γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)Την εκτίμηση ότι αν τελικά το ελληνικό δημόσιο προχωρήσει στην επαναγορά χρέους οι ελληνικές τράπεζες υπό προϋποθέσεις θα πουλούσαν μέρος των ομολόγων που κατέχουν και που συνολικά ανέρχεται σε 55,8 δις ευρώ.
Οι τράπεζες θα μπορούσαν να πωλήσουν στο ελληνικό κράτος περίπου 10 με 15 δις ευρώ ωστόσο θέτουν 3 βασικές προϋποθέσεις
Οι τράπεζες θα μπορούσαν να πωλήσουν στο ελληνικό κράτος περίπου 10 με 15 δις ευρώ ωστόσο θέτουν 3 βασικές προϋποθέσεις
1)Αν πρόκειται μόνο για επαναγορά ομολόγων το δημόσιο θα πρέπει να προσφέρει μια συμφέρουσα τιμή. Ορθά υποστηρίζουν οι τράπεζες ότι αν είναι να βοηθήσουμε το ελληνικό δημόσιο και εν συνεχεία οι τράπεζες να μείνουν χωρίς κεφάλαια το όφελος του δημοσίου θα μηδενισθεί.
Πρέπει δηλαδή η ζημία για τις τράπεζες να είναι αποδεκτή και προπαντός αντιμετωπίσιμη.
Δηλαδή απλά και κατανοητά ζητούν υψηλότερες τιμές οι τράπεζες.
2)Αν η επαναγορά συνδυασθεί και με έκδοση νέων ομολόγων μακράς διάρκειας π.χ. 10 χρόνια οι τράπεζες πρέπει να γνωρίζουν πέραν τα αυτονόητα κουπόνια και αποδόσεις ότι με την επαναγορά δεν θα εγγραφεί η ζημία μεταξύ τρέχουσας αξίας και τιμής κτήσης στον ισολογισμό.
3)Οι τράπεζες ανησυχούν ότι ένα haircut στα ομόλογα δεν θα το αποφύγουν και μπορεί να είναι της κλίμακας του 15% με βάση ένα καλό σενάριο ή 20% με βάση ένα κακό σενάριο.
Haircut σε ποσοστό υψηλότερο του 20% θα είναι αντικειμενικά ζημιογόνο για τις τράπεζες σε επίπεδο κεφαλαίων.
Οι τραπεζίτες αντιμετωπίζουν το όλο θέμα με ρεαλισμό.
Εκτιμούν ότι ακόμη και οι τράπεζες κληθούν να πληρώσουν στην αντιμετώπιση της ελληνικής κρίσης χρέους μέσω απομείωσης των ομολόγων με ένα haircut δηλαδή αυτό θα πρέπει να είναι και το τελευταίο επεισόδιο στο πολύμηνο σήριαλ της κρίσης χρέους.
Θα πρέπει η λύση που θα υιοθετηθεί να πείσει τις αγορές και να άρει όποιες αμφιβολίες, ερωτηματικά ή προβληματισμούς υπάρχουν στους διεθνείς επενδυτές.
Το κυριότερο από όλα να αντιμετωπισθεί το πλέον κεφαλαιώδες ζήτημα ότι δηλαδή η Ελλάδα δεν θα χρεοκοπήσει καθώς αν η διεθνής αγορά πειστεί πραγματικά ότι η Ελλάδα δεν θα χρεοκοπήσει τα spreads και τα CDS θα υποχωρήσουν σημαντικά.
Τα χαρτοφυλάκια ομολόγων των ελληνικών τραπεζών
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ το πρώην swaps της Goldman Sachs.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Ομόλογα ελληνικών και Κυπριακών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ – ομόλογα Ελλάδος
Τράπεζα Σύνολο Επενδυτικό Εμπορικό
(htm, laR, afs)
Εθνική 20,2 19,3 0,9
Alpha 4,6 4,6 0,050
Eurobank 7,458 7,362 0,096
Πειραιώς 8,8 8,6 0,2
Κύπρου 1,894 1,8 -
Marfin 2,943 2,943 -
ATE 4,6 4,4 0,111
TT 5,371 5,218 0,146
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Πρέπει δηλαδή η ζημία για τις τράπεζες να είναι αποδεκτή και προπαντός αντιμετωπίσιμη.
Δηλαδή απλά και κατανοητά ζητούν υψηλότερες τιμές οι τράπεζες.
2)Αν η επαναγορά συνδυασθεί και με έκδοση νέων ομολόγων μακράς διάρκειας π.χ. 10 χρόνια οι τράπεζες πρέπει να γνωρίζουν πέραν τα αυτονόητα κουπόνια και αποδόσεις ότι με την επαναγορά δεν θα εγγραφεί η ζημία μεταξύ τρέχουσας αξίας και τιμής κτήσης στον ισολογισμό.
3)Οι τράπεζες ανησυχούν ότι ένα haircut στα ομόλογα δεν θα το αποφύγουν και μπορεί να είναι της κλίμακας του 15% με βάση ένα καλό σενάριο ή 20% με βάση ένα κακό σενάριο.
Haircut σε ποσοστό υψηλότερο του 20% θα είναι αντικειμενικά ζημιογόνο για τις τράπεζες σε επίπεδο κεφαλαίων.
Οι τραπεζίτες αντιμετωπίζουν το όλο θέμα με ρεαλισμό.
Εκτιμούν ότι ακόμη και οι τράπεζες κληθούν να πληρώσουν στην αντιμετώπιση της ελληνικής κρίσης χρέους μέσω απομείωσης των ομολόγων με ένα haircut δηλαδή αυτό θα πρέπει να είναι και το τελευταίο επεισόδιο στο πολύμηνο σήριαλ της κρίσης χρέους.
Θα πρέπει η λύση που θα υιοθετηθεί να πείσει τις αγορές και να άρει όποιες αμφιβολίες, ερωτηματικά ή προβληματισμούς υπάρχουν στους διεθνείς επενδυτές.
Το κυριότερο από όλα να αντιμετωπισθεί το πλέον κεφαλαιώδες ζήτημα ότι δηλαδή η Ελλάδα δεν θα χρεοκοπήσει καθώς αν η διεθνής αγορά πειστεί πραγματικά ότι η Ελλάδα δεν θα χρεοκοπήσει τα spreads και τα CDS θα υποχωρήσουν σημαντικά.
Τα χαρτοφυλάκια ομολόγων των ελληνικών τραπεζών
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες διαθέτουν συνολικά 55,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 1,5 δις ευρώ αποτελούν το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Δηλαδή μόνο το 2,7% του χαρτοφυλακίου ομολόγων των τραπεζών αποτελεί το εμπορικό χαρτοφυλάκιο.
Η Εθνική με 20,2 δις ευρώ εμφανίζει όπως είναι ήδη γνωστό το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο ομολόγων. Στο επενδυτικό τα 19,3 δις ευρώ και στο εμπορικό τα 0,9 δις ευρώ. Στα 19,3 δις ευρώ περιλαμβάνεται και το Τίτλος ύψους 5,2 δις ευρώ το πρώην swaps της Goldman Sachs.
Πέραν από ελληνικά ομόλογα η Εθνική κατέχει 93 εκατ Βουλγαρίας, 110 εκατ Γερμανίας, 301 εκατ Ρουμανίας και πάνω από 3,4 δις ευρώ Τουρκίας μέσω της Finansbank.
Η Alpha bank κατέχει ελληνικά ομόλογα 4,6 δις ευρώ εκ των οποίων 4,6 δις ευρώ στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 50 εκατ στο εμπορικό.
Πέραν αυτών κατέχει 30 εκατ κυπριακά ομόλογα, 15 εκατ Αυστρίας, 486 εκατ ευρώ Ρουμανίας.
Η Eurobank κατέχει 7,458 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 7,362 δις ευρώ στο επενδυτικό και 96 εκατ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει 359 εκατ ομόλογα Βουλγαρίας, 97 εκατ Κύπρου, 162 εκατ Γαλλίας, 294 εκατ Γερμανίας, 100 εκατ Ιταλίας και 27 εκατ Λιθουανίας, 905 εκατ Πολωνίας και 682 εκατ Ρουμανίας.
Η Πειραιώς κατέχει συνολικά 8,8 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων 8,6 δις ευρώ στο επενδυτικό και 200 ευρώ στο εμπορικό.
Παράλληλα κατέχει 542 εκατ ευρώ ομόλογα Ρουμανίας, εκ των οποίων 390 εκατ στο επενδυτικό και 152 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Η ΑΤΕ κατέχει 4,6 δις ευρώ έκθεση στο δημόσιο εκ των οποίων τα 4,4 δις ευρώ είναι στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο και 111 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Επίσης κατέχει ομόλογα Ρουμανίας 96 εκατ ευρώ.
Η τράπεζα Κύπρου κατέχει ομόλογα 871 εκατ της Κύπρου, 1,894 δις ευρώ Ελλάδος 356 εκατ Ιρλανδίας, 32 εκατ Ουγγαρίας, 59 εκατ Πολωνίας και 17 εκατ Σλοβενίας.
Η Marfin Popular Bank κατέχει 2,943 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα τα οποία βρίσκονται στο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο.
Αυστρίας 307 εκατ ευρώ, Κύπρου 314 εκατ ευρώ, 84 εκατ Ιρλανδίας.
Το ΤΤ διαθέτει 5,371 εκατ ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων τα 5,218 δις ευρώ στο επενδυτικό και 146 εκατ ευρώ στο εμπορικό.
Ομόλογα ελληνικών και Κυπριακών τραπεζών
Ποσά σε δις ευρώ – ομόλογα Ελλάδος
Τράπεζα Σύνολο Επενδυτικό Εμπορικό
(htm, laR, afs)
Εθνική 20,2 19,3 0,9
Alpha 4,6 4,6 0,050
Eurobank 7,458 7,362 0,096
Πειραιώς 8,8 8,6 0,2
Κύπρου 1,894 1,8 -
Marfin 2,943 2,943 -
ATE 4,6 4,4 0,111
TT 5,371 5,218 0,146
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών