γράφει : Πέτρος Λεωτσάκος
(upd)Η αύξηση κεφαλαίου της τράπεζας Κύπρου των 345 εκατ ευρώ για την οποία θα εκδοθούν 2 νέες μετοχές για κάθε 7 παλαιές στην τιμή των 2 ευρώ δεν αποτελεί κεραυνό εν αιθρία.
Προφανώς η τράπεζα είχε προϊδεάσει, αλλά ουσιαστικά η κεφαλαιακή ενίσχυση είχε ανοίξει για την Κύπρου τουλάχιστον 6 μήνες νωρίτερα.
Προφανώς η τράπεζα είχε προϊδεάσει, αλλά ουσιαστικά η κεφαλαιακή ενίσχυση είχε ανοίξει για την Κύπρου τουλάχιστον 6 μήνες νωρίτερα.
Η κίνηση της Κύπρου σε κάθε περίπτωση είναι ορθή, στρατηγικά ευέλικτη και η διοίκηση Ηλιάδη αποδεικνύεται για πολλοστή φορά ότι διαθέτει ισχυρά αντανακλαστικά. Η τράπεζα προχωράει εκτάκτως σε Γενική Συνέλευση στις 23 Ιουλίου όπου χρειάζεται απαρτία του 67% αν δεν υπάρξει απαρτία θα ακολουθήσει δεύτερη γενική συνέλευση που απαιτεί το 51% των μετόχων.
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
1)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της.
Διαθέτει συνολικά 2,83 δις ευρώ ενώ αυτά που αντιστοιχούν στους μετόχους στα 2,5 δις ευρώ.
Το core tier1 στο 1,8 δις ευρώ, και τα υβριδικά 763 εκατ ευρώ.
Το tier 1 capital διαμορφώνεται στα 2,56 δις ευρώ και το tier II στα 274 δις ευρώ.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,3%.
Με τα 345 εκατ ευρώ ουσιαστικά αυξάνει το καθαρό της κεφάλαιο τον σκληρό της πυρήνα κατά 345 εκατ ευρώ και θωρακίζεται περαιτέρω.
2)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου και παράλληλα να εκμεταλλευτεί ευκαιρίες που μπορεί να υπάρξουν.
Ίσως μέρος των κεφαλαίων χρησιμοποιηθεί για επιλεκτική εξαγορά τράπεζας στο εξωτερικό.
3)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Η Κύπρου αναφέρει ότι ενόψει του γεγονότος ότι δεν υπήρχε ενεργός αγορά, κάποια ομόλογα Ελληνικού δημοσίου επαναταξινομήθηκαν από την κατηγορία διαθέσιμων προς πώληση στην κατηγορία Δάνεια και Απαιτήσεις. Επιπρόσθετα, άλλα Ελληνικά ομόλογα επαναταξινομήθηκαν από την κατηγορία διαθέσιμων προς πώληση στην κατηγορία επενδύσεις κρατούμενες μέχρι τη λήξη.
Οι αρνητικές επιδράσεις στα ομόλογα δεν επηρεάζουν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας αλλά επηρεάζουν λογιστικά τον ισολογισμό δηλαδή απλά τα κεφάλαια μειώνονται.
4)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
5)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 3,6 ευρώ κλείσιμο στις 8 Ιουλίου απέχει 34% με 35% από την τιμή μετατροπής.
Με την αύξηση κεφαλαίου θα υπάρξουν σημαντικές αναπροσαρμογές κοινώς θα μειωθεί η τιμή πολύ χαμηλότερα των 5,5 ευρώ για τα μετατρέψιμα αξιόγραφα.
6)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκτασης της χρειαζόταν κεφάλαιο.
Πως θα κινηθούν μέτοχοι και μετοχή;
Οι όροι της αύξησης κεφαλαίου 2 νέες για κάθε 7 παλαιές είναι καλοί στην τιμή μάλιστα των 2 ευρώ με discount 44%.
H τιμή της αύξησης κεφαλαίου πραγματοποιείται σε τιμή διπλάσια της ονομαστικής αξίας που είναι στο 1 ευρώ.
Δίνουν κίνητρο στον μέτοχο και πραγματοποιούνται και με καλή σχέση αναλογίας.
Η μετοχή διαπραγματεύεται στα 3,6 ευρώ και όπως έχει αποδείξει και η παρελθούσα εμπειρία η μετοχή στο ταμπλό θα τείνει να φθάσει στην τιμή της αύξησης.
Πιθανή διάσπαση των 3 ευρώ θα πρέπει να θεωρείται αναμενόμενη.
Ίσως να σταθεροποιηθεί μεταξύ 2,4 και 2,8 ευρώ η μετοχή.
Οι μέτοχοι της Κύπρου είναι 79.300 εκ των οποίων οι 77,9 χιλ είναι μικρομέτοχοι, κατέχοντας το 60% της τράπεζας.
Οι θεσμικοί αριθμούν 355 και οι ξένοι τους 890 περίπου.
Οι ξένοι κατέχουν το 22% της τράπεζας και οι θεσμικοί το 17,3% περίπου.
Οι μικρομέτοχοι θα εισφέρουν τα 207 εκατ ευρώ της αύξησης κεφαλαίου, οι ξένοι 76 εκατ ευρώ.
Η αύξηση κεφαλαίου παρά το δυσμενές περιβάλλον, την δύσκολη κατάσταση της οικονομίας και την κακή συγκυρία θα καλυφθεί ενώ οι όροι μπορούν να θεωρηθούν ορθολογικοί έως ελκυστικοί.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
Οι πραγματικοί βασικοί λόγοι πίσω από την αύξηση κεφαλαίου σχετίζονται με 6 βασικές παραμέτρους
1)Ο προφανής λόγος η Κύπρου ήθελε να ενισχύσει περαιτέρω τα κεφάλαια της.
Διαθέτει συνολικά 2,83 δις ευρώ ενώ αυτά που αντιστοιχούν στους μετόχους στα 2,5 δις ευρώ.
Το core tier1 στο 1,8 δις ευρώ, και τα υβριδικά 763 εκατ ευρώ.
Το tier 1 capital διαμορφώνεται στα 2,56 δις ευρώ και το tier II στα 274 δις ευρώ.
Ο συνολικός δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας διαμορφώνεται στο 11,3%.
Με τα 345 εκατ ευρώ ουσιαστικά αυξάνει το καθαρό της κεφάλαιο τον σκληρό της πυρήνα κατά 345 εκατ ευρώ και θωρακίζεται περαιτέρω.
2)Η τράπεζα λόγω της καλής γεωγραφικής διασποράς, των επενδύσεων της ειδικά στην Ρωσία χρειαζόταν επιπλέον κεφάλαια με στόχο να ενισχύσει τις δομές του ομίλου και παράλληλα να εκμεταλλευτεί ευκαιρίες που μπορεί να υπάρξουν.
Ίσως μέρος των κεφαλαίων χρησιμοποιηθεί για επιλεκτική εξαγορά τράπεζας στο εξωτερικό.
3)Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων ανέρχεται στα 5,6 δις ευρώ.
Είναι γνωστό ότι οι τράπεζες έχουν υποστεί μεγάλες απώλειες λόγω των ομολόγων και όλες ουσιαστικά αύξησαν τα χαρτοφυλάκια HTM και LaR δηλαδή τα χαρτοφυλάκια στα οποία τα ομόλογα αποτιμώνται στην τιμή κτήσης δηλαδή απλά δεν αποτιμώνται.
Η Κύπρου αναφέρει ότι ενόψει του γεγονότος ότι δεν υπήρχε ενεργός αγορά, κάποια ομόλογα Ελληνικού δημοσίου επαναταξινομήθηκαν από την κατηγορία διαθέσιμων προς πώληση στην κατηγορία Δάνεια και Απαιτήσεις. Επιπρόσθετα, άλλα Ελληνικά ομόλογα επαναταξινομήθηκαν από την κατηγορία διαθέσιμων προς πώληση στην κατηγορία επενδύσεις κρατούμενες μέχρι τη λήξη.
Οι αρνητικές επιδράσεις στα ομόλογα δεν επηρεάζουν τους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας αλλά επηρεάζουν λογιστικά τον ισολογισμό δηλαδή απλά τα κεφάλαια μειώνονται.
4)Η τράπεζα επιδίωξε μέσω αυτής της κίνησης να βελτιώσει την δομή του tier 1 καθ΄ ότι το είχε ζητήσει και η Κεντρική Τράπεζα της Κύπρου.
5)Με την αύξηση κεφαλαίου η τράπεζα αποκτά μια σχετική ευελιξία σε ένα θέμα που σχετίζεται με τα αξιόγραφα κεφαλαίου.
Μεταξύ 15 και 30 Σεπτεμβρίου θα έπρεπε να μετατραπούν σε μετοχές της Κύπρου στην τιμή των 5,5 ευρώ.
Η μετοχή το ΧΑ στα 3,6 ευρώ κλείσιμο στις 8 Ιουλίου απέχει 34% με 35% από την τιμή μετατροπής.
Με την αύξηση κεφαλαίου θα υπάρξουν σημαντικές αναπροσαρμογές κοινώς θα μειωθεί η τιμή πολύ χαμηλότερα των 5,5 ευρώ για τα μετατρέψιμα αξιόγραφα.
6)Τα συνολικά δάνεια και καταθέσεις του στις 30 Ιουνίου 2010 ανέρχονται σε περίπου 28 δις και 33 δις αντίστοιχα, σε σύγκριση με 27 δις δάνεια και 29 δις καταθέσεις στις 31 Δεκεμβρίου 2009.
Για την περαιτέρω επέκτασης της χρειαζόταν κεφάλαιο.
Πως θα κινηθούν μέτοχοι και μετοχή;
Οι όροι της αύξησης κεφαλαίου 2 νέες για κάθε 7 παλαιές είναι καλοί στην τιμή μάλιστα των 2 ευρώ με discount 44%.
H τιμή της αύξησης κεφαλαίου πραγματοποιείται σε τιμή διπλάσια της ονομαστικής αξίας που είναι στο 1 ευρώ.
Δίνουν κίνητρο στον μέτοχο και πραγματοποιούνται και με καλή σχέση αναλογίας.
Η μετοχή διαπραγματεύεται στα 3,6 ευρώ και όπως έχει αποδείξει και η παρελθούσα εμπειρία η μετοχή στο ταμπλό θα τείνει να φθάσει στην τιμή της αύξησης.
Πιθανή διάσπαση των 3 ευρώ θα πρέπει να θεωρείται αναμενόμενη.
Ίσως να σταθεροποιηθεί μεταξύ 2,4 και 2,8 ευρώ η μετοχή.
Οι μέτοχοι της Κύπρου είναι 79.300 εκ των οποίων οι 77,9 χιλ είναι μικρομέτοχοι, κατέχοντας το 60% της τράπεζας.
Οι θεσμικοί αριθμούν 355 και οι ξένοι τους 890 περίπου.
Οι ξένοι κατέχουν το 22% της τράπεζας και οι θεσμικοί το 17,3% περίπου.
Οι μικρομέτοχοι θα εισφέρουν τα 207 εκατ ευρώ της αύξησης κεφαλαίου, οι ξένοι 76 εκατ ευρώ.
Η αύξηση κεφαλαίου παρά το δυσμενές περιβάλλον, την δύσκολη κατάσταση της οικονομίας και την κακή συγκυρία θα καλυφθεί ενώ οι όροι μπορούν να θεωρηθούν ορθολογικοί έως ελκυστικοί.
Πέτρος Λεωτσάκος
petros@bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών