Οι τράπεζες θα προσφύγουν στο ΤΧΣ ή σε deals...η BlackRock θα το καθορίσει – Πόσα είναι τα πραγματικά κεφάλαια των τραπεζών 35 δισ. ή 10 δισ ευρώ;

Αν αποδειχθεί ότι η ποιότητα των δανείων είναι καλή και δεν προκύψουν μη διαχειρίσιμα προβλήματα στα κεφάλαια, οι τράπεζες δεν θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Να σημειωθεί ότι η ΑΤΕ και το ΤΤ δεν μπορούν να προσφύγουν στο Ταμείο καθώς το κράτος ως μέτοχος υποχρεούται να τις στηρίξει κεφαλαιακά. Ταυτόχρονα θα επαναξιολογηθούν τα deals στις τράπεζες…..
Αν αποδειχθεί όμως ότι η ποιότητα των δανείων των τραπεζών είναι πολύ χειρότερη της εικόνας που εμφανίζεται τότε θα υπάρξουν deals και προσφυγή στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Να σημειωθεί η βασική αιτία της αξιολόγησης των δανείων των τραπεζών είναι να πιστοποιηθεί η φερεγγυότητα τους.
Ανεξαρτήτως αν θα βρει ή όχι προβλήματα στην διεθνή επενδυτική κοινότητα η Blackrock αποτελεί ένα αξιόπιστο οίκο που η γνωμάτευση του για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα θα είναι καθοριστικής σημασίας.
Υπάρχουν προσδοκίες ότι μετά την Blackrock μπορεί η κατάσταση στο τραπεζικό σύστημα μπορεί να βελτιωθεί. Αν μάλιστα η διαγνωστική μελέτη δεν καταλήξει σε πολύ ακραία σενάρια και οι προβλέψεις που θα διενεργηθούν είναι διαχειρίσιμες, οι ελληνικές τράπεζες μπορεί να αρχίζουν να αντιμετωπίζονται θετικότερα από το διεθνές σύστημα.
Η άποψη αυτή είναι ρεαλιστική αρκεί να ξεπεραστούν δύο εμπόδια.
1) Να μην θεωρηθεί η Blackrock σαν τα stress tests τα οποία δεν βοήθησαν τους επενδυτές να αξιολογήσουν ορθά την κατάσταση
2)Να ξεπεραστεί μια απλουστευμένη αλλά κυρίαρχη αντίληψη στους διεθνείς επενδυτές…
Πόσα κεφάλαια έχουν οι ελληνικές τράπεζες 35 δις ευρώ.
Ποια είναι η πραγματική αξία των ομολόγων τους που φθάνουν τα 48-50 δις ευρώ; Είναι η αξία των ομολόγων 48-50 δις ευρώ ή η πραγματική αξία είναι  30 δις ευρώ με βάση τις τιμές αγοράς;
Άρα μείον 20 δις ευρώ στα κεφάλαια, τα οποία από 35 μειώνονται στα μοντέλα παρακολούθησης των ξένων στα 15 δις ευρώ.
Αφαιρώντας και 5 δις ευρώ λόγω αποτιμήσεων δανείων  και Blackrock οι ελληνικές τράπεζες στην αντίληψη αλλά και στα μοντέλα παρακολούθησης των ξένων δεν διαθέτουν 35 δις ευρώ αλλά 10 δις ευρώ.
Έτσι εξηγείται γιατί έχει υποχωρήσει τόσο δραματικά το P/BV η τιμή προς λογιστική αξία έχει υποχωρήσει στο χαμηλό στο 0,22.
Αν όμως αντί τα κεφάλαια από 35 περιοριστούν στα 10 όπως εμφανίζονται και στα μοντέλα παρακολούθησης των τραπεζών τότε ο κλάδος αποτιμάται στα 0,78 τιμή προς λογιστική αξία….

Σχετική αισιοδοξία αλλά και….μεμονωμένες ανησυχίες για την Blackrock

Αποχρώσες ενδείξεις ότι τελικά η Blackrock δεν θα καταλήξει σε κάποιο ακραίο πόρισμα στην διαγνωστική της μελέτη για την πολιτική προβλέψεων των ελληνικών τραπεζών.
Σύμφωνα με πολύ καλά ενημερωμένη πηγή «αρχικώς είχαν επικρατήσει δύο σενάρια ότι η Blackrock που θα αξιολογήσει τα δάνεια των τραπεζών θα καταλήξει σε ένα σχετικά κακό και ένα χείριστο πόρισμα στην διαγνωστική της μελέτη. Από τις επαφές που έχουν υπάρξει έως τώρα προκύπτει ότι η Blackrock προσανατολίζεται στο σχετικά κακό σενάριο για τις προβλέψεις των τραπεζών και όχι στο πολύ κακό….»
Τι σημαίνει όμως σχετικά κακό σενάριο;
Ότι θα αυξηθούν οι προβλέψεις στα δάνεια συνολικά στο σύστημα από 3% έως 3,8% που σημαίνει  7-8  δις ευρώ νέες προβλέψεις.
Το κακό σενάριο ανεβάζει την επιβάρυνση μεταξύ 12 και 15 δις ευρώ αλλά αυτό το ακραίο σενάριο δεν φαίνεται να επιβεβαιώνεται με βάση την υψηλόβαθμη τραπεζική πηγή που θέλησε να κρατήσει την ανωνυμία της.
Ποιοι είναι οι λόγοι που μπορεί να οδηγήσουν στην επιβεβαίωση του σχετικά κακού σεναρίου του λιγότερο κακού δηλαδή;
Οι λόγοι είναι κατά βάση 3
1)Η ΤτΕ είναι εποπτική αρχή και ως εποπτική αρχή αξιολογεί και τα δανειακά χαρτοφυλάκια των τραπεζών.
Αν η ΤτΕ από τους ελέγχους που έχει πραγματοποιήσει έχει καταλήξει σε ένα ποσοστό ή ποσό προβλέψεων π.χ. 10 ευρώ και η Blackrock καταλήξει στα 20 ευρώ τότε θα υπάρξει μεγάλο χάσμα και θα τεθεί και εύλογο ερώτημα για το κατά πόσο είναι επαρκείς οι έλεγχοι της ΤτΕ.
Επειδή η ΤτΕ διενεργεί επαρκείς ελέγχους και αυτό αναγνωρίζεται από το σύστημα δεν μπορεί να υπάρχουν τεράστιες αποκλίσεις μεταξύ της ΤτΕ και της Blackrock όσον αφορά την πολιτική προβλέψεων των τραπεζών.
Βέβαια η Blackrock θα ακολουθήσει ορισμένα μοντέλα διεθνώς αποδεκτά τα οποία ακόμη και κατά χώρες διαφέρουν.
Το βέβαιο είναι ότι οι προβλέψεις θα αυξηθούν αλλά όχι δραματικά.
2)Από τους ελέγχους που έχουν υπάρξει ή καλύτερα τις πρώτες επαφές που έχουν υπάρξει μεταξύ Blackrock και τραπεζών, πρόσφατα Alpha, ακολουθεί η Πειραιώς κ.ο.κ. προκύπτει ότι οι τράπεζες θεωρούν ότι θα προκύψουν αυξημένες προβλέψεις αλλά σε κάποιες περιπτώσεις θα είναι διαχειρίσιμες.
Δεν αποκλείουν σε κάποιες μεμονωμένες περιπτώσεις να υπάρξει μεγάλη επιδείνωση.
Ωστόσο σε γενικές γραμμές εκτιμούν ότι τα προβλήματα θα είναι διαχειρίσιμα.
3)Με βάση τα αποτελέσματα στην Ιρλανδία προέκυψε ότι η πολιτική προβλέψεων των Ιρλανδικών τραπεζών ήταν τέτοια που δεν εμφάνισαν οι τράπεζες στην αντίστοιχη διαγνωστική μελέτη μεγάλη επιβάρυνση.

Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr