γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)Τι σημαίνει με χρηματιστηριακούς όρους η διαφαινόμενη κρατικοποίηση της Εθνικής τράπεζας;
Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας διέψευσε πρόσφατα τις πληροφορίες για πώληση της Finansbank ενώ μέχρι τώρα δεν έχει πάρει ουσιαστικά θέση αν μπορεί να διασφαλίσει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ.
Η διοίκηση της Εθνικής τράπεζας διέψευσε πρόσφατα τις πληροφορίες για πώληση της Finansbank ενώ μέχρι τώρα δεν έχει πάρει ουσιαστικά θέση αν μπορεί να διασφαλίσει το 10% της ελάχιστης συμμετοχής στην αμκ.
Με δεδομένο ότι τα ασφαλιστικά ταμεία είναι κεφαλαιακά ανήμπορα να συμμετάσχουν σε αμκ της Εθνικής εξάγεται το συμπέρασμα ότι η τράπεζα θα κρατικοποιηθεί δηλαδή θα καλυφθεί το 100% των κεφαλαιακών αναγκών από το ΤΧΣ.
Με χρηματιστηριακούς όρους σε μια τέτοια περίπτωση η Εθνική θα απαξιωθεί. Ο ιδιώτης μέτοχος θα έχει υποστεί ανεπανόρθωτο dilution και κατ΄ ουσία θα έχει καταστραφεί.
Δυστυχώς ουδείς έχει πάρει μια θέση σε μια βασική απορία, εύλογη απορία της αγοράς.
Από τα 10,8 με 11 δισ ευρώ της αμκ της Εθνικής περίπου τα 4 θα καλύψουν την μαύρη τρύπα της αρνητικής καθαρής θέσης, δηλαδή θα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Στα 100 ευρώ τα 40 ευρώ θα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Ένας επενδυτής θα επενδύσει 100 ευρώ τα οποία θα αξίζουν 60 ευρώ.
Το ερώτημα λοιπόν είναι, έχει μέλλον η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής;
Επίσης όπως έχει δηλώσει η διοίκηση της Εθνικής τα 15,5 δις ευρώ δεν είναι οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες της τράπεζας θα αυξηθούν περαιτέρω.
Αν τα 15,5 δις ευρώ γίνουν 16,5 δις ευρώ και προστεθούν και 2,3 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών προκύπτει ότι η νέα Εθνική θα πρέπει να επιστρέψει 18,8 δις ευρώ.
Προφανώς ο στόχος αυτός είναι ανέφικτος. Η Εθνική ποτέ δεν θα επιστρέψει 18,8 δις ευρώ στο ΤΧΣ και στο κράτος.
Η Εθνική βρίσκεται σε μονόδρομο κρατικοποίησης.
Η κρατικοποίηση της Εθνικής που φαίνεται πλέον ως το βασικό σενάριο θα είναι η παταγώδης αποτυχία της κυβέρνησης στο banking.
Οι άστοχες, επιπόλαιες και χωρίς στρατηγική κινήσεις οδήγησαν σε αδιέξοδο την Εθνική.
Η Εθνική είναι η τράπεζα με την μεγαλύτερη αρνητική καθαρή θέση και με όρους ουσίας αυτό μεταφράζεται ως η τράπεζα που υπέστη την μεγαλύτερη χρεοκοπία λόγω των ομολόγων που η τωρινή διοίκηση όχι απλά συντήρησε αλλά και αύξησε.
Όμως η κρατικοποίηση της Εθνικής πέραν από αποτυχία του ελληνικού κράτους στην διαχείριση του banking θα είναι και αποτυχία της διοίκησης της Εθνικής να διαχειριστεί μια τόσο μεγάλη κρίση.
(πρώτη ενημέρωση: 08:48)
www.bankingnews.gr
Με χρηματιστηριακούς όρους σε μια τέτοια περίπτωση η Εθνική θα απαξιωθεί. Ο ιδιώτης μέτοχος θα έχει υποστεί ανεπανόρθωτο dilution και κατ΄ ουσία θα έχει καταστραφεί.
Δυστυχώς ουδείς έχει πάρει μια θέση σε μια βασική απορία, εύλογη απορία της αγοράς.
Από τα 10,8 με 11 δισ ευρώ της αμκ της Εθνικής περίπου τα 4 θα καλύψουν την μαύρη τρύπα της αρνητικής καθαρής θέσης, δηλαδή θα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Στα 100 ευρώ τα 40 ευρώ θα πεταχτούν στο καλάθι των αχρήστων.
Ένας επενδυτής θα επενδύσει 100 ευρώ τα οποία θα αξίζουν 60 ευρώ.
Το ερώτημα λοιπόν είναι, έχει μέλλον η αύξηση κεφαλαίου της Εθνικής;
Επίσης όπως έχει δηλώσει η διοίκηση της Εθνικής τα 15,5 δις ευρώ δεν είναι οι τελικές κεφαλαιακές ανάγκες της τράπεζας θα αυξηθούν περαιτέρω.
Αν τα 15,5 δις ευρώ γίνουν 16,5 δις ευρώ και προστεθούν και 2,3 δις ευρώ των προνομιούχων μετοχών προκύπτει ότι η νέα Εθνική θα πρέπει να επιστρέψει 18,8 δις ευρώ.
Προφανώς ο στόχος αυτός είναι ανέφικτος. Η Εθνική ποτέ δεν θα επιστρέψει 18,8 δις ευρώ στο ΤΧΣ και στο κράτος.
Η Εθνική βρίσκεται σε μονόδρομο κρατικοποίησης.
Η κρατικοποίηση της Εθνικής που φαίνεται πλέον ως το βασικό σενάριο θα είναι η παταγώδης αποτυχία της κυβέρνησης στο banking.
Οι άστοχες, επιπόλαιες και χωρίς στρατηγική κινήσεις οδήγησαν σε αδιέξοδο την Εθνική.
Η Εθνική είναι η τράπεζα με την μεγαλύτερη αρνητική καθαρή θέση και με όρους ουσίας αυτό μεταφράζεται ως η τράπεζα που υπέστη την μεγαλύτερη χρεοκοπία λόγω των ομολόγων που η τωρινή διοίκηση όχι απλά συντήρησε αλλά και αύξησε.
Όμως η κρατικοποίηση της Εθνικής πέραν από αποτυχία του ελληνικού κράτους στην διαχείριση του banking θα είναι και αποτυχία της διοίκησης της Εθνικής να διαχειριστεί μια τόσο μεγάλη κρίση.
(πρώτη ενημέρωση: 08:48)
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών