γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Τι πραγματικά συμβαίνει με τις αποτιμήσεις των τραπεζών;
Η επιχειρηματολογία που θα διαβάσετε έχει κατ΄ επανάληψη παρουσιαστεί από το www.bankingnews.gr, ωστόσο λόγω των πιέσεων που έχουν ασκηθεί στον κλάδο θα πρέπει να καταγραφούν ορισμένες αλήθειες.
Η επιχειρηματολογία που θα διαβάσετε έχει κατ΄ επανάληψη παρουσιαστεί από το www.bankingnews.gr, ωστόσο λόγω των πιέσεων που έχουν ασκηθεί στον κλάδο θα πρέπει να καταγραφούν ορισμένες αλήθειες.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών, πραγματικά ιστορικών διαστάσεων συγκριτικά με τα κεφάλαια που άντλησαν αποτέλεσε την καλή αφορμή για να φουσκώσουν οι κεφαλαιοποιήσεις.
Αναφέρουμε την λέξη αφορμή και όχι αιτία καθώς αιτία ήταν τα σημάδια βελτίωσης της οικονομίας και το παραγόμενο έργο της κυβέρνησης.
Πολλοί πίστεψαν και πιστεύουν ότι το Grexit έχει απομακρυνθεί και οι τραπεζίτες και ειδικά οι μεγαλομέτοχοι των τραπεζών άδραξαν την ευκαιρία να πωλήσουν ώστε να μπορέσουν να αντλήσουν ρευστότητα ώστε να συμμετάσχουν στις αμκ που θα υλοποιούσαν.
Η κίνηση των μεγαλομετόχων και τραπεζιτών να πωλήσουν προ των αυξήσεων κεφαλαίου μπορεί να κλόνισε την επενδυτική κοινή γνώμη αλλά δεν ήταν ασυνήθιστη διαδικασία.
Ήταν ασυνήθιστο το εύρος των πωλήσεων και η μαζικότητα αλλά όχι η διαδικασία.
Οι κινήσεις των μεγαλομετόχων ήταν απόλυτα σύννομες και εναρμονισμένες με την χρηματιστηριακή νομοθεσία, ωστόσο στα θέματα της επενδυτικής ηθικής εγείρεται ένα ζήτημα που ο μικρομέτοχος επικαλείται χωρίς να μπορεί να το κατανοήσει.
Η βασική μας παρότρυνση προς τους μετόχους των τραπεζών ήταν μια προ των αυξήσεων κεφαλαίου να πωλήσουν τις μετοχές τους.
Κάντε μικρομέτοχοι ότι κάνουν οι μεγαλομέτοχοι.
Δεν κομίσαμε καμία καινούργια ιδέα, οι μεγαλομέτοχοι άνοιξαν τον δρόμο έδωσαν την λύση και οι μικρομέτοχοι έπρεπε να ακολουθήσουν.
Οι μικρομέτοχοι όμως ή τουλάχιστον μέρος αυτών δελεάστηκαν, παρασύρθηκαν από την πλασματική εικόνα φρούδων προσδοκιών που καλλιεργήθηκαν στο χρηματιστήριο ειδικά από τους αναδόχους των αυξήσεων κεφαλαίου.
Μια αστεία αγορά όπως η ελληνική, οι ξένοι εύκολα μπορούσαν και μπορούν να την χειραγωγήσουν.
Το χρηματιστήριο ενισχυόταν έφθασε στις 1150 μονάδες χωρίς δικαιολογία.
(Ως www.bankingnews.gr προειδοποιούσαμε για την αδικαιολόγητη άνοδο αλλά οι μικρομέτοχοι είχαν άλλη αντίληψη έχασε την άνοδο το www.bankingnews.gr υποστήριζαν)
Στην πρώτη φάση λοιπόν σχεδιάστηκε και υλοποιήθηκε το σχέδιο φουσκώστε το χρηματιστήριο.
Ο μικρομέτοχος ή κατά το λαϊκώς γραφόμενο μαρίδα πίστεψε στο….εύκολο κέρδος.
Για να κερδίζουν οι μεγάλοι θα μπορεί να κερδίζουν και οι μικρομέτοχοι...πίστεψε….
Θα πρέπει να αναφέρουμε ότι επί καθημερινής βάσεως μιλούσαμε για ακριβές τράπεζες, για εξωφρενικά P/BV δηλαδή κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία.
