γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)Η σημερινή εικόνα της τραπεζικής αγοράς, είναι απελπιστική, τραγική και συνάμα απαράδεκτη αλλά δυστυχώς απόλυτα προβλέψιμη.
Οι μετοχές των τραπεζών άλλες λιγότερο άλλες περισσότερες ξεφουσκώνουν, ακολουθούν μια προδιαγεγραμμένη πορεία.
Δυστυχώς οι περισσότεροι επενδυτές θεώρησαν ότι ο κλάδος είναι ορθά αποτιμημένος.
Οι μετοχές των τραπεζών άλλες λιγότερο άλλες περισσότερες ξεφουσκώνουν, ακολουθούν μια προδιαγεγραμμένη πορεία.
Δυστυχώς οι περισσότεροι επενδυτές θεώρησαν ότι ο κλάδος είναι ορθά αποτιμημένος.
Η κεφαλαιοποίηση του ελληνικού banking έφθασε τα 30 δισεκ. ευρώ επίπεδα που είναι όχι μόνο εξωπραγματικά αλλά και απαράδεκτα.
Οι μετοχές των τραπεζών και οι κεφαλαιοποιήσεις τους είναι εύλογο να ξεφουσκώσουν να αποτιμώνται πολύ πιο ορθολογικά συγκρινόμενες με άλλες τράπεζες στην Ευρώπη.
Δεν μπορεί η BNP Paribas έχοντας ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ιδιωτικά κεφάλαια να αποτιμάται χαμηλότερα από τις περισσότερες ελληνικές τράπεζες με όρους P/BV;
Η εξέλιξη αυτή ήταν προκλητική και αδιανόητη και κάποια στιγμή αυτή η υπερβολή θα εξωραϊζόταν.
Επίσης τα warrants είναι παράγωγο προϊόν και είχαμε προειδοποιήσει ότι αρχικώς θα υπάρξουν μεγάλες ρευστοποιήσεις.
Δυστυχώς αυτό επιβεβαιώθηκε στην περίπτωση της Alpha bank.....το ίδιο θα συμβεί και στις υπόλοιπες τράπεζες.
Δεδομένης της συσχέτισης μετοχής με warrants ενεργοποιείται ο μηχανισμός του arbitrage και το ένα παρασύρει το άλλο.
Το www.bankingnews.gr έγκαιρα, ενημέρωσε τους επενδυτές ότι οι τράπεζες στην Ελλάδα με προεξάρχουσα την Εθνική και ακολούθως την Eurobank είναι υπερβολικά υπερτιμημένες ενώ θα υπάρξουν μεγάλες πιέσεις στα warrants.
Όταν σε εφημερίδες και site υπήρχαν αναφορές έρχεται άνοδος, ράλι στο χρηματιστήριο το www.bankingnews.gr προειδοποιούσε τους επενδυτές ότι υπάρχει κίνδυνος να τα χάσουν όλα.
Πολλές φορές είχαμε επισημάνει το εξής.
Η δική μας επιχειρηματολογία θα εστιαστεί στην θέση και άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι εξωπραγματικά αποτιμημένες, σχεδόν πανάκριβες ορισμένες πολύ περισσότερο ορισμένες όντως λιγότερο αλλά σίγουρα πολύ ακριβότερες από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές.
Η αποτίμηση των 4 ελληνικών συστημικών τραπεζών ήδη φθάνει τα 30 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή ο τραπεζικός κλάδος με ενεργητικό 340 δισεκ. ευρώ, μιας υφεσιακής οικονομίας όπως της ελληνικής θα έχει κεφαλαιοποίηση 30 δισεκ. ευρώ στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η Credit Agricole με 1,85 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 16,4 δισεκ. ευρώ
Η BNP Paribas με 1,96 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 56 δισεκ. ευρώ.
Η Deutsche bank με 1,22 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 36 δισεκ. ευρώ.
Η Unicredit η μεγαλύτερη Ιταλική τράπεζα με 926 δισεκ. ευρώ ενεργητικό έχει κεφαλαιοποίηση 25,5 δισεκ. ευρώ.
Προφανώς κάτι δεν πάει καλά δεν μπορεί το ελληνικό banking να αποτιμάται σε αυτά τα επίπεδα.
Με τρέχουσες αποτιμήσεις η Εθνική αποτιμάται 1,88 P/BV.
H Alpha bank 0,68 P/BV και η Πειραιώς 0,97.
Η Alpha bank είναι με αντικειμενικά κριτήρια ποιο δίκαια αποτιμημένη σε σχέση με την Εθνική προφανώς αλλά και την τράπεζα Πειραιώς.
Δυστυχώς ο τραπεζικός κλάδος στην Ελλάδα μπορεί να θωρακίστηκε κεφαλαιακά αλλά οι ιδιώτες μέτοχοι θα επενδύσουν 2,85 δισεκ. ευρώ στις αυξήσεις κεφαλαίου και το ΤΧΣ θα επενδύσει 25,5 δισεκ. ευρώ.
Να σημειωθεί ότι οι ιδιώτες μέτοχοι θα χρωστάνε 25,5 δισεκ. στο ΤΧΣ και 4 δισεκ. στο ελληνικό κράτος για τις προνομιούχες μετοχές δηλαδή συνολικά 29,5 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες διασφάλισαν με την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης τους ότι δεν κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν και είναι σίγουρα θετική εξέλιξη, αλλά από την άλλη έχουν να διανύσουν τεράστια βήματα ακόμη έως ότου καταστούν ιδιωτικές.
Οι ελληνικές τράπεζες είναι ακόμη πανάκριβες.
(πρώτη ενημέρωση 12:56 - 11/6)
www.bankingnews.gr
Οι μετοχές των τραπεζών και οι κεφαλαιοποιήσεις τους είναι εύλογο να ξεφουσκώσουν να αποτιμώνται πολύ πιο ορθολογικά συγκρινόμενες με άλλες τράπεζες στην Ευρώπη.
Δεν μπορεί η BNP Paribas έχοντας ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια και ιδιωτικά κεφάλαια να αποτιμάται χαμηλότερα από τις περισσότερες ελληνικές τράπεζες με όρους P/BV;
Η εξέλιξη αυτή ήταν προκλητική και αδιανόητη και κάποια στιγμή αυτή η υπερβολή θα εξωραϊζόταν.
Επίσης τα warrants είναι παράγωγο προϊόν και είχαμε προειδοποιήσει ότι αρχικώς θα υπάρξουν μεγάλες ρευστοποιήσεις.
Δυστυχώς αυτό επιβεβαιώθηκε στην περίπτωση της Alpha bank.....το ίδιο θα συμβεί και στις υπόλοιπες τράπεζες.
Δεδομένης της συσχέτισης μετοχής με warrants ενεργοποιείται ο μηχανισμός του arbitrage και το ένα παρασύρει το άλλο.
Το www.bankingnews.gr έγκαιρα, ενημέρωσε τους επενδυτές ότι οι τράπεζες στην Ελλάδα με προεξάρχουσα την Εθνική και ακολούθως την Eurobank είναι υπερβολικά υπερτιμημένες ενώ θα υπάρξουν μεγάλες πιέσεις στα warrants.
Όταν σε εφημερίδες και site υπήρχαν αναφορές έρχεται άνοδος, ράλι στο χρηματιστήριο το www.bankingnews.gr προειδοποιούσε τους επενδυτές ότι υπάρχει κίνδυνος να τα χάσουν όλα.
Πολλές φορές είχαμε επισημάνει το εξής.
Η δική μας επιχειρηματολογία θα εστιαστεί στην θέση και άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι εξωπραγματικά αποτιμημένες, σχεδόν πανάκριβες ορισμένες πολύ περισσότερο ορισμένες όντως λιγότερο αλλά σίγουρα πολύ ακριβότερες από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές.
Η αποτίμηση των 4 ελληνικών συστημικών τραπεζών ήδη φθάνει τα 30 δισεκ. ευρώ.
Δηλαδή ο τραπεζικός κλάδος με ενεργητικό 340 δισεκ. ευρώ, μιας υφεσιακής οικονομίας όπως της ελληνικής θα έχει κεφαλαιοποίηση 30 δισεκ. ευρώ στο ελληνικό χρηματιστήριο.
Η Credit Agricole με 1,85 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 16,4 δισεκ. ευρώ
Η BNP Paribas με 1,96 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 56 δισεκ. ευρώ.
Η Deutsche bank με 1,22 τρισεκ. ευρώ ενεργητικό εμφανίζει κεφαλαιοποίηση 36 δισεκ. ευρώ.
Η Unicredit η μεγαλύτερη Ιταλική τράπεζα με 926 δισεκ. ευρώ ενεργητικό έχει κεφαλαιοποίηση 25,5 δισεκ. ευρώ.
Προφανώς κάτι δεν πάει καλά δεν μπορεί το ελληνικό banking να αποτιμάται σε αυτά τα επίπεδα.
Με τρέχουσες αποτιμήσεις η Εθνική αποτιμάται 1,88 P/BV.
H Alpha bank 0,68 P/BV και η Πειραιώς 0,97.
Η Alpha bank είναι με αντικειμενικά κριτήρια ποιο δίκαια αποτιμημένη σε σχέση με την Εθνική προφανώς αλλά και την τράπεζα Πειραιώς.
Δυστυχώς ο τραπεζικός κλάδος στην Ελλάδα μπορεί να θωρακίστηκε κεφαλαιακά αλλά οι ιδιώτες μέτοχοι θα επενδύσουν 2,85 δισεκ. ευρώ στις αυξήσεις κεφαλαίου και το ΤΧΣ θα επενδύσει 25,5 δισεκ. ευρώ.
Να σημειωθεί ότι οι ιδιώτες μέτοχοι θα χρωστάνε 25,5 δισεκ. στο ΤΧΣ και 4 δισεκ. στο ελληνικό κράτος για τις προνομιούχες μετοχές δηλαδή συνολικά 29,5 δισεκ. ευρώ.
Οι ελληνικές τράπεζες διασφάλισαν με την ολοκλήρωση της ανακεφαλαιοποίησης τους ότι δεν κινδυνεύουν να χρεοκοπήσουν και είναι σίγουρα θετική εξέλιξη, αλλά από την άλλη έχουν να διανύσουν τεράστια βήματα ακόμη έως ότου καταστούν ιδιωτικές.
Οι ελληνικές τράπεζες είναι ακόμη πανάκριβες.
(πρώτη ενημέρωση 12:56 - 11/6)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών