γράφει : ΜΑΡΙΝΑ ΦΟΥΝΤΑ
Μείνετε ψύχραιμοι. Μην ενθουσιάζεστε και κρατήστε μετριοπαθή στάση. Αυτές είναι οι συμβουλές της Crédit Agricole για τις διεθνείς αγορές και ιδιαίτερα για την αμερικανική.
Μπορεί μερικά μακροοικονομικά δεδομένα από την αντίπερα όχθη του Ατλαντικού να έχουν δώσει ένα μήνυμα αισιοδοξίας, μπορεί η Κίνα να καταβάλλει φιλότιμες «προσπάθειες» να ενισχύσει το επενδυτικό αίσθημα και μπορεί ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος να φαίνεται ότι δεν επηρεάζεται και τόσο πολύ από τους νέους κανόνες της Βασιλείας, αλλά τα δύσκολα ακόμη δεν έχουν περάσει, επισημαίνει ο επικεφαλής διεθνών αγορών της Crédit Agricole, Daragh Maher.
Η αλήθεια είναι ότι τα πράγματα για την αμερικανική οικονομία δεν είναι και τόσο «ρόδινα». Η ανάπτυξη της πραγματικής παραγωγής βρίσκεται ακόμη σε πολύ αδύναμο στάδιο, ενώ οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζει η ανάπτυξη είναι ακόμη υπαρκτοί. Αυτοί οι παράγοντες έχουν επισκιαστεί από την πορεία της οικονομίας της Κίνας. Οι επενδυτές θεωρούν ότι από τη στιγμή που αντέχει η κινεζική ανάπτυξη, τότε οι ΗΠΑ και η Ευρώπη θα ακολουθήσουν. Αυτό είναι λάθος. Τα δεδομένα άλλα λένε.
Το άλλο «σαθρό» στήριγμα των επενδυτών ήταν η συμφωνία της Επιτροπής της Βασιλείας για τους νέους κανόνες κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών. Το γεγονός ότι πολλές τράπεζες έχουν ήδη πετύχει το 7% στα κεφάλαια Tier 1 καθώς και ο αρκετός χρόνος που δόθηκε μέχρι να τεθούν σε εφαρμογή οι νέοι αυτοί κανόνες, τελικά ίσως επιτρέψουν στις τράπεζες να αναλάβουν μεγαλύτερο από όσο πρέπει επενδυτικό ρίσκο, αφού έχουν χρόνο να επαναπροσαρμοστούν και έτσι να δημιουργήσουν ένα νέο κύκλο επαπειλούμενης φούσκας. Σ’ αυτό άλλωστε μπορεί να βοηθήσει και η αύξηση των εκτιμήσεων της Κομισιόν για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας και το road show που πραγματοποιεί αυτήν την εβδομάδα η ελληνική κυβέρνηση τα οποία ενισχύουν το αίσθημα εμπιστοσύνης των επενδυτών. Όμως η υπέρμετρη εμπιστοσύνη οδηγεί ορισμένες φορές και σε λάθος αποφάσεις, προειδοποιεί ο Maher.
Το γεγονός ότι το κόστος δανεισμού των περιφερειακών κρατών της ευρωζώνης είναι ακόμη στα ύψη πρέπει να μας προβληματίσει. Η «υγεία» του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, και ιδιαίτερα των γερμανικών ίσως να μην είναι αυτή που φαίνεται και τελικά αποδειχθεί ότι αντιμετωπίζουν μεγάλο πρόβλημα ρευστότητας.
Την ίδια ώρα, το ότι το κλίμα στις ΗΠΑ έχει βελτιωθεί, αυτό δε σημαίνει ότι οι φόβοι για διπλή ύφεση έχουν εξανεμιστεί, κι αυτό το αποδεικνύουν καθημερινά οι οικονομικές αρχές με την πολιτική τους. Η διατήρηση και μόνο των μέτρων ενίσχυσης της οικονομίας από τη Fed, καθώς και οι εισηγήσεις για επέκταση τους από αξιωματούχους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, είναι ενδεικτικό της αβεβαιότητας και του outlook. Σ’ αυτό το σημείο… προσθέστε και την «μίνι κρίση» μεταξύ δολαρίου και γιεν, και τις έντονες διακυμάνσεις στο κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα, προτείνει ο Maher.
www.bankingnews.gr
Η αλήθεια είναι ότι τα πράγματα για την αμερικανική οικονομία δεν είναι και τόσο «ρόδινα». Η ανάπτυξη της πραγματικής παραγωγής βρίσκεται ακόμη σε πολύ αδύναμο στάδιο, ενώ οι κίνδυνοι που αντιμετωπίζει η ανάπτυξη είναι ακόμη υπαρκτοί. Αυτοί οι παράγοντες έχουν επισκιαστεί από την πορεία της οικονομίας της Κίνας. Οι επενδυτές θεωρούν ότι από τη στιγμή που αντέχει η κινεζική ανάπτυξη, τότε οι ΗΠΑ και η Ευρώπη θα ακολουθήσουν. Αυτό είναι λάθος. Τα δεδομένα άλλα λένε.
Το άλλο «σαθρό» στήριγμα των επενδυτών ήταν η συμφωνία της Επιτροπής της Βασιλείας για τους νέους κανόνες κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών. Το γεγονός ότι πολλές τράπεζες έχουν ήδη πετύχει το 7% στα κεφάλαια Tier 1 καθώς και ο αρκετός χρόνος που δόθηκε μέχρι να τεθούν σε εφαρμογή οι νέοι αυτοί κανόνες, τελικά ίσως επιτρέψουν στις τράπεζες να αναλάβουν μεγαλύτερο από όσο πρέπει επενδυτικό ρίσκο, αφού έχουν χρόνο να επαναπροσαρμοστούν και έτσι να δημιουργήσουν ένα νέο κύκλο επαπειλούμενης φούσκας. Σ’ αυτό άλλωστε μπορεί να βοηθήσει και η αύξηση των εκτιμήσεων της Κομισιόν για την πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας και το road show που πραγματοποιεί αυτήν την εβδομάδα η ελληνική κυβέρνηση τα οποία ενισχύουν το αίσθημα εμπιστοσύνης των επενδυτών. Όμως η υπέρμετρη εμπιστοσύνη οδηγεί ορισμένες φορές και σε λάθος αποφάσεις, προειδοποιεί ο Maher.
Το γεγονός ότι το κόστος δανεισμού των περιφερειακών κρατών της ευρωζώνης είναι ακόμη στα ύψη πρέπει να μας προβληματίσει. Η «υγεία» του ευρωπαϊκού τραπεζικού κλάδου, και ιδιαίτερα των γερμανικών ίσως να μην είναι αυτή που φαίνεται και τελικά αποδειχθεί ότι αντιμετωπίζουν μεγάλο πρόβλημα ρευστότητας.
Την ίδια ώρα, το ότι το κλίμα στις ΗΠΑ έχει βελτιωθεί, αυτό δε σημαίνει ότι οι φόβοι για διπλή ύφεση έχουν εξανεμιστεί, κι αυτό το αποδεικνύουν καθημερινά οι οικονομικές αρχές με την πολιτική τους. Η διατήρηση και μόνο των μέτρων ενίσχυσης της οικονομίας από τη Fed, καθώς και οι εισηγήσεις για επέκταση τους από αξιωματούχους της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, είναι ενδεικτικό της αβεβαιότητας και του outlook. Σ’ αυτό το σημείο… προσθέστε και την «μίνι κρίση» μεταξύ δολαρίου και γιεν, και τις έντονες διακυμάνσεις στο κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα, προτείνει ο Maher.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών