γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Το μεγάλο δίλλημα των διοικήσεων των ελληνικών τραπεζών είναι αν σχεδιάζοντας συγχωνεύσεις θα μπορούσαν να αποφύγουν την κρατικοποίηση μέσω του ΤΧΣ και θα διευκόλυναν τα σχέδια ανακεφαλαιοποίησης τους.
Οι συγχωνεύσεις σε μια περίοδο βαθειάς ύφεσης της ελληνικής οικονομίας, δεν μπορούν να αποδώσουν όχι γιατί πραγματικά δεν επιτυγχάνονται οι προσδοκώμενες οικονομίες κλίμακας αλλά κυρίως γιατί δεν μπορούν να επιλύσουν τα δύο πιο καίρια και ακανθώδη προβλήματα του κλάδου κεφάλαια και ρευστότητα.
Συγχωνευόμενες δύο τράπεζες θα μπορέσουν να αντλήσουν 2 ή 3 ή 4 δις ευρώ ώστε να ανακεφαλαιοποιηθεί το νέο τραπεζικό σχήμα κατά το δοκούν; Συγχωνευόμενες δύο τράπεζες θα μπορέσουν να αντλήσουν ρευστότητα από τις αγορές ώστε να μειώσουν την εξάρτηση τους από την ΕΚΤ και βεβαίως από το ELA της ΤτΕ;
Με ρεαλιστικούς όρους οι συγχωνεύσεις δεν μπορούν να δώσουν απαντήσεις σε αυτά τα μείζονος σημασίας ζητήματα.
Το παράδειγμα της AlphaEurobank είναι ιδιαίτερα χαρακτηριστικό.
Δύο τράπεζες με συγκεκριμένα πλεονεκτήματα, με ισχυρή παρουσία στο σύστημα και στην αγορά και με μεγάλους ισολογισμούς αποφάσισαν να συγχωνευθούν.
Οι συγχωνεύσεις μπορεί να δημιουργήσουν οικονομίες κλίμακας μέσα από την μείωση του κόστους αλλά η ουσία είναι ότι τόσο η ανεκαφαλιοποίηση όσο και η απεξάρτηση από την ρευστότητα της ΕΚΤ και του ELA της ΤτΕ παραμένουν ανοικτά ζητήματα.
Συν τοις άλλοις αυτό που πρέπει να τονιστεί με σαφή τρόπο είναι ότι αν οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιηθούν κατά βάση με κεφάλαια του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας προφανώς και θα ξεθωριάσουν τα σχέδια για συγχωνεύσεις και εξαγορές…
Ωστόσο μπορεί να αποκλειστούν merger τραπεζών;
Όλα θα εξαρτηθούν από την έκβαση της πορείας της ελληνικής οικονομίας.
Αν η κατάσταση βαίνει επιδεινούμενη στην οικονομία και δεν υπάρξουν σημάδια σταθεροποίησης οι διοικήσεις δεν θα πάρουν το ρίσκο να συγχωνευθούν στο ναδίρ του οικονομικού κύκλου.
Αν αντιθέτως υπάρξουν σημάδια σταθεροποίησης και κυρίως αποφυγής της χρεοκοπίας τότε λέμε ίσως τότε υπάρξουν κάποια σχέδια για συγχωνεύσεις.
Όσον αφορά τις ξένες τράπεζες γενικώς η επικρατούσα αίσθηση είναι ότι οι ξένοι δεν πλησιάζουν επενδυτικά την Ελλάδα πολλώ δε μάλλον στρατηγικά.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnew.gr
Συγχωνευόμενες δύο τράπεζες θα μπορέσουν να αντλήσουν 2 ή 3 ή 4 δις ευρώ ώστε να ανακεφαλαιοποιηθεί το νέο τραπεζικό σχήμα κατά το δοκούν; Συγχωνευόμενες δύο τράπεζες θα μπορέσουν να αντλήσουν ρευστότητα από τις αγορές ώστε να μειώσουν την εξάρτηση τους από την ΕΚΤ και βεβαίως από το ELA της ΤτΕ;
Με ρεαλιστικούς όρους οι συγχωνεύσεις δεν μπορούν να δώσουν απαντήσεις σε αυτά τα μείζονος σημασίας ζητήματα.
Το παράδειγμα της AlphaEurobank είναι ιδιαίτερα χαρακτηριστικό.
Δύο τράπεζες με συγκεκριμένα πλεονεκτήματα, με ισχυρή παρουσία στο σύστημα και στην αγορά και με μεγάλους ισολογισμούς αποφάσισαν να συγχωνευθούν.
Οι συγχωνεύσεις μπορεί να δημιουργήσουν οικονομίες κλίμακας μέσα από την μείωση του κόστους αλλά η ουσία είναι ότι τόσο η ανεκαφαλιοποίηση όσο και η απεξάρτηση από την ρευστότητα της ΕΚΤ και του ELA της ΤτΕ παραμένουν ανοικτά ζητήματα.
Συν τοις άλλοις αυτό που πρέπει να τονιστεί με σαφή τρόπο είναι ότι αν οι τράπεζες ανακεφαλαιοποιηθούν κατά βάση με κεφάλαια του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας προφανώς και θα ξεθωριάσουν τα σχέδια για συγχωνεύσεις και εξαγορές…
Ωστόσο μπορεί να αποκλειστούν merger τραπεζών;
Όλα θα εξαρτηθούν από την έκβαση της πορείας της ελληνικής οικονομίας.
Αν η κατάσταση βαίνει επιδεινούμενη στην οικονομία και δεν υπάρξουν σημάδια σταθεροποίησης οι διοικήσεις δεν θα πάρουν το ρίσκο να συγχωνευθούν στο ναδίρ του οικονομικού κύκλου.
Αν αντιθέτως υπάρξουν σημάδια σταθεροποίησης και κυρίως αποφυγής της χρεοκοπίας τότε λέμε ίσως τότε υπάρξουν κάποια σχέδια για συγχωνεύσεις.
Όσον αφορά τις ξένες τράπεζες γενικώς η επικρατούσα αίσθηση είναι ότι οι ξένοι δεν πλησιάζουν επενδυτικά την Ελλάδα πολλώ δε μάλλον στρατηγικά.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnew.gr
Σχόλια αναγνωστών