γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τι κρυβόταν πίσω από το ράλι σε Εθνική και Eurobank;
Η Εθνική από τα επίπεδα των 2,85 με 3,25 ευρώ που διαπραγματευόταν έως πρότινος εκτινάχθηκε +56% στα 4,70 ευρώ ενώ η Eurobank από τα 0,50 ευρώ εκτινάχθηκε στα 0,83 ευρώ ή άνοδος +66%.
Η Εθνική από τα επίπεδα των 2,85 με 3,25 ευρώ που διαπραγματευόταν έως πρότινος εκτινάχθηκε +56% στα 4,70 ευρώ ενώ η Eurobank από τα 0,50 ευρώ εκτινάχθηκε στα 0,83 ευρώ ή άνοδος +66%.
Η άνοδος των δύο τραπεζών που προφανώς είναι εντυπωσιακή δεν σχετίζεται μεταξύ τους.
Θέμα deal μεταξύ Εθνικής και Eurobank όχι μόνο δεν υφίσταται, όχι μόνο κανείς δεν εξετάζει στην Τρόικα αλλά ακόμη και οι ένθερμοι υποστηρικτές της Εθνικής το έχουν εγκαταλείψει.
Ωστόσο προφανώς υπάρχουν λογικές εξηγήσεις.
Χθες 22 Οκτωβρίου η μετοχή της Eurobank ενισχύθηκε έως +28,7% στα 0,8340 ευρώ με την αποτίμηση να ξεπερνά τα 3,3 δισεκ. ευρώ.
Η Eurobank με όρους P/BV είναι η φθηνότερη στην Ελλάδα.
Οι λόγοι της ανόδου είναι δύο
1)Η τράπεζα θα υλοποιήσει αμκ έως 2 δισεκ. ευρώ και θα ιδιωτικοποιηθεί.
Η ιδιωτικοποίηση φέρνει στο προσκήνιο την Fairfax, Third Point και Rothschild και όχι μόνο που θέλουν να επενδύσουν στην αμκ.
Μόνο το Fairfax θα μπορούσε να επενδύσει 500 εκατ ευρώ.
Γενικώς το ενδιαφέρον των ξένων είναι μεγάλο.
Το ποσοστό του ΤΧΣ από 93,6% θα υποχωρήσει στο 55% και θα πρόκειται για μια επιτυχημένη ιδιωτικοποίηση.
2)Η αύξηση κεφαλαίου που προσδιορίζεται Ιανουάριο ή Φεβρουάριο του 2014 θα υλοποιηθεί όχι στην τιμή των 1,54 ευρώ δηλαδή στην τιμή της αμκ του ΤΧΣ αλλά σε πολύ χαμηλότερη.
Η άνοδος της τιμής στο ΧΑ της Eurobank διευκολύνει τον στόχο η νέα τιμή της αμκ των 2 δισεκ. ευρώ να είναι σε υψηλότερα επίπεδα από τα 0,30 ευρώ στόχος είναι να διαμορφωθεί πάνω από τα 0,50 ευρώ ίσως 0,6 ή 0,7 ευρώ.
Ταυτόχρονα στην αμκ θα συμμετάσχει και το ΤΧΣ ώστε να μειώσει το μέσο κόστος κτήσης.
Πρέπει βεβαίως να αλλάξει ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ώστε να δίδεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να μπορεί να συμμετάσχει σε αμκ τραπεζών και σε τιμές διαφορετικές από αυτές που συμμετείχε στο παρελθόν.
Τι κρύβει η άνοδος της Εθνικής
Με δεδομένες τις κεφαλαιακές αδυναμίες της Εθνικής αλλά με πλεονέκτημα ότι θα εμφανίσει την μικρότερη κεφαλαιακή ζημία λόγω των stress tests, καθώς και η σχεδιαζόμενη πώληση ορισμένων περιουσιακών στοιχείων όπως Αστέρας και Πανγαία έχουν δώσει ώθηση στον τίτλο της Εθνικής τράπεζας.
Τα κίνητρα είναι περισσότερο κερδοσκοπικά λόγω warrants καθώς η τράπεζα είχε μείνει πολύ πίσω σε σχέση με Alpha και Πειραιώς.
Είναι προφανές ότι ορισμένα χαρτοφυλάκια που έχουν θέσεις στην Εθνική είτε προσπαθούν να ανεβάσουν την μετοχή για να ξεφορτώσουν είτε σχεδιάζουν να ασκήσουν μέρος των warrants.
Με δεδομένες όμως τις ισορροπίες είναι δύσκολη η εξάσκηση των warrants στην πρώτη εξαμηνία άρα δεν αποκλείεται να σημειωθούν ενδιαφέρουσες αναδιαρθρώσεις στην Εθνική τράπεζα από επενδυτές που θα αποχωρήσουν και νέους που θα έρθουν ενόψει και του MSCI.
www.bankingnews.gr
Θέμα deal μεταξύ Εθνικής και Eurobank όχι μόνο δεν υφίσταται, όχι μόνο κανείς δεν εξετάζει στην Τρόικα αλλά ακόμη και οι ένθερμοι υποστηρικτές της Εθνικής το έχουν εγκαταλείψει.
Ωστόσο προφανώς υπάρχουν λογικές εξηγήσεις.
Χθες 22 Οκτωβρίου η μετοχή της Eurobank ενισχύθηκε έως +28,7% στα 0,8340 ευρώ με την αποτίμηση να ξεπερνά τα 3,3 δισεκ. ευρώ.
Η Eurobank με όρους P/BV είναι η φθηνότερη στην Ελλάδα.
Οι λόγοι της ανόδου είναι δύο
1)Η τράπεζα θα υλοποιήσει αμκ έως 2 δισεκ. ευρώ και θα ιδιωτικοποιηθεί.
Η ιδιωτικοποίηση φέρνει στο προσκήνιο την Fairfax, Third Point και Rothschild και όχι μόνο που θέλουν να επενδύσουν στην αμκ.
Μόνο το Fairfax θα μπορούσε να επενδύσει 500 εκατ ευρώ.
Γενικώς το ενδιαφέρον των ξένων είναι μεγάλο.
Το ποσοστό του ΤΧΣ από 93,6% θα υποχωρήσει στο 55% και θα πρόκειται για μια επιτυχημένη ιδιωτικοποίηση.
2)Η αύξηση κεφαλαίου που προσδιορίζεται Ιανουάριο ή Φεβρουάριο του 2014 θα υλοποιηθεί όχι στην τιμή των 1,54 ευρώ δηλαδή στην τιμή της αμκ του ΤΧΣ αλλά σε πολύ χαμηλότερη.
Η άνοδος της τιμής στο ΧΑ της Eurobank διευκολύνει τον στόχο η νέα τιμή της αμκ των 2 δισεκ. ευρώ να είναι σε υψηλότερα επίπεδα από τα 0,30 ευρώ στόχος είναι να διαμορφωθεί πάνω από τα 0,50 ευρώ ίσως 0,6 ή 0,7 ευρώ.
Ταυτόχρονα στην αμκ θα συμμετάσχει και το ΤΧΣ ώστε να μειώσει το μέσο κόστος κτήσης.
Πρέπει βεβαίως να αλλάξει ο νόμος για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ώστε να δίδεται η δυνατότητα στο ΤΧΣ να μπορεί να συμμετάσχει σε αμκ τραπεζών και σε τιμές διαφορετικές από αυτές που συμμετείχε στο παρελθόν.
Τι κρύβει η άνοδος της Εθνικής
Με δεδομένες τις κεφαλαιακές αδυναμίες της Εθνικής αλλά με πλεονέκτημα ότι θα εμφανίσει την μικρότερη κεφαλαιακή ζημία λόγω των stress tests, καθώς και η σχεδιαζόμενη πώληση ορισμένων περιουσιακών στοιχείων όπως Αστέρας και Πανγαία έχουν δώσει ώθηση στον τίτλο της Εθνικής τράπεζας.
Τα κίνητρα είναι περισσότερο κερδοσκοπικά λόγω warrants καθώς η τράπεζα είχε μείνει πολύ πίσω σε σχέση με Alpha και Πειραιώς.
Είναι προφανές ότι ορισμένα χαρτοφυλάκια που έχουν θέσεις στην Εθνική είτε προσπαθούν να ανεβάσουν την μετοχή για να ξεφορτώσουν είτε σχεδιάζουν να ασκήσουν μέρος των warrants.
Με δεδομένες όμως τις ισορροπίες είναι δύσκολη η εξάσκηση των warrants στην πρώτη εξαμηνία άρα δεν αποκλείεται να σημειωθούν ενδιαφέρουσες αναδιαρθρώσεις στην Εθνική τράπεζα από επενδυτές που θα αποχωρήσουν και νέους που θα έρθουν ενόψει και του MSCI.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών