Credit Agricole: Οι τράπεζες θα ανακάμψουν όταν σταθεροποιηθεί η κρίση στην Ευρωζώνη

Μέσα σʼ αυτό το περιβάλλον είναι η διατήρηση των γραμμών χρηματοδότησης και της ρευστότητας παραμένει υπό πίεση και οδηγεί σε μεγαλύτερη αύξηση των διαφορών μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών. Εκτός από την αβεβαιότητα για τις οικονομικές προοπτικές, ο κίνδυνος για την Ελλάδα και την Ιρλανδία και το υψηλό επίπεδο διασύνδεσης και αλληλεξάρτησης των ευρωπαϊκών τραπεζών καθιστά αναγκαία τη διατήρηση των έκτακτων μέτρων από την ΕΚΤ, παρατηρεί η CA. Στο εξής, η «κατάταξη» των τραπεζών ενδεχομένως να γίνεται με βάση την πρόσβαση τους στη χρηματοδότηση και τα επίπεδα ρευστότητας τους, και όχι μόνο για το μέγεθος τους και τις δραστηριότητες τους.
Ωστόσο, παρόλες τις ανησυχίες της τράπεζες, το 2011 εκτιμά ότι θα φανεί το φως στην άκρη του τούνελ για το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα, στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης οικονομικής ανάκαμψης και την καλύτερη αξιολόγηση των δυνητικών επιπτώσεων του νέου πλαισίου της Βασιλείας III. Ενώ η ποιότητα του ενεργητικού φαίνεται να έχει σταθεροποιηθεί σε υψηλό επίπεδο, τα λειτουργικά έσοδα θα συνεχίσουν να διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο. Συνολικά, δεν περιμένουμε καμία σημαντική αρνητική έκπληξη παρατηρούν οι αναλυτές της CA, αλλά αναμένεται να υπάρξει εντυπωσιακή κερδοφορία για το 2011.
Αν και η ομαλή μετάβαση προς την εφαρμογή του νέου πλαισίου κανονιστικών ρυθμίσεων προσέφερε ανακούφιση, ο κλάδος έχει εισέλθει σε μια νέα φάση όπου οι μεγάλες τράπεζες θα επικρατήσουν των μικρότερων, εξαιτίας της γεωγραφικής και επιχειρηματικής διαφοροποίησή τους που τους δίνει μεγαλύτερα περιθώρια κεφαλαιακής ενίσχυσης. Αυτή η προοπτική θα ενθαρρύνει τις εξαγορές και συγχωνεύσεις για ακόμη ένα χρόνο, επισημαίνει η Credit Agricole.
Αναφορικά με την εμπιστοσύνη των αγορών, η τράπεζα θεωρεί ότι θα έλθει όταν θα σταθεροποιηθεί η αγορά κρατικών ομολόγων, και όχι από την ποιότητα των βασικών οικονομικών μεγεθών. Βραχυπρόθεσμα, αυτό δε φαίνεται να είναι πιθανό, εν αναμονή μάλιστα και στο τέλος του έτους της νέας έκθεσης από την Επιτροπή της Βασιλείας η οποία αναμένεται να προκαλέσει νευρικότητα απέναντι στον κλάδο.
Η Credit Agricole θεωρεί ότι το stock picking που θα πρέπει να επιδοθούν οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν τα εξής κριτήρια:

-       Στις μεγαλύτερες τράπεζες, που διαθέτουν άνετη χρηματοδότηση και ρευστότητα, καθώς και σταθερότητα στο δείκτη Tier 1

-       Στις τράπεζες που θεωρούνται βασικές για την εγχώρια οικονομία

-       Στις τράπεζες που απολαμβάνουν άριστη πιστοληπτική ικανότητα

-       Στις τράπεζες των οποίων οι αξιολογήσεις αντανακλούν κατά κύριο λόγο η πραγματική αξία τους, και οι οποίες δεν έχουν διασωθεί από το κράτος (ιδίως για δάνεια μειωμένης εξασφάλισης)

-       Στις τράπεζες με γεωγραφική διαφοροποίηση εκτός της αγοράς της Ευρωζώνης και εκείνες που δεν βρίσκονται στην ΕΕ, αλλά επωφελούνται από το ανταγωνιστικό πλεονέκτημα
Το επόμενο διάστημα η CA αναμένει τον τραπεζικό κλάδο να ακολουθήσει μία σημαντική πορεία ανακατάταξης των επιχειρηματικών σχεδίων τους, εξαιτίας κυρίως της προσαρμογής τους στους νέους κανόνες της Επιτροπής της Βασιλείας. Μετά την εφαρμογή του τελικού πλαισίου της Βασιλείας ΙΙΙ, η αγορά θα συνεχίσει τη διαδικασία μετάβασης και κατά το 2011.

Eκτιμήσεις για το ΑΕΠ το 2010-2011
	ΔΝΤ		Credit Agricole		EE
	2010	2011	2010	2011	2010	2011
Eυρωζώνη	1,7	1,5	1,6	1,2	1,7	1,5
Γέρμανια	3,3	2	3,1	2,1	3,7	2,2
Γαλλία	1,6	1,6	1,5	1,4	1,6	1,6
Ιταλία	1	1	1	0,9	1,1	1,1
Ισπανία	-0,3	0,7	-0,5	0,1	-0,2	0,7
Μεγάλη Βρετανία	1,7	2	1,5	1,4	1,8	2,2
ΗΠΑ	2,6	2,3	2,7	2	2,7	2,1
Κίνα	10,5	9,6	10	9	10,3	9,4