Σενάρια στην περίπτωση άμεσης χρεοκοπίας της Ελλάδος εντός του ευρώ, επεξεργάζονται οι οίκοι αξιολόγησης S&P, Moody’s και Fitch – Θεωρούν ανεκτό το default στην Ελλάδα δίνοντας πιθανότητες 80%….

Σύμφωνα με την ίδια πηγή στα σενάρια που εσχάτως επεξεργάζονται περιλαμβάνεται η χρεοκοπία της Ελλάδος και οι επιπτώσεις που αυτές θα προκληθούν στην δομή της οικονομίας, στο τραπεζικό σύστημα, στην ΕΕ και στις ευρωπαϊκές τράπεζες αλλά και ευρύτερα στις αγορές.
Με βάση αυτά τα σενάρια τα οποία προβληματίζουν για τον χρόνο που έρχονται στο φως της ενημέρωσης θεωρούν ότι η πιθανότητα χρεοκοπίας της Ελλάδος εντός του ευρώ είναι 80%.
Ταυτόχρονα θεωρούν ότι με την χρεοκοπία της Ελλάδος θα υπάρξουν τα εξής νέα δεδομένα
1)Η στάση πληρωμών θα καταστεί γεγονός. Θα υπάρξει συστημικό σοκ στην οικονομία  αλλά δεν θα επέλθει η καταστροφή των πάντων.
Τα δανειακά διαθέσιμα και τα ταμειακά διαθέσιμα δεν είναι επαρκή αλλά θα καλύψουν μέρος κάποιων αναγκών.
Η χρεοκοπία της Ελλάδος ωστόσο δεν μπορεί να κρατήσει πολύ καθώς σε μια τέτοια περίπτωση οι δυνάμεις αποσταθεροποίησης θα ενταθούν.
2)Το ελληνικό τραπεζικό σύστημα δεν θα καταρρεύσει. Δηλαδή δεν θα χρεοκοπήσουν τράπεζες καθώς η ΕΕ έχει δεσμευτεί ότι ακόμη και στο χειρότερο σενάριο το ΤΧΣ θα χρηματοδοτηθεί ώστε να αποτρέψει την κατάρρευση των ελληνικών τραπεζών.
Σε επίπεδο ρευστότητας το ELA θα αποτελέσει προσεχώς σχεδόν την μοναδική πηγή άντλησης βραχυχρόνιας ρευστότητας.
3)Οι επιπτώσεις στην ΕΕ και στις αγορές επίσης αποτελούν ένα μεγάλο ζητούμενο.
Ωστόσο κατά την Fitch η χρεοκοπία της Ελλάδος είναι ανεκτή που σημαίνει ότι θα μπορούσε να απορροφηθεί.
Ωστόσο πολλοί ξένοι θεωρούν ότι αν η Ελλάδα χρεοκοπήσει εντός του ευρώ επίσημα τότε οι αποσταθεροποιητικές δυνάμεις που θα ανακύψουν θα είναι τεράστιας κλίμακας και μη προβλέψιμες.
Εν τω μεταξύ οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης, Standard and Poor’s, Fitch, Moody’s ετοιμάζονται να βαθμολογήσουν την Ελλάδα σε selective default στην κατηγορία C ή D εξέλιξη που θα υποχρεώσει την ISDA να αξιολογήσει να υφίσταται πιστωτικό γεγονός. Ήδη η Fitch ανέφερε ότι η Ελλάδα θα βρεθεί σε default event.
Με τον ένα ή άλλο τρόπο πλησιάζει ο καιρός που οι αμερικανικές και βρετανικές επενδυτικές τράπεζες σε συνεργασία με τα hedge funds θα κληθούν να πληρώσουν την κερδοσκοπία στην Ελλάδα.
Στο παρελθόν η J P Morgan, Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley και λιγότερο η Bank of America Merrill Lynch από τις ΗΠΑ και από την Μ Βρετανία η Barclays, η RBS είχαν εκδώσει CDS και διακινήσει με βασικό στόχο να πριμοδοτήσουν τα hedge funds τα οποία ήθελαν να κερδοσκοπήσουν εις βάρος της ελληνικής οικονομίας.
Τα spreads από 300 μονάδες έφθασαν τις 2050 μονάδες και τα CDS από 300 μονάδες έφθασαν στις 6100 μονάδες.
Η κερδοσκοπία στην Ελλάδα κατά βάση συντελέστηκε από hedge funds αλλά υποστηρίχθηκε από τις επενδυτικές τράπεζες αμερικανικές βρετανικές και ορισμένες ευρωπαϊκές.
Οι θέσεις στα παράγωγα των ομολόγων  τα CDS τα credit default swaps δηλαδή το ασφάλιστρο έναντι ρίσκου χώρας πληρώνεται όταν  η ISDA η διεθνής ένωση swaps και παραγώγων πιστοποιήσει ότι υφίσταται πιστωτικό γεγονός. Η πιστοποίηση προκύπτει μετά από συνεδρίαση της ISDA Ευρώπης.
Με βάση τις θέσεις σε ελληνικά CDS κατ΄ εκτίμηση φθάνουν τα 5,5  δις δολάρια αν πληρωθούν όλα προκύπτει ένα δυνητικό κέρδος 25 με 30 δις δολαρίων.
Τα CDS τα πληρώνουν οι εκδότες και οι προηγούμενοι κάτοχοι ο προτελευταίος αγοραστής δηλαδή.
Αν υπάρξει πιστωτικό γεγονός στην Ελλάδα και πληρωθούν τα CDS οι αμερικανικές και βρετανικές τράπεζες θα κληθούν να πληρώσουν στους κατόχους CDS 25 με 30 δις δολάρια.
Υπό τις υφιστάμενες συνθήκες η αύξηση του haircut ισοδυναμεί με πιστωτικό γεγονός.
Ωστόσο αν θεωρηθεί μη γενόμενο το 21% haircut που έχει πραγματοποιηθεί μπορεί υπό όρους να αποτραπεί το πιστωτικό γεγονός ακόμη και αν το νέο haircut είναι 50% θα προκαλέσει αλγεινή εντύπωση αλλά αυτή είναι η πραγματικότητα.  
Όμως αυτό που πρέπει να ειπωθεί είναι ότι κακώς η isda δεν έχει πιστοποιήσει πιστωτικό γεγονός.
Η έννοια της εθελοντικής συμμετοχής καταστρατηγήθηκε…


Ποια είναι τα μέλη της ISDA Ευρώπης που θα αξιολογήσουν αν υπάρχει πιστωτικό γεγονός στην Ελλάδα

Voting Dealers
Bank of America / Merrill Lynch
Barclays
BNP Paribas
Credit Suisse
Deutsche Bank
Goldman Sachs
JPMorgan Chase Bank,
Morgan Stanley
Société Générale
UBS
Consultative Dealers
Citibank
The Royal Bank of Scotland
Voting Non-dealers
BlackRock (Third Term Non-dealer)
BlueMountain Capital (Second Term Non-dealer)
Citadel Investment Group, LLC (First Term Non-dealer)
DE Shaw Group (First Term Non-dealer)
Rabobank International (Second Term Non-dealer)
Determinations Committee Decision


----------------------------------------------------------------

Κλίμακα αξιολογήσεων διεθνών οίκων
	Moody's	S&P	Fitch
Άριστη	Aaa	AAA	AAA
Υψηλής Διαβάθμισης	Aa1	AA+	AA+
	Aa2	AA	AA
	Aa3	AA-	AA-
Υψηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Α1 Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005	Α+ Ελλάδα 2005
	Α2	Α	Α
	Α3	Α-	Α-
Χαμηλότερα της Μεσαίας Αξιολόγησης	Baa1	BBB+	BBB+
	Baa2	BBB	BBB
	Baa3	BBB-	BBB-
Μη επενδυτικά ομόλογα (junk - σκουπίδια)	Ba1	BB+	BB+
	Ba2	BB	BB
	Ba3	BB-	BB-
Κερδοσκοπικά	B1	B+	B+
	B2	B	B
	B3	B-	B-
Υψηλού κινδύνου	Caa1	CCC+	CCC+
	Caa2	CCC	CCC(Ελλάδα)
	Caa3	CCC-	CCC-
Υψηλός Κίνδυνος Χρεοκοπίας	Ca(Ελλάδα)	CC(Eλλάδα)	CC
		C	C*Ελλάδα
Χρεοκοπία	C*Ελλάδα	D*Ελλάδα	D

 

*Πιθανή νέα βαθμολογία Ελλάδος

 

www.bankingnews.gr