Μεγάλο μέρος των επενδυτών δεν αποδεχόταν το επιχείρημα ότι το fair value των ελληνικών τραπεζών είναι 0,40 με 0,65 P/BV.
Έβλεπαν και βλέπουν 2 P/BV και θεωρούν ότι είναι φυσιολογικό.
Κάποιοι μιλούσαν ακόμη και για Εθνική στα 10 ευρώ που αυτό σημαίνει κοντά στα 24 δισεκ. ευρώ, πραγματικά εκτός τόπου και χρόνου εκτιμήσεις και απόψεις.
Η φάση του τεχνικού φουσκώματος της αγοράς, της επενδυτικής πλάνης και της καλλιέργειας φρούδων ελπίδων εκτυλίχθηκε και ολοκληρώθηκε υποστηριζόμενη από σημάδια οικονομικής σταθεροποίησης.
Προσέξτε κατά ένα παράδοξο τρόπο, το κλίμα άρχισε να χαλάει προς το τέλος των αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών, όπου ξέσπασε η πολιτική κρίση, πάγωσαν αποκρατικοποιήσεις.
Το ελληνικό χρηματιστήριο υποβαθμίστηκε σε αναδυόμενη αγορά που ήταν μεγάλο πλήγμα αξιοπιστίας και σοβαρότητας.
Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν είναι σοβαρό χρηματιστήριο, αδιανόητο χώρα της ΕΕ να έχει αναδυόμενη χρηματιστηριακή αγορά.
Σε αυτή την φάση εκτυλίσσεται το ξεφούσκωμα του χρηματιστηρίου και ειδικά των τραπεζικών μετοχών.
Ας υπενθυμίσουμε ορισμένα στοιχεία που είχαμε παρουσιάσει προ 4-5 μηνών και έτυχαν χλευασμού.
Γράφαμε τότε ότι θα δούμε την Εθνική στα 0,10 ευρώ την Πειραιώς κάτω από τα 0,10 ευρώ, όπως και την Eurobank.
Στην φάση του ξεφουσκώματος της αγοράς όλος αυτός ο αέρας των προσδοκιών θα φύγει.
Η σημαντικότερη και ουσιαστικότερη φάση για το ελληνικό χρηματιστήριο πλησιάζει, θα είναι η φάση όπου θα καθοριστούν οι δίκαιες αξίες των τραπεζών.
Η έννοια P/BV ή tangible book value που επίσης χλευάστηκαν, θα αποτελέσουν τον καταλυτικό κριτή των αποτιμήσεων προσεχώς.
Επίσης πρέπει να αναφέρουμε και μια άλλη αλήθεια.
Το σημείο αναφοράς στον τραπεζικό κλάδο με όρους αποτιμήσεων είναι η Alpha το θέμα είναι γιατί;
Δεν υλοποίησε reverse split, παρεμπιπτόντως όσες τράπεζες υλοποίησαν RS παγκοσμίως, όλες, προσέξτε όλες (όχι σχεδόν όλες) χρηματιστηριακά καταποντίστηκαν.
Η Alpha είχε θετική καθαρή θέση, έχει tangible book value 7,7 δισεκ. είναι επαρκέστατα κεφαλαιοποιημένη και συντηρητικό προφίλ ισολογισμού.
Η Alpha bank που είναι ορθά αποτιμημένη εμφανίζει P/BV 0,60.
Το 0,60 αντικατοπτρίζει δίκαιη αξία για το ελληνικό banking.
Οι ελληνικές τράπεζες τα συνολικά τους κεφάλαια είναι σχεδόν εξολοκλήρου core tier 1 αυτό δεν υπάρχει σχεδόν πουθενά στην Ευρώπη, δηλαδή έχουν άριστης ποιότητας κεφάλαια, ενώ η μόνη τους αδυναμία είναι ότι τα κεφάλαια αυτά είναι δανειακά, ανήκουν στο ΤΧΣ.
Αν δεχθούμε ότι αυτό ισχύει αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές των υπολοίπων τραπεζών θα πρέπει να αποτιμώνονται στα επίπεδα της Alpha με όρους P/BV.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Η Εθνική αποτιμάται με βάση τρέχουσες τιμές 2,36 ευρώ που σημαίνει ότι για να βρεθεί στο 0,60 P/BV η κεφαλαιοποίηση θα πρέπει να υποχωρήσει στα 3 δισεκ. από 5,65 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
Αυτό σημαίνει τιμή στο χρηματιστήριο 1,25 ευρώ.
Τα 1,25 ευρώ προ reverse split ισοδυναμούν με 0,1250 ευρώ δηλαδή κοντά στα 0,10 ευρώ που είχαμε αναφέρει προ μηνών…..
Η Πειραιώς εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 5 δισεκ. ευρώ και tangible book value περίπου 8,6 δισεκ..
Το P/BV είναι περίπου 0,58 δηλαδή η Πειραιώς αποτιμάται ήδη κάτω από την Alpha bank.
Η αποτίμηση της Πειραιώς ξεφούσκωσε και πλέον αποτιμάται πολύ κοντά στο fair value.
Μετά την εκτόνωση των πιέσεων από τις νέες μετοχές και τα warrants θα αποκατασταθεί η ηρεμία.
Έχουμε αναφέρει και συνεχίζουμε να το πιστεύουμε ότι η Πειραιώς έχοντας το μεγαλύτερο tangible book value δηλαδή τα περισσότερα σε απόλυτα μεγέθη καθαρά κεφάλαια θα έχει πλεονέκτημα προσεχώς και θα δούμε αν θα επιβεβαιωθεί ή όχι.
Η Eurobank με 7,3 δισεκ. κεφαλαιοποίηση είναι υπερβολικά υπερτιμημένη καθώς εμφανίζει P/BV 2,28.
H δίκαιη τιμή της Eurobank είναι 2 δισεκ. ευρώ κεφαλαιοποίηση ή τιμή ανά μετοχή 0,50 ευρώ και όχι 1,90 ευρώ.
Δυστυχώς αυτή είναι η αλήθεια όχι όπως την βλέπουμε εμείς, αλλά όπως την αποτιμά η χρηματιστηριακή αγορά έχοντας ως βάση σύγκρισης της Alpha bank.
Ένα ενδιαφέρον στοιχείο είναι τα warrants
Να σημειωθεί ότι έχουμε επισημάνει ότι με αφορμή την εξάσκηση των warrants υπάρχει σοβαρός κίνδυνος οι μετοχές των τραπεζών είναι δέσμιες για πολύ καιρό καθώς οι τιμές εξάσκησης είναι προκαθορισμένες, είναι πολύ κοντά στις τιμές των αμκ της Εθνικής στα 4,29 ευρώ της Alpha 0,44 ευρώ και της Πειραιώς 1,71 ευρώ.
Με βάση τις διευκρινήσεις
1)Η πρώτη εξάσκηση των warrants θα είναι ακριβώς 6 μήνες μετά την έκδοση τους.
Π.χ. για την Πειραιώς η πρώτη εξάσκηση θα είναι 2 Ιανουαρίου του 2014.
Η διαδικασία μπορεί να επαναληφθεί έως 9 φορές.
2)Στην πρώτη περίοδο εξάσκησης των warrants όπως και σε κάθε περίοδο εξάσκησης η συμμετοχή των μετόχων είναι προαιρετική.
Επίσης κάθε μέτοχος μπορεί να συμμετάσχει και μερικώς δηλαδή να ασκήσει όσα warrants επιθυμεί.
3)Το ΤΧΣ σε κάθε 6μηνιαία περίοδο εξάσκησης των warrants θα πωλεί υφιστάμενες μετοχές στους ενδιαφερόμενους επενδυτές.
Ως γνωστό κάθε warrants εμπεριέχει ένα αριθμό μετοχών που κυμαίνεται από τράπεζα σε τράπεζα π.χ. στην Πειραιώς θα είναι 4,4757 warrants ανά μια νέα μετοχή που προέκυψε από την αύξηση κεφαλαίου.
4)Το ΤΧΣ δεν μπορεί να πωλεί μετοχές τραπεζών πριν την πάροδο 3 ετών πέραν από την εξαμηνιαία εξάσκηση των warrants.
Το ΤΧΣ μπορεί να πωλήσει μόνο αν εξασκηθούν τα warrants.
Όμως μετά την πάροδο 3 ετών θα μπορεί να πωλήσει οποιαδήποτε στιγμή έχοντας ενημερώσει έγκαιρα τους παλαιούς ιδιώτες μετόχους.
Ουσιαστικά το ΤΧΣ θα μπορεί να πουλάει εκτός των εξαμηνιαίων εξασκήσεων warrants από το καλοκαίρι του 2016.
Αναφέρουμε την λέξη αφορμή και όχι αιτία καθώς αιτία ήταν τα σημάδια βελτίωσης της οικονομίας και το παραγόμενο έργο της κυβέρνησης.
Πολλοί πίστεψαν και πιστεύουν ότι το Grexit έχει απομακρυνθεί και οι τραπεζίτες και ειδικά οι μεγαλομέτοχοι των τραπεζών άδραξαν την ευκαιρία να πωλήσουν ώστε να μπορέσουν να αντλήσουν ρευστότητα ώστε να συμμετάσχουν στις αμκ που θα υλοποιούσαν.
Η κίνηση των μεγαλομετόχων και τραπεζιτών να πωλήσουν προ των αυξήσεων κεφαλαίου μπορεί να κλόνισε την επενδυτική κοινή γνώμη αλλά δεν ήταν ασυνήθιστη διαδικασία.
Ήταν ασυνήθιστο το εύρος των πωλήσεων και η μαζικότητα αλλά όχι η διαδικασία.
Οι κινήσεις των μεγαλομετόχων ήταν απόλυτα σύννομες και εναρμονισμένες με την χρηματιστηριακή νομοθεσία, ωστόσο στα θέματα της επενδυτικής ηθικής εγείρεται ένα ζήτημα που ο μικρομέτοχος επικαλείται χωρίς να μπορεί να το κατανοήσει.
Η βασική μας παρότρυνση προς τους μετόχους των τραπεζών ήταν μια προ των αυξήσεων κεφαλαίου να πωλήσουν τις μετοχές τους.
Κάντε μικρομέτοχοι ότι κάνουν οι μεγαλομέτοχοι.
Δεν κομίσαμε καμία καινούργια ιδέα, οι μεγαλομέτοχοι άνοιξαν τον δρόμο έδωσαν την λύση και οι μικρομέτοχοι έπρεπε να ακολουθήσουν.
Οι μικρομέτοχοι όμως ή τουλάχιστον μέρος αυτών δελεάστηκαν, παρασύρθηκαν από την πλασματική εικόνα φρούδων προσδοκιών που καλλιεργήθηκαν στο χρηματιστήριο ειδικά από τους αναδόχους των αυξήσεων κεφαλαίου.
Μια αστεία αγορά όπως η ελληνική, οι ξένοι εύκολα μπορούσαν και μπορούν να την χειραγωγήσουν.
Το χρηματιστήριο ενισχυόταν έφθασε στις 1150 μονάδες χωρίς δικαιολογία.
(Ως www.bankingnews.gr προειδοποιούσαμε για την αδικαιολόγητη άνοδο αλλά οι μικρομέτοχοι είχαν άλλη αντίληψη έχασε την άνοδο το www.bankingnews.gr υποστήριζαν)
Στην πρώτη φάση λοιπόν σχεδιάστηκε και υλοποιήθηκε το σχέδιο φουσκώστε το χρηματιστήριο.
Ο μικρομέτοχος ή κατά το λαϊκώς γραφόμενο μαρίδα πίστεψε στο….εύκολο κέρδος.
Για να κερδίζουν οι μεγάλοι θα μπορεί να κερδίζουν και οι μικρομέτοχοι...πίστεψε….
Θα πρέπει να αναφέρουμε ότι επί καθημερινής βάσεως μιλούσαμε για ακριβές τράπεζες, για εξωφρενικά P/BV δηλαδή κεφαλαιοποίηση προς λογιστική αξία.
Μεγάλο μέρος των επενδυτών δεν αποδεχόταν το επιχείρημα ότι το fair value των ελληνικών τραπεζών είναι 0,40 με 0,65 P/BV.
Έβλεπαν και βλέπουν 2 P/BV και θεωρούν ότι είναι φυσιολογικό.
Κάποιοι μιλούσαν ακόμη και για Εθνική στα 10 ευρώ που αυτό σημαίνει κοντά στα 24 δισεκ. ευρώ, πραγματικά εκτός τόπου και χρόνου εκτιμήσεις και απόψεις.
Η φάση του τεχνικού φουσκώματος της αγοράς, της επενδυτικής πλάνης και της καλλιέργειας φρούδων ελπίδων εκτυλίχθηκε και ολοκληρώθηκε υποστηριζόμενη από σημάδια οικονομικής σταθεροποίησης.
Προσέξτε κατά ένα παράδοξο τρόπο, το κλίμα άρχισε να χαλάει προς το τέλος των αυξήσεων κεφαλαίου των τραπεζών, όπου ξέσπασε η πολιτική κρίση, πάγωσαν αποκρατικοποιήσεις.
Το ελληνικό χρηματιστήριο υποβαθμίστηκε σε αναδυόμενη αγορά που ήταν μεγάλο πλήγμα αξιοπιστίας και σοβαρότητας.
Το ελληνικό χρηματιστήριο δεν είναι σοβαρό χρηματιστήριο, αδιανόητο χώρα της ΕΕ να έχει αναδυόμενη χρηματιστηριακή αγορά.
Σε αυτή την φάση εκτυλίσσεται το ξεφούσκωμα του χρηματιστηρίου και ειδικά των τραπεζικών μετοχών.
Ας υπενθυμίσουμε ορισμένα στοιχεία που είχαμε παρουσιάσει προ 4-5 μηνών και έτυχαν χλευασμού.
Γράφαμε τότε ότι θα δούμε την Εθνική στα 0,10 ευρώ την Πειραιώς κάτω από τα 0,10 ευρώ, όπως και την Eurobank.
Στην φάση του ξεφουσκώματος της αγοράς όλος αυτός ο αέρας των προσδοκιών θα φύγει.
Η σημαντικότερη και ουσιαστικότερη φάση για το ελληνικό χρηματιστήριο πλησιάζει, θα είναι η φάση όπου θα καθοριστούν οι δίκαιες αξίες των τραπεζών.
Η έννοια P/BV ή tangible book value που επίσης χλευάστηκαν, θα αποτελέσουν τον καταλυτικό κριτή των αποτιμήσεων προσεχώς.
Επίσης πρέπει να αναφέρουμε και μια άλλη αλήθεια.
Το σημείο αναφοράς στον τραπεζικό κλάδο με όρους αποτιμήσεων είναι η Alpha το θέμα είναι γιατί;
Δεν υλοποίησε reverse split, παρεμπιπτόντως όσες τράπεζες υλοποίησαν RS παγκοσμίως, όλες, προσέξτε όλες (όχι σχεδόν όλες) χρηματιστηριακά καταποντίστηκαν.
Η Alpha είχε θετική καθαρή θέση, έχει tangible book value 7,7 δισεκ. είναι επαρκέστατα κεφαλαιοποιημένη και συντηρητικό προφίλ ισολογισμού.
Η Alpha bank που είναι ορθά αποτιμημένη εμφανίζει P/BV 0,60.
Το 0,60 αντικατοπτρίζει δίκαιη αξία για το ελληνικό banking.
Οι ελληνικές τράπεζες τα συνολικά τους κεφάλαια είναι σχεδόν εξολοκλήρου core tier 1 αυτό δεν υπάρχει σχεδόν πουθενά στην Ευρώπη, δηλαδή έχουν άριστης ποιότητας κεφάλαια, ενώ η μόνη τους αδυναμία είναι ότι τα κεφάλαια αυτά είναι δανειακά, ανήκουν στο ΤΧΣ.
Αν δεχθούμε ότι αυτό ισχύει αυτό σημαίνει ότι οι μετοχές των υπολοίπων τραπεζών θα πρέπει να αποτιμώνονται στα επίπεδα της Alpha με όρους P/BV.
Τι σημαίνει αυτό πρακτικά;
Η Εθνική αποτιμάται με βάση τρέχουσες τιμές 2,36 ευρώ που σημαίνει ότι για να βρεθεί στο 0,60 P/BV η κεφαλαιοποίηση θα πρέπει να υποχωρήσει στα 3 δισεκ. από 5,65 δισεκ. της τρέχουσας περιόδου.
Αυτό σημαίνει τιμή στο χρηματιστήριο 1,25 ευρώ.
Τα 1,25 ευρώ προ reverse split ισοδυναμούν με 0,1250 ευρώ δηλαδή κοντά στα 0,10 ευρώ που είχαμε αναφέρει προ μηνών…..
Η Πειραιώς εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 5 δισεκ. ευρώ και tangible book value περίπου 8,6 δισεκ..
Το P/BV είναι περίπου 0,58 δηλαδή η Πειραιώς αποτιμάται ήδη κάτω από την Alpha bank.
Η αποτίμηση της Πειραιώς ξεφούσκωσε και πλέον αποτιμάται πολύ κοντά στο fair value.
Μετά την εκτόνωση των πιέσεων από τις νέες μετοχές και τα warrants θα αποκατασταθεί η ηρεμία.
Έχουμε αναφέρει και συνεχίζουμε να το πιστεύουμε ότι η Πειραιώς έχοντας το μεγαλύτερο tangible book value δηλαδή τα περισσότερα σε απόλυτα μεγέθη καθαρά κεφάλαια θα έχει πλεονέκτημα προσεχώς και θα δούμε αν θα επιβεβαιωθεί ή όχι.
Η Eurobank με 7,3 δισεκ. κεφαλαιοποίηση είναι υπερβολικά υπερτιμημένη καθώς εμφανίζει P/BV 2,28.
H δίκαιη τιμή της Eurobank είναι 2 δισεκ. ευρώ κεφαλαιοποίηση ή τιμή ανά μετοχή 0,50 ευρώ και όχι 1,90 ευρώ.
Δυστυχώς αυτή είναι η αλήθεια όχι όπως την βλέπουμε εμείς, αλλά όπως την αποτιμά η χρηματιστηριακή αγορά έχοντας ως βάση σύγκρισης της Alpha bank.
Ένα ενδιαφέρον στοιχείο είναι τα warrants
Να σημειωθεί ότι έχουμε επισημάνει ότι με αφορμή την εξάσκηση των warrants υπάρχει σοβαρός κίνδυνος οι μετοχές των τραπεζών είναι δέσμιες για πολύ καιρό καθώς οι τιμές εξάσκησης είναι προκαθορισμένες, είναι πολύ κοντά στις τιμές των αμκ της Εθνικής στα 4,29 ευρώ της Alpha 0,44 ευρώ και της Πειραιώς 1,71 ευρώ.
Με βάση τις διευκρινήσεις
1)Η πρώτη εξάσκηση των warrants θα είναι ακριβώς 6 μήνες μετά την έκδοση τους.
Π.χ. για την Πειραιώς η πρώτη εξάσκηση θα είναι 2 Ιανουαρίου του 2014.
Η διαδικασία μπορεί να επαναληφθεί έως 9 φορές.
2)Στην πρώτη περίοδο εξάσκησης των warrants όπως και σε κάθε περίοδο εξάσκησης η συμμετοχή των μετόχων είναι προαιρετική.
Επίσης κάθε μέτοχος μπορεί να συμμετάσχει και μερικώς δηλαδή να ασκήσει όσα warrants επιθυμεί.
3)Το ΤΧΣ σε κάθε 6μηνιαία περίοδο εξάσκησης των warrants θα πωλεί υφιστάμενες μετοχές στους ενδιαφερόμενους επενδυτές.
Ως γνωστό κάθε warrants εμπεριέχει ένα αριθμό μετοχών που κυμαίνεται από τράπεζα σε τράπεζα π.χ. στην Πειραιώς θα είναι 4,4757 warrants ανά μια νέα μετοχή που προέκυψε από την αύξηση κεφαλαίου.
4)Το ΤΧΣ δεν μπορεί να πωλεί μετοχές τραπεζών πριν την πάροδο 3 ετών πέραν από την εξαμηνιαία εξάσκηση των warrants.
Το ΤΧΣ μπορεί να πωλήσει μόνο αν εξασκηθούν τα warrants.
Όμως μετά την πάροδο 3 ετών θα μπορεί να πωλήσει οποιαδήποτε στιγμή έχοντας ενημερώσει έγκαιρα τους παλαιούς ιδιώτες μετόχους.
Ουσιαστικά το ΤΧΣ θα μπορεί να πουλάει εκτός των εξαμηνιαίων εξασκήσεων warrants από το καλοκαίρι του 2016.
Δίκαιες αξίες τραπεζών με μέτρο σύγκρισης την Alpha bank και P/BV 0,60
|
Τράπεζες |
Τρέχουσα αποτίμηση Σύνολο / Ανά μετοχή |
Δίκαιη αποτίμηση Σύνολο / Ανά μετοχή |
|
Εθνική |
5,65 δισεκ / 2,36 |
3 δισεκ / 1,25 ευρώ |
|
Πειραιώς |
5 δισεκ / 0,9850 |
4,5 δισεκ / 0,90 ευρώ |
|
Alpha |
4,64 δισεκ / 0,4250 |
4,64 δισ. / 0,4250 ευρώ |
|
Eurobank |
7,30 δισεκ / 1,90 |
2 δισεκ / 0,50 ευρώ |
|
Attica bank |
402 εκατ / 0,5750 |
300 εκατ / 0,40 ευρώ |
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών