνα με τους αναλυτές, ο μεγαλύτερος κίνδυνος από τη συμμετοχή της ΕΚΤ στο PSI είναι το γεγονός πως οι επενδυτές θα θεωρήσουν ότι όλα τα κρατικά ομόλογα χωρών της Ευρωζώνης που έχει στο χαρτοφυλάκιο της, ύψους 240 δισ. ευρώ περίπου, θα έχουν καθεστώς «senior», δηλαδή σε περίπτωση αναδιάρθρωσης η ΕΚΤ θα μπορεί και πάλι να εξαιρεθεί, σε αντίθεση βεβαίως με τους ιδιώτες ομολογιούχους.
Εάν λοιπόν οι ιδιώτες επενδυτές πιστεύουν ότι τα ομόλογα που έχει η ΕΚΤ θα εξυπηρετούνται κανονικά, σε αντίθεση με αυτά που έχουν οι ίδιοι, τότε πολύ απλά θα εγκαταλείψουν την αγορά κρατικών ομολόγων, ιδίως εκείνων των τίτλων που αγοράζει κυρίως η ευρωτράπεζα, δηλαδή των ιταλικών και ισπανικών ομολόγων, επιδεινώντας περαιτέρω την κρίση χρέους στην Ευρωζώνη.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών