γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η Alpha bank με το καλύτερο P/BV των ελληνικών τραπεζών 0,6 με 0,65, με την καλύτερη αντικειμενικά αποτίμηση με όρους λογιστικής αξίας ανακοίνωσε τους όρους της αύξησης κεφαλαίου των 457 εκατ ευρώ που είναι εγγυημένα από διεθνείς οίκους.
Θα εκδοθούν 1,94 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά στην τιμή των 0,44 ευρώ.
Θα εκδοθούν 1,94 νέες μετοχές για κάθε 1 παλαιά στην τιμή των 0,44 ευρώ.
Τα 0,44 ευρώ ήταν απόλυτα αναμενόμενα καθώς αποτελούν τον μέσο όρο των τελευταίων 50 συνεδριάσεων μείον discount 50%.
Η συνολική αύξηση κεφαλαίου είναι ύψους 4,571 δις ευρώ ενώ η τράπεζα μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης θα καλύψει και επιπλέον 92,9 εκατ ευρώ συγκεντρώνοντας μέσω των ιδιωτών μετόχων 550 εκατ ευρώ ή 12% της αμκ των 4,571 δις ευρώ.
Αν επιτευχθεί ο στόχος του 12% τότε τα warrants που θα εκδοθούν θα είναι 7,33 για κάθε μια μετοχή.
Η Alpha bank παρέχει την δυνατότητα στους επενδυτές, οι οποίοι θα εξασκήσουν το σύνολο των δικαιωμάτων προτίμησης που απορρέουν από τις μετοχές, θα δοθεί το δικαίωμα να προεγγραφούν για νέες μετοχές, έως 2 φορές τις μετοχές που έχουν αποκτήσει.
Το εναπομείναν μέρος του Σχεδίου Κεφαλαιακής Ενίσχυσης θα καλυφθεί από το ΤΧΣ, με εισφορά ομολόγων του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) και έκδοση νέων κοινών μετοχών ύψους 4,021 δισ., (οι οποίες δύνανται να αυξηθούν κατά Ευρώ 92,9 εκατ. σε περίπτωση μερικής καλύψεως της ιδιωτικής τοποθετήσεως).
H Alpha bank θα εκδώσει 10.388.636.364 δηλαδή 10,338 δισ. νέες κοινές ονομαστικές μετοχές (εκ των οποίων 1.038.863.636 σε συνδυασμό με την Έκδοση Δικαιωμάτων) ονομαστικής αξίας 0,30 ευρώ.
Μετά την ολοκλήρωση της εκδόσεως δικαιωμάτων, το μετοχικό κεφάλαιο της Alpha Bank θα ανέρχεται στο ποσό των 4.216.871.803,60 διαιρούμενο σε 10.922.906.012 κοινές μετοχές ονομαστικής αξίας 0,30 και 200.000.000 προνομιούχες μετοχές, ονομαστικής αξίας 4,70.
Τι θα συμβεί στην μετοχή της Alpha bank;
Με βάση την παρελθούσα εμπειρία η χρηματιστηριακή τιμή στα 0,9610 θα τείνει να συγκλίνει προς την τιμή της αύξησης κεφαλαίου τα 0,44 ευρώ.
Να σημειωθεί ότι η τιμή της αμκ σε σχέση με την χρηματιστηριακή τιμή ισοδυναμεί με discount 54%.
Οπότε έως την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου θα πρέπει να αναμένεται διόρθωση της μετοχής της Alpha bank έστω να πλησιάσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου.
Ποιες θα είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών;
Μετά το Πάσχα θα ανακοινώσουν τους όρους των αυξήσεων κεφαλαίου τις τιμές των αμκ, την σχέση παλαιών προς νέων μετοχών και βεβαίως τα reverse split που φαίνεται να συγκλίνουν στο 10 παλαιές προς 1 νέα δηλαδή 10 προς 1 οι υπόλοιπες συστημικές τράπεζες ακολουθώντας την Alpha bank.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα και λαμβάνοντας την παράμετρο του μέσου όρου των τελευταίων 50 συνεδριάσεων προκύπτει ότι η τιμή της αμκ προ των reverse split θα είναι 0,3750 ευρώ στην Εθνική τράπεζα.
Στην Eurobank 0,15 ευρώ προ reverse split και στην Πειραιώς 0,11 ευρώ.
Ως γνωστό οι αμκ δεν μπορούν να υλοποιηθούν κάτω των 0,30 ευρώ και σε ορισμένες περιπτώσεις π.χ. Πειραιώς το reverse split εξυπηρετεί πέραν των λογιστικών και πρακτικών λόγων προσδιορισμού της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Όμως ενώ οι τιμές των αμκ σε γενικές γραμμές είναι γνωστές, ο επενδυτής δεν θα πρέπει να λησμονήσει ότι με βάση την παρελθούσα εμπειρία στις καλές χρηματιστηριακά και οικονομικά περιόδους, η χρηματιστηριακή τιμή μιας τράπεζας έτεινε να συγκλίνει στην τιμή της αύξησης κεφαλαίου.
Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν περιθώρια πτώσης από 40% έως 50% στις μετοχές μετά τις ανακοινώσεις των τιμών των αμκ.
Όμως ειδικά στην Εθνική ο επενδυτής θα πρέπει να μην παραβλέψει ότι εμφανίζει υπερβολικό P/BV τιμή προς λογιστική αξία στο 1,8 με 2 όπερ σημαίνει ότι η μετοχή της Εθνικής έχει επιπρόσθετο λόγο να διορθώσει.
Μια παράμετρος που ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί είναι ότι όλες τράπεζες θα διαθέτουν δανεικά κρατικά κεφάλαια δηλαδή κεφάλαια που πρέπει να επιστραφούν.
Η παράμετρος αυτή η οποία είναι προφανώς αρνητική δεν έχει αποτιμηθεί στον τραπεζικό κλάδο.
(Πρώτη ενημέρωση: 08:13)
www.bankingnews.gr
Η συνολική αύξηση κεφαλαίου είναι ύψους 4,571 δις ευρώ ενώ η τράπεζα μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης θα καλύψει και επιπλέον 92,9 εκατ ευρώ συγκεντρώνοντας μέσω των ιδιωτών μετόχων 550 εκατ ευρώ ή 12% της αμκ των 4,571 δις ευρώ.
Αν επιτευχθεί ο στόχος του 12% τότε τα warrants που θα εκδοθούν θα είναι 7,33 για κάθε μια μετοχή.
Η Alpha bank παρέχει την δυνατότητα στους επενδυτές, οι οποίοι θα εξασκήσουν το σύνολο των δικαιωμάτων προτίμησης που απορρέουν από τις μετοχές, θα δοθεί το δικαίωμα να προεγγραφούν για νέες μετοχές, έως 2 φορές τις μετοχές που έχουν αποκτήσει.
Το εναπομείναν μέρος του Σχεδίου Κεφαλαιακής Ενίσχυσης θα καλυφθεί από το ΤΧΣ, με εισφορά ομολόγων του Ευρωπαϊκού Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (EFSF) και έκδοση νέων κοινών μετοχών ύψους 4,021 δισ., (οι οποίες δύνανται να αυξηθούν κατά Ευρώ 92,9 εκατ. σε περίπτωση μερικής καλύψεως της ιδιωτικής τοποθετήσεως).
H Alpha bank θα εκδώσει 10.388.636.364 δηλαδή 10,338 δισ. νέες κοινές ονομαστικές μετοχές (εκ των οποίων 1.038.863.636 σε συνδυασμό με την Έκδοση Δικαιωμάτων) ονομαστικής αξίας 0,30 ευρώ.
Μετά την ολοκλήρωση της εκδόσεως δικαιωμάτων, το μετοχικό κεφάλαιο της Alpha Bank θα ανέρχεται στο ποσό των 4.216.871.803,60 διαιρούμενο σε 10.922.906.012 κοινές μετοχές ονομαστικής αξίας 0,30 και 200.000.000 προνομιούχες μετοχές, ονομαστικής αξίας 4,70.
Τι θα συμβεί στην μετοχή της Alpha bank;
Με βάση την παρελθούσα εμπειρία η χρηματιστηριακή τιμή στα 0,9610 θα τείνει να συγκλίνει προς την τιμή της αύξησης κεφαλαίου τα 0,44 ευρώ.
Να σημειωθεί ότι η τιμή της αμκ σε σχέση με την χρηματιστηριακή τιμή ισοδυναμεί με discount 54%.
Οπότε έως την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου θα πρέπει να αναμένεται διόρθωση της μετοχής της Alpha bank έστω να πλησιάσει την τιμή της αύξησης κεφαλαίου.
Ποιες θα είναι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου των ελληνικών τραπεζών;
Μετά το Πάσχα θα ανακοινώσουν τους όρους των αυξήσεων κεφαλαίου τις τιμές των αμκ, την σχέση παλαιών προς νέων μετοχών και βεβαίως τα reverse split που φαίνεται να συγκλίνουν στο 10 παλαιές προς 1 νέα δηλαδή 10 προς 1 οι υπόλοιπες συστημικές τράπεζες ακολουθώντας την Alpha bank.
Με βάση τα τωρινά δεδομένα και λαμβάνοντας την παράμετρο του μέσου όρου των τελευταίων 50 συνεδριάσεων προκύπτει ότι η τιμή της αμκ προ των reverse split θα είναι 0,3750 ευρώ στην Εθνική τράπεζα.
Στην Eurobank 0,15 ευρώ προ reverse split και στην Πειραιώς 0,11 ευρώ.
Ως γνωστό οι αμκ δεν μπορούν να υλοποιηθούν κάτω των 0,30 ευρώ και σε ορισμένες περιπτώσεις π.χ. Πειραιώς το reverse split εξυπηρετεί πέραν των λογιστικών και πρακτικών λόγων προσδιορισμού της τιμής της αύξησης κεφαλαίου.
Όμως ενώ οι τιμές των αμκ σε γενικές γραμμές είναι γνωστές, ο επενδυτής δεν θα πρέπει να λησμονήσει ότι με βάση την παρελθούσα εμπειρία στις καλές χρηματιστηριακά και οικονομικά περιόδους, η χρηματιστηριακή τιμή μιας τράπεζας έτεινε να συγκλίνει στην τιμή της αύξησης κεφαλαίου.
Αυτό σημαίνει ότι υπάρχουν περιθώρια πτώσης από 40% έως 50% στις μετοχές μετά τις ανακοινώσεις των τιμών των αμκ.
Όμως ειδικά στην Εθνική ο επενδυτής θα πρέπει να μην παραβλέψει ότι εμφανίζει υπερβολικό P/BV τιμή προς λογιστική αξία στο 1,8 με 2 όπερ σημαίνει ότι η μετοχή της Εθνικής έχει επιπρόσθετο λόγο να διορθώσει.
Μια παράμετρος που ακόμη δεν έχει αποτιμηθεί είναι ότι όλες τράπεζες θα διαθέτουν δανεικά κρατικά κεφάλαια δηλαδή κεφάλαια που πρέπει να επιστραφούν.
Η παράμετρος αυτή η οποία είναι προφανώς αρνητική δεν έχει αποτιμηθεί στον τραπεζικό κλάδο.
(Πρώτη ενημέρωση: 08:13)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών