γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Οι συζητήσεις για την έκδοση προνομιούχων μετοχών συνεχίζονται εντός και εκτός Ελλάδος.
Οι ελληνικές τράπεζες επιδιώκουν να έχουν την δυνατότητα προσφυγής στο ΤΧΣ και με προνομιούχες μετοχές ενώ και οι επικεφαλής του IIF που πραγματοποιεί τις διαπραγματεύσεις για το haircut των ελληνικών ομολόγων έχουν αφήσει να εννοηθεί ότι οι προνομιούχες μετοχές θα ήταν μια εναλλακτική λύση.
Οι ελληνικές τράπεζες επιδιώκουν να έχουν την δυνατότητα προσφυγής στο ΤΧΣ και με προνομιούχες μετοχές ενώ και οι επικεφαλής του IIF που πραγματοποιεί τις διαπραγματεύσεις για το haircut των ελληνικών ομολόγων έχουν αφήσει να εννοηθεί ότι οι προνομιούχες μετοχές θα ήταν μια εναλλακτική λύση.
Οι εκπρόσωποι της νέας ελληνικής κυβέρνησης έμμεσα έχουν πάρει θέση με χαρακτηριστικότερη την δήλωση Παπανδρέου του προέδρου του ΠΑΣΟΚ ότι η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών μέσω του ΤΧΣ θα πρέπει να γίνει με κοινές μετοχές.
Αυτό όμως που θα πρέπει να διευκρινιστεί με απόλυτα σαφή τρόπο είναι ότι κριτήριο για την έκδοση των προνομιούχων μετοχών είναι το tier 1 όχι το core tier 1 αλλά το tier 1 το οποίο δεν μπορεί να είναι κάτω του 8%.
Το μείζον ερώτημα που ανακύπτει είναι αν ισχύσουν οι προνομιούχες μετοχές θα είναι πριν το haircut ή μετά το haircut 50% στα ελληνικά ομόλογα;
Η παράμετρος αυτή είναι κομβική καθώς αν επιτραπεί η χρήση προνομιούχων μετοχών πριν το haircut τότε όλες οι τράπεζες θα έχουν την δυνατότητα να κάνουν χρήση των προνομιούχων καθώς διαθέτουν tier 1 8%.
Αν όμως διευκρινιστεί ότι οι προνομιούχες μετοχές από το ΤΧΣ θα χρησιμοποιηθούν μετά το haircut των ομολόγων όλες ή σχεδόν όλες οι τράπεζες δεν θα πληρούν το όριο του 8%.
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι αν η έκδοση προνομιούχων μετοχών από το ΤΧΣ ακόμη και αν επιτραπεί μετά το haircut δεν θα μπορεί καμία τράπεζα να το χρησιμοποιήσει ή για να το χρησιμοποιήσει θα πρέπει να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου μικρής κλίμακας, που θα πρέπει να καλύψουν οι παλαιοί μέτοχοι ή να πωληθούν assets ώστε ο δείκτης να επανέλθει πάνω από το 8% για να μπορούν οι τράπεζες να κάνουν χρήση των προνομιούχων μετοχών.
Όμως όλα αυτά είναι τεχνικά ζητήματα…καθώς η απόφαση για το αν θα υπάρχουν προνομιούχες ή μόνο κοινές ή συνδυασμός προνομιούχων και κοινών είναι καθαρά πολιτική.
Επίσης δεν θα πρέπει να λησμονηθεί ότι μια τράπεζα δεν μπορεί να διαθέτει πάνω από 50% του μετοχικού κεφαλαίου σε προνομιούχες μετοχές.
Ορισμένες τράπεζες κατέχουν ήδη σημαντικά κεφάλαια σε προνομιούχες μετοχές από τον νόμο Αλογοσκούφη και αυτό περιορίζει το ύψος των προνομιούχων που δυνητικά θα μπορούσαν να εκδοθούν.
Αυτό όμως που θα πρέπει να διευκρινιστεί με απόλυτα σαφή τρόπο είναι ότι κριτήριο για την έκδοση των προνομιούχων μετοχών είναι το tier 1 όχι το core tier 1 αλλά το tier 1 το οποίο δεν μπορεί να είναι κάτω του 8%.
Το μείζον ερώτημα που ανακύπτει είναι αν ισχύσουν οι προνομιούχες μετοχές θα είναι πριν το haircut ή μετά το haircut 50% στα ελληνικά ομόλογα;
Η παράμετρος αυτή είναι κομβική καθώς αν επιτραπεί η χρήση προνομιούχων μετοχών πριν το haircut τότε όλες οι τράπεζες θα έχουν την δυνατότητα να κάνουν χρήση των προνομιούχων καθώς διαθέτουν tier 1 8%.
Αν όμως διευκρινιστεί ότι οι προνομιούχες μετοχές από το ΤΧΣ θα χρησιμοποιηθούν μετά το haircut των ομολόγων όλες ή σχεδόν όλες οι τράπεζες δεν θα πληρούν το όριο του 8%.
Τι σημαίνει αυτό;
Ότι αν η έκδοση προνομιούχων μετοχών από το ΤΧΣ ακόμη και αν επιτραπεί μετά το haircut δεν θα μπορεί καμία τράπεζα να το χρησιμοποιήσει ή για να το χρησιμοποιήσει θα πρέπει να υλοποιήσει αύξηση κεφαλαίου μικρής κλίμακας, που θα πρέπει να καλύψουν οι παλαιοί μέτοχοι ή να πωληθούν assets ώστε ο δείκτης να επανέλθει πάνω από το 8% για να μπορούν οι τράπεζες να κάνουν χρήση των προνομιούχων μετοχών.
Όμως όλα αυτά είναι τεχνικά ζητήματα…καθώς η απόφαση για το αν θα υπάρχουν προνομιούχες ή μόνο κοινές ή συνδυασμός προνομιούχων και κοινών είναι καθαρά πολιτική.
Επίσης δεν θα πρέπει να λησμονηθεί ότι μια τράπεζα δεν μπορεί να διαθέτει πάνω από 50% του μετοχικού κεφαλαίου σε προνομιούχες μετοχές.
Ορισμένες τράπεζες κατέχουν ήδη σημαντικά κεφάλαια σε προνομιούχες μετοχές από τον νόμο Αλογοσκούφη και αυτό περιορίζει το ύψος των προνομιούχων που δυνητικά θα μπορούσαν να εκδοθούν.
Το Tier 1 των ελληνικών τραπεζών πρέπει να είναι πάνω από 8% για να εκδοθούν προνομιούχες μετοχές….
|
Τράπεζα |
Tier 1 |
|
Εθνική |
11,2% |
|
Alpha |
11,1% |
|
Eurobank |
10,2% |
|
Πειραιώς |
8,6% |
|
Κύπρου |
11,6% |
|
Marfin |
11,4% |
|
ΑΤΕ |
8% μετά την αμκ |
Σχόλια αναγνωστών