Από p/e 98 το 2010 οι ελληνικές τράπεζες…στοχεύουν σε 18 το 2011 – Είναι ορθά αποτιμημένες ή ακριβές οι τράπεζες;

Με βάση έρευνα του www.bankingnews.gr λαμβάνοντας υπόψη τις εξής παραμέτρους
1)Ότι το 2011 η πορεία της οικονομίας θα είναι εναρμονισμένη με τους στόχους που έχουν τεθεί στο μνημόνιο
2)Ότι δεν θα υπάρξει άλλη ανατροπή σκηνικού στα ομόλογα καθώς το spread παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις.
3)Ότι δεν θα συμβεί αναδιάρθρωση χρέους
4)Ότι οι τράπεζες θα πληρώσουν την έκτακτη εισφορά και το 2011
5)Ότι τα δάνεια από το δεύτερο μισό του 2011 θα αρχίσουν να ανακάμπτουν
6)Ότι οι επισφάλειες θα εμφανίσουν πλέον σταθεροποίηση ή και πολύ σταδιακή μείωση
7)Ότι  τα έσοδα από τόκους και προμήθειες θα συνεχίσουν να βελτιώνονται
8)Ότι τα κέρδη από το εξωτερικό επίσης θα βελτιώνονται…
Τα κέρδη των ελληνικών τραπεζών στο σύνολο τους μεγάλων και μικρών θα διαμορφωθούν το 2011 στα 1,275 δις ευρώ σε σχέση με τα 240 εκατ ευρώ στην χρήση 2010 δηλαδή θα καταγραφεί αύξηση 430%.
Όμως επειδή στο δείγμα συμμετέχουν και τράπεζες που εμφανίζουν σημαντικές ζημίες ίσως πιο αντιπροσωπευτικό είναι το δείγμα των 6 μεγαλύτερων τραπεζών.
Το 2010 οι 6 μεγαλύτερες τράπεζες θα εμφανίσουν κέρδη 1,255 δις ευρώ και το 2011 κέρδη 1,69 δις ευρώ δηλαδή αύξηση 35% περίπου.
Το p/e των 6 μεγαλύτερων ελληνικών και κυπριακών τραπεζών το 2010 θα διαμορφωθεί στο 15,6 και το 2011 θα υποχωρήσει στα 11,5 δηλαδή πιο εξορθολογισμένο.
Ουσιαστικά με βάση τις τρέχουσες κεφαλαιοποιήσεις οι 6 μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες δεν μπορούν να χαρακτηριστούν ακριβές με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2011.
Ωστόσο μια παράμετρος που θα πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι το ενδεχόμενο αυξήσεων κεφαλαίου.
Οι αυξήσεις κεφαλαίου αποσταθεροποιηθούν την μετοχή και το χρηματιστήριο αυτό απέδειξε η πρόσφατη εμπειρία.
Οι πιθανότητες να υλοποιηθούν μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου το επόμενο διάστημα είναι σημαντικά αυξημένες….


Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr

Τρέχουσα αποτίμηση ελληνικών τραπεζών

(Ποσά σε εκατ ευρώ)


Τράπεζες        Κέρδη 2010   κέρδη 2011  Κεφαλ/ση   p/e 2011

Εθνική                500                   700              8.000         11,6

Alpha                   140                 190               2.850          15

Eurobank             145                 200              2.740            13,7

Πειραιώς              65                   90                1.330           14,6

Κύπρου              320                  400                3.260           8,15

Marfin                  85                    120              1.364          11,4

ATE                      -200                 -60               833              -

TT                          -20                   15               1.150          70

Emporiki               -750                 -320            1.055            -

Attica bank              2                     5                 259             52

Geniki bank            -230                 -50              98               -

Aspis bank               -50                  -10             58                -

Proton bank              3                      5                65             13

ΤτΕ                             230                240           660            2,75

Σύνολο                       240               1.275         23.700         18,5

Κέρδη μετά  έκτακτης φορολογίας που θα επιβληθεί και για την χρήση 2010

Εκτιμήσεις www.bankingnews.gr