γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
Οι 8 ελληνικές και κυπριακές τράπεζες που συμμετέχουν στα stress tests θα αφαιρέσουν από το trading χαρτοφυλάκιο ομολόγων τους 23% καθώς αυτό διαφαίνεται ότι θα είναι το haircut.
Το www.bankingnews.gr σε αποκλειστικό ρεπορτάζ την Δευτέρα είχε αναφέρει ότι το haircut θα αφορά μόνο το trading χαρτοφυλάκιο σε ποσοστό 17% αλλά τελευταίες πληροφορίες το προσδιορίζουν στο 23%. Παράλληλα χθες παρουσιάσθηκαν αναλυτικά όλα τα χαρτοφυλάκια ομολόγων των 8 τραπεζών και διαπιστώθηκε ότι γίνεται μια άνευ προηγουμένου μεταφορά σε χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται μόνο στις τιμές κτήσης δηλαδή από trading και AFS σε ΗΤΜ και LaR.
Το www.bankingnews.gr σε αποκλειστικό ρεπορτάζ την Δευτέρα είχε αναφέρει ότι το haircut θα αφορά μόνο το trading χαρτοφυλάκιο σε ποσοστό 17% αλλά τελευταίες πληροφορίες το προσδιορίζουν στο 23%. Παράλληλα χθες παρουσιάσθηκαν αναλυτικά όλα τα χαρτοφυλάκια ομολόγων των 8 τραπεζών και διαπιστώθηκε ότι γίνεται μια άνευ προηγουμένου μεταφορά σε χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται μόνο στις τιμές κτήσης δηλαδή από trading και AFS σε ΗΤΜ και LaR.
Μια δεύτερη παράμετρος που είχε τεθεί είναι το haircut θα λάβει ως τιμές αναφοράς τις τιμές κτήσης ή τις τρέχουσες τιμές;
Διαφαίνεται ότι θα ληφθούν υπόψη οι τρέχουσες τιμές.
Τι σημαίνει αυτό για το τραπεζικό σύστημα;
Οι 8 τράπεζες που συμμετέχουν στα stress tests διαθέτουν συνολικά 51 με 52 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων το trading χαρτοφυλάκιο ανέρχεται ή καλύτερα κατέρχεται καθώς οι τράπεζες συνεχώς το μειώνουν στα 4,5 δις ευρώ με βάση το α΄ τρίμηνο.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το trading χαρτοφυλάκιο των τραπεζών επιδρά στα αποτελέσματα και αποτιμάται καθημερινώς.
Οι τράπεζες φαίνεται ότι έχουν κατά μέσο όρο τιμές στο trading κοντά στο 90 με βάση το κλείσιμο του α΄ τριμήνου ή 85 με βάση τους μέσους όρους της αγοράς μετά το α΄ τρίμηνο.
Ένα haircut 23% σημαίνει το 85 υποχωρεί στο 60 με 62 μονάδες βάσης.
Αφού όπως αναφέρουν ανεπίσημες πληροφορίες πρόκειται για haircut καθαρό 23% και όχι αναπροσαρμοσμένο από τις τιμές αγοράς αυτή σημαίνει 1 δις ευρώ καθαρή ζημία.
Σημειώνεται ότι η Εθνική στο α΄ τρίμηνο εμφάνιζε trading χαρτοφυλάκιο 1,6 δις ευρώ η Alpha μηδέν, η Πειραιώς 1,1 δις ευρώ η ΑΤΕ 700 εκατ ευρώ κ.α.
Άρα για την Εθνική ζημία 370 εκατ στην Πειραιώς 250 εκατ στην ΑΤΕ 160 εκατ ευρώ.
Αν όμως περιλαμβάνονταν και τα AFS χαρτοφυλάκια τα οποία είναι διαθέσιμα προς πώληση και αποτιμώνται επιδρώντας στην καθαρή θέση τότε η αρνητική επίδραση από θα ήταν μόνο από τα AFS στα 4,6 δις ευρώ με βάση την σύνθεση των χαρτοφυλακίων ομολόγων των τραπεζών στο α΄ τρίμηνο. Ανέρχονταν τα AFS στα 20 δις ευρώ περίπου.
Όμως 3 είναι τα βασικά ερωτήματα που εγείρονται
1)Το trading χαρτοφυλάκιο είναι το δυναμικό χαρτοφυλάκιο των τραπεζών. Ποιο θα ληφθεί υπόψη στο κλείσιμο του α΄ τριμήνου ή αυτό που διέθεταν πριν τα stress tests δηλαδή του β΄ τριμήνου;
2)Οι τράπεζες έχουν προχωρήσει σε μια άνευ προηγουμένου αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων ομολόγων τους μεταφέροντας τα ομόλογα από το trading και AFS στο HTM και LaR δηλαδή από τα χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται στα χαρτοφυλάκια που δεν αποτιμώνται ή καλύτερα αποτιμώνται την τιμή κτήσης.
3)Οι ζημίες που μπορεί να φθάσουν έως 1 δις ευρώ από το trading θα εμφανισθούν στα αποτελέσματα και αν οι ζημίες είναι μεγαλύτερες των τελικών κερδών θα μεταφερθούν στα κεφάλαια.
Π.χ. η Εθνική θα εμφανίσει κέρδη 400 εκατ ευρώ το 2010 μείον τα 370 εκατ ευρώ άρα δεν επηρεάζεται άμεσα η καθαρή θέση μόνο έμμεσα, λόγω της μη αύξησης των αποθεματικών.
Η ΑΤΕ που εμφάνισε ζημίες στο α΄ τρίμηνο ουσιαστικά τα 160 εκατ περνούν από την καθαρή θέση.
Άρα η ΑΤΕ θα δει μείωση των κεφαλαίων της.
Ωστόσο θα πρέπει να τονιστεί με τον πλέον σαφή τρόπο ότι στα ποσά που αναφέρονται έχουν ληφθεί υπόψη τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών στο α΄ τρίμηνο στο β΄ τρίμηνο τα 4,5 δις ευρώ trading αν έχουν ελαχιστοποιηθεί δεν θα αποτελεί έκπληξη.
Αν έχουν ελαχιστοποιηθεί εξόφθαλμα είναι προφανές ότι το haircut δεν θα αγγίξει τις ελληνικές τράπεζες.
Όμως εδώ γεννάται θέμα διαφάνειας, ποιο θα είναι το ύψος των trading χαρτοφυλακίων των τραπεζών;
Θα έπρεπε να περιληφθεί και το AFS χαρτοφυλάκιο που επιδρά στην καθαρή θέση αλλά stress tests κατά το δοκούν…
Ορολογία
1)trading αποτιμάται κάθε μέρα και επηρεάζει μόνο τα αποτελέσματα
2)AFS διαθέσιμα προς πώληση επηρεάζουν μόνο τα ίδια κεφάλαια
3)ΗΤΜ διακράτηση έως την λήξη δεν αποτιμώνται επί της ουσίας και λαμβάνεται μόνο η τιμή κτήσης
4)LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο το πιο «ευέλικτο» χαρτοφυλάκιο δεν αποτιμάται μετράει το κόστος κτήσης.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Διαφαίνεται ότι θα ληφθούν υπόψη οι τρέχουσες τιμές.
Τι σημαίνει αυτό για το τραπεζικό σύστημα;
Οι 8 τράπεζες που συμμετέχουν στα stress tests διαθέτουν συνολικά 51 με 52 δις ευρώ ελληνικά ομόλογα εκ των οποίων το trading χαρτοφυλάκιο ανέρχεται ή καλύτερα κατέρχεται καθώς οι τράπεζες συνεχώς το μειώνουν στα 4,5 δις ευρώ με βάση το α΄ τρίμηνο.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι το trading χαρτοφυλάκιο των τραπεζών επιδρά στα αποτελέσματα και αποτιμάται καθημερινώς.
Οι τράπεζες φαίνεται ότι έχουν κατά μέσο όρο τιμές στο trading κοντά στο 90 με βάση το κλείσιμο του α΄ τριμήνου ή 85 με βάση τους μέσους όρους της αγοράς μετά το α΄ τρίμηνο.
Ένα haircut 23% σημαίνει το 85 υποχωρεί στο 60 με 62 μονάδες βάσης.
Αφού όπως αναφέρουν ανεπίσημες πληροφορίες πρόκειται για haircut καθαρό 23% και όχι αναπροσαρμοσμένο από τις τιμές αγοράς αυτή σημαίνει 1 δις ευρώ καθαρή ζημία.
Σημειώνεται ότι η Εθνική στο α΄ τρίμηνο εμφάνιζε trading χαρτοφυλάκιο 1,6 δις ευρώ η Alpha μηδέν, η Πειραιώς 1,1 δις ευρώ η ΑΤΕ 700 εκατ ευρώ κ.α.
Άρα για την Εθνική ζημία 370 εκατ στην Πειραιώς 250 εκατ στην ΑΤΕ 160 εκατ ευρώ.
Αν όμως περιλαμβάνονταν και τα AFS χαρτοφυλάκια τα οποία είναι διαθέσιμα προς πώληση και αποτιμώνται επιδρώντας στην καθαρή θέση τότε η αρνητική επίδραση από θα ήταν μόνο από τα AFS στα 4,6 δις ευρώ με βάση την σύνθεση των χαρτοφυλακίων ομολόγων των τραπεζών στο α΄ τρίμηνο. Ανέρχονταν τα AFS στα 20 δις ευρώ περίπου.
Όμως 3 είναι τα βασικά ερωτήματα που εγείρονται
1)Το trading χαρτοφυλάκιο είναι το δυναμικό χαρτοφυλάκιο των τραπεζών. Ποιο θα ληφθεί υπόψη στο κλείσιμο του α΄ τριμήνου ή αυτό που διέθεταν πριν τα stress tests δηλαδή του β΄ τριμήνου;
2)Οι τράπεζες έχουν προχωρήσει σε μια άνευ προηγουμένου αναδιάρθρωση των χαρτοφυλακίων ομολόγων τους μεταφέροντας τα ομόλογα από το trading και AFS στο HTM και LaR δηλαδή από τα χαρτοφυλάκια που αποτιμώνται στα χαρτοφυλάκια που δεν αποτιμώνται ή καλύτερα αποτιμώνται την τιμή κτήσης.
3)Οι ζημίες που μπορεί να φθάσουν έως 1 δις ευρώ από το trading θα εμφανισθούν στα αποτελέσματα και αν οι ζημίες είναι μεγαλύτερες των τελικών κερδών θα μεταφερθούν στα κεφάλαια.
Π.χ. η Εθνική θα εμφανίσει κέρδη 400 εκατ ευρώ το 2010 μείον τα 370 εκατ ευρώ άρα δεν επηρεάζεται άμεσα η καθαρή θέση μόνο έμμεσα, λόγω της μη αύξησης των αποθεματικών.
Η ΑΤΕ που εμφάνισε ζημίες στο α΄ τρίμηνο ουσιαστικά τα 160 εκατ περνούν από την καθαρή θέση.
Άρα η ΑΤΕ θα δει μείωση των κεφαλαίων της.
Ωστόσο θα πρέπει να τονιστεί με τον πλέον σαφή τρόπο ότι στα ποσά που αναφέρονται έχουν ληφθεί υπόψη τα χαρτοφυλάκια των τραπεζών στο α΄ τρίμηνο στο β΄ τρίμηνο τα 4,5 δις ευρώ trading αν έχουν ελαχιστοποιηθεί δεν θα αποτελεί έκπληξη.
Αν έχουν ελαχιστοποιηθεί εξόφθαλμα είναι προφανές ότι το haircut δεν θα αγγίξει τις ελληνικές τράπεζες.
Όμως εδώ γεννάται θέμα διαφάνειας, ποιο θα είναι το ύψος των trading χαρτοφυλακίων των τραπεζών;
Θα έπρεπε να περιληφθεί και το AFS χαρτοφυλάκιο που επιδρά στην καθαρή θέση αλλά stress tests κατά το δοκούν…
Ορολογία
1)trading αποτιμάται κάθε μέρα και επηρεάζει μόνο τα αποτελέσματα
2)AFS διαθέσιμα προς πώληση επηρεάζουν μόνο τα ίδια κεφάλαια
3)ΗΤΜ διακράτηση έως την λήξη δεν αποτιμώνται επί της ουσίας και λαμβάνεται μόνο η τιμή κτήσης
4)LaR το δανειακό χαρτοφυλάκιο το πιο «ευέλικτο» χαρτοφυλάκιο δεν αποτιμάται μετράει το κόστος κτήσης.
Πέτρος Λεωτσάκος
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών