γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Φθάσαμε στην κρίσιμη εκλογική αναμέτρηση που θα κρίνει αν η χώρα οδηγηθεί σε πρόωρες εκλογές.
Είναι προφανές ότι το μνημόνιο δεν θα λύσει το πρόβλημα της χώρας και η στόχευση θα πρέπει να είναι η απεξάρτηση της χώρας από μια συμφωνία που όπως έχει αποδειχθεί δεν έχει καμία αναπτυξιακή προοπτική αλλά μόνο φοροεισπρακτική λογική.
Είναι προφανές ότι το μνημόνιο δεν θα λύσει το πρόβλημα της χώρας και η στόχευση θα πρέπει να είναι η απεξάρτηση της χώρας από μια συμφωνία που όπως έχει αποδειχθεί δεν έχει καμία αναπτυξιακή προοπτική αλλά μόνο φοροεισπρακτική λογική.
Η ανάπτυξη, ο δανεισμός της πραγματικής οικονομίας έχουν ανακαταληφθεί και πλέον ο στόχος είναι η αναζήτηση εσόδων.
Η κυβέρνηση προσπαθεί αλλά η προοπτική της χώρας οδηγείται σε αδιέξοδο.
Η βασική αιτία της εκτόξευσης των spreads στην Ελλάδα δεν ήταν μόνο οι ανησυχίες των ξένων που πυροδότησε η αναφορά του πρωθυπουργού ότι θα προχωρήσει σε πρόωρες εκλογές αν δεν επιτύχει το επιθυμητό εκλογικό αποτέλεσμα.
Η βαθύτερη αιτία σχετίζεται με την επικρατούσα άποψη διεθνώς ότι η Ελλάδα δεν θα τα καταφέρει ότι νομοτελειακά θα χρεοκοπήσει και θα οδηγηθεί σε επιμήκυνση του χρέους…..
Η βασική λογική των ξένων εδράζεται στο ότι η ελληνική οικονομία έχει σαθρά θεμέλια, η ακολουθητέα πολιτική είναι αντιαναπτυξιακή, το μνημόνιο φοροεισπρακτικό και γενικώς δεν παράγεται νέος πλούτος στην χώρα.
Όταν λοιπόν δεν παράγεται πλούτος πως η χώρα θα μειώσει το δυσθεώρητο χρέος που ξεπερνά τα 317 δις ευρώ και με το νέο χρέος των 110 δις ευρώ θα βρεθούμε στα 350 δις ευρώ και πλέον.
Δανειζόμαστε αλλά υπάρχουν και ομόλογα που λήγουν και σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να λειτουργήσει προσθετικά δηλαδή 317 συν 110 δις ευρώ.
Οι ξένοι λοιπόν έχουν χτίσει μια επιχειρηματολογία που στηρίζεται όχι σε λογικοφανή αλλά σε λογικά επιχειρήματα.
Η αναδιάρθρωση του χρέους θα αποδειχθεί μονόδρομος για την Ελλάδα, η απόφαση είναι ειλημμένη απλά ακόμη ο χρόνος δεν έχει προσδιοριστεί.
Ενώ ξεκάθαρα κάποια πράγματα αποκρυσταλλώνονται το ερώτημα που εγείρεται είναι τι θα συμβεί μετά τις περιφερειακές εκλογές;
Καταγράφοντας τις απόψεις στελεχών της Barclays, της Citigroup και ελλήνων τραπεζιτών προκύπτουν ορισμένες αξιόλογες προβλέψεις – εκτιμήσεις.
Σενάριο ουδέτερο για την αγορά
Η κυβέρνηση δεν χάνει πολύ παραμένει πρώτο κόμμα. Η ΝΔ ανακάμπτει αλλά παραμένει δεύτερο κόμμα.
Με ένα τέτοιο αποτέλεσμα το ΧΑ θα επιχειρήσει να σταθεροποιηθεί σε σχετικά υψηλότερα επίπεδα 1550 με 1600 μονάδες στο επόμενο διάστημα.
Η χώρα δεν θα προσφύγει σε πρόωρες εκλογές.
Στα ομόλογα το spread από τις 904 μονάδες βάσης θα υποχωρήσει προς τις 800 μονάδες βάσης ελεγχόμενα.
Αρνητικό σενάριο για την αγορά
Η κυβέρνηση χάνει αξιοσημείωτα ποσοστά και αμφισβητούνται τα κοινωνικά ερείσματα της.
Υποχρεώνεται να προσφύγει στην ετυμηγορία του ελληνικού λαού.
Το σενάριο αυτό θα οδηγήσει το ΧΑ στην ζώνη των 1350 μονάδων με την προοπτική των 1200 μονάδων.
Το spread θα κινηθεί πάνω από τις 1000 μονάδες βάσης όπως και τα CDS.
Με βάση αυτό το σενάριο η Εθνική οδηγείται πέριξ των 6 ευρώ αναλογικά πτώση 20% και στις άλλες τράπεζες.
Πολύ αρνητικό σενάριο για την αγορά
Η κυβέρνηση χάνει αξιοσημείωτα ποσοστά παραμένει πρώτο κόμμα και ταυτόχρονα ανακύπτει πρόβλημα με την δόση από το μνημόνιο.
Το σενάριο αυτό θα προκαλέσει συστημικό πρόβλημα στο σύστημα. Δεν θα έχει αξία να μιλάμε για χρηματιστηριακές αξίες.
Συμπέρασμα
Μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου σεναρίου θα κινηθεί …η πραγματικότητα.
