γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Η προσπάθεια αποκρατικοποιήσεων απέτυχε και πριν καν δρομολογηθούν διαδικασίες η κυβέρνηση υποχρεώνεται σε άτακτη υποχώρηση ελλείψει στρατηγικού σχεδίου.
Τι πραγματικά έχει συμβεί; Γιατί η κυβέρνηση πάγωσε τις διαδικασίες στις κρατικές τράπεζες; Γιατί η Πειραιώς απέσυρε το ενδιαφέρον της για την ΑΤΕ και το ΤΤ;
Τι πραγματικά έχει συμβεί; Γιατί η κυβέρνηση πάγωσε τις διαδικασίες στις κρατικές τράπεζες; Γιατί η Πειραιώς απέσυρε το ενδιαφέρον της για την ΑΤΕ και το ΤΤ;
Σύμφωνα με έγκυρες πληροφορίες του www.bankingnews.gr η διαδικασία αποκρατικοποιήσεων δεν πάγωσε μόνο γιατί συνέπιπταν οι διαδικασίες με την προεκλογική περίοδο των δημοτικών εκλογών. Αυτός είναι ένας λόγος αλλά υπάρχει σημαντικότερος;
Όταν η Πειραιώς είχε υποβάλλει την πρόταση της για συνδυαστική εξαγορά ΑΤΕ και ΤΤ o κυβερνητικός εκπρόσωπος είχε αναφέρει αυτή την πρόταση εξετάζουμε εννοώντας ότι θα αξιολογηθεί η πρόταση της Πειραιώς.
Στην πορεία προέκυψαν 5 δομικά εμπόδια.
1)Οι πολιτικές αντιδράσεις. Στην κυβερνώσα παράταξη ακόμη υπάρχουν δυνάμεις κρατισμού.
Το οικονομικό σύστημα της χώρας αναδομείται λόγω της Τρόικα αλλά στις τράπεζες κάποιοι θέλουν κρατικούς πυλώνες.
2)Η Πειραιώς υπέβαλλε μια αξιοπρεπή πρόταση η οποία προφανώς θα μπορούσε να βελτιωθεί στο τίμημα.
Όμως από τα στοιχεία που προέκυψαν κυρίως από την Ernst and Young που αποτίμησε την ΑΤΕ η κατάσταση είναι έως τραγική, η αποτίμηση της τράπεζας στο ναδίρ.
3)Η Πειραιώς βρέθηκε στα stress tests της CEBS να τα περνάει οριακά και προφανώς η παράμετρος αυτή αξιολογήθηκε και από την Τρόικα.
Η Πειραιώς έπρεπε να προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση 1,35 δις ευρώ ωστόσο πρόλαβε τις εξελίξεις η Εθνική στοχεύοντας να αντλήσει 1,8 δις ευρώ απορροφώντας δηλαδή από το σύστημα 1,8 δις ευρώ.
4)Η κυβέρνηση διαπίστωσε τις τελευταίες εβδομάδες ότι το ενδιαφέρον για την ΑΤΕ και το ΤΤ είναι πολύ κατώτερο των προσδοκιών από τις τράπεζες.
Αυτό ήταν ένα ισχυρό σοκ για το σύστημα. Να περιμένεις να πουλήσεις και να μην ενδιαφέρεται σχεδόν κανείς.
5)Διαφαίνεται ότι η Εθνική θα διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στην δημιουργία κρατικού πυλώνα.
Η ΕΤΕ θα είναι η τράπεζα που θα λάβει τις πρωτοβουλίες καθώς διαθέτει ισχυρά κεφάλαια.
Ο πυλώνας του κράτους η ΕΤΕ
Ο βασικός πυλώνας του κράτους στις τράπεζες θα επικεντρώνεται στην ΕΤΕ είναι η μόνη τράπεζα στην οποία έχει έμμεση συμμετοχή το κράτος 16,5% η μόνη τράπεζα που θα διαθέτει ισχυρά κεφάλαια και η μόνη τράπεζα που έχει την δυνατότητα να παρεμβαίνει στην αγορά.
Αυτή την δυνατότητα δεν την έχει η ΑΤΕ και δεν μπορεί να την αποκτήσει λόγω κεφαλαιακής αδυναμίας.
Το ΤΤ είναι εύρωστο αλλά το μέγεθος του είναι περιορισμένο.
Τι σχεδιάζει η Πειραιώς
Η Πειραιώς θα προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση μέσω της έκδοσης ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές και κατά το πιθανότερο με ξένο στρατηγικό εταίρο.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση θα θωρακίσει περαιτέρω την τράπεζα και θα δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την υλοποίηση των επόμενων στρατηγικών βημάτων.
Για την Πειραιώς μπορεί να ανοίγονται εκ νέου προοπτικές για deals με άλλες τράπεζες.
Το μεγάλο ερωτηματικό η ΑΤΕ
Η ΑΤΕ βρίσκεται σε κεφαλαιακό αδιέξοδο. Ή θα προχωρήσει σε άμεση αμκ με κοινές μετοχές 350 εκατ ευρώ ή θα χρησιμοποιήσει κεφάλαια από τον νόμο Αλογοσκούφη μέσω αμκ με προνομιούχες μετοχές ή θα προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Η τράπεζα χρειάζεται σημαντικά κεφάλαια όμως τα 350 εκατ είναι μισή λύση. Η ΑΤΕ χρειάζεται πάνω από 800 εκατ με 1 δις ευρώ νέα κεφάλαια για να μπορέσει να λειτουργήσει και αν επιβιώσει.
Η κυβέρνηση λόγω πίεσης από την Τρόικα δεν έχει κεφάλαια, το ΤΧΣ είναι η έσχατη λύση. Το βέβαιο είναι ότι η ΑΤΕ χρειάζεται κατεπειγόντως κεφάλαια.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Όταν η Πειραιώς είχε υποβάλλει την πρόταση της για συνδυαστική εξαγορά ΑΤΕ και ΤΤ o κυβερνητικός εκπρόσωπος είχε αναφέρει αυτή την πρόταση εξετάζουμε εννοώντας ότι θα αξιολογηθεί η πρόταση της Πειραιώς.
Στην πορεία προέκυψαν 5 δομικά εμπόδια.
1)Οι πολιτικές αντιδράσεις. Στην κυβερνώσα παράταξη ακόμη υπάρχουν δυνάμεις κρατισμού.
Το οικονομικό σύστημα της χώρας αναδομείται λόγω της Τρόικα αλλά στις τράπεζες κάποιοι θέλουν κρατικούς πυλώνες.
2)Η Πειραιώς υπέβαλλε μια αξιοπρεπή πρόταση η οποία προφανώς θα μπορούσε να βελτιωθεί στο τίμημα.
Όμως από τα στοιχεία που προέκυψαν κυρίως από την Ernst and Young που αποτίμησε την ΑΤΕ η κατάσταση είναι έως τραγική, η αποτίμηση της τράπεζας στο ναδίρ.
3)Η Πειραιώς βρέθηκε στα stress tests της CEBS να τα περνάει οριακά και προφανώς η παράμετρος αυτή αξιολογήθηκε και από την Τρόικα.
Η Πειραιώς έπρεπε να προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση 1,35 δις ευρώ ωστόσο πρόλαβε τις εξελίξεις η Εθνική στοχεύοντας να αντλήσει 1,8 δις ευρώ απορροφώντας δηλαδή από το σύστημα 1,8 δις ευρώ.
4)Η κυβέρνηση διαπίστωσε τις τελευταίες εβδομάδες ότι το ενδιαφέρον για την ΑΤΕ και το ΤΤ είναι πολύ κατώτερο των προσδοκιών από τις τράπεζες.
Αυτό ήταν ένα ισχυρό σοκ για το σύστημα. Να περιμένεις να πουλήσεις και να μην ενδιαφέρεται σχεδόν κανείς.
5)Διαφαίνεται ότι η Εθνική θα διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στην δημιουργία κρατικού πυλώνα.
Η ΕΤΕ θα είναι η τράπεζα που θα λάβει τις πρωτοβουλίες καθώς διαθέτει ισχυρά κεφάλαια.
Ο πυλώνας του κράτους η ΕΤΕ
Ο βασικός πυλώνας του κράτους στις τράπεζες θα επικεντρώνεται στην ΕΤΕ είναι η μόνη τράπεζα στην οποία έχει έμμεση συμμετοχή το κράτος 16,5% η μόνη τράπεζα που θα διαθέτει ισχυρά κεφάλαια και η μόνη τράπεζα που έχει την δυνατότητα να παρεμβαίνει στην αγορά.
Αυτή την δυνατότητα δεν την έχει η ΑΤΕ και δεν μπορεί να την αποκτήσει λόγω κεφαλαιακής αδυναμίας.
Το ΤΤ είναι εύρωστο αλλά το μέγεθος του είναι περιορισμένο.
Τι σχεδιάζει η Πειραιώς
Η Πειραιώς θα προχωρήσει σε κεφαλαιακή ενίσχυση μέσω της έκδοσης ομολογιακού μετατρέψιμου σε μετοχές και κατά το πιθανότερο με ξένο στρατηγικό εταίρο.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση θα θωρακίσει περαιτέρω την τράπεζα και θα δημιουργήσει τις προϋποθέσεις για την υλοποίηση των επόμενων στρατηγικών βημάτων.
Για την Πειραιώς μπορεί να ανοίγονται εκ νέου προοπτικές για deals με άλλες τράπεζες.
Το μεγάλο ερωτηματικό η ΑΤΕ
Η ΑΤΕ βρίσκεται σε κεφαλαιακό αδιέξοδο. Ή θα προχωρήσει σε άμεση αμκ με κοινές μετοχές 350 εκατ ευρώ ή θα χρησιμοποιήσει κεφάλαια από τον νόμο Αλογοσκούφη μέσω αμκ με προνομιούχες μετοχές ή θα προσφύγει στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Η τράπεζα χρειάζεται σημαντικά κεφάλαια όμως τα 350 εκατ είναι μισή λύση. Η ΑΤΕ χρειάζεται πάνω από 800 εκατ με 1 δις ευρώ νέα κεφάλαια για να μπορέσει να λειτουργήσει και αν επιβιώσει.
Η κυβέρνηση λόγω πίεσης από την Τρόικα δεν έχει κεφάλαια, το ΤΧΣ είναι η έσχατη λύση. Το βέβαιο είναι ότι η ΑΤΕ χρειάζεται κατεπειγόντως κεφάλαια.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών