Πως μπορεί το ΟΜΤ, το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ, να είναι αποτελεσματικό σύμφωνα με τους καθηγητές H. Benink και H. Huizinga - Η κρίση ρευστότητας θα συνεχίζεται στην ευρωζώνη αν οι αδύναμες χώρες επαναπαυτούν

Σύμφωνα με τους ίδιους, με τη δημιουργία του OMT, η ΕΚΤ έχει αναγνωρίσει ότι οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης χρειάζονται έναν δανειστή έσχατης ανάγκης. Όπως αναφέρθηκε από πολλούς αναλυτές, μόνο η κεντρική τράπεζα είναι σε θέση να παράσχει επαρκή χρηματοδότηση αρκετά γρήγορα για να αποσοβήσει ενδεχόμενες προκλήσεις, όπως για παράδειγμα μια τραπεζική κρίση. Στην Ευρωζώνη, ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Σταθερότητας - με μέγιστη δανειοδοτική ικανότητα 500 δισ. ευρώ - δεν μπορεί να είναι υποκατάστατο.

Το OMT αν και μεγάλο, δεν μπορεί να είναι πραγματικά απεριόριστο

Οι λόγοι:
1. Η προοπτική της πλήρους στήριξης από την ΕΚΤ θα εξαλείψει την πειθαρχία της Κεφαλαιαγοράς στις δανειζόμενες χώρες, δίνοντάς τους τη δυνατότητα να διευρύνουν τον δανεισμό με τεχνητά χαμηλά επιτόκια που δεν αντικατοπτρίζουν φερεγγυότητα τους
2. Η Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών (2013), υποστήριξε πρόσφατα ότι τα πολύ χαμηλά επιτόκια μπορεί να οδηγήσουν τις χώρες να αναβάλουν τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Το γεγονός αυτό μειώνει τις προοπτικές ανάπτυξης, αυξάνοντας περαιτέρω την πιθανότητα το χρέος να γίνει μη βιώσιμο.

Ένας κανόνας για τον περιορισμό του OMT

Η χρήση του OMT πρέπει να προορίζεται στις χώρες για να κρατήσουν κρίσιμους κυβερνητικούς και τραπεζικούς τομείς στη ζωή. Για να κρατήσει την οικονομία σε τροχιά βελτίωσης, η χώρα πρέπει να αποκτήσει καθαρή χρηματοδότηση - μέσω του ΟΜΤ - ίση με τη διαφορά των τρεχουσών δαπανών σε σχέση με τα τρέχοντα έσοδα, συν το κόστος της σταθεροποίησης του τραπεζικού τομέα, αν υπάρχει.
Με αυτόν τον τρόπο το OMT θα εξυπηρετήσει το σκοπό της σταθεροποίησης του δημόσιου χρέους με λήξεις στην περιοχή ενός έως τριών ετών. Η έκδοση του πρόσθετου βραχυπρόθεσμου χρέους - σε ετήσια βάση - θα πρέπει, επομένως, να περιορίζεται να μπορέσει μια χώρα να ανταποκρίνεται ακριβώς στην καθαρή χρηματοδότηση που απαιτείται για να διατηρήσει τη ρευστότητα στην κυβέρνηση και στον τραπεζικό τομέα.
Οι μακροπρόθεσμη έκδοση χρέους είναι δυνατή μόνο εάν οι ιδιώτες επενδυτές θεωρούν μια χώρα φερέγγυα. Κατά την αξιολόγηση της φερεγγυότητας, οι επενδυτές θα λαμβάνουν υπόψη ότι το OMT εξασφαλίζει ότι η χώρα παραμένει σε «καλή» δημοσιονομική ισορροπία, και μια πιθανή οικονομική κατάρρευση λόγω έλλειψης ρευστότητας εμποδίζεται.

www.bankingnews.gr