Άρα θα διαφανεί αν τα επίπεδα των 1470 μονάδων θα είναι το χαμηλό της αγοράς ή οι 1350 μονάδες θα αποτελέσουν το νέο χαμηλό.
Ο κοινώς νους η κοινή λογική λέει ότι η κυβέρνηση δεν θα προσφύγει σε εκλογές ώστε να μην ναρκοθετήσει την χώρα και να μην προκαλέσει τον εκτροχιασμό.
Αν πρυτανεύσει η κοινή λογική η χώρα μπορεί να σωθεί αλλά απαιτείται κοινή λογική.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Η κυβέρνηση προσπαθεί αλλά η προοπτική της χώρας οδηγείται σε αδιέξοδο.
Η βασική αιτία της εκτόξευσης των spreads στην Ελλάδα δεν ήταν μόνο οι ανησυχίες των ξένων που πυροδότησε η αναφορά του πρωθυπουργού ότι θα προχωρήσει σε πρόωρες εκλογές αν δεν επιτύχει το επιθυμητό εκλογικό αποτέλεσμα.
Η βαθύτερη αιτία σχετίζεται με την επικρατούσα άποψη διεθνώς ότι η Ελλάδα δεν θα τα καταφέρει ότι νομοτελειακά θα χρεοκοπήσει και θα οδηγηθεί σε επιμήκυνση του χρέους…..
Η βασική λογική των ξένων εδράζεται στο ότι η ελληνική οικονομία έχει σαθρά θεμέλια, η ακολουθητέα πολιτική είναι αντιαναπτυξιακή, το μνημόνιο φοροεισπρακτικό και γενικώς δεν παράγεται νέος πλούτος στην χώρα.
Όταν λοιπόν δεν παράγεται πλούτος πως η χώρα θα μειώσει το δυσθεώρητο χρέος που ξεπερνά τα 317 δις ευρώ και με το νέο χρέος των 110 δις ευρώ θα βρεθούμε στα 350 δις ευρώ και πλέον.
Δανειζόμαστε αλλά υπάρχουν και ομόλογα που λήγουν και σε καμία περίπτωση δεν μπορεί να λειτουργήσει προσθετικά δηλαδή 317 συν 110 δις ευρώ.
Οι ξένοι λοιπόν έχουν χτίσει μια επιχειρηματολογία που στηρίζεται όχι σε λογικοφανή αλλά σε λογικά επιχειρήματα.
Η αναδιάρθρωση του χρέους θα αποδειχθεί μονόδρομος για την Ελλάδα, η απόφαση είναι ειλημμένη απλά ακόμη ο χρόνος δεν έχει προσδιοριστεί.
Ενώ ξεκάθαρα κάποια πράγματα αποκρυσταλλώνονται το ερώτημα που εγείρεται είναι τι θα συμβεί μετά τις περιφερειακές εκλογές;
Καταγράφοντας τις απόψεις στελεχών της Barclays, της Citigroup και ελλήνων τραπεζιτών προκύπτουν ορισμένες αξιόλογες προβλέψεις – εκτιμήσεις.
Σενάριο ουδέτερο για την αγορά
Η κυβέρνηση δεν χάνει πολύ παραμένει πρώτο κόμμα. Η ΝΔ ανακάμπτει αλλά παραμένει δεύτερο κόμμα.
Με ένα τέτοιο αποτέλεσμα το ΧΑ θα επιχειρήσει να σταθεροποιηθεί σε σχετικά υψηλότερα επίπεδα 1550 με 1600 μονάδες στο επόμενο διάστημα.
Η χώρα δεν θα προσφύγει σε πρόωρες εκλογές.
Στα ομόλογα το spread από τις 904 μονάδες βάσης θα υποχωρήσει προς τις 800 μονάδες βάσης ελεγχόμενα.
Αρνητικό σενάριο για την αγορά
Η κυβέρνηση χάνει αξιοσημείωτα ποσοστά και αμφισβητούνται τα κοινωνικά ερείσματα της.
Υποχρεώνεται να προσφύγει στην ετυμηγορία του ελληνικού λαού.
Το σενάριο αυτό θα οδηγήσει το ΧΑ στην ζώνη των 1350 μονάδων με την προοπτική των 1200 μονάδων.
Το spread θα κινηθεί πάνω από τις 1000 μονάδες βάσης όπως και τα CDS.
Με βάση αυτό το σενάριο η Εθνική οδηγείται πέριξ των 6 ευρώ αναλογικά πτώση 20% και στις άλλες τράπεζες.
Πολύ αρνητικό σενάριο για την αγορά
Η κυβέρνηση χάνει αξιοσημείωτα ποσοστά παραμένει πρώτο κόμμα και ταυτόχρονα ανακύπτει πρόβλημα με την δόση από το μνημόνιο.
Το σενάριο αυτό θα προκαλέσει συστημικό πρόβλημα στο σύστημα. Δεν θα έχει αξία να μιλάμε για χρηματιστηριακές αξίες.
Συμπέρασμα
Μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου σεναρίου θα κινηθεί …η πραγματικότητα.
Άρα θα διαφανεί αν τα επίπεδα των 1470 μονάδων θα είναι το χαμηλό της αγοράς ή οι 1350 μονάδες θα αποτελέσουν το νέο χαμηλό.
Ο κοινώς νους η κοινή λογική λέει ότι η κυβέρνηση δεν θα προσφύγει σε εκλογές ώστε να μην ναρκοθετήσει την χώρα και να μην προκαλέσει τον εκτροχιασμό.
Αν πρυτανεύσει η κοινή λογική η χώρα μπορεί να σωθεί αλλά απαιτείται κοινή λογική.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών