Ο κλάδος των εισηγμένων εταιρειών ακινήτων παραμένει σε μεγάλο discount έναντι της εσωτερικής αξίας, κάτι που μάλλον δεν μπορεί πλέον να δικαιολογηθεί, ούτε με βάση την πορεία της ελληνικής οικονομίας, ούτε με βάση την πορεία των τιμών των ακινήτων αλλά ούτε και με βάση τη συνολική πορεία της χρηματιστηριακής αγοράς.
Με τις τιμές των ακινήτων να καλπάζουν, οι ΑΕΕΑΠ δεν μπορούν να διαπραγματεύονται πλέον με τέτοιες εκπτώσεις. Από το σύνολο των εταιρειών ξεχωρίζει η Noval Property και μάλιστα πρόσφατα η Eurobank Equities, η οποία ξεκίνησε την κάλυψη της μετοχής, ανέδειξε την κρυμμένη αξία που έχει.
Υπενθυμίζεται πως έδωσε τιμή στόχο τα 3,35 ευρώ και σύσταση «αγοράς». Η τιμή της μετοχής είναι στα 2,50 ευρώ που σημαίνει ότι το περιθώριο ανόδου είναι 34%. Η χρηματιστηριακή περιμένει πως το 2025 η εσωτερική αξία (NAV) θα είναι στα 554,7 εκατ. ευρώ και η αποτίμηση στο Χ.Α. είναι στα 315 εκατ. ευρώ.
Τα πλεονεκτήματα της Noval Property είναι πως αποτελεί μια από τις μεγαλύτερες ΑΕΕΑΠ στην Ελλάδα βάσει αξίας χαρτοφυλακίου, με ένα διαφοροποιημένο και υψηλής ποιότητας χαρτοφυλάκιο ακινήτων αξίας 648 εκατ. ευρώ, καλύπτοντας ένα ευρύ φάσμα χρήσεων, από γραφεία και εμπορικά καταστήματα μέχρι ξενοδοχεία και logistics. Υπάρχει επίσης σταθερότητα στα έσοδα η οποία διασφαλίζεται από την υψηλή πληρότητα (98,7%), έχοντας παράλληλα κορυφαίους μισθωτές και μακροχρόνιες μισθώσεις αναπροσαρμοζόμενες με τον πληθωρισμό.
Το επενδυτικό πλάνο ανέρχεται στα 340 εκατ. ευρώ με ορίζοντα μέχρι το 2030, που έχει ως στόχο την αξιοποίηση του πολύ μεγάλου ιδιόκτητου captive portfolio και των πρώην βιομηχανικών ακινήτων της Viohalco, περιορίζοντας έτσι τον κίνδυνο εξαγορών σε υψηλές τιμές. Το πλάνο αυτό αναμένεται να οδηγήσει την αξία του χαρτοφυλακίου της εταιρείας κοντά στο 1 δισ. ευρώ.
Η μόχλευση σήμερα είναι πολύ χαμηλή και κάτω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο και αναμένεται παρά το μεγάλο επενδυτικό πλάνο να διατηρηθεί κάτω από τα επίπεδα του 35%. Όλα τα παραπάνω δεν δικαιολογούν το discount της τάξης του 45% έναντι της εσωτερικής αξίας την ώρα που ο μέσος ιστορικός όρος στην Ευρώπη είναι 15%. Να σημειωθεί πως η Eurobank Equities στην τιμή στόχο των 3,35 ευρώ έχει discount 20% δηλαδή υψηλότερο από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών